„Рынки закладных в Германии и Европе “

1. „Рынки закладных в Германии и Европе“ Профессор др. Д. Хуммель Университет г. Потсдам Доклад по теме: Санкт-Петербург 3 октября 2001 Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

2. Разделы • Директивы по гармонизации законодательства Европы и новая редакция закона об ипотечных банках в Германии (правовые рамки банковского надзора для ипотечных банковских операций) • Международное финансирование недвижимости и финансирование посредством закладных в немецких ипотечных банках - значение для Европы • Сравнение европейских сегментов закладных • Экскурс: Mortgage-Backed-Securities (MBS) • Будущее ипотечных банков Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

3. Банковский надзор ЕС (I) Либерализация европейских банковских рынков через конкуренцию между отдельными кредитными институтами и банковскими группами ведет к конкуренции между банковскими и банковскими надзорными системами. Конкуренция между банковскими и надзорнымисистемами Банковский надзор страны происхождения Свобода филиалов/услуг Гармонизация Прозрачность рынка Конкуренция на интегрированном европейском банковском рынке Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

4. Банковский надзор ЕС (II) Цель гармонизации норм банковского надзора: “equal level playing field“ (равные возможности для всех) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

5. Ипотечные банки (§ 1 HypBankG) § 1 Закона об ипотечных банках:“... Это кредитные институты, действующие на основе частного права, деятельность которых направлена на то, чтобы: 1. Предоставлять ссуды под залог земельных участков в пределах собственной страны и выпускать долговые обязательства (ипотечные облигации) на основании приобретенных ипотек...“ Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

6. Ипотечные банки (§ 1 HypBankG) § 1 Закона об ипотечных банках:“... - это кредитные институты, действующие на основании частного права, деятельность которых направлена на то, чтобы: ... 2. .“Предоставлять ссуды национальным корпорациям и организациям публичного права или против принятия такими корпорациями или организациями на себя полного обеспечения (коммунальные ссуды) и выпускать долговые обязательства (коммунальные облигации) на основании приобретенных требований (претензий).“ Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

7. Дополнительные и вспомогательные операции (§ 5 HypBankG) • Ссуды другим государствам ЕС и EWR • Ссуды под залог земельных участков в других странах ЕС и EWR • Превышение лимитов ссуд • Покупка/продажа ценных бумаг от собственного имени на чужой счет • Хранение чужих ценных бумаг и управление ими • Инкассирование векселей и аналогичных бумаг • Долевое участие в других предприятиях с целью поддержания собственного дела • Наличие денег: Инвестирование или возврат закладных и долговых обязательств (облигаций) • Приобретение земельных участков только для предотвращения потерь, в качестве производственных или жилых помещений для сотрудников. Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

8. Дальнейшиепредписания согласно закону HypBankG • Термин „закладная“  защищен (§ 5) • Покрытие по закладной  «надлежащее покрытие» (§6) • Оборот закладных  ограничен KWG (§ 7) • Срок действия закладных  соответственно ограничивает срок действия ссуды (§ 9) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

9. Ипотечный банк Собственные средства Прочие активы Ипотечные ссуды на жилищное строительство Прочие пассивы Инвестор ценных бумаг Масса для покрытия ипотеки Ипотечные закладные Ипотечные ссуды на производство Консор-циум для размеще-ния Надзор (только в случае ипотечных банков) Доверенные лица BAKred Техника финансирования ипотечных банков Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

10. Эмитенты закладных Эмитенты закладных 2 частные судовые банки 25 частные ипотечные банки 18 институты публичного права 5 ипотечные кредитные учреждения публ. права 23 „чистые“ ипотечные банки 2 “смешанные ипотечные банки 12 земельные банки, DGZ-DekaBank Правовая основа: Закон о закладных Правовая основа: Закон об ипотечных банках Правовая основа: Закон о судовых банках Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

11. Рынок капиталов 1991-2000Оборот долговых облигаций (в млрд. ЕВРО) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

12. Развитие оборота долговых облигаций випотечных банках за 1991-2000 г.г. Млрд ЕВРО Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

13. Суммы предоставленных ипотечными банками ссуд за 1991-2000 гг Млрд ЕВРО Ссуды всего Ипотечные кредиты всего Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

14. Жилищное финансирование ипотечными банками за 1996-2000 гг Млрд ЕВРО Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

15. Эмиссии закладных и родственных продуктов в ЕВРО в странах EВС Млрд ЕВРО % Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

16. Закладные в индексах Евробондов Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

17. Закладные и аналогичные закладным обеспеченные банковские долговые обязательства в Европе - обзор терминов Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

18. Объем оборота закладных и прочих обеспеченных банковских долговых обязательств (с конца 1999 г, в млрд ЕВРО) Всего: 1.380 Млрд ЕВРО Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

19. Распределение финансирования производственной недвижимости по государствам Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

20. Методы рефинансирования в ЕС Данные в процентах на базе общего оборота, состояние на конец 1998 года Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

21. Тенденция к секьюритизации • Субституция (замещение) классических кредитных операций • Рефинансирование неликвидных активов через ликвидные рынки капиталов • Распространение в США с середины 70х годов • Объем эмиссии порядка 300 млрд $ США • Акцент на банках и финансовых институтах • сначала только претензии по лизингу и кредитным картам • позже также и ипотечные ссуды • теперь уже любая форма поддающихся оценке денежных потоков (Cash-Flows) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

22. MBS в Европе • С 90-х годов растет интерес также и в Европе • Ликвидность и заинтересованность инвесторов значительно выросли с введением ЕВРО • Merrill Lynch дает оценку на 2000 г рынка ABS(Asset-Backed-Securities) сначала в 100 млрд $ США • Ужесточение европейских требований в собственному капиталу кредитных институтов, выступающих в роли двигателей рынка • Дополнение для немецкого рынка закладных • В 1999 году доминирует рынок Mortgage-Backed-Securities (MBS), составляя долю около 32% • Сегмент MBS будет оставаться и в дальнейшем самым сильным сегментом роста Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

23. Причины использования MBS в Европе Обычные финансово-экономические, торгово-балансовые и/или налоговые соображения, например • новые стратегические направления • Концентрация на основных операциях • Трансакции Post-Merger • Прозрачность баланса/концепция Shareholder Value • Минимизация риска Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

24. Базовая структура трансакции MBS (I) • Различные предметы инвестиционного и оборотного имущества распределяются Originatorом в основном для кредитования баланса; здесь: ипотечная ссуда • Покупателем является Special Purpose Vehikel (SPV) с трансакцией MBS в качестве исключительной цели сделки и местом проведения сделки в одном из Off-Shore-ов • Трансакция структурируется Aranger-ом и сопровождается внешними консультантами, а также рейтинговыми агентствами • Originator обычно берет на себя еще и ответственность за проданные активы (Assets) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

25. Базовая структура трансакции MBS (II) • Дополнительные гарантии: например, избыточное обеспечение (Over Collateralization), понижение рейтинга для SPV, обеспечение гарантий третьими и т.п. • Возможная структура • Senior-Titel • Junior-Titel, Mezzanine-Kapital • Конструкция Pass-Through versus Pay-Through • Инвестиционный банк берет на себя размещение Mortgage-Backed-Securities среди преимущественно институционных инвесторов • Трансакция постоянно управляется Servicer и контролируется Trustee Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

26. Рейтин-говое агентст-во Компания-Vehikel Продажа Originator Рейтинг Ипотечная ссуда Гарантий-ный пул MBS Servicer Credit Enhancer Управле- ние пулом Credit Enhancement Надзор Продажа MBS Доверенные лица Надзор Консорци-ум для размещения (с руководящим менеджером в качестве координатора процесса финансирования) Техника финансирования MBS Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

27. Последствия и преимущества (I) • Corporate Finance - Корпоративные финансы • Открытие новых и более дешевых источников финансирования и инвесторских кругов • Относительно низкие затраты на трансакции и финансирование • Улучшение баланса и Shareholder-Value, а также выявление скрытых резервов • Перенос и снижение балансовых рисков(Originator-риск > SPV-риск) • Улучшение рейтинга Originator-а und активов (Assets) Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

28. Последствия и преимущества (II) • Торговое право • Целью всегда является внебалансовая функция (Off-Balance-Funktion) der трансакции MBS • Критерий проверки „настоящей продажи“ (True Sale), не имеет никакого определения в HGB (Торговом Законодательстве); считается исполненным, если риск делькредере остается на SPV • Необходима проверка дополнительных гарантий (credit enhancements) • Для кредитных институтов действителен циркуляр 4/97 Федерального управления по надзору за кредитным делом Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

29. До Предприятие Предприятие Баланс Баланс Ликвидность Недвижимость Special Purpose Vehikel Баланс EK Недвижимость Junior Senior Последствия и преимущества (III) После Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam

30. ПерспективыMBS • Значитнльный рост в Европе, особенно для трансакций MBS • Расширение предметов инвестиций • Прямое рефинансирование недвижимости при помощи Property-Backed-Securities • Vehikel для подразделения частной и коммунальной недвижимости • Кредитные институты являются для кредитных обязательств только Servicer с точки зрения балансово-экономической • Источники: • Jahresberichte des Verbands Deutscher Hypothekenbanken; • Th. Veith, PWC, Vortrag an der Universität Potsdam zum Thema “Mortgage-Backed-Securities als innovative Form der Immobilien-refinanzierung”, 26.06.2000 Prof. Dr. D. Hummel, Universität Potsdam