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第三章 金融環境

第三章 金融環境. 2. 金融工具. (1) 貨幣市場工具.  國庫券 (Treasury Bills, TB) ： 由中央 ( 聯邦 ) 政府發行。.  甲種國庫券 (TB1) ： 由財政部洽商中央銀行同意後，按面額 (Par Value) 發行，總金額不得超過當年度中央政府總預算歲出總額的 10% 。  乙種國庫券 (TB2) ： 中央銀行洽商財政部同意後，以貼息 (Discount) 方式發行 。. 台灣 ：.  商業本票 (Commercial Papers, CP) ：.  交易性商業本票 (CP1) ： 以付款為目的 。

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第三章 金融環境

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  1. 第三章金融環境

  2. 2. 金融工具 (1) 貨幣市場工具 國庫券 (Treasury Bills, TB)：由中央 (聯邦) 政府發行。 甲種國庫券 (TB1)：由財政部洽商中央銀行同意後，按面額 (Par Value) 發行，總金額不得超過當年度中央政府總預算歲出總額的 10%。 乙種國庫券 (TB2)：中央銀行洽商財政部同意後，以貼息 (Discount) 方式發行。 台灣： 商業本票 (Commercial Papers, CP)： 交易性商業本票 (CP1)：以付款為目的。  融資性商業本票 (CP2)：以短期融通為目的。

  3. 承兌匯票 (Acceptances)： 商業承兌匯票(Commercial Acceptances, CA)：由買方承兌，市場上流通數少。 銀行承兌匯票(Bankers' Acceptances, BA)：由特定銀行承兌，銀行成為主要的債務人。 可轉讓定期存單 (Negotiated Certificate of Deposit, NCD)：由銀行發行、按期支付利息的存款憑證，期間以月為單位。 貨幣市場共同基金 (Money Market Mutual Funds, MMMFs)：以貨幣市場為投資標的之共同基金，手續費用低廉。

  4. (2) 資本市場工具 債券 (Bonds)：由政府或企業發行，向投資人募集資金，發行人以約定的利率，按時償付利息給債權人，通常利息為固定，到期後償還本金給債權人。 股票 (Stocks)：股份有限公司募集資金時，發行給出資人的證券，表彰對公司的所有權，可區分兩大類： • 普通股 (Common Stock) • 特別股 (Preferred Stock)

  5. 共同基金 (Mutual Funds)：由證券投資信託公司 (投信公司) 向投資人募集資金，由專業經理人負責選擇投資標的，投資人持有「受益憑證」。 開放式基金：投信公司依「淨資產價值(Net Asset Value, NAV)」將股份出售給投資人。 封閉式基金：投信公司發行金額與受益憑證單位數目為固定，投資人不得要求發行公司買回，買賣必須在股票市場上進行。 「封閉式基金」在一定的條件下，可轉換為「開放式基金」。

  6. (3) 衍生性金融商品 期貨 (Futures)：到期前可在市場上自由買賣。 • 商品期貨：農作物、牲畜類、貴重金屬、能源類。 • 金融期貨：外幣期貨、利率期貨、股價指數期貨。 台灣期貨交易所推出的商品：  1998 年 7 月推出「台股指數期貨」 。 1999 年 7 月推出「電子 (TE)」與「金融保險 (TF)」兩種類股指數期貨。 2001 年 4 月推出「小型台股指數期貨 (MTX)」，保證金較低，適合小額投資人操作。 2003 年 6 月推出「台灣 50 指數期貨 (T5F)」，與「寶來台股灣卓越 50 基金 (ETF)」同步上市。

  7. 選擇權 (Options)：持有人在付出一筆金額 (權利金，Premium) 後，有權利在未來的一段時間內，以約定的價格 (履約價格，Exercise Price) 向對方購買 (或出售) 一定數量的特定標的物，但沒有義務履行契約 (不一定要履約)。 、台灣之選擇權商品 元富證券公司於 1998 年 3 月發行 (聯電) 認購權證的存續期為一年，權利金：$25.81；履約價格：$91。 認購權證之損益

  8. (4) 國際化證券 權益證券：「海外存託憑證(Global Depository Receipts, GDR)」是指本國企業將本身的有價證券存放於保管機構，委託存託機構 (投資銀行) 於境外發行表彰之證券。 「美國存託憑證」之發行

  9. 海外 (國際) 債券： 外國債券 (Foreign Bonds)：外國組織以當地國貨幣所發行的債券。 • 發行人通常為超國組織(如世界銀行、亞洲開發銀行)、外國政府與多國籍企業等經濟實體。 • 例如加拿大省政府在紐約以美元發行公債，對美國而言，即為一種「外國債券」。 歐洲債券 (Eurobonds)：是指以外幣所發行的債券。 • 在倫敦發行以美元計價的債券，稱為「歐洲美元債券 (Eurodollar Bonds)」 。 • 以英鎊計價在法蘭克福 (Frankfurt) 所發行的債券，稱為「歐洲英鎊債券 (Eurosterling Bonds)」。

  10. 第二節 金融機構 1. 金融控股公司簡介 • 美國於 1933 年制訂了「格拉斯－史帝構法案(Glass-Steagall Act)」，將銀行分為「商業銀行(Commercial Banks)」與「投資銀行(Investment Banks)」。 • 美國國會於 1999 年廢除「格拉斯－史帝構法案」，同年 11 月通過「金融服務現代化法案(Gramm-Leach-Bliley Act)」，允許業者同時經營各類金融業務。 • 台灣原本亦禁止商業銀行從事證券業務 ，後來台灣於 2000 年 11 月公布實施「金融合併法」，2001 年 7 月推出「金融控股公司法」(11 月實施)，允許業者同時提供各種金融商品及服務。

  11. 2.銀行業 (1) 一般銀行之種類 • 商業銀行：從事存款、放款、信託與外匯等業務。 • 專業銀行：貸款給特定產業之銀行，如土地銀行、交通銀行、農民銀行、中國輸出入銀行、中小企業銀行。 • 信託投資公司：從事中長期信託與投資業務，並不從事存款業務。 台 灣 • 商業銀行 (Commercial Banks)。 • 儲蓄銀行 (Savings and Loan Associations, S&Ls)：存款與中長期貸款業務。 • 同濟儲蓄銀行 (Mutual Saving Bank)：類似 S&Ls，收受存款、消費及房屋貸款之業務。 • 信用聯盟 (Credit Union)： 以會員方式所組成，收受會員之存款。 美 國

  12. 3. 投資銀行與證券業 (1) 投資銀行 世界著名之投資銀行

  13. (2) 證券業 臺灣證券市場基本結構

  14. 證券期貨局 (證期局)：為證券市場之主管機關，隸屬「金融監督管理委員會」(2004 年 7 月成立) 。 • 台灣證券交易所：證券商集中競價買賣已上市之證券，辦理成交、清算及交割等事宜。 • 櫃檯買賣中心：非營利財團法人，負責店頭市場證券之撮合與買賣。 • 證券商： 承銷商 (Underwriter)：協助企業發行證券。 承銷方式：包銷(Firm Commitment)與代銷(Best Effort)。 經紀商 (Broker)：投資人買賣證券之中介者 。 自營商 (Dealer)：可從事證券買賣、擔任發行市場之證券認股人的證券商。

  15. 證券服務事業： 證券投資信託事業：發行受益憑證募集證券投資信託基金 (共同基金)，從事證券投資，一般簡稱為「投信」。 證券投資顧問事業：提供證券顧問諮詢給投資人，台灣 2000 年開放了「全權委託投資業務」 (代客操作)。 證券金融事業：經營證券「融資」及「融券」業務，提供投資人所需的款券信用融通。 證券集保事業：由「台灣證券集中保管股份有限公司(Taiwan Securities Central Depositary Co.)」負責，主要業務為有價證券之保管、帳簿劃撥及代辦股務等。

  16. 票券金融業 • 台灣 1976 年為了建立貨幣市場，中興、國際、中華等三家票券金融公司相繼成立，為特許事業。 • 專門從事國庫券 (TB)、商業本票 (CP)、銀行承兌匯票 (BA)、可轉讓定期存單 (NCD) 之買賣。 • 1994 年金融自由化，政府宣佈開放票券金融公司，打破寡佔局面，使得票券公司之股價受挫。 4. 保險業 保險業可分為「人壽」及「產物」保險兩大類。

  17. 5. 週邊金融事業 租賃公司(Lease Companies)：區分為營業性租賃(Operating Leases) 及資本性租賃(Capital Leases)。 應收帳款承購業務(Factoring)：公司將本身的應收帳款出售給財務公司，由其來收款。 融資公司 (Finance Companies)：性質類似於銀行，但主要從事小額融資之業務 (如消費品、保險費等)。 其他： 財務評等與資料：標準普爾公司 (Standard and Poor's) 、慕迪公司 (Moody's) 、美商鄧白氏公司 (Dun & Bradstreet)。

  18. 第三節 利率 1. 利率之種類 基本放款利率 (Prime Rate)：銀行貸款給主要客戶之利率。 金融同業拆款利率 (Interbank Rate)：銀行間的借貸利率。 貼現率 (Discount Rate)：金融機構向中央銀行融資取得現金時，央行所設定的利率。 票券利率：票券市場工具 (TB、CP、BA ) 之利率。 證券質押利率：以證券為質押品向金融機構貸款之利率。

  19. 第四節 景氣循環 1. 景氣對策信號 紅燈： 景氣過熱，財金當局應採取緊縮措施。 黃紅燈： 景氣尚穩，短期內有轉熱或趨熱之可能。 綠燈： 景氣穩定。 黃藍燈： 景氣短期內有轉穩或趨向衰退之可能，財金當局可能採取擴張措施。 藍燈： 景氣已進入衰退，財金當局應採取刺激經濟復甦之對策。

  20. 2. 景氣領先指標

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