ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ВЫСОКИХ ТЕХНОЛОГИЙ

1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ВЫСОКИХ ТЕХНОЛОГИЙ 5. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

2. Основные принципы оценки эффективности • рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла; • моделирование денежных потоков; • сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта); • принцип положительности и максимума эффекта; • учет фактора времени; • учет только предстоящих затрат и поступлений ;

3. Основные принципы оценки эффективности • сравнение "с проектом" и "без проекта"; • учет всех наиболее существенных последствий проекта; • учет наличия разных участников проекта; • многоэтапность оценки; • учет влияния на эффективность ИП потребности в оборотном капитале; • учет влияния инфляциииспользования при реализациипроекта нескольких валют;

4. Общая схема оценки эффективности Оценка эффективности ИП должна осуществляться на стадиях: • разработки инвестиционного предложения и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложения); • разработки "Обоснования инвестиций"; • разработки технико-экономического обоснования (ТЭО) (проекта); • осуществления инвестиционного проекта (экономический мониторинг).

5. Общая схема оценки эффективности При разработке Обоснования инвестиций и ТЭО (проекта) должны оцениваться все приведенные выше виды эффективности. При этом: • на стадии разработки обоснования инвестиций схема финансирования может быть ориентировочной; • на стадии разработки ТЭО (проекта) должны использоваться реальные исходные данные, в том числе и по схеме финансирования.

6. Общая схема оценки эффективности На всех стадиях исходные сведения должны включать: • цель проекта; • характер производства, общие сведения о применяемой технологии, вид производимой продукции (работ, услуг); • условия начала и завершения реализации проекта, продолжительность расчетного периода; и • сведения об экономическом окружении.

7. Общая схема оценки эффективности Сведения об экономическом окружении проекта должны включать: • прогнозную оценку общего индекса инфляции и прогноз абсолютного или относительного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на отдельные продукты (услуги) и ресурсы на весь период реализации проекта; • прогноз изменения обменного курса валюты или индекса внутренней инфляции иностранной валюты на весь период реализации проекта; • сведения о системе налогообложения.

8. Общая схема оценки эффективности Денежный поток инвестиционного проекта — это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.

9. Общая схема оценки эффективности На каждом шаге значение денежного потока характеризуется: • притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге; • оттоком, равным платежам на этом шаге; • сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

10. Общая схема оценки эффективности Денежный поток (t) обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности: • денежного потока от инвестиционной деятельности и(t); • денежного потока от операционной деятельности о(t); • денежного потока от финансовой деятельности ф(t).

11. Общая схема оценки эффективности Денежные потоки могут выражаться втекущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки. Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции; Прогнозными называются цены, ожидаемые (сучетом инфляции) на будущих шагах; Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

12. Общая схема оценки эффективности Оценка жизнеспособности призвана ответить на следующие вопросы: - возможность обеспечить требуемую динамику инвестиций; - способность проекта генерировать потоки доходов, достаточных для компенсации его инвесторам вложенных ими ресурсов и взятого на себя риска.

13. Общая схема оценки эффективности Финансовая реализуемость — показатель (принимающий два значения — "да" или "нет"), характеризующий наличие финансовых возможностей осуществления проекта. Требование финансовой реализуемости определяет необходимый объем финансирования инвестиционного проекта. При выявлении финансовой нереализуемости схема финансирования и, возможно, отдельные элементы организационно-экономического механизма проекта должны быть скорректированы.

14. Общая схема оценки эффективности При отсутствии неопределенности и риска необходимым и достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность для каждого шага расчета т величины обобщенного накопленного сальдо потока Вm, учитывающего в дополнение к доходам от предусмотренных проектом операций "депозитный" доход — доход (внереализационный), получаемый за счет процента от средств, вкладываемых на каждом шаге на депозит и равных сальдо суммарного денежного потока на этом шаге.

15. Общая схема оценки эффективности Если в конце шага k (k = 0, 1, 2, .... m) величина сальдо суммарного денежного потока равна bk, а d — ставка депозитного процента за период шага, то депозитный доход в конце шага т (ДД(т)) равен ДД(т)=bо(1+d)m+b1(1+d)т-1+...+bm-1(1+d)+bm