1 / 9

Prospekt

Prospekt. Börsrätt Vårterminen 2012 LiU. EU-rättslig reglering. Prospektdirektivet 2003/71/EG Prospektförordningen 809/2004/EG Prospektdirektivet - syftet att upprätta ett likvärdigt investerarskydd + minska transaktionskostnader genom ett sk . Europa- pass

caleb-donaldson
Download Presentation

Prospekt

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Prospekt Börsrätt Vårterminen 2012 LiU

  2. EU-rättslig reglering Prospektdirektivet 2003/71/EG Prospektförordningen 809/2004/EG Prospektdirektivet- syftet att upprätta ett likvärdigt investerarskydd + minska transaktionskostnader genom ett sk. Europa-pass Direktivet kompletteras av förordningen Implementering i svensk rätt i LHF & ABL

  3. Skyldighet att upprätta prospekt Ett prospekt måste godkännas av FI Ett prospekt skall upprättas av (9-10 § LHF): 1) Vid en nyemission: emittenten 2) Vid försäljning av aktier, konvertibler, teckningsoptioner eller teckningsrätter: bolaget 3) Vid försäljning av derivatinstrument: av den som lämnar erbjudandet 4) Vid börsintroduktion- av den som gör ansökan

  4. Skyldighet att upprätta prospekt Ett prospekt skall upprättas om (2 § LHF): 1)värdepapper erbjuds till allmänheten 2) tas upp till handel på en reglerad marknad Undantag (4-5 § LHF): Kvalificerade investerare/ett mindre antal investerare Minst 50 000 €/investerare Högst 1 miljon € under en tolvmånaders-period I samband med en fusion eller offentligt uppköpserbjudande

  5. Innehållet i ett prospekt Art. 25 i 809/2004/EG (13–14 § LHF) Innehållsförteckning Sammanfattning (2003/71/EG art. 5 p. 2 & bilaga I, 2:14 LHF) Riskfaktorer Övriga uppgifter som krävs enl. reglering: 1) Registreringsdokument: väsentlig information om emittenten, bolaget, drift och finansiering, företagsledning (bil. 2 direktivet, bil. 1 förordningen) 2) Värdepappersnot: sifferuppgifter om erbjudandet, bakgrund & motiv, information om teckning & emittent & marknad, finansiell information (bil. 3 direktivet, bil. 3 förordningen)

  6. Särskilda frågor rörande innehållet Emissionen omfattar inte personer i USA, Kanada, Australien, Hong Kong, Japan, Nya Zeeland eller Sydafrika- ogiltig teckning (ibland tillåts försäljning enligt Regulation S eller rule 144 A)- se AMN uttalanden Framåtriktad information (safeharbor för prognoser & framåtblickande uttalanden) Lagvalsfrågor: Tvistlösning enl. svensk lag, svenska domstolar exklusivt

  7. Prospektansvaret i gällande rätt Offentligrättsliga sanktioner: Svindleribrott 9:9 BrB Otillbörlig marknadspåverkan 8 § MML Förbud, särskild avgift (50K-10M) 6 kap. LHF Civilrättsliga sanktioner: Skadeståndsansvar vid brott: 2:2 SkL 1) Kausalitet- orsakssamband, adekvans 2) Tillit (NJA 1933 s. 724) /fraud on the market 29:1 ABL-grundas på art. 6 prospektdirektivet 3) Culpa /uppsåt

  8. Hur konkurrenskraftig är den svenska prospektregleringen? Syften: förtroende & effektivitet Övervakning av regler skapar effektivare marknader Reglering av konflikten mellan kontrollerande aktieägare & utomstående investerare är viktig Reglering av informationsgivning är viktig Möjligheten till offentligrättsliga sanktioner spelar ingen statistiskt signifikant roll Möjligheten till civilrättsliga sanktioner/marknadsmekanismer är betydelsefull för utvecklingen av marknaden

  9. Internationell utblick Bolaget blir ansvarigt i Tyskland, Storbritannien, USA, Kanada Enligt svensk aktiebolagsrätt kan bolaget inte bli ansvarigt, se NJA 1935 s. 270 Urholkas skyddet för borgenärer om bolaget egna kapital används till betalning av skadestånd till aktieägare? Begränsning till fritt eget kapital & tidsgränser tillräckligt skydd?

More Related