Китайский юань: новые горизонты и возможности для российских компаний

1. Китайский юань: новые горизонты и возможности для российских компаний Группа ВТБ.

2. Китайский юань: на пути к статусу мировой резервной валюты Интернационализация национальной валюты 2020-2025 2001 2002 2011 2010 2009 Китайские валютные биржи полностью закрыты для иностранных инвесторов • Допуск иностранных инвесторов на фондовые биржи Китая (QFII Program) • Экспериментальная программа расчетов в юанях и рубляхв приграничной торговле Экспериментальная программа расчетов в юанях в трансграничной торговле: компании пяти городовКитая получили право вести расчеты в юанях с контрагентами в Гонконге, Макао и странах АСЕАН • Распространение экспериментальной программы расчетов в юанях в трансграничной торговле на все страны мира и на 20 административных единицв Китае • Начало торгов юанем на ММВБ и рублем на валютной бирже Китая (CFETS) • Возникновение рынка оффшорных юаней - небанковским финансовым институтам разрешено без ограничений открывать счета в юанях в Гонконге; все держатели юаней получили право переводить средства между юаневыми счетами, открытыми в банках Гонконга • Доступ нерезидентов на рынок облигаций в континентальном Китае • Все китайские компаниям-импортеры получают право вести расчеты с иностранными партнерами в юанях; китайским экспортерам расчеты в юанях разрешены при условии прохождения соответствующей регистрации в местных налоговых органах • Китайским компаниям и банкам, участвующим в программе расчетов в юанях в трансграничной торговле, разрешено использовать юань для прямых инвестиций за рубежом и репатриировать прибыль от таких инвестиций в Китай в юанях • Создание в Сингапуре второго расчетного центра по юаням за пределами континентального Китая • Банк России и Народный банк Китая заключили соглашение о внешнеторговых расчетах в национальных валютах Полная либерализация юаня. Юань – мировая резервная валюта

3. Китайский юань: оншорный и оффшорный рынок • Материковый Китай является оншорным, а Гонконг – оффшорным рынком китайского юаня. Оффшорные юани обозначаются тикером CNH(Chinese Yuan delivered in Hong Kong), тогда как оншорные юани – CNY • Правительство КНР заинтересовано в ограничении роста спекулятивного спроса на юань – рынки материкового Китая практически полностью закрыты для зарубежных портфельных инвесторов. Из-за ограниченного движения денежных потоков между оншорным и оффшорным рынками курс оффшорного юаня периодически отклоняется от оншорного (спот курс USDCNHиногда устанавливается ниже курса USDCNY) • Гонконг – «испытательная площадка» для финансовых операций с юанем. В 2010 г. Гонконг стал полноценным финансовым рынком оффшорного юаня • Избыточный уровень юаневой ликвидности на оффшорном рынке из-за ограниченных инвестиционных возможностей приводит к перманентному занижению оффшорных юаневых процентных ставок относительно оншорных Ставки межбанковского рынка в CNH (HIBOR) и CNY(SHIBOR) на27.09.2011: Динамика курсов USDCNH и USDCNY Срок, месяцев SHIBOR USDCNH USDCNY HIBOR Источник: Bloomberg Источник: Bloomberg

4. Китайский юань: обзор оншорного рынка Торговые операции Форвардная кривая USDCNY и USDCNH на 28.09.2011 • В первом квартале 2011 г. расчеты в юанях составили 7% внешнеторгового оборота страны. В первом квартале 2010 г. данный показатель составил 1%, в 2009 г. – близок к нулю USDCNY, USDCNH Инвестиционные операции • Депозиты • Ставки по депозитам в CNY составляют 2 - 4% годовых • Нерезиденты могут размещать депозиты в CNY, только если они участвуют в трансграничной торговле с Китаем или на основании отдельных разрешений • Облигации • Объем рынка долговых ценных бумаг в 2010 г. – около 3 трлн. долларов США (51% от ВВП) • Около 92% выпущенных облигаций обращается на межбанковской рынке • Оншорные облигации могут покупатьи продавать: 1) центральные банки, 2) клиринговые банки Гонконга и Макао, 3) банки, участвующие в трансграничных расчетах • Деривативы • Процентные и валютные свопы • Поставочные и расчетные форварды • Опционы на покупку юаней (с апреля 2011 г.) • Кредитные деривативы (с ноября 2010 г.) • Нерезиденты имеют доступ только на рынок расчетных форвардов Срок, лет USDCNН USDCNY Источник: Bloomberg Структура рынка облигаций в CNY (2010 г.): Источник: chinabond.com.cn

5. Китайский юань: обзор оффшорного рынка Инвестиционные операции Динамика юаневых депозитов в Гонконге: • Депозиты • Низкие ставки в CNHкак результат избыточного уровня ликвидности на оффшорном рынке: 0.1-1% годовых • Снижение рисков при размещении депозитов в CNH: с апреля 2011 г. банки-участники расчетов в юанях могут открывать в Банке Китая (Гонконг) фидуциарные счета в юанях, с которых денежные средства переводятся на Объединенный счет, открытый в Народном банке Китая (Китай), что уменьшает риски контрагента на Банк Китая (Гонконг) • Облигации • Объем выпущенных за пределами КНР облигаций с января по июль 2011 г. составил 69.4 млрд. юаней, за весь 2010 г. – 42.6 млрд. юаней • В декабре 2010 г. ВТБ капитал разместил еврооблигации на сумму 1 млрд. оффшорных юаней (ставка купона – 2.95%, срок – 3 года) • Деривативы • Расчетные и поставочные форварды • Процентные свопы (торгуются неактивно) • Валютные свопы • Кредитные деривативы млрд. CNH 554 Запуск программы расчетов в юанях в трансграничной торговле 56 Источник: Bloomberg Структура рынка облигаций в CNH (2010 г.): Источник: ВТБ Капитал

6. ВТБ на рынке китайской валюты • Конверсионные операции и управление ликвидностью (cash management) • Депозиты в юанях по высоким (оншорным) ставкам • Обслуживание торговых операций (аккредитивы, банковские гарантии, денежные переводы в юанях) • Производные финансовые инструменты • Прямое сотрудничество с локальными китайскими банками позволяет Банку ВТБ обеспечить привлекательные ценовые условия в сделках с юанем • Наличие Филиала ВТБ в Шанхае позволяет проводить операции spot на китайской валютной бирже для дочерних предприятий российских компаний

7. Преимущества перевода расчетов по внешнеторговым контрактам в китайские юани для экспортеров в Китай • Создание базы для привлечения дешевых заемных средств в юанях • Низкие процентные ставки в юанях на срочном оффшорном рынке (CNH) обеспечивают привлекательную стоимость «синтетических» заимствований в юанях • Диверсификация валютной структуры выручки • Возможность размещения депозитов в юанях по высоким (оншорным) ставкам • Потенциал для надбавок к ценам за продукцию • Перевод торговых контрактов в юани может благоприятно отразиться на цене, которую китайские импортеры готовы платить за российские товары • Потенциал для расширения доли рынка в Китае • Перевод расчетов в юани может способствовать увеличению числа китайских компаний, готовых работать с российской компанией по внешнеторговым контрактам

8. Преимущества перевода расчетов по внешнеторговым контрактам в китайские юани для импортеров из Китая • Потенциал для получения скидок к ценам за продукцию • Перевод торговых контрактов в юани снижает валютные риски китайских экспортеров и поэтому может благоприятно отразиться на цене китайской продукции • Возможность размещения депозитов в юанях по высоким (оншорным) ставкам • Размещение временно свободных средств на депозиты в юанях, в том числе по высоким (оншорным) ставкам • Потенциал для расширения доли рынка в Китае • Перевод расчетов в юани может способствовать увеличению числа китайских компаний, готовых работать с российской компанией по внешнеторговым контрактам

9. Расчеты в юанях – база для привлечения дешевого займа • Российская компания – экспортер в Китай может существенно снизить стоимость финансирования Ставки межбанковского рынка (USD, RUB, CNY) Процентная ставка, годовых • Низкие процентные ставки в оффшорных юанях (CNH) • Положительный процентный дифференциал со ставками в другой валюте • Снижение стоимости заимствований путем перевода валюты займа в юани через валютно-процентный своп 2. Валютно-процентный своп - инструмент снижения стоимости финансирования Срок, лет • Компания привлекает долг в рублях (или в другой валюте) и «свопует» его в юани • В деньзаключения сделки своп сумма долга переводится в юани по текущему курсу. Первоначальный обмен номиналами сделки не обязателен • В течение срока действия свопаКомпания осуществляет в пользу Банка платежи в юанях исходя из процентной ставки и номинала, зафиксированных в момент сделки, и получает от Банка встречные платежи в рублях (или в другой валюте) • На дату окончания сделки Компания получает сумму долга в рублях (или в другой валюте), погашает первоначальный долг и платит соответствующую сумму свопа в юанях Доходность в RUB по беспоставочным форвардам (NDF) LIBOR и своп-ставки в USD Своп-ставки в CNY Денежные потоки по свопу Денежные потоки в даты процентных платежей: Ставка CNY ВТБ Компания Кредитор Ставка RUB Ставка RUB Денежные потоки на дату окончания сделки: 3. ВТБ Капитал – организатор первой на российскомрынке сделки валютно-процентный своп из рублей в юани Номинал CNY Компания Кредитор ВТБ В июне 2011 г. ВТБ Капитал завершил сделку валютно-процентный своп с компанией Акрон, что позволило снизить на 5.5-6.0% годовыхноминальную стоимость привлеченного финансирования Номинал RUB Номинал RUB

10. Перевод внешнеторговых расчетов в китайские юани 1. Согласование валюты юань (CNY) в качестве валюты платежа по контрактам с китайским контрагентом 2. [для импортера из Китая] Получение китайским поставщиком разрешений на перевод экспортной выручки в юани Банк ВТБ имеет офис в Пекине и филиал в Шанхае, готов оказать помощь в организации встреч и проведении переговоров с действующими и потенциальными китайскими контрагентами 3. Открытие счета в юанях в Банке ВТБ по стандартной процедуре 4. Оформление документации по расчетам с китайскими контрагентами (см. Приложения 1-6) Банк ВТБ имеет богатый опыт организации торгового финансирования в китайских юанях (аккредитивы, банковские гарантии, денежные переводы в юанях) 5. [для экспортера в Китай] Поступление выручки в юанях на счет в Банке ВТБ, конверсия выручки по поручению Клиента [для импортера из Китая] Конверсия, платеж по контракту 6. Возможность привлечения финансирования вюанях – сделка валютно-процентный своп с переводом валюты займа в юани(CNH) Банк ВТБ осуществляет конверсионные операции с китайскими юанями и имеет опыт заключения сделок с производными финансовыми инструментами в юанях (своп, форвард)

11. Ограничение ответственности Настоящий документ подготовлен в информационных целях и не может рассматриваться в качестве оферты или рекомендации по заключению какой-либо сделки. Некоторые сделки могут быть связаны со значительными рисками, а исторические и иные показатели не могут служить ориентиром оценки будущей результативности. Поэтому все риски необходимо тщательно проанализировать, а также рассмотреть возможность привлечения для этих целей независимого консультанта. Никакая часть информации, содержащейся в настоящем документе. не может воспроизводиться или распространяться каким-либо образом без предварительного разрешения ВТБ