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「 武德薪傳 . 豐富人生」講座

「 武德薪傳 . 豐富人生」講座. 心誠則靈不二門 忠心司職正氣穿. 「 武德薪傳 . 豐富人生」講座 12 月 17 日課程表. [ 理財與人生 ] 系列 13:30~16:20 2012 年完美風暴 ? 翻倍買點 16:20~16:30   Q&A. 2012 年完美風暴 ? 翻倍買點. 先探投資周刊 執行副總編輯 黃世聰 2011.12.17. 短線台股格局. 選舉行情落空 ， 金融股成為弱勢股 缺乏主流類股攻擊 大型股疲弱不振 選舉前資金退潮將更嚴重 國際股市主導台股方向 政府基金下檔會買進 僅剩下個股表現行情. 5.

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Presentation Transcript

  1. 「武德薪傳.豐富人生」講座 心誠則靈不二門 忠心司職正氣穿

  2. 「武德薪傳.豐富人生」講座12月 17日課程表 • [理財與人生]系列 • 13:30~16:20 • 2012年完美風暴?翻倍買點 • 16:20~16:30   Q&A

  3. 2012年完美風暴?翻倍買點 先探投資周刊 執行副總編輯 黃世聰 2011.12.17

  4. 短線台股格局 選舉行情落空，金融股成為弱勢股 缺乏主流類股攻擊 大型股疲弱不振 選舉前資金退潮將更嚴重 國際股市主導台股方向 政府基金下檔會買進 僅剩下個股表現行情 5

  5. 選前6500~7200震盪格局

  6. 長線戰略篇

  7. 下一次資產重分配? • 房地產狂飆 12682點是由資產、金融股寫下 • 電子股狂飆 10393點是由電子、網路股寫下 • 2003~2011年是中收股的時代 • 2012年是危機也是機會 反向思考—有這麼多利空的時候嗎?

  8. 2012年是重大轉折點 2012 2002 1992

  9. 股市的兩大動力 • 景氣與股市的連動性不大? 中國、美國的例子 • 股市領先景氣，要從股市看景氣 • 柯斯托蘭尼說:股市=資金+信心 • 多頭要靠資金,空頭需要恐慌 • 大戰略:多頭用膽玩股 八成資金 • 空頭用心挑股 三成資金 • 趨勢是你的好朋友

  10. 歷年漲幅冠軍排行榜 11

  11. 未來是失落的十年?冰河時期? • 凱因斯說:長線來說我們都已經死亡 • 悲觀的人不要作股票，蘋果哪管行情好壞? • 渾沌理論---誰看得懂長線行情 • 日本失落十年的原因—人口減少、政治動盪、信心喪失 • 美國未來地位越來越強 打擊歐元、握有品牌、通路、科技優勢 • 中國、非洲潛力無窮

  12. 明年戰略篇

  13. 上證指數等待政策轉向

  14. 美股成為全球的多頭重心

  15. 那斯達克也是A段班

  16. 德國在利空中仍站穩季線

  17. 日本已經失落了二十年

  18. 美國經濟狀況問題何在 • 暴跌的真相(陰謀論) 華爾街對華盛頓的抗議 • 困局的核心問題:房價與就業 • 歐巴馬:房價在12~18月後才會復甦 • 美國面臨結構性失業的困局 • 政治鬥爭難解 • 貨幣政策步調不一 • 與日本經濟的差異

  19. FOMC決議持續低利率政策至2013年中 • 由於美國經濟成長腳步仍十分緩慢，加上通膨上升速度平緩，聯邦公開市場操作委員會(FOMC)十位成員於11月2~3日會議中，決議維持之前所提出政策不變，即將目標利率鎖定在0~0.25%的低檔區間至2013年年中，且繼續執行OT來降低長期利率。 美國聯準會基準利率

  20. 聯準會調降美國經濟預測值 • 聯準會於FOMC提出最新經濟預測，修正2011~14年重要經濟數據，大體而言，經濟成長率往下調整，失業率則向上修正，核心通膨率變動範圍不大；顯示聯準會認為美國通膨壓力不大，但對於失業率及經濟成長率信心不足。 聯準會預測美國重要經濟數據

  21. 總統大選前美國政治風險 美國總統大選位於11月，自2月起各黨即展開全國初選活動，至7月決定各黨候選人之後正式展開對決，以往在大選年美股偏多機會較大，在無經濟風暴的總統大選年(扣除2000年網路泡沫及2008年金融海嘯)，通常指數高點會出現在大選前後。 歐巴馬目前民調告急，歐巴馬提出的就業方案遭共和黨部分杯葛，同時在今年感恩節前國會特別預算委員會將決定未來的赤字刪減項目，屆時可能再度引發政黨惡鬥，預計至明年總統大選前兩黨僵持的情況難以改變，為美股的一大風險。 22 資料來源：Bloomberg

  22. 歐洲問題更大條 歐豬五國債務難解 法國、義大利出問題將是災難 歐元債券沒著落 歐洲經濟明年將出現衰退 德國股市弱勢對全球經濟不利 23

  23. 歐洲各國債務水位逼近危險值 • 依照 Maastricht 條約，歐元區國家債務佔 GDP 比率應低於60% • 未來數年依規定須逐步調節至合理水位 資料來源：OECD

  24. 11Q4至12Q1為歐債危險期 歐債最危險的時間在2012年2月至4月，其中義大利在明年2至4月共有1513億歐元國債到期，為近2年來最集中的到期潮，西班牙在4月有241億歐元國債到期，愛爾蘭在3月也有62億歐元國債到期。 26 資料來源：Bloomberg,

  25. 中國緊縮政策持續 • 中國CPI數據仍高 • 貿易順差、境外資本流入，中國銀行業每月流入404億美元，輸入型通膨壓力大， 中國持續緊縮政策 • 中國銀行業面臨困局，巨大的地方債務， 2.7兆美元的貸款，1.7兆在地方政府 • 緊縮政策尚未見到拐點，充滿硬著陸的危機 27

  26. 中國目前財政頗佳，政策尚有餘力因應 • IMF 9月Fiscal Monitor最新資料，全球2009年財政赤字占GDP比達6.7%，2012年預估降至3.8%，其中美國由12.8%降至7.9%，而中國由3.1%降0.8%，中國財政政策空間尚有餘力因應國內危機。 IMF預估全球財政赤字占GDP比 IMF預估全球財政債務占GDP比

  27. 中國經濟的看法 • 樂觀派:李稻葵 范劍平 林毅夫 • 悲觀派:謝國忠 郎咸平 • 中立派:陶冬 夏斌 • 觀察重點:出口 房市 股市 • 中國股市:十年一夢 • 跑不贏豬 29

  28. 國際行情變數 • 經濟出現衰退的最大壓力,明年第一季 • 黃金會不會再創新高 黃金投資術! • 美國債殖利率會不會再創新低 • 原物料市場會不會回檔?油價是重要指標

  29. 怎麼看明年台股走勢 • 歐洲債務明年上半年最密集到期 • 美國上半年也將密集發債 • 美國總統大選有利於行情表現 • 中國即將換屆，緊縮政策將告一段落 • 外資的動態影響台股 • 資金動能轉弱 • 技術面的修正壓力 • 四大慘業的困局

  30. 外資賣壓趨緩

  31. 資金動能減弱，總統選舉行情將不如預期 • 1996、2000及2004年之總統選舉前，M1B年增率皆呈上揚趨勢，也帶動台股三次的總統選舉(資金)行情；2008年總統選舉M1B呈下滑趨勢，指數年報酬率轉負；2012年M1B增幅仍持續下滑，預估此次選舉行情將不如預期。 M1B年增率與加權指數年報酬率

  32. 年線開始反轉向下 為中長空訊號 根據過往經驗，年線反轉向下的時間點通常領先指數低點，且年線翻轉向下之後均會出現波段跌幅，自1990年以來，台股在年線下彎後平均波段跌幅為86.89%，且跌勢維持11個月。 本波台股年線反轉向下的時間為2011年8月19日，因此長期來看，依過去跌幅以及時間波的推論，預期2012年指數有下探6000點的可能性。 34

  33. 2012年的規劃 3955~9220漲幅修正一半 約6000點附近 長線仍維持多頭格局 KD指標尚未落底 中線格局還是偏弱 修正至少還要六個月

  34. 產業趨勢篇

  35. 電子產業的重整與新變化(一) • 軟體正吞食全世界 1.IBM專注軟體的成果 2.HPQ不玩PC產業,自殺行為 3.FACEBOOK市值的啟發 4.亞馬遜書店贏過Border 5.iTunes、Spotify、Pandora占比升到 29% 6.Zynga、Rovio、Pixar、Paypal 7.台灣的軟實力不夠 37

  36. 電子產業的重整與新變化(二) • 專利成為最夯的武器 1.甲骨文74億美元收購昇陽 2.45億美元的北電標案 3.125億美元的摩托羅拉 4.諾基亞(234E)、RIMM(168E)價值更高 5.蘋果、三星、谷歌、宏達電相互廝殺 蘋果在德國輸給摩托羅拉 38

  37. 電子產業的重整與新變化(三) • PC產業的變化，後PC時代來臨 1.新興市場崛起,中國成為全球第一大PC市場 HPQ~DELL~聯想 8510萬部>7660萬部 2.Wintel同盟被iPad瓦解 3.不是產業不好,而是能否創造新價值 4.超輕薄筆電（Ultrabook）效應值得期待 MacBook Air 999美元的殺傷力 英特爾的重要一步,華碩、宏碁挑大樑 5.賈伯斯的減法思考與雲端運算

  38. 電子產業的重整與新變化(四) • 手機的新地圖 1.智慧型手機快速侵蝕市場 2011年4.78億部，2015年跳升到10.3億部 產值比從32.5%升到54.4%，正式超越功能手機 2.3G應用開始加快速度 美國超過五成，中國跨過一成 3.低價智慧型手機崛起，山寨市場有機會捲土重來 2010~2015複合成長率達115.4%>16.5% 中國、印度、南亞、非洲 4.4G普及化還早 中國TD-LTE具有競爭力 5.雲端手機在中國興起(阿里巴巴、小米、騰迅、百度)

  39. 2012年滲透率4成 供應鏈生態胚變 • Intel發下宏願，2012年底Ultrabook將佔消費性市場比重達4成。 • 研究部以2012年全年NB出貨量2億台以及消費型NB占比重65%為基礎，則2012年扣除蘋果Macbook約1300萬台，總計消費型NB共1.16億台，若以平均滲透率2成計算，則Ultrabook出貨量約2320萬台。 • Ultrabook包括零組件、組裝方式均與RNB不同，預期將改變供應鏈生態，受惠與受害廠商如下：

  40. 電子產業的重整與新變化(五) • 智慧型手機應用平台的對抗 1.從Symbian、Andriod、iOS、Rimm、Webos 2. 谷歌併購摩托羅拉後, Andriod發展方向出現不同調 若改為封閉系統,每年可賺百億美元,三星轉向BADA ，HTC考慮收購新作業系統 3. NOKIA 放棄Symbian、Meego，轉向微軟 WP7系統，第四季推出芒果機，2012年展開機海策略，HTC、LG 、 三星、DELL有意發展 4.惠普開放WebOS 42

  41. 手機作業系統市占率預估

  42. 諾基亞能否東山再起? 44

  43. 電子產業的重整與新變化(六) • 更激烈殘酷的競爭，強者越強 1.網路應用亞馬遜書店與蘋果 2.手機平台谷歌與蘋果 3.硬體蘋果與非蘋果 4.蘋果的新策略:一發動專利戰爭 二高低價手機通吃 三未來的發展在電視 5.有沒有賈伯斯，對蘋果的影響 45

  44. 電子產業的重整與新變化(七) • 整體本益比被壓縮中 1.全球化後, 價格跌更快 2.產品周期快速縮短 3.價格彈性大 4.重量級公司本益比超低 46

  45. 電子產業的重整與新變化(七) 47

  46. 電子產業的重整與新變化(八) • 台灣廠商的機會在哪? 1.觸控產業重新洗牌,TPK步入長空 2.NFC的新應用 3.A7晶片入台積電口袋 4.山寨智慧型手機市場 5.宏達電的下一步 6.廣達的雲端 7.鴻海未來何去何從?

  47. 超強國際股票連動股 49

  48. 台股潛力股推薦

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