所有关于证券研究的思考，都应起源于世界的变换，我们会不断地问自己：是否把握了社会发展的脉搏！

1. 我们的研究理念：把握社会发展的脉搏 所有关于证券研究的思考，都应起源于世界的变换，我们会不断地问自己：是否把握了社会发展的脉搏！ 前排左起：彭砚苹 齐 亮 何媛媛 后排左起：董 晨 吴春龙 银国宏

2. 主题系列研究成果

3. 我们推荐的股票明星代表

4. 宏观分析团队 • 诸建芳 • 首席宏观分析师 • 中国社会科学院经济学博士，研究员 • 美国华盛顿州立大学高级访问学者 • 潘向东 • 宏观分析师 • 清华大学应用经济学博士后 • 胡艳妮 • 宏观分析师 • 湖南大学经济学硕士 左起：胡艳妮 诸建芳 潘向东

5. 主要研究成果 较好把握宏观经济走势—— ◆2006年一、二季度中国宏观经济预测成绩居前列（参见《证券市场周刊》 “远见杯”和北京大学 中国经济中心《朗润预测》1、2季度数据发布） ◆2005年获《证券市场周刊》“远见杯”中国宏观经济预测比赛总排名第二，证券研究机构排名第一 ◆2004年获《证券市场周刊》“远见杯”中国宏观经济预测比赛总排名第一，证券研究机构排名第一 ◆2003年获《证券市场周刊》“远见杯”中国宏观经济预测比赛总排名第三，证券研究机构排名第一◆2002年获《证券市场周刊》“远见杯”中国宏观经济预测比赛总排名第二，证券研究机构排名第一 准确研判宏观政策动向—— ◆及时对宏观调控作出了预警 ◆准确预期了加息的时间窗口、加息幅度、双边加息 ◆准确预测了人民币汇率走势及升值幅度 （参见《“宽货币，宽信贷”，紧缩政策应出台》、《内外兼修——经济内外部失衡下的加息与升值》等相关报告、北京大学中国经济中心《朗润预测》7月29日数据发布等） 深度分析宏观经济热点—— ◆及时对宏观经济热点作出了深度分析 ◆深度分析了石油价格和利率的变化趋势 ◆深度分析了流动性剩余走势及对大宗商品和中国经济的影响 （参见《石油价格：还能高企多久？》 、《2006：利率何去何从》、《从流动性剩余看大宗商品走势及中国金融发展》等相关报告）

6. 策略分析团队 左起：陈祥生 银国宏 吴春龙 谢莹滢 • 吴春龙 • 首席策略研究员 • 中国人民大学基本建设经济专业硕士 • 银国宏 • 研究所所长助理 • 中国社会科学院产业经济学博士 • 陈祥生 • 行业策略研究员 • 中央财经大学金融专业硕士 • 研究成果 • 市场趋势——06年1季度和2季度我们强烈看多，认为市场面临着10年一遇的投资机会。 • 市场热点——有效把握“股改”、 “先进制造业”、“自主创新”、“有色金属”、“整体上市”、“3G”等。 • 政策研判——准确判断“存款基准利率提高”、“严厉的房地产调控”等重大事件的影响。 • 谢莹滢 • 资金面及海外市场研究员 • 英国曼彻斯特大学金融专业硕士

7. 均衡增长率预期与行业估值 股市中长期发展趋势（2006年3季度投资策略） 如果存款基准利率提高27个基点，上证指数内在价值下降67点 年内A股市场资金面分析 巩固千三　目标千五（2006年2季度投资策略） 利润增长不是决定当前股市走向的主要矛盾 30项利好燃烧06股市激情 货币供应与股市估值模型的启示 视调控为长期利好 “两会”后股市投资将更加进取 估值是检验市场价值的唯一标准 （1季度投资策略 ） 上证指数 主要研究成果

8. TOP30投资组合市场收益比较 2005年11月7日，我们构建了“中信建投2006TOP30”投资组合，该组合自建立到8月25日的收益率为到72%，超越上证指数35个百分点。

9. 债券分析小组 —彭砚苹、魏琦 • 彭砚苹 • 研究所副所长 • 华中工学院金融工程专业博士研究生 魏 琦 • 中央财经大学金融专业硕士 • 研究特长 • 长期跟踪宏观经济及政策运行，对经济趋势及债券市场运行有着较强的把握能力，能够比较敏锐和准确地判断市场走势，多次得到验证。

10. 2006年3月，06年二季度债券市场形势分析 • 观点一：2006年二季度货币政策必有紧缩举措 • 观点二：法定存款准备金率和存贷款基准利率上调可能性非常大 2005年12月，06年度债券市场形势分析 • 观点一：2006年经济运行态势将好于预期，债券市场面临压力 • 观点二：存贷款利率存在上调可能性，上调幅度预计为0.25-0.5个百分点 2005年10月，05年四季度债券市场形势分析 • 观点一：2005年四季度，债券市场极有可能出现下跌回落的运行态势 • 观点二：预计四季度债券收益率水平上升幅度为50个基点左右 以上观点均得到了市场验证！

11. 机械行业分析师 —郑贤玲 • 专业背景 • 中国社会科学院研究生院经济学硕士 • 中国社会科学院研究生院经济学博士 • 研究成果 • 对机械、军工行业有比较深刻的研究和把握 • 2005年9月、12月分别成功推荐军工和工程机械板块 • 成功推荐了洪都航空、宝钛股份、桂柳工等股票

12. 6个月 P:18.22~55.83 P:13.39~71.80 P:13.39~18.88 43.63% 464.23% 206.42% 推荐位置2005.8 6个月 P:9.54~34.63 P:13.75~25.96 263.00% 88.80% 推荐位置2005.12 推荐位置2006.3 600316 洪都航空 600456 宝钛股份 推荐位置2006.2 000410 沈阳机床 000528 桂柳工A

13. 钢铁行业分析师 —曲丽 • 专业背景 • 北京工业大学材料科学及工程系学士 • 清华大学经济管理学院技术经济专业硕士 • 研究成果 • 去年年末认为武钢的股改方案是当时最好的方案，推介创设权证的赚钱机会 • 成功推介唐钢股份、最早提出广钢的土地价值被隐藏在资产负债表中 • 深入研究钢铁行业供需模型，勾画未来20年行业发展态势 • 今年最早提出2006年行业利润会增长

14. 未来中国钢铁行业供给与需求 2006年钢铁行业单月利润总额预测

15. 通信行业分析师 —戴春荣 • 专业背景 • 西南交通大学自动控制专业学士 • 北方交通大学经济管理专业硕士 • 研究成果 • 一年来成功推荐一批牛股,其中4家远早于同行,为业内首推分析师 • 03年初底部开始连续3年多成功推荐中兴通讯 • 05.8月远早于同行，挖掘并成功推荐中国卫星，一年涨幅近300% • 准确把握光纤光缆行业复苏趋势，05年中起推荐G亨通 • 06年以来成功首推G中广通、G航通、G四创

16. 600118 G卫星 000063 G中兴 12个月 3年8个月 P:5.10~20.21 P:12.85~51.25 P:6.94~12.48 P:4.58~6.89 47.2% 79.8% 298% 296.3% 03年初以来发表中兴研究报告29篇，一年内10篇 05.08.15《中国卫星涉及航天核心业务 垄断优势促业绩快速增长 》 600764 G中广通 600487 G亨通 7个月 14个月 05.06.20《亨通光电股改方案分析》,05.12.6《行业面临向上拐点 有望成行业领跑者》 06.01.23《中电广通 进军数字电视领域 前景可期 》

17. 食品饮料、农林牧渔行业分析师 —郑绮 • 专业背景 • 北京大学法学院法学学士、硕士 • 研究成果 • 提出“白酒行业十一五行业整体投资”观点，成功推荐山西汾酒、贵州茅台 • 深入研究饲料行业发展现状与前景，持续跟踪并推荐通威股份 • 把握露露基本面重大调整机会，提出露露最低价观点，推荐承德露露 • 06年1月份，给出茅台买入建议

18. 600809 山西汾酒 600438 通威股份 P:11.47~30.54 166.25% P:9.74~19.22 97.33% 05年6月《通威调研报告 》 06年3月25日《通威调研简报》 06.01《山西汾酒深度研究报告》 000848 承德露露 600519 贵州茅台 P:46.05~105.08 128.18% P:5.43~8.50 56.53% 06年3月13日《承德露露万向入主，开创经营新纪元 》 06年4月11日《承德露露再度调研，维持增持观点》 06.1.17《十一五”茅台还将保持收入和利润的高增长》 12.1.05 1.1.06 2.1.06 3.1.06 4.1.06 5.1.06 6.1.06 7.1.06 8.1.06

19. 计算机行业高级分析师 —董志强 • 专业背景 • 北京大学信息管理系学士 • 对外经济贸易大学企业管理硕士 • 研究成果 • 2005年7月开始推荐华胜天成 • 2005年9月推荐用友软件 • 2005年11月推荐航天信息 • 2005年12月重点推荐华胜天成

20. 600588用友软件 P:10.25~09.01 P:09.05~09.01 P:07.08~07.01 P:19.16-45.76 110% 167% 139% 118% 05.09.05《用友软件业绩出现转折——买入 》 600271 航天信息 002025 航天电器 05.10.25《航天信息业绩符合预期——增持 》 05.01.05《航天电器——业绩大幅增长，买入》 600410 华胜天成 05.07.08《华胜天成——2005年增长30％左右，买入 》

21. 基础化工行业分析师 —赵献兵 赵献兵 湖南大学金融学院 经济学硕士 高级经济师 《新财富》2005基础化工“入围”分析师 现供职中信建投证券研究所 6年 曾就职六国化工（600470）8年 组织联合调研06次：攀渝钛业、久联发展、华星化工、 盐湖钾肥、青海国安、山东海化 实地PPT推介08次：尿素行业、基础化工、钛白粉、 煤化工 华鲁恒升、攀渝钛业、华星化工、久联发展 新推买入股票03只：攀渝钛业、华星化工、久联发展 发布研究报告53篇：行业深度02篇、上市公司深度03篇 行业其他12篇、上市公司其他36篇 其中：调研报告13篇

22. P:8.00~13.70 P:6.83~11.64 P:8.00~13.70 P:3.76~9.90 P:6.03~8.17 71.25% 163.3% 35.49% 70.42% 71.25% 600426 华鲁恒升 000515 攀渝钛业 05.08.29《华鲁恒升（600426）跟踪调研报告----05、06增速均可达50%，维持“买入”》 06.03.03《攀渝钛业（000515）深度调研报告----以03年盈利水平，则06年EPS0.33元，建议“买入”》 002018 华星化工 002037 久联发展 06.04.18《华星化工（002018）深度调研报告----06、07增速分别22%与79%，首次“买入”》 06.05.25《久联发展（002037）深度调研报告----首次”买入”,未来3年年复合增长30%以上》

23. 有色金属行业分析师 —张芳 • 专业背景 • 中国人民大学管理专业硕士 • 研究成果 • 2006年初最早推荐有色金属行业和上市公司 • 在股价处于底部时推荐买入600549、000970、600497等，为投资者带来丰厚回报。

24. 05.07.26《中科三环：磁性材料龙头企业，受益于行业高成长》05.07.26《中科三环：磁性材料龙头企业，受益于行业高成长》 06.01.17《中国中金黄金：资源储量增长空间大》 P:5.23~17.51 P:10.08~29.07 P:13.3~30.72 P:10.8~39.9 234.8% 188.4% 130.1% 269.4% 000970 中科三环 600489 中金黄金 600497 驰宏锌鍺 600549 厦门钨业 06.01.08《驰宏锌锗：价格和产能双增长助推业绩提升》 05.08.03《厦门钨业：构造钨业航母》

25. 金融行业分析师 —何媛媛 佘闵华 • 何媛媛 • 中信建投研究所副所长 • 上海交通大学企业管理博士， CFA • 佘闵华 • 复旦大学世界经济专业硕士，CPA • 研究成果 • 对银行业长短期趋势清晰把握，在银行业启动初期成功推荐，冲高后及时调整评级，并在中行上市后银行股大跌情况下果断提出积极介入招商银行。 • 率先预测证券行业转折点，推出G中信系列报告及G敖东、G 成大研究报告

26. 600016 G 民生 P:4.49~6.07 P:6.72~10.88 P:4.15~6.20 P:6.73~16.86 35.19% 150.52% 61.90% 49.40% 06.02.13《民生银行调研报告---高风险的增长抑或高效率的增长》 05.08.22《招商银行----增长快速稳健，资产质量略显隐忧虑 》 05.11.22《华夏银行---资产质量曲折中改善，股改实施需经协调 》 600030 G 中信 06.02.10, 联合调研中信证券率先指出中信证券三年内ROE达到15% 600036 招商银行 600015 华夏银行

27. 煤炭行业分析师 —韩永 • 专业背景 • 清华大学管理科学与工程专业硕士，CFA，CPA • 清华大学工程物理、机械设计与制造双学士 • 研究成果 • 对煤炭行业及上市公司有深入了解和及时跟踪，2005年下半年以来准确把握煤炭板块走势，推荐兰花科创等龙头股票 • 在低位发掘和推荐了煤炭设备上市公司天地科技

28. P14.36~28.10 P:18.40~56.42 P:18.40~56.62 95.6% 206.4% 207.8% 600582 天地科技 6个月 0511.04《煤炭投资快速增长提供良好外部环境，IPO项目提供内在发展动力 》 600123 兰花科创 6个月 P14.36~31.12 115.7% 05.11.16《兰花科创：基本面良好，股价调整提供介入良机》

29. 社会服务（旅游饭店和休闲）行业分析师 —沈周翔 • 专业背景 • 复旦大学概率论与数理统计专业硕士 • 研究成果 • 对首旅股份有着深刻的理解和认识，成为最早发掘其投资价值的分析师 • 最早关注景区股投资价值，成功挖掘并推荐峨眉山和丽江旅游 • 对企业核心竞争力有着深入研究，成功推介中青旅

30. P:5.19~9.43 P:6.73~13.89 P:6.18~13.08 P:10.45~16.50 81.7% 106.4% 116.7% 57.9% 《动态报告-峨眉山-明年经营形势将好转 》（ 2005.11.21 ） 《深度调研-首旅股份-业绩将出现拐点》（2005.12.20） 600258 首旅股份 000888 峨眉山 600138 中青旅 002033 丽江旅游 《简评报告-G中青旅-步入新一轮业绩增长周期》（2006.3.6） 《调研报告-丽江旅游-云杉坪索道技改值得期待》（2006.3.31）

31. 房地产行业分析师 —张朝晖 • 专业背景 • 对外经济贸易大学中法学院MBA • 沈阳建筑大学城建系环境工程专业学士 • 研究成果 • 深入施工现场，丙戌情人节前推荐买入广宇发展 • 深入五省一市，丙戌二月初二推荐增持香江控股 • 深刻理解本行业青春期之逆返,丙戌七月二十二推荐买入北京城建

32. 6个月 000537 广宇发展 600162 香江控股 6个月 P:7.29~11.99 P:7.33~11.36 P:7.33~15.95 P:4.29~7.12 P:4.36~5.32 65.97% 22.02% 50.79% 54.98% 117.6% 06.02.18《G龙元（600491）调研报告----新承接工程毛利提高带动06年业绩持续增长 》 05.10.05《海螺水泥（600585）深度调研报告----近忧犹存，远虑不再：余热发电&行业转暖带来长线投资机会》 600820 隧道股份 600176 中国玻纤 06.02.18《中国玻纤（600176）调研报告----玻纤产业构筑平台，产能扩张带动业绩增长》 06.05.09《G隧道（600820）----轨道交通快速发展带动业务增长 》

33. 交运设备行业分析师 —宋炳珅 • 专业背景 • 清华大学机械制造专业硕士 • 研究成果 • 把握汽车行业发展规律，业内率先提出并购浪潮、油价风云、资产注入、服务制胜等预见性理念 • 个性化研究汽车零部件行业，首次挖掘并成功持续推荐 G东睦（600114），风险警示及时有效 • 跟踪汽车行业最新动向，率先成功推介G重汽(000951)，成功持续推介G宇通（600066）等股票 • 系统研究铁路产业链，并推出系列报告

34. P:3.98~8.61 P:8.10~14.18 116.3% 75.06% 汽车行业 vs 上证指数 600066 G宇通 服务制胜 资产注入 并购浪潮 油价风云 06.01.17《宇通客车：分红预期优厚，维持增持评级》 600114 G东睦 000951 G重汽 P:6.81~13.72 101.5% 05.11.25《宁波东睦深度调研报告：乘风破浪正当时！》 06.03.13《G重汽调研报告： 06-08年业绩将出现快速增长》

35. 建筑建材行业分析师 —石磊 • 专业背景 • 同济大学无机非金属材料专业学士 • 复旦大学金融工程专业硕士 • 研究成果 • 深刻把握水泥行业，在行业底部成功推荐海螺水泥 • 研究新材料发展趋势，挖掘并推荐中国玻纤 • 深入研究建筑施工行业，成功推介龙元建设、隧道 股份等股票

36. 6个月 6个月 P:7.29~11.99 P:4.36~5.32 P:7.33~11.36 P:7.33~15.95 P:4.29~7.12 65.97% 22.02% 117.6% 54.98% 50.79% 06.02.18《G龙元（600491）调研报告----新承接工程毛利提高带动06年业绩持续增长 》 05.10.05《海螺水泥（600585）深度调研报告----近忧犹存，远虑不再：余热发电&行业转暖带来长线投资机会》 06.02.18《中国玻纤（600176）调研报告----玻纤产业构筑平台，产能扩张带动业绩增长》 06.05.09《G隧道（600820）----轨道交通快速发展带动业务增长 》 600585 海螺水泥 600491 龙元建设 600820 隧道股份 600176 中国玻纤

37. 电力设备行业分析师 —陈夷华 • 专业背景 • 清华大学工程物理专业学士 • 清华大学核科学与技术专业博士，CPA • 研究成果 • 深刻了解电力设备行业，06年投资策略中提出投资于电网装备与新能源装备。 • 较早挖掘并成功推荐特变电工（600089）、许继电气（000400）、东方电机（600875）。

38. 000400 许继电气 600089 特变电工 P:7.50~15.48 P:5.57~12.75 P:12.25~23.09 P:14.48~21.59 106.4% 128.9% 88.5% 49.1% 06.03.06《特变电工：盈利能力恢复 》，06年2月深圳、上海路演推介特变电工 06.04.03《许继电气调研报告----05 年是低谷，06 年重点关注直流保护及电气化铁道业务》 600875 东方电机 600406 国电南瑞 05.8.25《东方电机中报分析：仍有巨额订单》、05.5.27《东方电机调研报告：熨平行业周期性》 05.11.24《国电南瑞：保持高盈利能力》、06年桂林策略会推荐

39. 传播与文化 、家电行业分析师　　 —陈远望 • 专业背景 • 北京大学光华管理学院 经济学硕士（金融学） • 北京航空航天大学 工学学士（系统工程） • 研究成果 • 对传媒与家电领域的发展趋势有独到的见解，对数字电视产业链有探索性的研究 • 在底部挖掘歌华有线，报告《不飞则已，一飞冲天！》较有市场影响力 • 成功推荐美的电器、格力电器等股票

40. 600037　歌华有线 600832　东方明珠 35 P:15.87~34.05 35 P:18.75~34.38 114.6% 30 83.4% 30 25 25 20 2005-7-8 : 《歌华有线 不飞则已，一飞 20 2005-11-09 G : 《 明珠 移动 15 2006-2-16 冲天！买入》； 《以远望之 多媒体不可小视》 视角 观歌华之复牌》…… 15 10 05-7-1 05-9-1 05-11- 06-1-1 06-3-1 06-5-1 06-7-1 05-7-1 05-9-1 05-11- 06-1-1 06-3-1 06-5-1 06-7-1 1 1 000527　美的电器 000651　格力电器 12 20 P:10.06~19.32 P:4.84~11.06 18 92.1% 128.5% 11 16 9 14 8 12 2005-11-23 : 《美的电器 2005-8-25 : 《格力电器 品质奠 6 10 估值具有吸引力》 定根基，渠道或成霸业》 8 5 05-8-1 05-10-1 05-12-1 06-2-1 06-4-1 06-6-1 06-8-1 05-8-1 05-10-1 05-12-1 06-2-1 06-4-1 06-6-1 06-8-1

41. 商业贸易行业分析师 —孙鸾 • 专业背景 • 复旦大学金融学专业硕士，CPA • 上海交通大学国际金融学学士 • 研究成果 • 深刻把握零售行业最新发展，推荐苏宁电器 • 研究连锁百货的发展，推荐大商股份 • 研究价值低估的股票，成功推荐银座股份、大厦股份 • 推荐持续增长的第一食品、新世界等

42. 002024 苏宁电器 600694 大商股份 04.09.17，《高速成长的明星企业》 05.9.17，《未来三年门店继续保持高速扩张》 05.9.23，大商股份深度报告《具备长期投资价值》 600628 新世界 600858 银座股份 23.77% 49.51% 89.28% 167.2% 04.12.9，《价值低估，05年业绩大幅度增长》 05.4.19，《04年第四季度业绩超过预期》 05.3.25，《05-07年将保持持续增长》

43. 造纸、木材家具行业分析师 —李大刚 • 专业背景 • 复旦大学财务金融专业硕士 • 大连理工大学金属材料专业学士 • 研究成果 • 2006年初提出行业环境发生变化、林纸一体化公司具有投资价值 • 撰写景兴纸业IPO定价报告，成功发行 • 推荐美利纸业、华泰股份

44. 000815 美利纸业 P:5.06~7.10 P:10.60~14.11 40.32% 33.11% 06.05.08《美利纸业（000815）报告----收购带来想象空间》 600308 华泰股份 06.01.08《造纸行业投资策略》

45. 石化、化工行业分析师 —杨伟 • 专业背景 • 中石化上海石油化工研究院6年工作经验 • 浙江大学化学工程专业硕士 • 华东理工大学化学工程专业学士 • 研究成果 • 把握石化行业变动趋势,持续推荐中石化 • 以冷静视角跟踪氯碱行业，并在行业的低谷挖掘出具备资源优势、技术领先的领头羊新疆天业、沈阳化工、英力特 • 推荐广汇股份，并在公司发展出现不确定性时提示退出

46. 600028 中国石化 8 10 06.3.27《成品油调价评论》，强烈推荐 9 7 8 6 P:4.03~6.23 P:3.70~7.53 P:5.51~9.39 P:10.26~18.77 P:15.0~17.6 7 103.5% 17.7% 70.4% 54.6% 82.9% 5 6 5 4 4 3 3 2 2 05.12.19《沈阳化工调研纪要》 05.11.03《中石化调研报告》 1 1 0 0 12.1.05 2.1.06 4.1.06 6.1.06 8.1.06 11.1.05 2.1.06 5.1.06 8.1.06 22 公司与新桥合作协议远远不如预期，提示推出 20 18 16 14 12 06.2.23《城市燃气行业上市公司分析》，推荐广汇 10 8 2.6.06 4.6.06 6.6.06 8.6.06 000698 沈阳化工 06.2.14《以股改为契机，谋公司大发展——沈阳化工股改中间复牌评论》 600075 新疆天业 600256 广汇股份 06.3.16《业绩增长高速可期，子公司在港成功上市——新疆天业年报点评》 06.8.1《新疆天业动态》，在公司股价底部与PVC价格大幅上涨之前推荐公司

47. 医药生物行业研究小组 • 邹新进 • 复旦大学会计学专业硕士，CPA • 复旦大学遗传学专业学士 • 朱红裕 • 清华大学生物化工专业硕士 • 浙江大学制药工程专业学士 • 研究成果 • 深刻把握生物制品业，在行业复苏前首先推荐科华生物 • 时刻关注新药研发趋势，挖掘并推荐岳阳兴长 • 深入研究中药行业，底部持续推荐金陵药业 • 深度分析国内医药技术分布，成功推荐现代制药等股票

48. 002022 科华生物 000919 金陵药业 80% 80% 12个月 12个月 05.3.7科华生物（002022）--兼具业绩优良与成长潜力的生物股 05.5.23金陵药业深度研究报告 000819 岳阳兴长 600420 现代制药 30% 80% 至今 6个月 06.5.22岳阳兴长调研简报-风险投资进入收获期 05.9.30现代制药调研报告：具备独特的技术资源优势

49. 电力及电力设备行业分析师 —殷亦峰 • 专业背景 • 电力科学研究院电力专业硕士 • 电力工程高级工程师 • 研究成果 • 独特研究电力行业，成功推荐国电电力 • 熟悉电力设备行业产品，最先挖掘并推 荐东方电机

50. 600795 国电电力 P:3.05~5.15 P:12.25~23.09 40.00% 88.5% 600875 东方电机 06.03.10《国电力电力（600795）路演推荐,5月15日达到目标建议减持 05.8.25《东方电机中报分析：仍有巨额订单》、05.5.27《东方电机调研报告：熨平行业周期性》