第十一章 IS-LM 模型

1. 第十一章IS-LM模型 主讲人：冯宝兰

2. 重点提示： • 要求掌握利率和国民收入决定的关系，即产品市场和货币市场的均衡问题

3. 在学习过程中主要解决以下几个问题 投资函数 产品市场均衡 货币市场的均衡 • 产品市场和货币市场 • 同时均衡

4. 投资函数 • 投资的种类： • 根据投资包括范围的不同，可以划分为： • 重置投资、净投资和总投资。幻灯片 5 • 根据投资内容的不同，可以划分： • 为非住宅固定投资、住宅投资和存货投资。幻灯片 6 • 根据投资形成原因的不同，可以划分为： • 自发投资和引致投资。幻灯片 7 • 投资 • 投资是指资本形成，是指在一定时期内社 • 会实际资本的增加，这里所说的实际资本 • 包括厂房、设备、存货和住宅，不包括有价证券。

5. 根据投资包括范围的不同，可以划分为： • 重置投资、净投资和总投资。 • 重置投资又称折旧的补偿，是指用于维护原有 • 资本存量完整的投资支出，也就是用来补偿 • 资本存量中已耗费部分的投资。 • 净投资则是指为增加资本存量而进行的投资 • 支出，即实际资本的净增加，包括建筑、 • 设备与存货的净增加。净投资的多少取 • 决于国民收入水平及利率等变化情况。 • 重置投资与净投资的总和即总投资， • 即为维护和增加资本存量的全部投资支出， • 如下式：IT=D+△I

6. 根据投资内容的不同， 可以划分为非住宅固定投资、住宅投资 和存货投资。非住宅固定投资是指企业购买厂房 和设备的投资支出。住宅投资是指建造 住宅和公寓的投资支出。存货投资是指厂商 持有存货价值的变动。

7. 根据投资形成原因的不同， 可以划分为自发投资和引致投资。 自发投资是指由于人口、技术、资源等外生因素 的变动所引起的投资。引致投资是指由于国民 收入的变动所引起的投资。自发投资和引致 投资之和就是总投资。如下式：IT= Io+ Ii

8. 投资函数 1、投资是国民收入的增函数 国民收入是决定投资的主要因素，一方面，国民收入的总体水平决定着投资的总量规模；另一方面，国民收入的预期变动要求投资的相应变动。这时，投资与国民收入的关系可表示为：

9. I= Io +KY

10. 2、投资是利率的减函数 利率是决定投资成本的主要因素。如果投资使用的是借贷资本，则支付的贷款利息是投资成本；如果投资使用的是自有资本，则损失的利息收入是投资成本。因而，利率越高，投资成本就越高，投资需求相应减少；利率越低，投资成本越低，投资需求相应增加，即投资是利率的减函数。这种，投资与利率的关系可用下式表示：

11. I=l－dR

12. 在现实经济中，产品市场与货币市场是同时存在的，国民收入和利率都是决定投资的主要因素。因此投资函数为：I=Io+KY－dR在现实经济中，产品市场与货币市场是同时存在的，国民收入和利率都是决定投资的主要因素。因此投资函数为：I=Io+KY－dR

13. 资本边际效率递减 任何一项资本品的价值都来源于 它的生息能力。如果用现金流量 贴现模式来考虑，即资本品的价格 等于未来各期的预期收益的净现值， 这个贴现率r就是资本的边际效率。 只有当资本的边际效率大于 市场利率，企业才会进行投资。 资本边际效率是一种贴现率， 这种贴现率正好使一项资本品 在使用期限内预期收益的现值 等于这项资本品的重置成本或供给价格， 一般用MEC来表示。

15. 资本边际效率递减的原因是：一方面随着投资的增加，对资本品的需求增加，在短期资本品供给不变的情况下，资本品的价格会上升；另一方面投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收益也呈下降趋势。根据上面公式可知，则两方面因素共同作用，使资本边际效率递减。资本边际效率递减的原因是：一方面随着投资的增加，对资本品的需求增加，在短期资本品供给不变的情况下，资本品的价格会上升；另一方面投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收益也呈下降趋势。根据上面公式可知，则两方面因素共同作用，使资本边际效率递减。

16. 产品市场均衡 IS曲线的形成 I=f(R) f(R) = f(Y) S= f(Y) = I=S = R增加，Y减少； R减少，Y增加；

17. IS曲线表示产品市场均衡时，国民收入和利率相反方向变化IS曲线表示产品市场均衡时，国民收入和利率相反方向变化 R I Y S

18. 货币市场的均衡 LM曲线的形成 货币需求是指 由于各种动机而引起的 对货币的需要量。 • （1）交易动机。 • 这是指为了应付日常 • 交易必须持有一部分 • 货币，无论是厂商 • 或家庭都如此。 • 2）谨慎动机。 • 这是指为防止意外支出， • 必须有一部分货币， • 如为了应付事故、 • 防止失业和对付疾病 • 等意外事件，必须持有 • 一部分货币，有时也称 • 为预防动机。 • （3）投机动机。 • 这是指为了遇到投资能 • 获得巨额利润的有利时机， • 必须持有一部分货币用 • 于投资，包括兴建效益 • 好的项目和购买获利 • 多的证券等。 • 交易动机和谨慎动机 • 所需要的货币需求可用L1表示； • 投机动机所引起的货币需求， • 可用L2表示。 • L= L1+ L2

19. 凯恩斯陷阱 ： ？ 当利率为R1时，投机动机引起的货币需求为无限大，这种情况被称“凯恩斯陷阱”（Liquidity trap）或“流动偏陷阱”。 当利率低到一定程度时，投机性货币需求对利率的弹性为无限大，人们不再投资或购买债券，而大量持有货币。

21. 图中横轴代表投机动机引起的货币需求L2，纵轴代表利率R，曲线AB为投机动机和货币需求曲线L2，即L2随着R的下降而增加，随R的提高而减少。

22. 货币供给：是一个存量 指标，表明一个国家 或地区在某一时点的货币 数量 • 货币供应量是 • 由政府经济政 • 策来决定的 R m=M\P • m=M\P m

23. 货币市场的均衡 LM曲线的形成 货币市场供给与需求相等 m=L M\P=L1+L2 =KY-hR L=L1+L2 L1= KY L2= -hR Y= m=M\P 利率与国民收入成同方向变化

24. LM曲线表示货币市场均衡时，国民收入和利率相同方向变化LM曲线表示货币市场均衡时，国民收入和利率相同方向变化 R L2 Y L1

25. 产品市场和货币市场 • 同时均衡 IS-LM模型 我们前面分析的是单个市场的均衡，运用IS-LM模型则是把产品市场和货币市场均衡同时考虑。把IS曲线和LM曲线放在同一个图像中，则两条曲线的交点所形成的利率和国民收入就是实现货币市场和产品市场同时均衡的利率和国民收入。IS曲线与LM曲线相交的交点就得到产品市场和货币市场同时均衡的图形，如图所示。

26. 在图中IS曲线和LM曲线相交的E点上，表示产品市场和货币市场同时实现了均衡，也就是在此时的利率i1和国民收入Y1上，投资等于储蓄，货币供给等于货币需求，任何偏离E点的利率和国民收入的组合，都不能实现产品市场和货币市场的同时均衡。如下图A、B、C、D的状态。在图中IS曲线和LM曲线相交的E点上，表示产品市场和货币市场同时实现了均衡，也就是在此时的利率i1和国民收入Y1上，投资等于储蓄，货币供给等于货币需求，任何偏离E点的利率和国民收入的组合，都不能实现产品市场和货币市场的同时均衡。如下图A、B、C、D的状态。

27. C点处在LM曲线的右下方和IS曲线的左下方。 • 在这个区域中，利率相对低于均衡利率，这就使得产品 • 市场的储蓄小于投资、货币市场的货币供给小于货币需求 • ，这就使利率承受上升的压力 • A点位于LM曲线的左上方和IS曲线的右上方。 • 这个区域中的利率都相对高于均衡利率， • 对产品市场来说说明储蓄大于投资， • 对货币市场来说，货币供给大于货币需求， • 这都使利率承受下降的压力 • B点位于LM曲线的右下方和IS曲线的右上方。 • 在这个区域中，利率相对于产品市场的均衡偏高， • 以致储蓄大于投资。但却相对于货币市场的均衡偏低， • 以致货币供给小于货币需求。这就使B点既承受 • 利率下降的压力，又承受利率上升的压力。 • D点位于LM曲线的左上方和IS曲线的左下方。在这个区域 • 中，利率相对于产品市场的均衡偏低，以致储蓄小于投资。 • 相对于货币市场的均衡又偏高，以致货币供给大于货币 • 需求， D点因此既承受利率上升的压力，又承受利率 • 下降的压力。

28. 例题 “计算均衡的收入和利率水平”。 这种题目的计算关键是要产品市场和货币市场的 均衡条件 ：I=S；M=L 分别根据以上均衡条件列出相应方程，并 联立方程组解出方程组的解 例如：已知货币供给量M=220，货币需求 方程为L=0.4Y+1.2\r，投资函数为： I=195-2000r,储蓄函数为：S=-50+0.25Y。 设价格水平P=1。求均衡的收入水平和利率 解题思路： 产品市场均衡条件为：I = S 195 - 2000r = – 50 + 0.25Y 0.25Y +2000r = 245（1） 货币市场均衡条件为：L = M／P 0.4Y + 1.2／r = 220（2） 由（1）（2）两式得 Y = 500，r = 0.06 即均衡的收入水平为500，均衡的利率水平为0.06。

29. 再见！ 注意复习呀