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個案報告 - 證券分析

個案報告 - 證券分析. 指導教授：陳曉蓉 老師 學生： M9980104 黃文仕 M9980206 鍾翠綾. 水泥 水泥製品 能源 運輸 鋼鐵. 2010 年水泥產業景氣概況. 目前狀況. 資料來源： http://sod.fbs.com.tw/z/zc/zcs/zcs_1102.asp.htm. 營收盈餘. 資料來源：雅虎股市. 利多消息.

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Presentation Transcript

  1. 個案報告-證券分析 指導教授：陳曉蓉 老師 學生：M9980104 黃文仕 M9980206 鍾翠綾

  2. 水泥 水泥製品 能源 運輸 鋼鐵

  3. 2010年水泥產業景氣概況 目前狀況 資料來源： http://sod.fbs.com.tw/z/zc/zcs/zcs_1102.asp.htm

  4. 營收盈餘 資料來源：雅虎股市

  5. 利多消息 1.預估2010年台灣水泥需求量將成長12%至1,150萬噸，主要理由有三：(1)愛台12建設與四年5,000億元的公共工程需求持續進行；(2)莫拉克風災災後重建2010年將陸續啟動；(3)建商推案量持續增加，建照執照樓板面積已持續回升。然內、外銷價格均有調降壓力，加上煤價上漲轉嫁不易，預估營業利益為8.65億元。 2.亞泥中國仍為最大獲利來源，主要理由有四：(1)預估2010年中國水泥需求量將可成長9%達17.8億噸；(2)亞泥持續擴充中國產能，由目前1,200萬噸增加到至2,000萬噸；(3)除四川價格具競爭壓力外，江西及湖北均有機會持穩；(4)煤價上揚可部份轉嫁，價差可望維持。由於煤價調漲，因此調降亞泥中國2010年的獲利13.6%至25.9億元(+20.4%YoY)，獲利貢獻仍可觀。 資料來源：大華投顧

  6. 使用公式 ◆WACC=(負債權重x負債成本)x(1-稅率)+(普股權重x權益成本)+(特別股權重x特別股成本率)+(可轉換公司債權重x可轉換成本) ◆銷貨成長率=(當期銷貨/前期銷貨)-1 ◆盈餘成長率=(年度盈餘-前一年度盈餘)/前一年盈餘的絕對值 ◆WC=應收帳款+存貨-應付帳款 負債權重：長期負債/資金來源(長期負債+股東權益) 負債成本=殖利率 普通股權重=普通股股本/(普通股股本+股東權益) 權益成本=(D1/P0)+g

  7. 自由現金流量模式 單位:千元

  8. 自由現金流量模式 單位:千元

  9. 自由現金流量模式

  10. 預估99年第四季營運狀況

  11. 情境分析 假設99年為景氣持平的狀態 當景氣樂觀(悲觀)時，企業價值 ±5%

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