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Chapter 1 Introduction. Problem Definition and Objectives of the Study. 技术的革新:人工 —> 自动 贸易 的全球化: letter of credit(L/C)—>open account(O/A) 公司: 为使资金流更加快捷可靠,更加可预测,更加有效,需要创新的金融解决方案 —— 供应链金融 Supply Chain Finance.
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Problem Definition and Objectives of the Study • 技术的革新:人工—>自动 • 贸易的全球化: letter of credit(L/C)—>open account(O/A) • 公司: 为使资金流更加快捷可靠,更加可预测,更加有效,需要创新的金融解决方案 ——供应链金融 Supply Chain Finance
全球化的竞争和动荡市场环境使得公司管理层更加关注供应链的金融方面,其根本在于运营资本管理(Working Capital Management, WCM) 传统的方法 供应链金融 自动化程序、电子档案 高效 着眼于整条供应链 降低了整个供应链的总成本 增加了内部与外部的协同 • 人工程序、纸质文件 • 低效 • 只关注个体企业 • 增加了整个供应链的总成本
But 由于供应链金融刚刚兴起,关于它的研究还不完善,企业对于供应链金的应用犹豫不决。 So 此项研究的目的就是让供应链的参与者看到供应链金融的可观的收益以及将其付诸应用的环境和条件。
研究目的 • 突出成本节约对供应链成员的重要性 • 量化供应链金融应用的潜在市场大小
运营资本= 流动资产— 流动负债 运营资本对企业价值的影响
风险和收益的权衡 Positive Working Capital Negative Working Capital 应付账款> 应收账款+ 库存 降低了财务费用,增加了总收益 但是,增大了财务风险 可能由于缺货影响增长和声誉 过低的流动性可能导致信用评级低,不利于再融资 • 应收账款+ 库存> 应付账款 • 易变现的资产增加了流动性 • 减小了财务风险 • 但是,对整体收益有害:增加库存和财务费用 低程度的Positive Working Capital最优
Cash-to-Cash (C2C)cycle:从现金流出到现金流入的时间 是运营资本优化时的重要指示和测量参数 C2C cycle = DSO period + DIH period – DPO period 存货持有天数 Days Inventory Held 应收账款周转天数 Days Sales Outstanding 应付账款周转天数 Days Payables Outstanding
缺点 1.购买方一方面想和供应商建立良好的长期合作关系,但是又将供应商视为廉价的现金来源,延长付款期限。这导致供应商提高单价或者长期降低产品服务质量。 2.企业一方面大量持有流动资产如存货可以增强流动性,降低财务风险,提高对需求的响应;另一方面,但是超额的现金持有会增加机会成本,对股东权益不利。 3.发货单的延迟或者单据间的不匹配会浪费时间增加成本,因此使运营资本超额准备。
对运营资本的影响 • 这些不足虽然可以在单个企业内得以解决,但是在供应链层面上解决不了,因为供应链上的相邻部分是对立的。 • 所以为了应对不可预测的现金流入和流出,企业常常要准备相当数量的超额运营资本。
强行延长应付账款周转天数 议价能力强的买家—>弱小供应商 • JIT准时化 • 强行缩短应收账款周转天数 议价能力强的供应商—>弱小买家 改善运营资本的传统方法 这些方法只从单一维度考虑自身的利益,没有全局考虑整个供应链的利益 然而,供应链金融则为协调、创造交易双方的利益提供了机会,以改善运营资本
Relevant Supply Chain Flows • 供应链:是一个原材料、零件、产品通过单一的或交叉的渠道由供应商经生产商直到最终消费者的网络。 • 沿着供应链,有3条平行的流:产品服务流、信息流、资金流
通常企业只注重提高实物供应链的效率,而忽视了金融供应链的效率,导致交易时通常是货物流比资金流快通常企业只注重提高实物供应链的效率,而忽视了金融供应链的效率,导致交易时通常是货物流比资金流快 • 金融供应链的分散和复杂导致了其效率低下,直接延长了交易持续时间
Definition of SCF • 沿着供应链的各个参与者间的资金流,可以是买卖双方的直接支付的形式,也可以是以金融的方式,如从银行、金融机构、愿意提前支付或超额支付的参与者那融资 • 除了包括现金或银行贷款,还包括应收账款、应付账款和库存 • 核心是运营资本和资金流的管理 • 供应链内的信息和数据的管理同样重要
Characteristics of SCF • 非物质性和自动性 Dematerialization and automation • 透明性 Transparency • 可预测性 Predictability • 控制 Control • 协同性 Collaboration