Инвестиции в акционерный капитал для МФО

1. Инвестиции в акционерный капитал для МФО Российская конференция по микрофинансированию Москва, Россия Ноябрь 2007

2. Опыт DWM* в региональном инвестировании Центрально-Восточная Европа и Центральная Азия • С 2005 года организацией DWM были совершены сделки, в совокупности составляющие почти $75 миллионов с 24 МФО в 11 странах этого региона • Также фондомDWM были созданы специализированные облигационные и кредитные услуги для МФО в этом регионе Россия • С 2005 года DWM осуществила 5 кредитований для 3 МФО на сумму почти $19 миллионов (финансируя и в USD,и в рублях) • Российский микрофинансовый рынок является высоко привлекательным по следующим причинам : • Географическая широта и отсутствие охвата всего рынка • Значительное число МФО, быстро развивающихся, финансово устойчивых и ориентированных на клиента • В высшей степени разнообразные финансовые потребности МФО • В центре внимания – население, которое традиционно испытывало недостаток финансового обслуживания 1 • DWM – Developing World markets = Развивая мировые рынки

3. Характеристики привлекательного инвестирования в акционерный капитал МФО • Опытный менеджмент, особенно в секторе местных финансовых услуг • Устойчивая рентабельность (доходность) и хорошее качество портфеля • Уникальная и специфическая позиция на рынке, особенно на быстро развивающемся рынке • Четко сформулированная миссия и бизнес-план, особенно на быстро развивающемся рынке • Потенциальные возможности роста иливозможности внедрения на рынок (“органичный” рост) • Реальные возможности укрепления • Привлекательные возможности выхода (IPO первоначальное публичное размещение акций, продажа полностью, др.) Другие факторы: • Стабильные или улучшающиеся политические и макроэкономические факторы • Четко осознаваемый валютный риск • Прозрачная и благоприятная нормативная среда, включая контроль за капиталом 2

4. Комплексная оценка Заемные средства vs. Инвестирование в акционерный капитал • Субординация, собственность и долгосрочное инвестирование делаю проведение более интенсивной комплексной проверки обязательным условием при финансировании в акционерный капитал • Эти более высокие риски потенциально ведут за собой более высокие доходы для инвестора • Когда DWM инвестирует акционерный капитал, в первую очередь сосредотачивает внимание на следующих факторах: Менеджмент • DWM уделяет значительное время руководству (руководителю / президенту, в частности, но также и команде и персоналу) с целью обеспечения одинаковых интересов Операции • Хорошо разработанная и тщательная система внутреннего аудита • Оценка существующей схемы поощрения и полномочия принятия решения, которыми обладают кредитные работники и управляющие филиалами Нормативно – правовая база • Четко определенный свод правил и положений для финансовых организаций различного типа (микрофинансовые, банки, другие) • Свободная перемещаемость капитала в и из страны • Если МФО трансформируется, фонд DWM должен четко понимать весь процесс (идеален был бы предыдущий подобный опыт) Выход • DWM должен быть способен четко определить свою стратегию выхода • DWM хотел бы встретиться с какими-либо другими со-инвесторами и ясно понять акционерную структура (структуру собственности) • Акционерное соглашение и защита, соответствующие стандартам рынка 3

5. Что может приготовить МФО • Финансовая отчетность, проверенная аудитом • Рейтинг от микрофинансовой рейтинговой компании с хорошей репутацией • Жесткие кредитная и контрольная системы • Надежные управление риском (риск-менеджмент) и информационные системы • Четко сформулированные управленческие роли и организационная структура • Сильное корпоративное управление • Четкая, последовательная и соответствующая методология оценки • Развитие сети / образование филиалов (дополнительно по желанию) 4

6. Что если акционерный капитал поддерживает трансформацию в коммерческий банк? МФО должны быть готовы к тому, чтобы: • Выбрать самую разумную и подходящую юридическую форму для трансформациии объяснить «почему» • Четко выразить требования Центрального Банка, включая следующее: • Требования к минимальному размеру акционерного капитала, чтобы получить лицензию • Требуемые документы (особенно для иностранных акционеров) • Временные рамки для получения лицензии • Воздействие трансформации на налогообложение • Требования к Совету Директоров и Исполнительному Руководству • Предоставить налоговое и юридическое заключения от компетентного юридического совета (третьей стороны) • Подробно описать временные рамки т стоимость передачи активов и пассивов новому юридическому лицу • Обеспечить акционерное соглашение и соответствующую защиту акционеров 5

7. Обсуждая инвестирование в МФО МФО должны гарантировать следующее: • Готовность к комплексной проверке инвестором (юридической, финансовой, посещениям на месте) • Сбор соответствующей документации для регулирующих органов • Совпадение интересов со стороны миссии МФО и целями и приоритетами инвестора • Составление четкой картины ситуации акционеров и Совета Директоров после осуществления сделки • Четко сформулировать ожидаемые результаты новым членам Совета • Все специальные привилегии для определенных акционеров должны быть прозрачными и четко сформулированными • Коммерчески обоснованную защиту акционеров, включая следующее: • Анти-дробление • Право совместной продажи акций • Право первоочередного отказа • Механизмы выхода (т.е. пут и колл опционы) 6

8. Контактная информация Developing World Markets 800 Post Road, Дарен, Коннектикут 06820, США www.dwmarkets.com Тел: 1 203 655 5453 Факс: 1 203 656 9528 Патрик Бол Аарон Гресс patrick@dwmarkets.comaaron@dwmarkets.com Питер Джонсон Роджер Франк peter@dwmarkets.comroger@dwmarkets.com