Тема 6. Управление агрегированными финансовыми рисками инвестиционной деятельности

1. Управление финансовыми рисками 080100.62 ЭКОНОМИКА ИМБЭ КафедраФинансы и налоги Доцент, канд.экон.наук Кузьмичева Ирина Александровна Старший преподаватель Левкина Елена Владимировна • Тема 6. Управление агрегированными финансовыми рисками инвестиционной деятельности

2. Содержание: • 1Риски и диверсификация инвестиционного портфеля. • 2. Управление агрегированными финансовыми рисками на основе достаточности капитала. • 3. Международные стандарты капитала коммерческих банков и практика их применения.

3. Требования к знаниям, умениям и навыкам • Знать: • особенности и механизм управления финансовыми рисками в различных областях и сферах предпринимательской деятельности (ПК-4); • методы сбора и обработки информации о факторах внешней и внутренней среды, влияющих на деятельность предприятий и организаций (ПК-4); • инструментальные средства для обработки экономических данных (ПК-5); • виды, состав и структуру отчетных документов предприятия (организации) (ПК-7); • критерии выбора эффективных управленческих решений, в том числе с учетом уровня рисков (ПК-13). • Уметь: • анализировать и оценивать влияние финансовых рисков на эффективность деятельности предприятия (организации) (ПК-4); • работать с финансовыми документами, в том числе с бухгалтерской отчетностью, использовать ее в аналитических целях и диагностировать с ее помощью финансовые риски деятельности предприятия (ПК-7); • осуществлять выбор управленческих решений на основе критериев социально-экономической эффективности, рисков и возможных социально-экономических последствий (ПК-13). • Владеть: • методами и приемами анализа и оценки финансовых рисков (ПК-4); • навыками выбора и применения инструментальных средств для обработки экономических данных (ПК-5); • навыками анализа финансовой, бухгалтерской и иной информации, содержащейся в отчетности предприятий (организаций) и использования полученных сведений для принятия рисковых управленческих решений (ПК-7); • навыками критической оценки вариантов управленческих решений; расчета критериев социально-экономической эффективности, рисков и возможных социально-экономических последствий (ПК-13). 3

4. Источники 1.Конституция РФ. 2.Закон РФ «О несостоятельности и банкротстве» № 127 от 26.10.2002 г. (в ред. от 12.07.2011 г.) 3. Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк. – Ки¬ев: Ника-Центр, 2007. – 600 с.: ил. – (Библиотека финансового менеджера). 4. Кандинская, О.А. Управление финансовыми рисками: поиск опти-мальной стратегии / О.А. Кандинская. – М.: Юнити, 2009. – 401 с. 5. Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управ-ление, портфель инвестиций. – 2-е изд / А.С. Шапкин. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и КО». – 2013. – 546 с.

5. Материал для восстановления знаний Управление финансовыми рисками Риски и диверсификация инвестиционного портфеля. Управление агрегированными финансовыми рисками на основе достаточности капитала. Международные стандарты капитала коммерческих банков и практика их применения. «VAR» – методология измерения и контроля рыночных рисков. Стресс – тестирование. Показатели эффективности управления инвестициями с учетом риска. 5

6. Содержание Управление финансовыми рисками • Ключевые понятия • Учебный материал • Вопросы для самопроверки • Рекомендуемая литература 6

7. Показатели эффективности управления инвестициями с учетом риска • Для оценки эффективности деятельности управляющих инвестиционными фондами, организации стимулирования менеджеров по инвестициям используются разнообразные показатели эффективности с учетом риска: 7

8. Показатели эффективности управления инвестициями с учетом риска • VaR- портфеля, • результаты стресс- тестирования, • β - коэффициент, • дневное и недельное соотношение прибыль/убытки (Weekly/daily profit/loss), • финансовый рычаг (Financial Leverage), • коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio), • альфа Дженсена (Jensen's Alpha), • индекс Трейнора (Treynor Index), • экономическая добавленная стоимость (Economic Value Added-EVA), • акционерная добавленная стоимость (Shareholder Value Added-SVA), • показатели оценки результатов деятельности с учетом риска (Risk Adjusted PerformanceMeasures, RAPM) - скорректированная на риск рентабельность капитала (Risk Adjusted Return onCapital- RAROC) и др. 8

9. Показатели эффективности управления инвестициями с учетом риска • VaR- портфеля, • результаты стресс- тестирования, • β - коэффициент, • дневное и недельное соотношение прибыль/убытки (Weekly/daily profit/loss), 9

10. Коэффициент Шарпаизмеряет соотношение избыточной доходности портфеля (сверх уровня доходности без рискового инструмента) на единицу риска, где риск измеряется стандартным отклонением избыточной доходности. Коэффициент Шарпа

11. Альфа Дженсена- показатель уравнения линейной регрессии, соотносящего избыточную доходность портфеля с фактической доходностью обще-рыночного портфеля. «Альфа» Дженсена - мера эффективности управления портфелем конкретным менеджером. • Альфа Дженсена

12. Индекс Трейнорапредставляет собой меру полученной избыточную доходности в расчете на единицу риска, где риск измеряется «бетой» портфеля. Индекс представляет собой вариант «альфы» Дженсена, который ранжирует значение альфы портфеля в зависимости от значений его β - коэффициента. • Индекс Трейнора

13. Экономическая добавленная стоимость (Economic Valye Added-EVA)представляет собойпоказатель«экономической прибыли»,которая, в отличие от бухгалтерской прибыли, наряду с явными бухгалтерскими издержками учитывает вмененные (альтернативные) издержки использования акционерного капитала. Экономическая добавленная стоимость

14. EVA- это денежная прибыль сверх требуемого акционерами уровня, полученная на вложенный капитал. Стимулирование менеджеров по показателю EVA позволяет сблизить интересы менеджеров и акционеров. EVA

15. Акционерная добавленная стоимость (Shareholder Value Added-SVA)- прибыль, равная разности операционных доходов подразделений фирмы и платы за использование капитала с учетом риска. Акционерная добавленная стоимость

16. Скорректированная на риск рентабельность капитала Скорректированная на риск рентабельность капитала (Risk Adjusted Return on Capital - RAROC)— показатель, разработанный американским инвестиционным банком Bankers Trastв конце 70-х годов.

17. Скорректированная на риск рентабельность капитала Используется для решения следующих задач: оценки общей потребности банка в капитале, покрывающем основные виды рисков; распределения капитала между портфелями, подразделениями и направлениями деятельности; материального стимулирования менеджеров

18. NE - ECL RAROC = ------------------------ , RC где: - NE- чистая прибыль с учетом затрат на частичное хеджирование рыночного и кредитного риска, - ECL - ожидаемые потери от риска, - RC- капитал, резервируемый против совокупного не хеджируемого риска или «экономический капитал».

19. 1)сумма капитала необходимого против рисков проводимых операций для защиты от банкротства 2) сумма капитала для финансирования активных операций и резервируемого под забалансовые обязательства «Экономический капитал»

20. Контрольные вопросы: • Риски и диверсификация инвестиционного портфеля. • Управление агрегированными финансовыми рисками на основе достаточности капитала. • Международные стандарты капитала коммерческих банков и практика их применения. • «VAR» – методология измерения и контроля рыночных рисков. • Стресс – тестирование. • Показатели эффективности управления инвестициями с учетом риска.

21. Рекомендуемая литература Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк. – Ки¬ев: Ника-Центр, 2007. – 600 с.: ил. – (Библиотека финансового менеджера). Кандинская, О.А. Управление финансовыми рисками: поиск опти-мальной стратегии / О.А. Кандинская. – М.: Юнити, 2009. – 401 с. Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управ-ление, портфель инвестиций. – 2-е изд / А.С. Шапкин. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и КО». – 2013. – 546 с. Лукасевич И.Я. Инвестиции / И.Я. Лукасевич. – М.: Вузовский учеб-ник: ИНФРА-М, 2011. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент / И.Я. Лукасевич. – М.: Эксмо, 2010. Уродовских В.Н. Управление рисками предприятия: учебное посо-бие / В.Н. Уродовских. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М. 2010. Финансовая экономика – журнал. Финансовые исследования – журнал. Финансовый директор – журнал. 21

22. Спасибо за внимание! Использование материалов презентации Использование данной презентации, может осуществляться только при условии соблюдения требований законов РФ об авторском праве и интеллектуальной собственности, а также с учетом требований настоящего Заявления. Презентация является собственностью авторов. Разрешается распечатывать копию любой части презентации для личного некоммерческого использования, однако не допускается распечатывать какую-либо часть презентации с любой иной целью или по каким-либо причинам вносить изменения в любую часть презентации. Использование любой части презентации в другом произведении, как в печатной, электронной, так и иной форме, а также использование любой части презентации в другой презентации посредством ссылки или иным образом допускается только после получения письменного согласия авторов.