СРОЧНЫЙ РЫНОК. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ.

1. СРОЧНЫЙ РЫНОК. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ.

2. СРОЧНЫЙ РЫНОК. ЗАЧЕМ ОН НУЖЕН? • СЕЗОННОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА • ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПРОЕКТЫ. • КОЛЕБАНИЯ СПРОСА/ПРЕДЛОЖЕНИЯ. • ЦЕНОВЫЕ КОЛЕБАНИЯ • СУТОЧНЫЕ/СЕЗОННЫЕ КОЛЕБАНИЯ ЦЕН. • ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ (СОСТАВ ГЕНЕРИРУЮЩЕГО ОБОРУДОВАНИЯ, РЕМОНТЫ, СЕТИ). • ТОПЛИВО. • ПЛАНИРОВАНИЕ • ДОЛГОСРОЧНЫЕ ДОГОВОРЫ (ФОРМУЛА ЦЕНЫ). • НАДЕЖНОСТЬ • РИСК КОНТРАГЕНТА. НЕПЛАТЕЖИ.

3. ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО • ГРАЖДАНСКИЙ КОДЕКС • СУДЕБНАЯ ЗАЩИТА СДЕЛОК НА СРОЧНОМ РЫНКЕ (п. 2 ст. 1062 ГК РФ). • НАЛОГОВЫЙ КОДЕКС • ПОРЯДОК НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ (ст.ст. 149, 256, 301-305, 315, 326). • ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОНЫ • О ТОВАРНЫХ БИРЖАХ И БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ (№ 2393-1 от 20.02.1992г.). • ПОСТАНОВЛЕНИЯ ПРАВИТЕЛЬСТВА РФ • № 981 от 09.10.1995г. • № 815 от 21.07.1998г. • № 526 от 11.07.2001г. • № 1234-р от 28.08.2003г. • № 643 от 24.10.2003г.№ • ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЛУЖБА ПО ФИНАНСОВЫМ РЫНКАМ РФ • № 06-95/пз-н от 24.08.2006г. • № 07-102/пз-н от 09.10.2007г.

4. БИРЖЕВАЯ ИНФРАСТРУКТУРА • ОРГАНИЗАТОР ТОРГОВ. БИРЖА • ОАО «Мосэнергобиржа». • КЛИРИНГОВЫЙ ЦЕНТР • ЗАО «КЛИРИНГОВЫЙ ЦЕНТР «РТС» • ФУНКЦИИ – ЦЕНТРАЛЬНЫЙ КОНТРАГЕНТ, ИСПОЛНЕНИЕ СДЕЛОК, ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПОЗИЦИЙ УЧАСТНИКОВ ТОРГОВ. • РАСЧЕТНАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ • НКО «РАСЧЕТНАЯ ПАЛАТА РТС». ФУНКЦИИ – ПРОВЕДЕНИЕ РАСЧЕТОВ • БРОКЕРЫ • УЧАСТНИКИ ТОРГОВ • КОМПАНИИ ЭНЕРГОСЕКТОРА • ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ • СПЕКУЛЯНТЫ • МАРКЕТ-МЕЙКЕРЫ

5. ОРГАНИЗАЦИЯ ТОРГОВ БРОКЕР клиент клиент клиент клиент клиент клиент

6. ВИДЫ ИНСТРУМЕНТОВ • ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ • ФЬЮЧЕРС – ДОГОВОР (ОБЯЗАТЕЛЬСТВА СТОРОН) С ОТСРОЧКОЙ ИСПОЛНЕНИЯ, НО С ФИКСАЦИЕЙ В МОМЕНТ БИРЖЕВОЙ СДЕЛКИ: • ОБЪЕМА СДЕЛКИ. • СРОКА ИСПОЛНЕНИЯ СДЕЛКИ. • ЦЕНЫ. • СТАНДАРТИЗАЦИЯ (ОБЪЕМ КОНТРАКТА, СРОК ОБРАЩЕНИЯ, ПОРЯДОК ИСПОЛНЕНИЯ). • ГАРАНТИЙНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ – ЧАСТИЧНЫЙ ЗАЛОГ ПО КОНТРАКТУ. • ВАРИАЦИОННАЯ МАРЖА – ЕЖЕДНЕВНЫЙ ПОТОК ПЛАТЕЖЕЙ ОТ БИРЖИ К УЧАСТНИКУ. • ФОРМА ОБРАЩЕНИЯ – ЭЛЕКТРОННЫЕ ТОРГИ БЕЗДОКУМЕНТАРНЫМИ КОНТРАКТАМИ. • РАСЧЕТНАЯ ЦЕНА – ЦЕНОВОЙ ОРИЕНТИР: • ПРИ НАЧИСЛЕНИИ ВАРИАЦИОННОЙ МАРЖИ • УСТАНОВЛЕНИИ ЛИМИТОВ КОЛЕБАНИЙ ЦЕН • УСТАНОВЛЕНИИ РАЗМЕРА ГАРАНТИЙНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ • ОПЦИОННЫЕ КОНТРАКТЫ КОНТРАКТЫ ПОЯВЯТСЯ ПО МЕРЕ РАЗВИТИЯ РЫНКА

7. АЛГОРИТМ ВЫХОДА НА БИРЖЕВЫЕ ТОРГИ • ДОСТУП К ТОРГАМ: • В КАЧЕСТВЕ РАСЧЕТНОЙ ФИРМЫ (БРОКЕРА) • ДОГОВОР С БИРЖЕЙ (ЧЛЕНСТВО НА БИРЖЕ) • ДОГОВОР С КЛИРИНГОВЫМ ЦЕНТРОМ • ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ (ЭДО) • ВНЕСЕНИЕ ВЗНОСА В СТРАХОВОЙ ФОНД • ЛИЦЕНЗИРОВАНИЕ КОМПАНИИ И ТРЕЙДЕРА • В КАЧЕСТВЕ КЛИЕНТА РАСЧЕТНОЙ ФИРМЫ (БРОКЕРА): • ДОГОВОР С БРОКЕРОМ • ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ БРОКЕРА • ОТКРЫТИЕ Р/С В РАСЧЕТНОЙ ПАЛАТЕ РТС (ВОЗМОЖНО ИСПОЛЬЗОВАНИЕ И РАСЧЕТНЫХ СЧЕТОВ В ДРУГИХ БАНКАХ) • ОТКРЫТИЕ КЛИРИНГОВОГО РАЗДЕЛА (СЧЕТА) В КЛИРИНГОВОМ ЦЕНТРЕ РТС: • ВНЕСЕНИЕ ДЕНЕЖНЫЗХ СРЕДСТВ – НАЧАЛЬНОЙ МАРЖИ (ЗАЛОГ) ПОД БУДУЩИЕ СДЕЛКИ. • ВАРИАЦИОННАЯ МАРЖА (ОПЕРАТИВНОЕ ВВОД/ВЫВОД СРЕДСТВ ПО ИТОГАМ КЛИРИНГА).

8. ФЬЮЧЕРС: ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ Фьючерс- биржевая сделка купли или продажи некоторого актива (например акций или товара) в определенный срок в будущем по цене оговоренной сегодня • Фьючерс предоставляют две стороны: • Покупатель берет на себя обязательство произвести ПОКУПКУ товара в определенный срок. • Продавец берет на себя обязательство произвести ПРОДАЖУ товара в определенный срок. Покупатель Биржа Продавец

9. ВАРИАЦИОННАЯ МАРЖА (ВМ) • ДЕНЕЖНЫЕ ВЫПЛАТЫ/СПИСАНИЯ ОТ/К КЛИРИНГОВОГО ЦЕНТРА УЧАСТНИКУ ТОРГОВ. • ВАРИАЦИОННАЯ МАРЖА ПОКУПАТЕЛЯ КОНТРАКТА • ВАРИАЦИОННАЯ МАРЖА ПРОДАВЦА КОНТРАКТА где, РЦ Т – расчетная цена последнего (текущего) клиринга РЦ Т-1 – расчетная цена предыдущего клиринга или сделки W – шаг цены (например 0,01) S – стоимость шага цены (например 1 руб.)

10. Вариационная маржа Финансовый результат =ВМ1+ВМ2+…+ВМi=Цена исполнения- Цена покупки фьючерса

11. ФЬЮЧЕРС: ПРИМЕР Предположим, что 1 марта энергосбытовая компания (ЭСК) договорилась с потребителем о поставке 704 Мвт в апреле. Период поставки 24 ч. в сутки Скорость поставки - 1 Мвт каждый час Поставка осуществляется только во все дни месяца (30 дней). В договоре зафиксирована текущая наличная цена электроэнергии 600 руб./МВт.ч и прибыль ЭСК. • Для хеджирования риска повышения цен на РСВ ЭСК покупает на бирже фьючерсный контракт на этот же объем с поставкой в мае; допустим, что майские фьючерсы котируются по 610 руб./(МВт.ч). • Пусть средневзвешенная цена электроэнергии на оптовом рынке в апреле повысилась и составила 650 руб./(МВт.ч). Кроме того, фьючерсные цены также выросли на 40 руб./(МВт.ч) – до 650 руб./(МВт.ч). Тогда ЭСК продает (ликвидирует) фьючерсный контракт.

12. ФЬЮЧЕРС: ПРИМЕР.РЕЗУЛЬТАТ ХЕДЖА

13. ФЬЮЧЕРС: ПРИМЕР. РЕЗУЛЬТАТ ХЕДЖА • Результат хеджа: - 35 200 руб. + 28 160 руб.= - 7040 руб. Итак, потери на рынке РСВ, обусловленные повышением цен, были компенсированы прибылью на фьючерсном рынке, так как в нашем примере наличные и фьючерсные цены изменились абсолютно одинаково. Если же базис изменяется, то хедж может принести прибыль или убыток в зависимости от относительного движения цен. Поэтому многие компании стремятся использовать фьючерсные рынки и технику хеджирования не только для уменьшения риска, но и для повышения доходности, часто добиваясь этого за счет благоприятного изменения базиса.

14. Гарантийное обеспечение В момент заключения контракта покупатель НЕ ПЛАТИТ за покупаемые по фьючерсному контракту активы, а продавец НЕ ПРЕДОСТАВЛЯЕТ активы, проданные по фьючерсному контракту. На счетах обеих сторон в момент заключения блокируется залог или ГАРАНТИЙНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ (ГО) в размере от 4 до 10% от стоимости контракта. Размер ГО зависит от размера колебаний цен на рынке электроэнергии и ежедневно может изменяться Клиринговым Центром.

15. ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ • СПОСОБ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЦЕНЫ - НЕПРЕРЫВНЫЙ ДВОЙНОЙ ВСТРЕЧНЫЙ АУКЦИОН. • ВЫСТАВЛЕНИЕ ЗАЯВОК В БИРЖЕВУЮ СИСТЕМУ. • БЕЗАДРЕСНЫЕ: • ПО РЫНКУ. • ПО КОНКРЕТНОЙ ЦЕНЕ. • АДРЕСНЫЕ: • ПО КОНКРЕТНОЙ ЦЕНЕ. • ВРЕМЯ ТОРГОВ 10:30-23:50 (ВРЕМЯ МОСКОВСКОЕ) • КЛИРИНГ – СИСТЕМА ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ СТОРОН ПО СДЕЛКАМ: • ПРОВОДИТСЯ В 14:00 И В 17:45 • ПЕРЕРАСЧЕТ ТРЕБОВАНИЙ ПО ВАРИАЦИОННОЙ МАРЖЕ • ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ РАСЧЕТНАЯ ЦЕНА (2 РАЗА В ДЕНЬ)

16. СДЕЛКИ • ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ • ТОРГОВЫЙ ТЕРМИНАЛ. • ЭЛЕКТРОННЫЙ ДОКУМЕНТООБОРОТ. • ЭЛЕКТРОННО-ЦИФРОВАЯ ПОДПИСЬ СДЕЛКИ. • ВЫСТАВЛЕНИЕ ЗАЯВКИ • В ТЕЧЕНИЕ ВСЕГО ВРЕМЕНИ ТОРГОВ (10:30-23:50). • В ПРЕДЕЛАХ ЛИМИТА СРЕДСТВ УЧАСТНИКА ТОРГОВ. • ШОРТ/ЛОНГ. • ОТЗЫВ И КОРЕКЦИЯ ВЫСТАВЛЕННЫХ (НО НЕ ИСПОЛНЕННЫХ) ЗАЯВОК. • ЗАКРЫТИЕ ПОЗИЦИЙ • СОВЕРШИВ ОБРАТНУЮ СДЕЛКУ (ПРИ РАНЕЕ КУПЛЕННОМ КОНТРАКТЕ НАДО ПРОДАТЬ КОНТРАКТ) МОЖНО ОБНУЛИТЬ СВОИ БИРЖЕВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА. • ИСПОЛНЕНИЕ КОНТРАКТА БИРЖЕЙ.

17. ВИД БИРЖЕВОГО ТЕРМИНАЛА

18. ИСПОЛНЕНИЕ КОНТРАКТОВ • ИСПОЛНЕНИЕ – ФИНАНСОВЫЕ РАСЧЕТЫ (ВЫПЛАТА ВАРИАЦИОННОЙ МАРЖИ). • В ПЕРВЫЙ ТОРГОВЫЙ ДЕНЬ ПОСЛЕ МЕСЯЦА ИСПОЛНЕНИЯ. • ПРИ ИСПОЛНЕНИИ КОНТРАКТА ОСВОБОЖДАЕТСЯ ГАРАНТИЙНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ПО ДАННОМУ КОНТРАКТУ. • ПОСЛЕ ИСПОЛНЕНИЯ ПОЗИЦИИ УЧАСТНИКОВ (КУПЛЕННЫЕ ИЛИ ПРОДАННЫЕ КОНТРАКТЫ) АННУЛИРУЮТСЯ. • ИСПОЛНЕНИЕ КОНТРАКТОВ – АВТОМАТИЧЕСКОЕ.