Президент ММВБ А. И. Потемкин

1. Централизованная клиринговая организация в России как необходимый элемент в процессе интеграции страны в мировую финансовую систему Президент ММВБ А. И. Потемкин Ноябрь 2005

2. Что такое клиринг? • Клиринг – это услуга по определению многосторонних взаимных обязательств по сделкам с иностранной валютой, ценными бумагами и иными инструментами финансового рынка, их зачет, создание гарантийных фондов для снижения риска неисполнения сделок и обеспечение завершения расчетов по сделкам

3. Клиринг в России Основные характеристики Среднедневные показатели (янв.-окт. 2005 г.)* * Вторичные торги на рынке ГЦБ и фондовом рынке

4. Значение неттинга на примере фондового рынка ММВБ

5. Динамика изменения среднедневного объема торгов на рынках Группы ММВБ с 2001 по 2005 гг.

6. Требования к системе клиринга в России • Централизация клиринга • снижаются транзакционные издержки • концентрируется ликвидность • упрощается взаимодействие с расчетными депозитариями • Применение принципа CCP • CCP для высоколиквидных сегментов рынка • DVP для остальных сегментов рынка • Переход к многоуровневой системе клиринговых членов • снижается риск, который берет на себя клиринговая организация • способ заработать другим участникам рынка • Распределенная система управления рисками • Единый клиринговый центр • Расчетно-депозитарный центр (Центральный депозитарий) • Платежная система RTGS

7. Законодательные проблемы на пути создания клиринговой организации, отвечающей мировым требованиям • Отсутствие ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности» • Отсутствие в российском праве приоритета у организации, осуществляющей централизованный клиринг, в отношении обращения взыскания на имущество неплатежеспособных контрагентов-банкротов • Отсутствие в ГК РФ положений, предусматривающих возможность проведения многосторонних зачетов по требованиям • Неоднозначность порядка налогообложения (в т.ч. и взимания НДС)

8. Учреждение ЗАО АКБ «Национальный клиринговый центр» (НКЦ) • 24 окт. 2005 г. учрежден НКЦ: • Правовая форма – ЗАО Акционерный коммерческий банк • Акционеры: ММВБ (98%), НДЦ (2%) • Избраны Наблюдательный совет и Правление НКЦ • Уставный капитал НКЦ: • на момент регистрации –235 млн. руб. (6 млн. евро) • к началу операционной деятельности – 700 млн. руб.(около 20 млн. евро) • в будущем – 1,7 млрд. руб.(около 50 млн. евро)

9. Основные функции Национального клирингового центра • Открытие и ведение счетов участников клиринга • Привлечение средств для завершения расчетов (в рамках кредитных линий и овердрафтов), в т.ч. с использованием инструментов рефинансирования Банка России • Создание гарантийных фондов • Размещение денежных средств(маржевые взносы и средства гарантийных фондов) • Предоставление краткосрочных кредитов участникам клиринга, допустившим неисполнение своих обязательств в срок • Осуществление расчетов по поручению юридических лицв банках-корреспондентах, включая зарубежные банки

10. Этапы создания и развития Национального клирингового центра

11. Текущая схема организации клиринга на валютном рынке • ММВБ • Торговые функции: • Регистрация заявок • Контроль лимитов on-line • Matching заявок • Регистрация сделок • Расчет позиций • Клиринговые функции: • Определение обязательств • Зачет обязательств (неттинг) • Контроль достаточности обеспечения • Контроль исполнения обязательств (PVP) • Завершение расчетов Участник торгов Участник торгов Маржевые взносы Маржевые взносы Информация об обязательствах (Биржевое свидетельство) Информация об обязательствах (Биржевое свидетельство) Перечисление денежных средств Перечисление денежных средств Гарантия завершения расчетов • Фонд Покрытия рисков • Резервные Фонды ММВБ • ЦБ РФ

12. Совершенствование схемы организации клиринга на валютном рынке с участием НКЦ • ММВБ • Торговые функции: • Регистрация заявок • Контроль лимитов on-line • Matching заявок • Регистрация сделок • Расчет позиций Лимиты Реестр сделок Участник торгов Участник торгов Маржевые взносы Маржевые взносы • НКЦ • Клиринговые функции: • Определение обязательств • Зачет обязательств (неттинг) • Контроль достаточности обеспечения • Контроль исполнения обязательств (PVP) • Завершение расчетов Информация об обязательствах (Биржевое свидетельство) Информация об обязательствах (Биржевое свидетельство) Перечисление денежных средств Перечисление денежных средств Гарантия ликвидности Гарантия завершения расчетов • Кредитные линии коммерческих банков • Рефинансирование Банком России • Специализированные Фонды участников • Резервные Фонды

13. Клиринговые банки Банк России Банк России Совершенствование системы клиринга для операций РЕПО с центральным контрагентом на рынке ГЦБ Участник торгов Участник торгов Торговая система ММВБ Заявка А Заявка Б Заявка А Заявка Б Облигации Облигации НКЦ (центральный контрагент) Деньги Деньги Деньги Деньги Обли-гации Обли-гации Предоставление ликвидности (операция РЕПО) Последующая продажа облигаций на Реализационном аукционе Банк России

14. Внутридневной клиринг на фондовом рынке – проект по совершенствованию клиринга в переходный период Резервирование средств Установление и изменение позиций с 9:00 Торговая сессия Контроль обеспечения 10:00 - 19:05 Оперативное управление ликвидностью Многосторонний неттинг в ходе торгов Промежуточная Клиринговая сессия 15:30 - 16:10 Финансовые рынки Расчеты на условиях DVP и разблокировка средств Многосторонний неттинг Итоговая Клиринговая сессия 19:05 - 20:00

15. Эффект от создания НКЦ Реализация проекта создания НКЦ будет способствовать решению следующих проблем: • Привлечению крупных иностранных инвесторов • Снижению издержек участников торгов на поддержание инфраструктуры финансового рынка • Повышению ликвидности и снижению рисков на российском финансовом рынке • Интеграции инфраструктуры российского финансового рынка в мировую финансовую систему

16. Поможет ли централизованный клиринг решить еще одну «проблему» 2008 года ? Сравнение оборотов торгов депозитарными расписками (ADR, GDR) и акциями российских компаний, обращающихся на зарубежных биржах ? Январь 2005 г. Октябрь 2005 г. 2008 г. 5.6 млрд. USD 15 млрд. USD 22,8 млрд. USD 5,6 млрд. USD 60% 50% 50% 40% 47% (ММВБ) 40% (ММВБ) 31% (LSE) 26% (LSE) + + + + 10% (РТС) 15% (NYSE) 13% (РТС) 10% (NYSE) + + 4% (DB) 4% (DB)

17. Контакты • Адрес: • 125009, Москва, Б. Кисловский пер., 13 • Телефон: • (095) 234-48-11 • Факс: • (095) 705-96-22 • E-mail: • info@micex.com • Интернет-сервер: • www.micex.ru