Основы финансирования на базе интеллектуальной собственности

1. Основы финансирования на базе интеллектуальной собственности Санкт-Петербург, 14 декабря, 2004 Отдел Интеллектуальной собственности и экономического развития Ройя Гафеле, e-mail: roya.ghafele@wipo.int

2. Резюме • Готовность инвестора финансировать проекты, богатые (или многообещающие) в отношении ИС зависит от меры осознания коммерческого потенциала ИС, способности идти на риск и склонности инвестировать на ранней или поздней фазе развития бизнеса/исследовательской программы. • Венчурный капитал или частные промышленные предприятиястремятся к финансированию новаций. ИС нередко предпочитается ими как объект вложения средств. Им может также стать новация, еще не формализованная в качестве ИС. Однако такого рода производства еще не вполне развиты в странах с переходной экономикой. • Крупными инвесторами могут также стать правительства, банки многостороннего развития и исследовательские фонды. Критериями инвестирования являются доходность и макроэкономическиеэффекты широкого спектра. Исследовательские фонды руководствуются научным качеством и оригинальностью предложений. Эти инвесторы все яснее осознают важность ИС для развития экономики знания. • Критерии оценки ИС – возможная доходность,экономическая жизнеспособность, рыночные возможности, наличие навыков управления ИС и адекватных правовых рамок. Основа успешного фандрейзинга – выбор финансового партнера, отвечающего интересам заемщика. Проект предложения, разработанный аналитически сверху вниз иобъясняюший роль ИС, открывает дорогу к получению финансирования. Source: Roya Ghafele

3. Программа Источники капитала Критерии инвестирования в ИС ИС в бизнес/исследовательских планах

4. ч а с тные В наличии как частные, так и общественные инвесторы. Потенциальные инвесторы • Неформ., важны связи и социальный капитал заемшика. Семья, друзья Деловые партнеры- «ангелы» • Неформ., важно убедить ключевое лицо в необходимости инвестиций. • Форм., важны готовность и способность заемщика продать часть бизнеса на ранней фазе развития. Венчурный капитал/ Частные акционерные компании • Форм., важна обоюдная заинтересованность в новой технологии получателя лицензии и лицензирующей инстанции. Совместные предприятия/ лицензирование Исследовательские фонды • Форм., важен академический потенциал заемщика. Научная новизна ценится выше доходности. о бщест в е н н ы е Биржи ценных бумаг (IPO) • Форм., важны рост и критическая масса доходов, поздние стадии развития бизнеса. Коммерческие банки • Форм., традиционно избегают инвестировать в новшества. Межправительственные банки развития и национальные правительства • Форм., важна способность заемщика продемонстрировать позитивный социо-экономический эффект проекта. Предполагается использование всего спектра финансовых инструментов. Source: Roya Ghafele

5. Типы инвесторов различны в зависимости от зрелости бизнеса и меры осознания рисков. Типы инвесторов Высокий предполагаемый риск Деловые партнеры-»ангелы» Основатель Друзья семья Частные компании Компании венчурного капитала Совместные предприятия, лицензирование Низкий предполагаемый риск Правительства, Банки развития, Исследовательские фонды Биржи Коммерческие банки Ранее развитие Посев Старт-ап Зрелая фаза Source: Roya Ghafele

6. Займы Аренда Факторинг Лицен зирование Венчур ный капитал Капитал партнеров- «ангелов» Частный акционер ный капитал Финансовые методы – распределение между долговым финансированием и финансированием с помощью акций Основные методы финансирования Долговое финансирование Финансирование с помощью акций Смешанные формы Source: Roya Ghafele

7. Долговое финансирование существенно отличается от финансирования с помощью. акций. Описание методов финансирования Финансирование с помощью акций Долговое финансирование Инвесторберет деньги по цене, которая определяется рейтингом риска (выше, чем вложения в безрисковые активы, как, например,государственные облигации США). Деньги должны быть возвращены в течение определенного времени.Стоимость займа определяется процентной ставкой. В соответствии с оценкой рейтинговыми агентствами (например, Standard and Poor’s) готовности и способности заемщика вернуть долг, стоимость займа (процент) может быть высокой или низкой. Прибыль определяется процентами, которые он/а зарабатывает на заемных деньгах. Залог требуется как гарантия и механизм юридической защиты на случай банкротства. Инвестор не участвует в управлении компанией. “больший риск и меньшая выгода” Инвестор «покупает» компанию по частям, обычно в течение 5-10 лет. Он получает доход от разницы между ценой покупки и ценой продажи (традиционно 20-30% от инвестирования) Инвестирование может предполагать несколько «циклов». Заемщик не должен платить процентов на выплаченную сумму, но поступается частью своих прав и свобод по управлению бизнесом. “высокие риски, но и высокая выгода” Инвесторами в акции выступают венчурный капитал, деловые партнеры-«ангелы», инвестиционные банки, частные фирмы Source: Roya Ghafele

8. Программа Источники капитала Критерии инвестирования в ИС ИС в бизнес/исследовательских планах

9. Кто готов инвестировать на основе ИС? Роль ИС при оценке Степень готовности инвестировать на основе ИС ++++ готов +++ Скорее готов, чем не готов - Скорее не готов, чем готов Source: Roya Ghafele

10. Критерии оценки ИС • Возможный доход • ожидаемый доход от секторов бизнеса с защищенной ИС • ожидаемые риски в секторах бизнеса с защищенной ИС • объем инвестирования, необходимый для генерирования ИС • Устойчивость бизнеса • дифференциация продукции • посредством ИС • устойчивость продукта/услуги • с защищенной ИС на рынке • конкурентное преимущество • благодаря владению ИС • ясный план развития/ • финансирования ИС • Рынок • рыночная доля/рост секторов • бизнеса с защищенной ИС • рыночные возможности ИС • угроза конкуренции • посредством владения ИС • ИС как барьер вхождения • в рынок Ценность ИС • Нормативные рамки ИС • уровень защиты ИС • возможности развития изобретательства на основе ИС • возможности нарушения чужой ИС • законодательная обеспеченность ИС • удвоение ИС из-за неадекватности патентного поиска • Навыки управления • мастерство управления ИС • опыт управления ИС • предваритьельное инвестирование в сектор бизнеса с защищенной ИС • мотивации к повышению ценности ИС Source: Roya Ghafele

11. Особенности оценки разными типами инвесторов. Оценка ИС в отношении целостной оценки бизнеса Венчурный капитал/Частная акционерная компания Возможности выхода имеют ключевое значение. Именно так зарабатываются деньги. На ранней стадии бизнеса «научный» подход зачастую невозможен, так как исторический опыт отсутствует. Важно качество команды менеджеров, соотнесенность с тем, что уже есть на рынке. “Чутье”. ИС – важный фактор при оценке. ВК внимательно подходит к юридической обеспеченности ИС, ее связи со стратегией бизнеса. Партнеры-ангелы Важна уверенность в руководстве. «Ангелы» инвестируют в «то, что знают» и часть стремятся поддержать местную экономику (из «местного патриотизма». Оценки неформальны, подход не систематичен. ИС может иметь значение, если «ангел» в ней лично заинтересован или заемщик способен убедить его в ценности ИС. Оценка ИС – в соответствии с потенциалом генерировать в будущем денежные потоки. Меж/государственные инвесторы Смотрят на макроэкономический, социальный и культурный общий эффект. Могут более терпимо относиться к уровню доходности, так как не находятся под таким же рыночным давлением, как частные инвесторы.Поддержка ориентирована на «развитие». ИС при оценке играет маргинальную роль. Ранние фазы развития технологий не увязываются прямо с ИС, связь между ними не просматривается ясно. . Исследовательские фонды Академические заслуги, цитируемость, инновационный потенциал, оригинальность, общественное воздействие, как связано с другими проектами, поддерживаемыми фондом, его ориентацией. Интерес к новому, не обязательно к его практической применимости. Интерес компании-спонсора может играть важную роль. ИС в процессе оценки играет маргинальную роль. Связь ИС и технологии не прослеживается четко. Source: Roya Ghafele

12. Программа Источники капитала Критерии инвестирования в ИС ИС в бизнес/исследовательских планах

13. Выберите партнера, отвечающего вашим запросам. Процесс выбора партнера Выясните, какой финансовый партнер наилучшим образом отвечает вашим конкретным нуждам Определите, сколько именно денег вам нужно и уясните, какой ИС вы располагаете Уясните специфику инвесторов В вашем Регионе и их подход к ИС Продвигайте себя на рынке Представьте убедительный бизнес-план или исследовательский план Убедительно представляйте ИС Свяжитесь с избранными вами инвесторами Помните: финансовые рынки связаны с управлением ожиданиями! Source: Roya Ghafele

14. Эффектный исследовательский план позволяет преодолеть асимметрию информированности. ИС как элемент плана исследований • Резюме • Каково значение вашего исследования и способны ли исследователи осуществить намеченные цели? • Как взаимообусловлены защита ИС и достижение цели? • Основная часть плана • Обзор исследования : • Каков предмет вашего исследования? • Каков потенциал его успешности? • Какова используемая методология? • Насколько близки вы к ИС? • Исследовательская команда: • Почему вы нужны друг другу и делу? • Кто ваши рекомендатели? • Библиографический анализа/ Патентный поиск: • Каково современное состояние дел в данной области исследований? • Кто работал в ней до вас? • В каком контексте? • Какие меры защиты ИС предпринимались ранее ваших исследований? • Необходимые средства: • Сколько именно денег вам нужно? • Сколько стоит защита ИС? Source: Roya Ghafele

15. Эффективный бизнес-план преодолевает асимметрию информированности. ИС как элемент бизнес-плана Чего хотят инвесторы от бизнес-плана Бизнес-план • Резюме • Каков потенциал роста и доходности и какова способность управляющих структур добиться поставленной цели? • Как ИС способствует достижению этой цели? • Основа плана • С точки зрения компании : • Как вынамерены зарабатывать деньги? • Команда менеджеров: • Почему вы подходите для этой работы? • Продукты/услуги: • Как ИС повышает их ценность? • Анализ рынка: • Как выглядит ситуация на рынке? • Какой ИС располагают конкуренты? • Необходимые средства: • Сколько денег вам нужно? • Финансовый прогноз на 5 лет: • Каков потенциал роста? Какой в этом интерес для меня? Могу ли я выгодно это продать? Каков финансовый потенциал этого? Способны ли структуры управления обеспечить рост бизнеса? Удавалось ли это им в прошлом? Имеет ли команда представление о том, как завоевать рынок? Насколько уникален продукт? Отвечает ли он запросам потребителей? Достаточно ли велик рынок? Есть ли преграды на входе? Сколько именно нужно денег? Каковы возможности выхода? Привлечь внимание читателей, заинтересовать их спецификой бизнеса. Source: Roya Ghafele