晚籼稻期货上市首日策略

晚籼稻期货上市首日策略 浙商期货有限公司，农产品研究李若兰，0571-87219375

框架 • 上市事项：主力合约、涨跌停价格、保证金 • 上市首日策略：1501单边正向跨期交割买1抛5 买1505抛1501 期现及套保早籼稻VS晚籼稻

上市交易时间及挂牌基准价 • 一、上市时间晚籼稻期货合约自2014年07月8日起在郑商所上市交易。 • 二、上市交易合约及挂牌基准价首批上市交易合约为LR411、LR501、LR503、LR505 各合约挂牌基准价均为2760元/吨，每手20吨。 • 三、上市当日涨跌停板和保证金 • 上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，涨停2980元/吨，跌停2540元/吨。每手保证金（若期货公司收9%）约4968元。

稻谷市场的供需大背景：宽裕

品种属性：对比早籼稻 • 空头属性：期货价格向最低现货价回归 • 早籼稻期现最大偏离：期货2800元/吨，现货2640元/吨，即期现比价1.06 • 2014年早籼稻最低收购价2700元/吨。

品种属性：对比早籼稻 • 晚籼稻2014年最低收购价格2760元/吨，主产区晚籼稻现货报价普遍2680-2780元/吨，目前最低现货价为2620元/吨，期货各合约基准价2760元/吨。 • 参照早籼稻期现最大偏离比价1.06，估算晚籼稻期货最大偏离现货的情况相下，期货静态极值可能在2925元/吨左右。 • 期货基准国标三等及以上，等级不设升水。

策略1：2760元/吨附近空1501合约 • 晚籼稻1501合约在基准价2760附近时，可以建立空单，期待期价向现货价格回归。 • 若开盘在现货价2640元/吨附近，不建议继续做空。 • 风险提示：关注合约流动性，谨慎投资者选择做空点位不可低于2760过多。籼稻市场期现升贴水幅度

策略2：正向跨期交割买1抛5（法人客户） • 因此，晚籼稻5月合约高于1月合约116元/吨，正向套利具备条件。（法人交割）

策略3：平水附近买5抛1 • 1、每年2-3月公布新年度最低收购价，在价格逐年提高的情况下，会提振陈粮价格 • 2、从历史价格季节性来看，5月-1月差价和1月-9月价差有投资价值。因目前开出的合约没有9月合约，推荐5月-1月组合。在买5抛1价差在0-20元/吨附近的情况下，反套可以介入。目标价差（5月-1月）80元/吨，止损价差-20元/吨。

策略4：期现及套保（1501合约） • 注：检验费由交割库承担，普通卖方不用负担；而厂库作为粳稻仓单注册方，其入库费和检验费用也可不计。 • 由此可见，晚籼稻期货注册成仓单，其成本最低可在个位数，即最低的期货交割成本与期货盘面价格基本实现平水。 • 当前现货2640元/吨，期货价格高于2770元/吨，在不计算运费的情况下，有仓储能力的法人客户可介入期现套保。（每年9月注销仓单）

策略5：早籼稻VS晚籼稻 • 晚籼稻与早籼稻现货比价处于历史均值1.05附近 • 暂不推荐

智慧浙商，期待您的关注和支持！ 谢谢！

晚籼稻期货上市 首日 策略