亞洲金磚列車

1. 亞洲金磚列車 謝金河 (財訊文化事業執行長)

2. 壹、全球景氣奔馳多年─反轉的疑慮 • 一、原物料的多頭列車開到何時？ • 1.貴金屬行情已漸近尾聲？ • A.銅1338.5→8800，漲幅557% • 銅價衝8000美元大關，三度無功而返 • 有三尊頭疑慮 • B.鋅753→4580→2389，腰斬命運 • C.鎳4300→51800→28850 (一度跌至25100，也是腰斬)

3. 銅 2000年以來 三尊頭

4. 大頭部成形 鋅 2000年以來

5. 右肩反彈 漲10倍尖頭反轉 ? 鎳 2000年以來

6. D.鋁3890→2910近期急跌 • E.鋁3310→2510走勢疲軟 • F.錫價仍在高檔17050 (目前16650) • 中國從廉價生產基地轉變 • 產業轉型→從低附加價值→高附加價值 • 對污染產業設限(高耗能→低耗能)

7. 2.油、金成了雙飆客 • A.油價直逼百美元大關 • 目前來到99.29美元 • 產油國經濟興旺 • 埃及股市逾萬點 • 杜拜5490 • 卡達9502 • 印尼、俄羅斯股價仍在高檔 • 阿不達比主權基金投75億美元在花旗集團股

8. 百美元是天頂? 還是朝200美元邁進? 油價

9. 黃金

10. B.黃金蓄勢再走高→845.84美元 • 下一個目標850？或是1000美元？ • 稀有金屬 • 白銀→14.735 • 白金→1473.75 走高

11. 3.農產品後勢看好 • 黃豆→1104.84 • 小麥→61→728→824 • 玉米→403 • 德意志資產：全球人口上升對食品需求殷切 • 全球氣候暖化效應，農產品價格趨勢難檔 • 牛肉、豬肉需求增加 • 水資源成當紅產業

12. 黃豆07年以來

13. 小麥 07年以來

14. 二、全球股市走到十字路口 • 2000年以來全球股市漲幅已大，還有繼續大漲潛力？ • 漲幅大的市場：俄羅斯 37→2321.58 • 1999年12/29上任的普丁聲勢大漲 • A． 漲廿倍市場：烏克蘭、埃及

15. 俄羅斯 1998年以來

16. 埃及 2000年

17. B． 漲10倍的市場：中東產油國 • 沙烏地阿拉伯 • 卡達 • 杜拜 • 阿不達比 • 奈及利亞、巴基斯坦 • 阿根廷、智利

18. C.漲5-10倍的市場： • 巴西 • 印度 • 印尼 • 東歐國家 • 非洲(南非、肯亞、塞內加爾)

19. 相對弱勢市場－2000年以來逆勢走低的市場 • 美國費城半導體 • 台股 • 日股 • 泰股

20. 費城半導體 2000年以來

21. 三、美國次級房貸掀起了大泡沫危機： 資產負債表出了問題，非短期能解 • 資產泡沬吹破，都是經濟大災難 • 日本1990年的大災難，18年難翻身 • 美國2000年網路科技泡沫 • 2007年房地產又吹泡沫

22. 1. 美國兩大病灶 • A. 次貸危機重創房地產業，房地產分類指數重挫78% • 房地產股頻創新低 • D. R. HORTON→10.58美元 • CENTEX→18.38美元 • K. B. HOME→19.65美元 • LENNAR→14.5美元 • PULTE→9.16美元

23. 美國房地產分類 2005年以來

24. D. R. HORTON 2005年以來

25. B. 投資銀災情重 • 花旗→大裁員，股價5.25→29.75美元(5年新低) • 美林證券96.65→51.3 • 美國銀行54.21→41.88 • JP MORGAN 53.25→40.46 • 美國銀行54.21→41.88 • 只有高盛一枝獨秀 • 匯豐提撥450億美元搶救旗下兩個結構投資單位

26. 美林 2000年以來

27. 花旗

28. 高盛

29. 2. 美國次級房貸災情有多大？ • 債券天王葛洛斯：次貸加不良貸款超過一兆美元，FED必須降息到3.5%才有解 • 雷曼兄弟公司估損失超過2500億美元 • 美林、花旗、瑞銀、美國銀行、德意志、瑞士信貸都有災情 • 英國北岩銀行待價求售→巴菲特上門 • 席勒博士：美國次貸危機是個無底黑洞 • 索羅斯：美國經濟正面臨一次很嚴竣的修正 • 葛林斯班：美國樓市還有很長的路要走

30. 3. 美國的下一個危機 • 索羅斯：美國過度消費，債主一一上門 • 美國的債務結構 • 全部貸款13.55兆美元 • 消費者信貸2.41兆美元 • 公司債10.1兆美元

31. 美國銀行業的下一個危機→信用卡刷爆潮 • 今年前三季信用卡撇帳率4.58%，成長30% • 破產個案上升，信用卡壞帳額→7000億美元 • 債台高築的人→申請破產 • 銀行業經營環境急遽惡化 • 消費者勒繫褲腰帶→消費力縮減 • 美國消費股→HOMEDEPOT • SEAR'S、MACY'S 百貨 • STARBUCK 股價大跌

32. HOMEDEPOT

33. 貳、全球投資市場新方向 • 一、 全球經濟籠罩大霧，唯美股馬首是贍 • 1. 美國股市M頭的疑慮 • 14022→12517→14198→12724 • 12517是多空重要支撐，不可失守 • 12月FOMC降息是唯一的期待 • 美股忽而大漲、忽而大跌 • 全球同步跟進，代表全球投資人對2008年充滿疑懼

34. 道瓊 12517是重要頸線

35. 費城半導體超級弱勢→401.46 • 美光今年以來下跌42.55% • AMD -49.58% • HYNIX -31.37% • 三星 -12.07% • 中芯 -24.73% • 英飛凌 -27% • 東京電子 -30.7%

36. AMD

37. 2.美股也有強勢股 • 強勢股出現在新興市場成長的跨國企業 →可口可樂、麥當勞、寶鹼、3M 、波音 • 百度ADR今年以來仍大漲189％，72 →429.19 • GOOGLE今年以來上漲44.63％，437→747.24 • APPLE今年以來大漲103.37％（76.77→192.68） • INTEL上漲20％（18.75→27.54） • RIM、GARMIN、AMAZON表現都出色

38. APPLE

39. 二、中國香港仍是全球成長明燈 • 1.港股直達車效應造成港股全面回檔 • 恆生日線 31958.41→25861.73 • 國企 20609.1→15460.72 • 紅籌 7109→5508.81 • 李兆基再度進場 • 重新築底找機會 • 港交所，中國移動是指標

40. 恆生

41. 2.深滬股市回檔等待2008‧北京奧運 • 上証6213→4859 • 上海A 6459→5100 • 今年有69.9％，中國股民賠錢 • 中國股市漲幅仍是全球之冠 • 上海→83.11 • 深圳→126.94％ • H股追A股，從中國神華、中國建設銀行、中國神華、交通銀行到中國石油 • 高潮已過，五檔股票貢獻10兆市值

42. \ 上海 A

43. 3.台股生態將改變 • 與美國聯結VS與中國聯結 • 台灣的中概股成為投資新焦點： • 中國概念＋中國收成 • 台股盤旋從9859回測，年線是觀察指標 • 中國收成股有好業績

44. 2007年前三季中國投資收益 • 正新8.74→27.12億　+210％ • 統一9.88→26.07億　+265％ • 台達電12.04→26.51億　+120％ • 聯成石化7.83→17.31億　+109％ • 環電7.54→15.39億　+104％ • 勤美1.54→4.29億　+178％ • 光寶3.44→4.85億　+41％

45. 建國工程2282萬→1.518億 • 大成8046萬→3.54億　+340％ • 建大6581萬→3.35億　+62％ • 亞泥2.38→9.06億　+279％ • 國產-6191萬→2.36億 • 奇美電-3.18→41.78億　+340％ • 聯強3863萬→4.86億

46. 上市公司認列中國投資收益： • 04年429億，05年528億，06年684億 • 鴻海認列： • 04年118.51 • 05年211.01 • 06年297.17 • 07年前三季218.37億　+5％ • 可成37.87→43.43億　+7％ • 中國收益成長77％

47. 三、台股未來新變數 • 1.外資的態度在鬆動？ • 今年以來外資買超台股只剩6.88億美元 • 歷年外資買超2000年→522億 • 2001年→3062 • 2002→278 • 2003→5490 • 2004→2839 • 2005→7194 • 2006→5581

48. 今年有賣超可能 • 外資第一季淨匯出7.7億美元 • 第三季淨匯出53.1億美元 • 南韓的個案： • 2005年賣超21.38億美元 • 2006年賣超119.52億美元 • 2007年賣超264.16億美元

49. 外資在亞洲，日本仍是第一買超國，今年475.78億美元外資在亞洲，日本仍是第一買超國，今年475.78億美元 • 印度躍居第二→160.82億美元 • 印尼30.98億美元 • 泰國21.02億美元 • 南韓15.42億美元 • 兩岸政策牽動外資動向 • 買中國概念→中國、香港

50. 2.國人資金外流不停 • 今年前三季國人買海外基金368.34億美元 • 第二季淨流出172.1億美元 • 第三季國際收支逆差77.3億美元 • 台灣資金外流仍不止