ფინანსური მენეჯმენტი ფინანასური ანგარიშები და ფულადი ნაკადების მოძრაობის ანგარიში ლექცია 2

1. ფინანსური მენეჯმენტი ფინანასური ანგარიშები და ფულადი ნაკადების მოძრაობის ანგარიში ლექცია 2

2. 2.1 საბალანსო უწყისი • ფირმის ბუღალტრული სურათი დროის გარკვეულ მონაკვეთში • საბალანსო ტოლობა: • Assets ≡ Liabilities + Stockholder’s Equity

3. საბალანსო უწყისის მაგალითი ბალანსის მუხლები მოცემულია იმის მიხედვით თუ რამდენად სწრაფად შეიძლება მათი ფულად გადაქცევა ცალსახაა, რომ ფული უფრო ლიკვიდურია ვიდრე მანქანა–მოწყობილობები, შენობა–ნაგებობები და ა.შ. 2007 2006 2007 2006 Current assets: Current Liabilities: Cash and equivalents $140 $107 Accounts payable $213 $197 Accounts receivable 294 270 Notes payable 50 53 Inventories 269 280 Accrued expenses 223 205 Other 58 50 Total current liabilities $486 $455 Total current assets $761 $707 Long-term liabilities: Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Long-term debt 471 458 Less accumulated depreciation (550) (460) Total long-term liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholder's equity: Total fixed assets $1,118 $1,035 Preferred stock $39 $39 Common stock ($1 per value) 55 32 Capital surplus 347 327 Accumulated retained earnings 390 347 Less treasury stock (26) (20) Total equity $805 $725 Total assets $1,879 $1,742 Total liabilities and stockholder's equity $1,879 $1,742

4. საბალანსო უწყისის ანალიზი • საბალანსო უწყისის ანალიზისას, ფინანსურმა მენეჯერმა ყურადღება უნდა მიაქციოს: • ლიკვიდურობის საკითხს • ვალი/საკუთარი კაპიტალის ურთიერთმიმართების საკითხს • საბაზრო ღირებულება vs ბუღალტრული ღირებულება

5. ლიკვიდურობა • ეხება ფირმის აქტივების ფულად გადაქცევის საკითხს ღირებულების დაკარგვის გარეშე • მიმდინარე აქტივები ყველაზე ლიკვიდურია • ზოგიერთი ფიქსირებული აქტივი არა ფიზიკურია • რაც უფრო ლიკვიდურია კომპანია, მით უფრო ნაკლებია ალბათობა იმის, რომ ფირმას შეექმნება პრობლემები მოკლევადიანი ვალდებულებების შესასრულებლად • ლიკვიდურ აქტივებს ხშირად ნაკლები უკუგების ნორმა აქვთ ვიდრე ფიქსირებულ აქტივებს

6. ვალი/საკუთარი კაპიტალი • ფირმის ფულად ნაკადებზე პირველადი მოთხოვნები ხშირად კრედიტორებს აქვთ • საკუთარი კაპიტალი არის განსხვავება აქტივებსა და ვალდებულებებს შორის

7. საბაზრო ღირებულება vs ბუღალტრული ღირებულება • ფირმის აქტივების, ვალდებულებებისა და საკუთარი კაპიტალის საბაზრო ღირებულება განსხვავდება საბუღალტრო ღირებულებისგან.

8. 2.2 მოგება–ზარალის უწყისი • ფინანსური მდგომარეობის ასახვა გარკვეული პერიოდის განმავლობაში • ძირითადი ტოლობა არის: Revenue – Expenses ≡ Income

9. მოგება–ზარალის უწყისი Total operating revenues $2,262 საოპერაციო ნაწილი გვაძლევს ინფორმაციას შემოსავლებისა და ხარჯების შესახებ ძირითადი საქმიანობიდან Cost of goods sold 1,655 Selling, general, and administrative expenses 327 Depreciation 90 Operating income $190 29 Other income Earnings before interest and taxes $219 Interest expense 49 Pretax income $170 Taxes 84 Current: $71 Deferred: $13 Net income $86 Addition to retained earnings $43 Dividends: $43

10. მოგება–ზარალის უწყისი Total operating revenues $2,262 არა–საოპერაციო (ფინანსური) ნაწილი გვაძლევს ინფორმაციას იმ ხარჯების შესახებ, რომელიც არ არის დაკავშირებული ძირითად საქმიანობასთან Cost of goods sold 1,655 Selling, general, and administrative expenses 327 Depreciation 90 Operating income $190 29 Other income Earnings before interest and taxes $219 Interest expense 49 Pretax income $170 Taxes 84 Current: $71 Deferred: $13 Net income $86 Addition to retained earnings: $43 Dividends: $43

11. მოგება–ზარალის უწყისი Total operating revenues $2,262 Cost of goods sold 1,655 Selling, general, and administrative expenses 327 Depreciation 90 Operating income $190 29 Other income Earnings before interest and taxes $219 ცალკეა გამოყოფილი გადასახადების ნაწილი Interest expense 49 Pretax income $170 Taxes 84 Current: $71 Deferred: $13 Net income $86 Addition to retained earnings: $43 Dividends: $43

12. მოგება–ზარალის უწყისი Total operating revenues $2,262 Cost of goods sold 1,655 Selling, general, and administrative expenses 327 Depreciation 90 Operating income $190 Other income 29 Earnings before interest and taxes $219 Interest expense 49 წმინდა მოგება Pretax income $170 Taxes 84 Current: $71 Deferred: $13 Net income $86 Retained earnings: $43 Dividends: $43

13. მოგება–ზარალის უწყისის ანალიზი • სამ მნიშვნელოვან საკითხს უნდა მივაქციოთ ყურადღება: • ბუღალტრული აღრიცხვის მიღებული სტანდარტები (GAAP) • არა–ფულადი მუხლები • დრო და ხარჯები

14. GAAP • შესატყვისობის პრინციპი • შემოსავლის აღრიცხვა ხდება მაშინ, როცა ის წარმოიშვა, მიუხედავად იმისა, ფული შემოვიდა თუ არა

15. არა–ფულადი მუხლები • ცვეთა ყველაზე აშკარა მაგალითია. არცერთი ფირმა არ გამოწერს ჩეკს “ცვეთისთვის” • მეორე მაგალითია გადადებული გადასახადები • ამდენად, წმინდა მოგება არ არის ფული

16. დრო და ხარჯები • მოკლევადიან პერიოდში ზოგიერთი ხარჯი ფიქსირებულია, მაგრამ ისეთი ხარჯები როგორიცაა ნედლეული, შრომა არ არის ფიქსირებული. • გრძელვადიან პერიოდში კი ყველა ხარჯი ცვლადია • ბუღალტრული აღრიცხვის დროს არ განარჩევენ ერთმანეთისგან ცვლად და ფიქსირებულ ხარჯებს

17. 2.3 გადასახადები • გადასახადები ხშირად იცვლება • ზღვრული vs საშუალო გადასახადები • ზღვრული – % რომელსაც იხდიან ყოველ დამატებით დოლარზე • საშუალო – გადასახადები / დასაბეგრი შემოსავალი

18. ზღვრული vs საშუალო გადასახადები • დავუშვათ, თქვენი ფიმრის დასაბეგრი შემოსავალი არის 4 მილიონი დოლარი • რა არის ფირმის საგადასახადო ვალდებულება? • რა არის საშუალო გადასახადის ნორმა? • რა არის ზღვრული გადასახადის ნორმა? • თუ აპირებთ პროექტის განხორციელებას, რა იქნება გადასახადი, რომელიც უნდა გაითვალისწინოთ?

19. 2.4 NWC • Net Working Capital ≡ Current Assets – Current Liabilities • NWC ჩვეულებრივ იზრდება ფირმის ზრდის პარალელურად

20. $252m = $707- $455 $275m = $761m- $486m საბალანსო უწყისი 2007 2006 2007 2006 Current assets: Current Liabilities: Cash and equivalents $140 $107 Accounts payable $213 $197 Accounts receivable 294 270 Notes payable 50 53 Inventories 269 280 Accrued expenses 223 205 Other 58 50 Total current liabilities $486 $455 Total current assets $761 $707 NWC იზრდება $275მილიონამდე 2007 2005 წლის 252 მილიონიდან. Long-term liabilities: Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Long-term debt 471 458 Less accumulated depreciation (550) (460 Total long-term liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholder's equity: Total fixed assets $1,118 $1,035 Preferred stock $39 $39 Common stock ($1 par value) 55 32 23 მილიონით ზრდა არის ფირმის ინვესტიცია Capital surplus 347 327 Accumulated retained earnings 390 347 Less treasury stock (26) (20) Total equity $805 $725 Total assets $1,879 $1,742 Total liabilities and stockholder's equity $1,879 $1,742

21. 2.5 ფინანსური ფულის ნაკადების ბალანსი • ფინანსებში, ფულის ფაქტიური მოძრაობის ბალანსი მნიშვნელოვანია • ფირმის აქტივებით გენერირებული ფული უნდა უტოლდებოდეს კრედიტორების და აქციონერების ფულადი მოძრაობის ნაკადს CF(A)≡CF(B) + CF(S)

22. ფინანსური ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი Operating Cash Flow: EBIT $219 Depreciation $90 Current Taxes -$71 OCF $238 Cash Flow of the Firm Operating cash flow $238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) Capital spending -173 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) Additions to net working capital -23 Total $42 Cash Flow of Investors in the Firm Debt $36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) Equity 6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total $42

23. ფინანსური ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი Cash Flow of the Firm Operating cash flow $238 Capital Spending Purchase of fixed assets $198 Sales of fixed assets -$25 Capital Spending $173 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) Capital spending -173 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) Additions to net working capital -23 Total $42 Cash Flow of Investors in the Firm Debt $36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) Equity 6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total $42

24. ფინანსური ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი Cash Flow of the Firm Operating cash flow $238 NWC გაიზარდა 275 მილიონამდე 2006 წლის 252 მილიონიდან $23 მილიონის ზრდა არის დანამატი NWC. (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) Capital spending -173 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) Additions to net working capital -23 Total $42 Cash Flow of Investors in the Firm Debt $36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) Equity 6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total $42

25. ფინანსური ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი Cash Flow of the Firm Operating cash flow $238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) Capital spending -173 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) Additions to net working capital -23 Total $42 Cash Flow of Investors in the Firm Debt $36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) Equity 6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total $42

26. ფინანსური ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი Cash Flow of the Firm Operating cash flow $238 Cash Flow to Creditors Interest $49 Retirement of debt 73 Debt service 122 Proceeds from new debt sales -86 Total $36 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) Capital spending -173 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) Additions to net working capital -23 Total $42 Cash Flow of Investors in the Firm Debt $36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) Equity 6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total $42

27. ფინანსური ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი Cash Flow of the Firm Operating cash flow $238 Cash Flow to Stockholders Dividends $43 Repurchase of stock 6 Cash to Stockholders 49 Proceeds from new stock issue -43 Total $6 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) Capital spending -173 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) Additions to net working capital -23 Total $42 Cash Flow of Investors in the Firm Debt $36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) Equity 6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total $42

28. ფინანსური ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი Cash Flow of the Firm Operating cash flow $238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes) Capital spending -173 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets) Additions to net working capital -23 Total $42 Cash Flow of Investors in the Firm Debt $36 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing) Equity 6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total $42

29. 2.5 ბუღალტრული ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი • სამი კომპონენტი: • ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობისგან • ფულადი ნაკადები საინვესტიციო სამქიანობისგან • ფულადი ნაკადები ფინანასური საქმიანობისგან

30. Operations Net Income $86 Depreciation 90 Deferred Taxes 13 Changes in Assets and Liabilities Accounts Receivable -24 Inventories 11 Accounts Payable 16 Accrued Expenses 18 Notes Payable -3 Other -8 Total Cash Flow from Operations $199 საოპერაციო საქმიანობა დაიწყეთ წმინდა მოგებიდან, დაამატეთ არა–ფულადი მუხლები, როგორიცაა ამორტიზაცია. გაითვალისწინეთ ცვლილებები მიმდინარე აქტივებსა და ვალდებულებებში

31. Acquisition of fixed assets -$198 Sales of fixed assets 25 Total Cash Flow from Investing Activities -$173 საინვესტიციო საქმიანობა იგულისხმება ცვლილებები ფიქსირებულ აქტივებში

32. Retirement of debt (includes notes) -$73 Proceeds from long-term debt sales 86 Dividends -43 Repurchase of stock -6 Proceeds from new stock issue 43 Total Cash Flow from Financing $7 ფინანსური საქმიანობა კრედიტორების და აქციონერების ფულადი ნაკადები

33. Operations Net Income $86 Depreciation 90 Deferred Taxes 13 Changes in Assets and Liabilities Accounts Receivable -24 Inventories 11 Accounts Payable 16 Accrued Expenses 18 Notes Payable -3 Other -8 Total Cash Flow from Operations $199 Investing Activities Acquisition of fixed assets -$198 Sales of fixed assets 25 Total Cash Flow from Investing Activities -$173 Financing Activities Retirement of debt (includes notes) -$73 Proceeds from long-term debt sales 86 Dividends -43 Repurchase of stock -6 Proceeds from new stock issue 43 Total Cash Flow from Financing $7 Change in Cash (on the balance sheet) $33 ფულადი ნაკადების მოძრაობის უწყისი უწყისი გვაძლევს ინფორმაციას ფულის ცვლილების შესახებ საოპერაციო, საინვესტიციო და ფინანსური საქმიანობებიდან