技術分析與運用

1. 第十章 技術分析與運用

2. 10.1 圖形分析 • K線圖 • 移動平均圖 第10章 技術分析與運用

3. K線圖 • K線又稱蠟燭線，是技術分析的基本工具。其組成主要是以個股或大盤每日的開盤價、收盤價、最高價及最低價等四項價格，提供我們買進和賣出的訊號以及市場反轉的訊號，不僅展現了投資人對於股市的預期，同時也顯現了未來股價可能的走向。  第10章 技術分析與運用

4. 將每天的開盤價與收盤價畫成直立的方塊，若當天最高價大於收盤價或開盤價稱為陽(紅)線，把中間留白或塗上紅色，代表當天「收紅盤」；而當天之最低價若小於開盤價或收盤價稱為陰(黑)線，把中間實體塗成黑色，當天則是「收黑盤」。此區間上下之最高價與最低價以上下影線標示可分別反應空方之賣盤與多方之買盤力道。將每天的開盤價與收盤價畫成直立的方塊，若當天最高價大於收盤價或開盤價稱為陽(紅)線，把中間留白或塗上紅色，代表當天「收紅盤」；而當天之最低價若小於開盤價或收盤價稱為陰(黑)線，把中間實體塗成黑色，當天則是「收黑盤」。此區間上下之最高價與最低價以上下影線標示可分別反應空方之賣盤與多方之買盤力道。 第10章 技術分析與運用

5. 陽線：即開盤價在收盤價的下方，代表多方力量較大，其可能股價走勢如下圖。 第10章 技術分析與運用

6. 陰線：即開盤價在收盤價的上方，代表空方力量較大，其可能股價走勢如下圖。陰線：即開盤價在收盤價的上方，代表空方力量較大，其可能股價走勢如下圖。 第10章 技術分析與運用

7. 一字線：即開盤價、收盤價、最高價與最低價均為同一價位，代表多空雙方力量極大，而且彼此勢均力敵。其中當最低價與最高價若不同於開盤價和收盤價則產生所謂的上下影線為一字線的延伸。若上影線愈長者代表對多方愈為不利，反之下影線愈長者代表對空方愈不利。一字線：即開盤價、收盤價、最高價與最低價均為同一價位，代表多空雙方力量極大，而且彼此勢均力敵。其中當最低價與最高價若不同於開盤價和收盤價則產生所謂的上下影線為一字線的延伸。若上影線愈長者代表對多方愈為不利，反之下影線愈長者代表對空方愈不利。 第10章 技術分析與運用

8. 上、下影線代表買賣壓的出現，如：上影線越長，代表股價一往上漲時，就有許多投資人賣出股票，使得上漲力量受到賣壓的抑制而無法繼續上漲，甚至會往下回跌一些，這個上漲又回跌的部份就形成上影線，上影線代表有賣壓出現。下影線越長，表市股價一跌，就有投資人願意逢低買進，使得股價不會再跌下去，甚至會回升一些，這個回升的部份成為下影線，下影線表示願意買股票的人增加。上、下影線代表買賣壓的出現，如：上影線越長，代表股價一往上漲時，就有許多投資人賣出股票，使得上漲力量受到賣壓的抑制而無法繼續上漲，甚至會往下回跌一些，這個上漲又回跌的部份就形成上影線，上影線代表有賣壓出現。下影線越長，表市股價一跌，就有投資人願意逢低買進，使得股價不會再跌下去，甚至會回升一些，這個回升的部份成為下影線，下影線表示願意買股票的人增加。 第10章 技術分析與運用

9. 使用時機及研判要點 • K線實體為表明區間內多空力道消長的最終結果，若上影線長於下影線，則代表賣方壓力將相對轉強。 • K線圖宜配合行情趨勢位置為底部，頭部或中段型態加以區分，方能提高效果，如頭部區之實體長陰線及底部區之實體長陽線應加重解讀其意義。 第10章 技術分析與運用

10. K線圖宜搭配其他的技術指標或波浪理論加以研判，例如當均線呈上揚趨勢時，K線出現於均線之上屬強勢，反之亦然。K線圖宜搭配其他的技術指標或波浪理論加以研判，例如當均線呈上揚趨勢時，K線出現於均線之上屬強勢，反之亦然。 • 在週、月線圖等長線架構下，K線圖較易提供良好之趨勢參考。 • K線圖可單獨以一支K線構成，或由二支以上構成而衍生出更多排列組合，使其能提供更多意義以協助研判行情。(詳見資源光碟) 第10章 技術分析與運用

11. 移動平均圖 • 將特定期間的收盤價平均數畫在座標圖上，然後將其連接起來。著重於主要的價格變動，而忽略微小的價格變動。 第10章 技術分析與運用

12. 頭肩底和頭肩頂的形狀一樣，只是整個形態倒轉過來而已，又稱「倒轉頭肩頂」。頭肩底多發生於空頭行情的末跌段。 • 頭肩頂(底)成形與否可從成交量來判斷，頭肩頂最明顯的特徵是右肩成交量最小，而頭肩底則是右肩成交量最大。左右兩肩的高度不一定等高，故頸線不一定是水平。當走勢跌(漲)破頸線時，走勢反轉向下(上)機率偏高。 第10章 技術分析與運用

13. 第10章 技術分析與運用

14. 雙重頂(底) • 由於圖形的形狀，故雙重頂也稱為M頭，雙重底也稱為W底。當股價上升到某一價格水平時，股價隨之下跌。接著股價又升到與上次高點，成交量也隨之增加，但無法達到上次高峰的成交量，然後第二次下跌。股價的移動軌跡就像Ｍ字，故稱Ｍ頭，也就是雙重頂。同理，股價持續下跌到某一水平後出現技術性反彈，但回升幅度不大，時間亦不長，隨後股價又再下跌，當跌至上次低點時，再一次回升。而這次回升時成交量大於前次反彈時的成交量。股價在這段時間的移動軌跡就像Ｗ字，故稱Ｗ走勢，也就是雙重底。 第10章 技術分析與運用

15. 由於許多雙波峰的出現其實僅是一個整理型態而已，之後價格持續往原趨勢前進，而非反轉。故一般而言，無論是「雙重頂」還是「雙重底」，都必須突破頸線（雙重頂的頸線是第一次從高峰回落的最低點；雙重底之頸線就是第一次從低點反彈之最高點），型態才算確定。 第10章 技術分析與運用

16. 第10章 技術分析與運用

17. 三重頂（底） • 任何頭肩型，特別是頭部超過肩部不夠多時，可稱為三重頂（底）型。三重頂型態也和雙重頂十分相似，只是多一個頂，且各頂分得很開、很深。成交量在上升期間一次比一次少。三重底則是倒轉的三重頂。 第10章 技術分析與運用

18. 第10章 技術分析與運用

19. 上升三角形和下降三角形 • 由於股價在某水平呈現強大的賣壓，使價格從低點回到水平時又回落，但市場的購買力十分強，股價可能未跌回至上次低點即彈升。這情形持續使股價隨著一條水平阻力線波動逐漸收窄。若我們把每一個短期波動高點連接起來，可畫出一條水平阻力線；而每一個短期波動低點可相連成另一條向上傾斜的線。由這兩條線所形成的就是上升三角形。至於成交量，在型態形成過程中是不斷減少的。通常上升三角形出現表示市場即將進入多頭市場。下降三角形的形狀與上升三角形恰好相反，價格支撐線是水平線，阻力線是下降斜線，成交量在完成整個型態的過程中都不高。通常下降三角形出現表示市場即將進入空頭市場。 第10章 技術分析與運用

20. 第10章 技術分析與運用

21. 對稱三角形 • 由一系列的價格變動所組成，且變動幅度逐漸縮小，也就是說每次變動的最高價，低於前次的水準，而最低價比前次高，形成了一壓縮圖形。把短期高點和低點，分別以直線連接起來，就可以形成一相當對稱的三角形。從圖形來看股價變動情形，其阻力線為向下斜線，支撐線為向上斜線。對稱三角形的成交量，會隨愈來愈小幅度的股價變動而遞減。當股價突然跳出三角形時，成交量會隨之變大。 第10章 技術分析與運用

22. 第10章 技術分析與運用

23. 移動平均圖運用的原則 第10章 技術分析與運用

24. 10.2 結構理論 • 道氏股價波動理論 • 波浪理論 第10章 技術分析與運用

25. 道氏股價波動理論 • 基本趨勢 • 又稱主要趨勢或原始移動。只要下一個上漲的水準超過前一個高點，且每一個次級的下跌波底都較前一個下跌波底高，那麼，主要趨勢是上升的，稱為多頭市場。相反地，只要下一個下跌的水準超過前一個低點，且每一個次級的波頂都較前一個下跌波頂低，這稱之為空頭市場。  第10章 技術分析與運用

26. 次級趨勢 • 又稱為次級移動或修正趨勢。它是與主要趨勢變動方向相反的一種行情，會干擾主要趨勢的走勢。每個主要趨勢消失後，會有次級趨勢出現，使多頭市場價格回跌，或使空頭市場價格回升。一般而言，在多頭的基本趨勢中，次級趨勢的下跌變動幅度約為主要趨勢上漲幅度的30%；在市場反轉時，其上漲幅度則高達原下跌幅度的50%左右。 第10章 技術分析與運用

27. 短期趨勢 • 又稱日常移動，是指市場內的每日價格變動。不管是次級趨勢或兩個次級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由一連串的短期變動所組成。有時股價的日常變動與經濟因素變動之關聯性較少，多是市場非經濟因素所造成，且大部分的變動無法加以預期，也沒有規則可循。一般發生變動的原因都是出自於當日的利多或利空消息，而這些短期變化所得出的推論很容易導致錯誤的方向。 第10章 技術分析與運用

28. 返 第10章 技術分析與運用

29. 道氏理論的缺陷 • 只推斷股市的主要大趨勢，卻不能推測大趨勢裡面的升幅或者跌幅將會到哪個程度。 • 注重長期趨勢，對中期趨勢，特別是在不知是多頭還是空頭的情況下，無法帶給投資者明確的啟示。 • 雖然對股票市場的長期變動指明了方向，但對選股不一定有幫助。 • 僅依賴鐵路股及工業股兩種平均數觀察整個市場的股價變動。 第10章 技術分析與運用

30. 波浪理論 • 波浪理論是技術分析大師R‧E‧艾略特（R‧E‧Elliot）所發明的一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察而來的規律，可用來分析股市指數、價格的走勢。艾略特認為，不管是股票還是商品價格的波動，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，週而復始，具有相當程度的規律性，展現出週期循環的特點。因此，投資者可以根據這些規律性的波動預測未來價格的走勢，並運用在買賣策略上。 第10章 技術分析與運用

31. 歸納整個市場的價格波動型態，包括五個上升波及三個下降波，作為一次循環地交替推進。其中，五個上升波可分為三個推動波(impulse wave)以及二個修正波(corrective wave) 。三個推動波分別為第1、第3及第5波，而修正波則為第2及第4波；三個下降波則分為a、b、c三波。這上升及下降的八波形成一個八個波動的完整週期，而且這樣的週期將不斷的反覆持續，並且這八個波動的完整週期的現象普遍存在於各個期間內，而形成了各種大小的波浪，每一個波都可包含了更小規模的波動，並且每一個波也都為另一個更大幅度的波所包含。而在空頭市場中，波動的型態亦呈現出同樣的型態走勢，只是形狀的上下相反。 第10章 技術分析與運用

32. 第10章 技術分析與運用

33. 第10章 技術分析與運用

34. 五個基本特點： • 股價指數的上升和下跌將會交替進行。 • 推動浪和調整浪是價格波動的兩個最基本型態，而推動浪可以再分割成五個小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來表示；調整浪也可以劃分成三個小浪，一般用a浪、b浪、c浪來表示。 • 在上述八個波浪完畢之後，一個循環即告完成，且走勢將進入下一個八波浪的循環。 第10章 技術分析與運用

35. 時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本型態發展。波浪可以拉長，也可以縮小，但其基本型態永恆不變。時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本型態發展。波浪可以拉長，也可以縮小，但其基本型態永恆不變。 • 波浪理論主要是反映群眾心理，故越多人參與的市場，準確性越高。 第10章 技術分析與運用

36. 波浪型態的分類 • 波浪的變異型態，可區分為推動波的變異型態及修正波的變異型態。由於推動波是主趨勢的方向，因此其波形較為明顯且易於辨別，但是修正波則較不易清楚辨識和分割。推動波的變異型態較單純，而修正波的變異型態則較複雜。而波浪型態變化有一個較大的原則，任何一個次級的波動走勢，都傾向於和大一級的波動有一致的走勢。這個原則將有助於波浪行進的判斷。 第10章 技術分析與運用

37. 波浪的定律 • 第2波的低點絕不低於第1波的起點。 • 第3波絕不會是最短的一波、而且通常是最長的一波。 • 第4波的低點絕不低於第1波的高點、而且不會重疊。 第10章 技術分析與運用

38. 波浪判定的準則 • Extension（擴延）：最常發生在第三波，其次是第五波。 • Alternation（交替）：通常如果第3波擴延，那麼第5波就不會擴延；如果第二波只是微幅的修正波，那第四波就會是劇烈修正波… 交替的應用相當廣泛。 • Equality（均等）： 1, 3, 5波其中兩波往往會有同樣的走勢，比如其中一波有擴延，則另外沒有擴延的兩波就會長得幾乎一樣或成0.618的黃金比例關係。 • Truncation（失敗）：第5波沒能超過第3波的高點，通常出現在特別強勁的第3波之後，又稱為「未完成的第五波」。 第10章 技術分析與運用

39. 波浪理論的缺陷 • 未能明確指出「一個浪是否已經完成而開始了另外一個浪」，甚至「怎樣才算是一個完整的浪」，也無明確的定義，需要靠經驗來判斷。 • 所謂的伸展浪（Extension Waves），指的是有時五個浪可以伸展成九個浪。但在什麼時候或者在什麼準則之下波浪才可以伸展呢？數浪（Wave Count）完全是隨意主觀的判斷，所以在運用時，需要相當的謹慎。 第10章 技術分析與運用

40. 移動平均線 乖離率 指數平滑異同移動平均線 相對強弱指數 隨機指數 威廉指標 心理線 漲跌比率指標 騰落指數 超買超賣線 成交量淨額法 巴隆比率 10.3 統計分析 第10章 技術分析與運用

41. 移動平均線 • 運用股價趨勢判斷的方法，亦即將每日股價的變化，以移動平均的觀念，計算出股價於某一段時間內的股價趨勢。 • 一般來說，現行價格在平均價之上，意味著市場買方力量（需求）較大，行情看好；反之，現價在平均價之下，則意味著供過於求，賣壓顯然較重，其行情看淡。 第10章 技術分析與運用

42. 圖 移動平均線示意圖 第10章 技術分析與運用

43. 移動平均線的計算公式如下： • 日平均價＝當日成交金額÷當日成交股數（亦有直接採用當日收盤價代替日平均價者）。 • 5日平均價＝（當日平均價＋前五日平均價×4）÷5。 • 10日平均價＝（當日平均價＋前九日平均價×9）÷10 • 20日、60日等平均價計算方法類推。其計算公式為MA＝（P1＋…＋Pn）÷n 其中，P為每天價格，n為日數。 第10章 技術分析與運用

44. 移動平均的期間長短將影響其敏感度的大小，期間愈短敏感度愈高。一般作股票分析時，通常以5、10日移動平均線觀察短期股價成本走勢，為短線投資人最廣泛運用的移動平均線；以20日、60日移動平均線觀察中期走勢；並以120日、240日、十年移動平均線研判長期趨勢，不過在美國主要以葛藍碧200天移動平均線最具代表性。 第10章 技術分析與運用

45. 移動平均線的運用技巧 • 長天期、短天期及中長期移動平均線交叉運用 • 股價與移動平均線間的關係運用 • 葛蘭碧八大法則的運用 第10章 技術分析與運用

46. 長天期、短天期及中長期移動平均線交叉運用 • 此技巧以長天期與短天期移動平均線之交叉狀況研判買進、賣出時機。常使用的短天期與長天期移動平均線有30日V.S.72日、6週V.S.13週(季線與半年線)與10日V.S.30日。 • 短天期平均線向上突破長期平均線時便為買入訊號，此二線的交叉稱為「黃金交叉」。 • 短天期移動平均線向下跌破長期移動平均線則為賣出訊號，此現象稱為「死亡交叉」。 第10章 技術分析與運用

47. 長期移動平均線呈緩慢的上升狀態，而中長期移動平均線呈下跌狀態，並與長期移動平均線相交。這時，如果股價處於下跌狀態，則可能意味著急遽下跌階段的到來，是一種賣出訊號。在這種狀態下，股價在下跌的過程中會有暫時的回檔，否則不會形成長期移動平均線和中期移動平均線的交叉。長期移動平均線呈緩慢的上升狀態，而中長期移動平均線呈下跌狀態，並與長期移動平均線相交。這時，如果股價處於下跌狀態，則可能意味著急遽下跌階段的到來，是一種賣出訊號。在這種狀態下，股價在下跌的過程中會有暫時的回檔，否則不會形成長期移動平均線和中期移動平均線的交叉。 • 長期的移動平均線（一般是26週線）是下降趨勢，中長期的移動平均線（一般是13週線）在爬升且速度較快的超越長期移動平均線，那麼，這可能意味著價格的急劇反彈，是一種買進訊號。 第10章 技術分析與運用

48. 股價與移動平均線間的關係運用 • 當移動平均線由下降逐漸走平，而股價自平均線的下方向上突破時，是買進訊號。當股價在移動平均之下時，表示買方需求太低，以致於股價大大低於移動平均線，這種短期的下降給往後的反彈提供了機會。這種情況下，一旦股價回升，便是買進訊號。 • 當股價在移動平均線之上產生下跌情形，但是剛跌到移動平均之下開始反彈，這時，如果股價絕對水平不是很高，那麼，這表示買方力道較大，是一種買進訊號。不過，這種圖形如果發生在股價水平已經相當高時，並不一定是買進訊號，只能作參考之用。 第10章 技術分析與運用

49. 移動平均線處於上升之中，但實際股價發生下跌，未跌到移動平均線之下，接著又立即反彈，此時也是一種買進訊號。在股價的上升期，會出現價格暫時的回落，但每次回落的絕對水平不斷提高。所以，按這種方式來做決策時，一定要看股價是否處於上升期，是處於上升初期，還是處於晚期。一般來說，在上升期的初期，這種規則適用性較大。 第10章 技術分析與運用

50. 移動平均線走勢從上升趨勢逐漸轉變為盤整，當股價從平均線上方向下突破平均線時，為賣出訊號。股價在移動平均線之上，顯示價格已經相當高，且移動平均線和股價之間的距離很大，那麼，意味著價格可能太高，有回跌的可能。在這種情況下，股價一旦出現下降，即為拋售訊號。不過，如果股價還在繼續上漲，那麼，可採用成本分攤式的買進，即隨著價格上漲程度的提高，逐漸減少購買量，以降低風險。 第10章 技術分析與運用