关于石油 工业 发展趋势 的思考

1. 关于石油工业发展趋势的思考 陈卫东 能源经济研究院首席能源研究员 CNOOC 1

2. 目 录 一、世界石油进入新的历史阶段 二、全球石油市场展望 • 三、全球能源发展趋势 四、我国石油行业的发展历程与展望

3. 石油工业发展的各阶段 （分类一） 以七姐妹为主线

4. 石油工业发展的各阶段 （分类二） 以石油价格变化趋势划分的四阶段 黄金与石油价格的比值 ($/toz : $/bbl=bbl/toz） 1914-1918年 第一次世界大战 1939-1945年 第二次世界大战 1971年布雷顿 森林体系破产 1997年亚洲金融危机 1947年布雷顿森林体系正式建立 1973-1979年第一次石油危机 1979-1981年第二次石油危机 石油、天然气 及煤价格 1929-1933年 世界经济危机 价格的资源属性减小，金融和政治属性增加 黄金价格 GDP/黄金(亿美元 : $/toz) 价格激烈 波动阶段 价格发现阶段 价格超平稳阶段 19世纪下半叶-1920年代 1928-1973年 1974-2002年 2003-至今 数据来源：WGC Global, BP能源报告2009,EIA

5. 石油工业发展的各阶段 （分类三） 以石油和小麦价格对比的变化趋势划分的大周期 石油和小麦的价格（以2010年价格为基准）绿色阴影部分表示大周期

6. 石油工业发展的各阶段 （分类四） 陆上非常规油气 1950-2025年石油产量 海上常规油气 深海 近海 陆上常规油气 DOUGLAS-WESTWOOD

7. 新的竞争格局形成 （一） NOC和IOC的地位发生了根本性的变化,储量主导权已经完成转移 1960s Today Reserves held by Russian companies NOC reserves (equity access) NOC reserves (no equity access) Full IOC access Full IOC access SOVIET reserves NOC reserves (no equity access) 注：不包括非常规石油储量 IOC = International oil company 跨国石油公司 NOC = National oil company 国家石油公司 如今只有约7%的储量控制在跨国石油公司手中，而近3/4的储量由国家石油公司掌控。 数据来源：PFC Energy, Oil & Gas Journal, BP Statistical Review 2008 7

8. 新的竞争格局形成 （二）

9. 新的竞争格局形成 （三） 从特许权模式到产品分成模式再到合同回购模式 国际石油勘探开发合同模式 租让制合同 产量分成合同 服务合同 回购合同 混合型合同 非传统类型合同 主要特征 • 外国石油公司通过谈判或竞标与资源国政府达成协议，获得租让矿区； • 外国石油公司享有在租让矿区进行石油勘探、开发和生产的专营权，并对矿区内所产石油拥有所有权； • 外国石油公司单独承担风险并投资外国石油公司向资源国交付矿区地租； • 一旦矿区内开始产油，外国石油公司以实物或现金形式向资源国政府交纳矿区使用费； • 外国石油公司如果盈利，将向资源国政府交纳所得税。 • 资源国政府享有资源所有权，合同者以国家石油公司的名义进行作业并承担全部勘探投资和风险； • 资源国政府把整个开发活动分为勘探和开发两个阶段，在每个阶段都要就作业权重新进行招标； • 当开发阶段结束即油田所有设施都已建立，试车并正常运行后，合同者要把作业权全部交给国家石油公司，此后合同者可以以技术协助和咨询的方式继续参与到生产阶段； • 项目投产后，合同者从产品销售收入中回收投资和作业费并获得固定的顾问报酬。合同者也可以获得同样价值的油气产品抵偿投资成本和服务报酬。资源国政府全部承担油价波动的风险，合同者的收入亏损可由资源国政府进行补偿。 • 资源国拥有石油资源的所有权，政府主管部门或国家石油公司拥有石油勘探、开发、生产、运输和销售的专营权； • 外国石油公司与资源国政府（或国家石油公司）签订合同，作为承包商在合同区内从事石油勘探、开发和生产作业； • 承包商承担勘探风险，若有商业性发现，还要承担开发和生产费用； • 全部产量分成两部分，一部分为“成本油”，另一部分为“利润油”，由东道国政府与承包商按合同规定比例分成； • 资源国政府或国家石油公司通常掌握管理权和监督权，而日常作业管理由承包商负责； • 承包商如果盈利，将向资源国交纳所得税； • 用于合同区内石油作业的全部设备和设施通常属资源国所有。

10. 新的竞争格局形成 （四） 主要国家石油工业组织结构

11. 石油具有资源、政治和金融三重属性 （一） 资源属性 • 石油占世界一次能源的40%左右，是现代工业的血液； • 交通运输、军事国防不可替代。 数据来源：BP世界能源报告

12. 石油具有资源、政治和金融三重属性（二） 政治属性 • 石油生产和需求的高度不平衡，石油具有了明显的政治属性； • 世界石油资源集中在地缘政治极不稳定的中东地区； • 主要消费国都缺乏石油资源，依赖进口； • 石油的政治属性决定其价格并不完全遵循市场规律，有时甚至出现严重的供求背离现象； • 石油的政治属性使其成为国家之间博弈的政策工具和武器。

13. 石油具有资源、政治和金融三重属性（三） 金融属性 • 七姐妹长期垄断石油价格（20世纪初至20世纪70年代）； • 租让制（殖民主义），特许权； • 纵向一体化，标价制； • 现货市场出现并逐渐成为主要的定价形式（1973-1983年）； • 国家公司和欧佩克出现资源国有化； • 两次石油危机，七姐妹终结； • 现货市场出现，产油国主导油价： • 1972 1-2% • 1978 3-4% • 1980 10% • 1985 55%

14. 石油具有资源、政治和金融三重属性（四） 金融属性 • 期货市场出现，期货溢价指导定价； • 1983年纽约原油期货市场建立（1988年伦敦，2001年东京）； • 2004年前“现货溢价”，2004年之后“期货溢价”。

15. 石油具有资源、政治和金融三重属性（五） 金融属性 • 2007年2月欧佩克宣布每天增产50万桶，纽约商品交易所的石油期货合同却陡然增加6.3万份，相当于6300万桶石油的买单； • 2007年当年的现货交易量约为20亿吨，而当年的期货交易和约却高达130亿吨； • 对冲基金，投资银行，各种基金成为石油期货的主要参与者； • 主权基金（中东石油美元）参与期货交易日趋活跃。

16. 目 录 一、世界石油进入新的历史阶段 二、全球石油市场展望 • 三、全球能源发展趋势 四、我国石油行业的发展历程与展望

17. 世界经济曲折复苏，2011年增速放缓 2010年世界经济在曲折中逐步复苏，但仍有发展不平衡，复苏基础不牢固、不确定因素较多等隐忧。IMF预测2011年全球GDP增长4.4%，发达国家增长2.4%，新兴经济体增长6.5%。世界主流经济组织普遍预计2011年经济增速将有所放缓。 2009年 2010年 2011年 7.3 6.5 新兴国家 5.0 4.4 全球平均 3.0 2.4 发达国家 资料来源：IMF（2011年4月报告）

18. 国际货币体系的危机 布雷顿森林体系解体四十年以来，货币失去锚，汇率大幅波动，全球经济金融运行呈现出越来越多的乱象，在现有国际货币体系的作用下，各种失衡从无到有、从支流到主流、从威胁因素演变为危机主角： 1）货币失去锚之后发行量爆发式增长； 2）全球通胀加剧； 3）虚拟经济迅速膨胀并且反过来统治实体经济； 4）全球外汇储备增长了将近百倍； 5）主权债务大膨胀并且陷入深度危机，依靠央行直接对赤字进行融资； 6）与固定汇率时代相比，真实经济增速反而显著下滑； 7）中国外汇储备的风险加大，我们编制的“美元真实购买力指数”显示，美元的真实购买力大幅缩水。 （第一财经研究院）

19. 贵金属货币化的趋势 1）黄金的再货币化进程刚刚开始，但其价格波动中大宗属性大幅减弱，而主要被其世界货币、价值贮藏等货币职能所主导，在交易者的眼中，黄金的货币属性已经开始回归。 2）主权国家层面，黄金作为法定货币的立法进程正在加速进行，黄金的支付手段职能强势回归，并将推动黄金的货币化，美国中央政府、美国各州政府、瑞士等的立法进程说明了这一点。各国央行已经逐步认可黄金的货币属性和金融战略层面的深远意义，肯定了黄金的价值储藏和世界货币等货币职能，它们的大量买入黄金，将进一步推动黄金的货币化进程。 3）金融市场上，黄金已逐渐成为公认的抵押品，货币职能和货币属性得到进一步回归，货币化进程已悄然深入。 4）D-gold 的迅猛发展，使得黄金货币的电子化进程突飞猛进，推动了黄金的流通手段、支付手段、价值尺度、世界货币等货币职能大幅强化，且随着现代科技的进一步发展，有望为黄金的货币化进程再谱华章。 5）黄金货币化的相关法案中可见，黄金货币化进程中白银几乎如影随形，总有其一席之地。这表明，尽管在金银复本位制被放弃后白银逐渐以工业金属属性为主，但由于白银天然的货币特性和其充当货币的悠久历史，在金融市场日趋动荡的今天，已逐步恢复了其贵金属的地位，我们在关注黄金的再货币化进程的同时，也应该关注白银的贵金属属性。 （第一财经研究院）

20. 美元汇率是引起油价波动的重要因素 由于对全球经济复苏预期的普遍看好，2010年4月份以前美元与油价一度出现同步上涨的异常现象，期间美元指数一度升值7%，同期油价上涨了20%。但欧洲希腊债务危机爆发后，这种油价和美元指数反方向变动的现象恢复正常，特别是美国实行第二轮量化宽松货币政策以后这种现象尤为明显，美元继续了贬值趋势，油价随之突破新高。 同步变动 反方向变动 石油价格 美元指数 USDX = 50.14348112 × EURUSD（-0.576） × USDJPY（0.136） × GBPUSD（-0.119） × USDCAD（0.091） × USDSEK（0.042） × USDCHF（0.036） 注意：括号内为次方 资料来源：路透社

21. 长期石油价格波动上升，未来1-2年基本稳定 EIA专家认为油价稳中上升的主要原因是新型经济体的石油需求增长率保持旺盛，而非OPEC国家的产能增加有限。 最上限估计突破200美元 油价上限 美元/桶 未来1-2年，石油价格 基本稳定在110美元左右 历史油价 纽交所预测值 EIA短期能源价格模型预测值 油价下限 最下限估计60美元 2011年平均油价103美元 2010年平均油价79美元 2012年平均油价107美元 注：图中油价为WTI原油价格 资料来源：美国能源署出版的《Short-Term Energy Outlook 》，2011年5月

22. 需求拉动全球勘探开发投资恢复性增长 2010年全球石油需求出现30年来第二个峰值，石油价格和全球勘探开发投资触底反弹，必将带动油田服务市场增长。预计未来25年全球油气勘探开发投资将保持4500亿美元/年以上。 实际原油产能 2000-2010年E&P投资CAGR 15% 资料来源：BP Statistical Review2010

23. 石油需求已回升至危机前水平 2008年金融危机后，世界石油需求连续两年负增长，2009年更是降至2005年的水平。2010年世界经济复苏，世界石油需求迅速反弹，重新进入上升通道，并迎来30年来第二个需求高峰。 总石油需求量 2010年世界 石油需求重回危机前水平 88.8 87.5 86.5 86.1 资料来源：美国能源署出版的《Short-Term Energy Outlook 》，2011年5月

24. 国家石油公司成为勘探开发投资增长的主角 2010年全球勘探开发市场出现触底回升迹象，预计2011年投资达5300亿美元 2011年投资的主要领域： • 北美洲非常规油气项目； • 中东和非洲地区大型油气项目； • 亚太地区LNG项目及与之相关的天然气开发； • 拉美地区的深水盐下油气田。 2010年24家国家石油公司的勘探开发投资计划高达1891.8亿美元，同比增长13.9% 205亿 中石油200亿美元，位列第二，我国三家石油公司的勘探开发投资计划总额为380亿美元，约占样本中24家NOC勘探开发投资计划总和的20% 200亿 100亿 80亿 资料来源：巴克莱银行，Herold

25. 世界石油产量首破40亿吨 2010年，全球石油产量同比增长1.98%，达到40.54亿吨(OPEC, Oil Market Report, Dec. 2010)。 2010年，全球石油产量排名前五位的国家仍为俄罗斯、沙特阿拉伯、美国、中国和伊朗，这五个国家的石油总产量占全球产量的44%。加拿大超越墨西哥成为全球第六大石油生产国。欧佩克放宽石油产量限额，石油产量增长1.4%，至14.55亿吨，占全球石油产量的40%。中东地区继续保持世界主要石油产区的地位，石油产量占全球产量的30%，为10.65亿吨 (Oil & Gas Journal, Dec. 2010) 。 2010年全球各区域石油产量及占比 单位：亿吨 资料来源：Oil & Gas Journal,2010年12月

26. 生产经营环境分析与展望 （国际） • 2010年全球已进入金融危机后的第三个年头，世界经济触底反弹曲折复苏，2010年全球GDP已恢复并超过2008年水平，但复苏基础仍不牢固；新兴市场经济体率先走出危机，成为拉动世界经济增长的主要动力。 经济形势 曲折复苏 • 由于受全球勘探开发综合成本不断提高，美元贬值及经济复苏的预期等因素影响，2010年油价震荡上扬。近期受利比亚战争、日本大地震等因素影响，石油交易价格波动较大，但目前油价尚未高到引起“滞涨”恐慌的程度；由于金融监管的加强将有效抑制市场中的过度投机行为，投机炒作对油价的推动作用有所减弱。 石油价格 重回基本面 • 2010年勘探开发投资出现回升，国家石油公司在油气勘探开发领域的地位日益凸显。2010年全球勘探开发投资为4390亿美元，比2009年增长39%。预计2011年全球的勘探开发投资将进一步回升。 全球勘探开发投资 恢复增长 • 经济的复苏促使石油需求重新进入上升通道， 2010年世界石油需求约为8745万桶/日，超过危机前2007年8670万桶/日的水平；全球石油供需大致平衡，富余产能约为５００万桶，主要来自欧佩克；墨西哥湾漏油事件并没有对全球石油产量造成太大影响。2011年世界石油需求将继续增长，增长量在120万桶/日左右。 石油供需 基本平衡并逐步趋紧 • 2010年国际大石油公司经营业绩明显好转，但尚未恢复到金融危机前水平；2010年国际大石油公司投资继续向上游业务倾斜，上游投资占总比重超过80%；同时，重视投资结果调整，重点发展天然气特别是非常规气，积极推进深水勘探开发项目。 国际大石油公司 经营业绩大幅回升

27. 生产经营环境分析与展望（国内） 油公司的新需求成为增长点，为油服公司带来机会 鼓励民营资本进入能源领域国内外竞争日益激烈 非常规气提供了新的发展空间 海域使用及矿区政策调整 或将改变市场格局 海上对外合作专营归属 可能发生变化 作业成本或将面临增长压力

28. 目 录 一、世界石油进入新的历史阶段 二、全球石油市场展望 • 三、全球能源发展趋势 四、我国石油行业的发展历程与展望

29. 世界能源供给构成 对能源供给增长的贡献 世界商业能源供给

30. 各国单位GDP能耗趋同 toe per thousand $2009 PPP 预测 各国发展过程中有相似的能耗曲线，趋同有两个主要原因：全球化+技术进步

31. 主要国家石油对外依存度的变化 China US OECD Europe Mtoe 石油消费中净进口的百分比

32. 能源安全和资源民族主义——以部分拉美国家为例能源安全和资源民族主义——以部分拉美国家为例 Mexico 1980 Argentina 1995 Venezuela 2004 High Chile 2000 能源安全 Brazil 2008 Bolivia 2000 Venezuela 2008 Bolivia 2008 Brazil 1997 Venezuela 1995 Brazil 2001 Mexico 2008 Brazil 1975 Argentina 2004 Chile 2004 Low Low High 资源民族主义 （ David R. Mares ）

33. 2010年全球原油贸易流向图 BP统计年鉴2011

34. 2010年全球天然气贸易流向图 BP统计年鉴2011

35. 美国石油供应向本土及周边地区收缩 (一) • 美国原油进口在2005年达到历史顶峰 ，美国海外原油进口呈收缩态势，美洲占据半壁江山 • 波斯湾地区在美国海外原油供应中的比重呈下降趋势 • 美国能源结构性变化的关键变量—— • 页岩气和生物燃料

36. 美国石油供应向本土及周边地区收缩 (二)

37. 2010年美国海外原油进口渠道分布图 欧洲 39.7万桶/天 4% 波斯湾 169.1万桶/天 18% 北美 311.2 万桶/天 34% 南美 169.9万桶/天 19% 西非和北非 173.4万桶/天 19% 数据来源：美国能源情报署（EIA） 美国石油供应向本土及周边地区收缩 (三) 从2001年至今，美国从波斯湾和北美地区进口原油的政策开始出现调整，二者不再是此消彼长的互补，美国将进口重心转移至北美地区，其占总进口的比重逐渐稳步上升，而波斯湾所占的比重逐渐下降，二者的差距开始拉大。到2010年，美国从北美进口的原油占总进口的34%，而波斯湾只占18.5%。

38. 三大板块日趋形成 Asia’s Middle-East & Middle-East for Asia? Japan 90% import from MESouth Korea 95%China > 50% USA 15%Europe < 20%

39. Non-OECD国家对天然气的需求 按经济部门分 按地区需求分 Bcf/d Bcf/d

40. 非常规气对能源供给的贡献在逐渐增大 North America Europe China Bcf/d Bcf/d Bcf/d

41. 常规气（20）：非常规气（80） Advanced Resources International和EIA最新的预测认为全球有6600 万亿立方英尺的技术可采页岩气储量，其中超过2000 万亿立方英尺在北美。欧洲的技术可采页岩气储量约为220 万亿立方米，主要分布在瑞典、波兰、奥利地和德国，其中大部分（约有55%）在波兰，准入价格在6－7.5 美元/千立方英尺之间。亚太地区的页岩气勘探仍处于比较初级阶段，但是预计中国的潜在可采储量约为230 万亿立方英尺，澳大利亚的可采储量约为50万亿立方英尺。 （莱斯大学詹姆斯·贝壳公共政策研究所）

42. 开发非常规油气 • 观念创新：把约束在生油岩里的油气放出来 • 常规油气藏形成的六字诀 • ——生储盖运圈保 • 非常规油气：有生即储 • 常规气非常规气致密气页岩气

43. 油气资源类型及分布 （李玉喜，2010，据USGS修改）

44. 全球页岩气资源分布 Source: World Shale Gas Resources: An Initial Assessment of 14 Regions Outside the US, EIA April 2011

45. 美国含气页岩分布图

46. 美国－非常规油气发展 • 2007年美国非常规天然气产量达0.25万亿m3（约占美国天然气总产量的46%），其中页岩气产量为297.33亿m3（占非常规天然气产量的11.84%） • 2009年美国页岩气产量接近1000亿m3（约占常规天然气产量的22%） • 美国页岩气的快速勘探开发使其天然气储量增加了40% • 预测2018年美国页岩气的产量将占其非常规天然气产量的38% ，煤层气的产量基本稳定，约占常规天然气产量的8% 注：1000亿m3 的气可换算为1亿吨油，约200万桶

47. 页岩气的开发：美国vs.欧洲 （一） 来自地下的因素

48. 页岩气的开发：美国vs.欧洲 （二） 来自地上的因素

49. 页岩气开发——规模

50. 关键技术并不是“全新的” • 现有技术重新组合 + know－how 在水平井和地层压裂的基础上经过多年的探索，形成成熟的页岩气开发及生产技术 • 水平井的设计 • 分段压裂 • 压裂液支撑剂 • 产能维护 • 再压裂等