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財務管理理論與策略. Tire City Inc. 個案討論 Presented by M9880105 梁雅珺 M9880207 郭歡緒. 1. Evaluate Tire City’s financial health. How well is the company performing?. 除了 對 Tire City 公司做財務評估外，還 從 Compustat 資料庫取得美國同業公司固特異 (Goodyear) 財務資料來做比較 。
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財務管理理論與策略 Tire City Inc. 個案討論 Presented by M9880105 梁雅珺 M9880207 郭歡緒
1.Evaluate Tire City’s financial health. How well is the company performing? • 除了對Tire City公司做財務評估外，還從Compustat資料庫取得美國同業公司固特異(Goodyear)財務資料來做比較。 • 由於取得的資料有限最早年份只到1998年，而無法獲得相同期間的資料，所以採用美國固特異公司較相近的1998-1999年兩年平均值作為財務分析的比較。 • 而且Tire City公司在1996及1997年向銀行融資建廠，在財務報表上有較明顯的改變，且此兩年的財務報表也是預估報表，故準確性較低，因此採用1994-1995年來作為財務分析的比較。
1.Evaluate Tire City’s financial health. How well is the company performing? • 財務比率分析可用來避免因比較不同規模的公司而衍生的問題，就是計算並比較財務比率分析，分為四大項：資本結構、償債能力、經營能力、獲利能力。
1.Evaluate Tire City’s financial health. How well is the company performing?
2.Pro forma forecasts of TCI’s 1996 and 1997 income statements and year-end balance sheets • 採用銷售額百分比法(percentage of sales approach)： • 銷售額百分比法是將資產負債表上的各科目除以損益表上之銷貨收入，求得一「百分比」，再依未來的銷貨收入乘以各科目之百分比，可得預估資產負債表和損益表。 • 銷售百分比法是最常用的融資需求預測方法， 主要假設： 1.資產負債表與損益表中大部分的科目會隨著銷售 額的增加而呈同比例增加。 2.企業的淨利率及股利支付率保持不變。
2.Pro forma forecasts of TCI’s 1996 and 1997 income statements and year-end balance sheets • 所以在上述兩個假設成立下，銷售額百分比法就能準確預測資金的需求，計算步驟如下： • Step1：求算各科目與銷售額百分比 • Step2：預測隨銷售額變動的科目餘額 • Step3：處理不隨銷售額變動科目餘額 • Step4：預測保留盈餘 • Step5：估計額外資金需求 • Step6：籌措額外資金
3. Will Tire City be in a stronger or weaker financial condition two years from now? • 在預估1996和1997年的財務報表後，以資本結構、償債能力、經營能力、獲利能力等財務比率來分析公司的財務狀況。
4. What would be the impact on TCI’s external funding needs as of the end of 1996 • 估計額外資金需求( External Funds Needed )： 額外資金需求定義：當公司預期的銷售與基本假設帶入損益表，求出淨利(損)後，再調整資產負債表，但可能使資產負債表產生不平衡，其差額即為「額外資金需求」。 • EFN公式 = 必要增加的資產-自發性增加的負債-增加的保留盈餘。
4. What would be the impact on TCI’s external funding needs as of the end of 1996 • a. If inventory were not reduced by the end of 1996 ? 若假設1996年存貨未減少的情況下，與公司財務長原先預期的相比存貨數量會增加，所以銷售變動時，自發性資產的金額會增加，額外資金需求為正，則公司必須向外籌措資金。 • b.If accrued expenses were to grow less than expected in 1996? 若應付費用的成長少於1996年預期，則銷售變動時，自發性負債的金額會下降，額外資金需求為正，則公司必須向外籌措資金。
5. What would be the impact on TCI’s external funding needs as of the end of 1997 • a. If TCI depreciated more then 5% of the warehouse’s total cost in 1997? 若1997年新倉庫總成本的折舊大於5%，則淨利會減少，相對保留盈餘也會下降，所以必要增加的資產和保留盈餘所增加的淨額會下降；在預估報表中，額外資金需求會減少。 • b. If TCI experienced higher price inflation in its revenues and operating costs then was originally anticipated in 1996 and 1997 ? 公司應考慮產品或勞務價格是否隨通貨膨脹而調整，在納入銷售與成本之估計中。若銷售與營運成本在1996年和1997年所預估的通貨膨脹成同比例增加，則淨利也會增加，但必須考慮到通貨膨脹增加幅度的不同。
5. What would be the impact on TCI’s external funding needs as of the end of 1997 • C. If days receivable were reduced to 45 days , or days payables were increased to 45 days ? • 若應收帳款天數減少為45天，會增加存貨轉換期間的天數，則公司擁有太多存貨使週轉率降低，故須注意存貨品質與管理能力，是否有滯銷的存貨。 • 若應付帳款期間增加為45天，會縮短現金轉換的天數，則累積資金的效率變好，反而較不需要利用舉債來融通資金，由於應付帳款期間增加，延後了帳款支付的時間，所以公司有較多的現金可運用。 • 所以如果應收帳款天數減少為45天，應付帳款期間增加為45天，則額外資金需求會下降。
6.Suppose the proposed terms of the bank credit included a covenant that read as follows：”The company must maintain net working capital will be measured at the end of each fiscal year .”Is TCI likely to be able to satisfy this covenant in both 1996 and 1997 ? • 淨營運資本定義為：應收帳款 + 存貨 - 應付帳款 • 1996年： $4,364,697 + $1,625,000 –$1,791,647 = $4,198,050 • 1997年： $5,237,650 + $3,203,057 –$2,149,964 = $6,290,743 • 我們所估計的數據皆超過條款規定的”公司必須保持淨營運資本至少400萬美元”，所以TCI在1996年和1997年能滿足這個條款。
7.As a lender , would you be willing to loan TCI the funds needed to expand its warehouse facilities and finance its growth ? Why or why not ? • 由於在資本結構、償債能力、經營能力、獲利能力等財務比率來分析公司的財務狀況下，1996年和1997年預估財務報表所呈現的財務狀況比1993年-1995年實際報表稍佳，且與同業公司的財務比率相比也明顯較好。 • 若我們是銀行，會願意把資金借給Tire City公司擴建廠房。
