Futuurid

1. Futuurid Ragnar Plees 11.03.2008, Tallinn

2. Mis on futuur? • Futuur on pooltevaheline leping: • Kohustus osta või müüa • Futuurilepingus kirjeldatud alusvara • Kokkulepitud ajal • Kokkulepitud kohas • Futuuri alusvaraks võib olla: • Üksikaktsia (SSL) • Indeks (DJ, S&P jne) • Tooraine (mais, nisu, kuld, nafta jne) • Valuuta • Intressimäär • Jne alusvara mida on võimalik standardiseerida

3. Enimkaubeldud futuurid • E-mini S&P 500 (ES) • E-mini NASDAQ 100 Futures (NQ) • Light Sweet Crude Oil (CL) • 10 Year US Treasury Note (ZN) • GLOBEX Euro-Dollar (GE) • NYMEX Silver Index (SI) • Heating Oil (HO)

4. Futuuride omadused • Aegumine • Aegumine ei ole standardiseeritud vaid ajalooliselt välja kujunenud ning tuleb iga futuuri puhul eraldi selgeks teha. • Aegumised on reeglina igakuised või kvartaalsed • Tähelepanu tuleb pöörata erinevatele kuupäevadele (last trading day ja last delivery day) • Enimkaubeldud on reeglina esimesena aeguvad (front month) futuurid • Arveldusena tuntakse füüsilist ja rahalist arveldamist • Füüsilise arvelduse korral on futuuri väljakirjutaja kohustatud toimetama lepingus kokku lepitud kvaliteediga teatud koguse kokkulepitud paika ning futuuri ostja kohustatud seda kaupa ostma • LHV Traderi ning muude on-line maaklerite vahendusel toimub reeglina rahaline tasaarveldus (va valuutafutuur, SSF aegumisel)

5. Näide: NYMEX toornafta (CL) • 1 futuur = 1000 barrelit ehk 42 000 gallonit • Kauplemisaeg põrandal 9:00-14:30, elektrooniline kauplemine pühapäevast reedeni kella 18:00-17:15 • Viimane kauplemispäev: kolm kauplemispäeva enne 25 kuupäeva, mis eelneb aegumiskuule. Ehk siis praegu fronth-month aprilli lepingutega kauplemine lõppeb 19. märtsil. Juhul kui 20 märtsil on futuurileping positsioonis tuleb kaup kohale toimetada või järele minna ajavahemikul 1-31 aprillini. • Koht: Cushing, Oklahoma, USA

6. Futuuride kasutamine • Spekuleerimine • alusvara hinna tõusule või langusele panustamine suure finantsvõimenduse võtmisega • erinevatel kuudel lõppevate futuuride hinnaerinevusele panustamine (spreadi kauplemine) • arbitraaž - indeksi ja futuuri hinnaerinevusele. • Riskide maandamine • riskide maandaja ostab oma positsiooni katteks vastupidise sisuga futuure, millega ta annab ära võimaliku tulu, kuid piirab sellega samas võimalikku kahjumit. Tavapärane riskide maandamine toimub valuutaturul • Riskide juhtimine või kiire reageerimine • kasutavad paljud portfellihaldurid ebasoovitavate turuliikumiste mõju vähendamiseks portfellile. • turu kiirel liikumisel on lihtsam soetada futuur ning hiljem asendada see aktsiatega

7. Finantsvõimendus • Futuurid pakuvad väga suurt finantsvõimendust • Finantsvõimenduse suurus sõltub futuurilepingu kordajast • Ostes futuuri, makstakse reaalset raha vaid tehingutasuks • Sõltuvalt futuurist nõutakse positsiooni soetamiseks alustamise tagatist (initial margin) ning positsiooni hoidmise tagatist (maintance margin) • Tagatise määrad ulatuvad 2-10%, mõningatel juhtudel kuni 20%-ni futuurilepingu väärtusest • Tagatise suuruse määrab börs ning see võib muutuda nii kauplemisvälisel ajal kui ka kauplemise ajal

9. Näide • Investoril on kontol $3000 • Ostetakse S&P500 (ES) mini-futuur tasemelt 1290, alustamise tagatis $2000 • Päev lõpetatakse tasemel 1300, kasum (50*10) kantakse kontole, jääk $3500 • Järgmine päev lõppeb tasemel 1280, kahjum (50*20) kantakse kontolt maha, jääk $2500 • Ülejärgmisel päeval langeb futuur tasemele 1270, investoril tekib margin-call ning positsioon müüakse, kahjum (50*10) kantakse kontolt maha, jääk $1500

10. Kasumi-kahjumi ümberhindamine • Kui aktsiate puhul tekib kasum või kahjum alles aktsiapositsiooni sulgemisel, siis futuuri puhul toimuvad kasumi- või kahjumikanded igapäevaselt. • Seega tekib futuurile iga päeva lõpus uus soetushind, mille põhjal arvutatakse järgmise päeva kasum või kahjum. • Futuurilepingu avamise esimesel päeval kantakse kliendi kontole kasum või kahjum, mis on tekkinud futuuri algse soetushinna ja päevalõpu hinna vahest. • Futuurile määratakse iga päeva lõpus uus soetushind, mille põhjal arvutatakse järgmise päeva kasum või kahjum.

11. Peamised riskid • Futuuridega kauplemisel võib tekkida kahjum, mis on suurem kui kontol tagatiseks sobivate vahendite summa • Suurte kasumite lubamisse tuleks ettevaatlikult suhtuda • Futuurilepingute kehtivusaeg on piiratud ning kasum/kahjum arvestatakse igapäevaselt • Vähelikviidsete futuuride puhul võib tekkida raskusi positsiooni sulgemisel • Viimase kauplemispäeva möödudes võivad tekkida kohustused või täiendavad kulutused • Kauplemise erakorraline peatamine või tehnilised probleemid tehingukorralduste edastamisel • Päevakauplemisega seonduvad riskid

12. Kokkuvõtteks futuuridega kauplemisel • Futuuridega kauplemine on väga riskantne tegevus ning eeldab korralikku kogemust ning turutunnetust aktsiate ja optsioonidega kauplemisest. • Selgeks tuleb teha futuuri riskid, põhiomadused, kauplemisajad ja aegumised. • Omada tuleb selget nägemust alusvara liikumise osas. • Kindel tehingu plaan (strateegia), riskide haldamine ning distsipliin on kasumliku kauplemise alus. • LHV vahendusel on võimalik futuure kaubelda LHV Traderis • Valida on enam kui 500 futuurilepingu vahel erinevatel maailma börsidel

13. Kasulikud lingid • Chicago Board of Trade CBOT http://www.cbot.com/ • Chicago Mercantile Exchange CME http://www.cme.com/ • NYSE Euronext http://www.euronext.com/home_derivatives-2153-EN.html • New York Mercantile Exchange NYMEX http://www.nymex.com/index.aspx • CRBTRader http://www.crbtrader.com/ • Wikipedia Futures http://en.wikipedia.org/wiki/Futures_contract