Налоговые аспекты с екьюритизации лизинговых платежей

1. Консультационные услуги по международному налогообложению в России и СНГ Налоговые аспекты секьюритизации лизинговых платежей КузнецовАлексей Николаевич к.э.н., АМСТ, FССА Партнер отдела налогообложения

2. Процесс «трансформации» финансовых активов в ценные бумаги. Источником финансирования выплат по ценным бумагам являются денежные потоки, полученные от использования активов, а также платежи по инструментам, улучшающимкредитный статус компании (credit enhancement). Процесс трансформации прогнозируемых финансовых потоков в более ликвидные ценные бумаги, обращаемые на рынке. Многообразие инструментов, выпускаемых при секьюритизации (ABS): Передача предметов лизинга (true sale) Уступка будущих прав (синтетическая) В отличие об ипотечных ценных бумагах, не предусмотрено законодательством РФ инструмента для секьюритизации лизинговых платежей Определение секьюритизации

3. Секьюритизация- упрощенная схема(true sale)

4. Общее описание: участники и потоки платежей • Определение и структурирование пула однородных активов (предмет лизинга), которые лизингодатель намерен выделить для секьюритизации • Пул активов продается специальной секьюритизационной компании (т.е. ССК) • Создание обособленного подразделения в РФ? • Создание независимой компании, максимально изолированной от рисков лизингодателя (bankruptcy remote) • ССК профинансирует приобретение активов у лизинговой компании путем осуществления эмиссии ценных бумаг, обеспеченных этими активами • Для повышения налоговой эффективности может быть необходимо создание дополнительной компании за рубежом для выпуска ценных бумаг инвесторам, которая профинансирует ССК посредством займа • Платежи, осуществленные лизингополучателями в пользу ССК, «передаются» инвесторамза минусом спрэда (т.е. разницы в доходности ССК и доходности, выплачиваемой инвесторам)

5. Общее описание: участники и потоки платежей • «Обслуживающая компания»оказывает услуги в пользу ССК в отношении пула активов • Лизингодатель может выступать в роли обслуживающей компании • Вывод накопленной прибыли ССК в пользулизинговой компании (и иных участников структуры)

6. Налоговый нейтралитет Отсутствие ускоренного признания доходов Отсутствие отрицательных последствий при передаче активов Режим налогообложения ССК не менее благоприятный, чем лизингодателя Симметричность признания доходов и расходов для ССК (в т.ч. во времени) Отсутствие постоянного представительства у ССК вюрисдикции с высоким уровнем налогообложения (если применимо) Определенные налоговые преимущества Дополнительный эффект (улучшение показателя финансовой устойчивости для Владельца активов, досрочноепризнание убыткови т.д.) Льготные правила налогообложения в ряде стран (в т.ч. Люксембург, Ирландия) Повышение ликвидности Уменьшение стоимости финансирования Прозрачность рисков Повышение кредитного рейтинга Внебалансовое финансирование? Что требуется от секьюритизации?

7. Ключевые налоговые вопросы: продажа активов • Существуют ограничения по вычету убытков при выбытии ценных бумаг и амортизируемого имущества • Дополнительные налоговые обязательства для лизингодателя, возникающие при продаже данного актива ССК • Могут снизить эффективность секьюритизации • Операция по реализации предметов лизинга будет подлежать обложению НДС • Сложности с зачетом для ССК! • Вновь созданная компания может восприниматься как фирма-однодневка

8. Налогообложение ССК дальнейшее налогообложение (налог у источника, налог на прибыль, НДС, гербовый сбор, налог на имущество и т.д.) Обособленное подразделение в РФ для целей администрирования НДС Признание постоянного представительства в РФ? Процентные платежи из ССК Применение пониженной ставки налога у источника? Репатриация прибыли из ССК? Ключевые налоговые вопросы: ССК

9. Постоянное представительство и иные налоговые вопросы • Вопросы по постоянному представительству • Отсутствие деятельности в ССК • Приводит ли договор на оказание услуг к образованию места управления ССК в России? • Является ли владелец актива / «обслуживающая компания» зависимымагентом ССК в России? • Существует ли экономическая зависимость между ССК и Лизингодателем? • Фактическое право на доход • Лица, требующие предоставления налоговых льгот в соответствии с налоговыми соглашениями, должны иметь “фактическое право” на доход • “Фактическое право” не является синонимом «beneficial ownership» • Ограничения применения международных договоров

10. Уступка как обеспечение • Уступка прав требования фактору как обеспечение долгового обязательства • Основные налоговые последствия для продавца и фактора определяются исходя из правил налогообложения, применяющихся к основному обязательству. • Позволяет избежать ряд проблем традиционной секьюритизации.

11. Контактная информация Алексей Кузнецов, к.э.н., АМСТ, FССА Партнер Ernst & Young (CIS) B.V.Тел: +7495 7559687 Факс: + 7495 7559701 E-mail: alexei.kuznetsov@ru.ey.com