Новые тенденции на российском долговом рынке

1. Новые тенденции на российском долговом рынке

2. Содержание: • Новые тенденции «После Кризиса» • Рынок облигаций • Рынок еврооблигаций и Синдицированные кредиты • Вклад Cbonds в новую инфраструктуру рынка

3. После Кризиса. Основные итоги • Попытка построения новой культуры рынка • Новые стандарты работы: активное вовлечение юристов, комфортные письма, ковенанты, Legal opinion и др. • Конференции и форумы с широким обсуждением «кодекса поведения» ИБ и эмитентов: эмитент обслуживает долг, ИБ поддерживает заемщика • Новые принципы ценообразования • Более тщательный анализ конкретного заемщика: изучение отрасли и последствий кризиса, личные встречи и поиск «инсайдерской» информации, снижение главенствующей роли рейтингов при оценке кредитного качества • Детальный выбор аналогов при размещении, отход от ценообразования в зависимости только от рейтинга • Новое «посткризисное» понимание глобализации рынков • Рост значимости системных рисков • Повышенное внимание к индикаторам склонности к риску • Мониторинг движения капиталов

4. Ключевые индикаторы склонности к риску

5. Рынок облигаций • Тема №1 - Дефолты и реструктуризация заимствований • Проблемы с рефинансированием • Переоценка рисков • Приоритет интересов инвесторов в работе ИБ и эмитентов • Восстановление первичного рынка облигаций для различных групп эмитентов • Эмиссии объемом менее 3 млрд руб – 51 на 66,4 млрд руб из 110 эмиссий с начала 2009 года на 660 млрд руб • Биржевые облигации VS Векселя или новая реальность корпоративных облигаций • 15 эмиссий на 66,9 млрд, срок - до 3-х лет • Новые инструменты: • Повышенного кредитного качества: инфраструктурные облигации, конвертируемые облигации, жилищные сертификаты, схемы по вхождению в ломбардный список • С выходом на новых инвесторов: облигации с привязкой к валюте, индексируемые (по индексу РТС)

6. Статистика по дефолтам • Динамика дефолтов (по объему и количеству): • Дефолты до мая 2008 года: 7,8 млрд/ 14 эмиссий • 2008 год: 116,8 млрд/ 76 эмиссий • 2009 год: 375 млрд/ 250 эмиссий • Еврооблигации и CLN: $1,6 млрд/ 20 эмиссий • Вид обязательства • Купон: Дефолт-161/ Технический дефолт-37 • Оферта: Неисполнение оферты-79/ Просрочка исполнения оферты-12 • Погашение: Дефолт-30/ Технический дефолт-7 • Реструктуризация • Процессы идут по 104 (170 млрд) дефолтам из 326 (492 млрд) за 2008-2009 года • Исполнены обязательства по 56 эмиссиям (89,5 млрд)

7. Динамика ключевых процентных ставок

8. Объемы рынков и новые выпуски, млрд руб.

9. Распределение по отраслям первичного рублевого рынка, 2009

10. Еврооблигации и Синдицированные кредиты • Основные изменения • Ориентиры улучшились, но рынок открыт пока только для квази-суверенов • Единичные частные сделки (Ренессанс, МТС, МДМ) • Выкуп собственных еврооблигаций – $2,2 млрд/ 19 эмиссий • Первый опыт реструктуризации (Альфа-банк Украина, Астана-финанс) • Новые инструменты для новых инвесторов • Еврокоммерческие бумаги (ECP, АЛРОСА, Газпром) - Краткосрочные инвесторы: фонды денежного рынка и др • Конвертируемые еврооблигации(Alliance Oil Company, ЕвразХолдинг) • Исламское финансирование (в планах, ВТБ - организатор) - «Узкая» географическая ориентация: швейцарские, исламские инвесторы и др • Новые принципы • Защищенность инвесторов • Гибкость и мобильность инструментов • Простота выпуска при экономии времени и средств

11. Процентные ставки: LIBOR, США, Россия

12. Статистика по рынку еврообл. и синдикаций

13. Эмиссии еврооблигаций СНГ, 2009

14. Синдицированные кредиты, 2009 Специфика сделок: пять кредитов предоставлены с участием международной организации - ЕБРР

15. Вклад Cbonds в инфраструктуру рынка • База по дефолтам и реструктуризациям: • Учет на странице эмиссии в базе Cbonds – «память рынка» • Обратная связь с эмитентами и инвесторами • Сообщества облигационеров • 14 эмитентов: Миракс Групп, Агрохолдинг, Укргазбанк, ЭйрЮнион, ЭМАльянс-Финанс, РК-Газсетьсервис, Марта-Финанс, Холдинговая компания «Белый фрегат», ПАРНАС-М, Севкабель, ТД Полесье, КД авиа, Агрика, Нутритек • Разработка вопросов коллективной работы с должником, анонимность • Рэнкингдефолтных эмитентов • Около 60 экспертов из банков, УК и инвестиционных компаний • Три критерия: информационная открытость, готовность к диалогу, затягивание процесса банкротства • ТОП10: Еврокоммерц, Инком-Лада, АПК Аркада, ИНПРОМ, Амурметалл, АЛПИ-Инвест, МаирИнвест, Альянс Русский Текстиль, Московское областное ипотечное агентство, РБК ИС, Нутринвестхолдинг • Конференции и круглые столы, диалог с ФСФР

16. О компании • Группа компаний Cbonds является информационным агентством, специализирующимся в сфере финансовых рынков. • Группа осуществляет деятельность в России, Украине и Казахстане по следующим направлениям бизнеса: • поддержание и развитие информационных сайтов (Cbonds.Info и Investfunds), • проведение тематических конференций и выставок по финансовым рынкам, • издательская деятельность (журнал Cbonds Review и ежегодные справочники).

17. Контакты Васильев Константин, • Партнер, начальник отдела Cbonds • тел/факс: +7 (812) 336 9721, доб.105 • e-mail: kv@cbonds.info ООО «Cbonds.ru» Адрес: 194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 21, лит А, БЦ "Нобель". http://www.cbonds-group.com/