Tema 7 El Modelo de Oferta y Demanda Agregada

1. Tema 7El Modelo de Oferta y Demanda Agregada • Supuestos generales • Caso I. Salarios rígidos La ecuación de oferta agregada Implicaciones de política bajo régimen de cambio flexible régimen de cambio fijo • Caso II. Salarios flexibles La ecuación de oferta agregada Implicaciones de política bajo régimen de cambio flexible régimen de cambio fijo

2. A.Supuestos generales • Con excepción de itodas las variables están expresadas en logaritmos naturales • Por ejemplo: y = ln(Y). • Y es una variable real en niveles • y es una variable real en logaritmos naturales • Tasa de cambio real R = eP*/P • en logs: • Un aspecto interesante de resaltar es que ahora los precios son flexibles. • Ecuación de IS • Ecuación de LM • Movilidad perfecta de capitales

3. Después de sustituir la condición de movilidad perfecta de capitales en las dos ecuaciones anteriores, la ecuación de la demanda agregada estará representada por las ecuaciones de IS y LM modificadas: B. Caso I: Salarios rígidos (exógenos) La función de producción agregada: dondeues un shock tecnológico y e es la base de los logs naturales. Obsérvese que esta función exhibe rendimientos constantes a escala. Dado que en el corto plazo K es fijo e ignorando los términos constantes, esta función puede ser escrita en logs de la siguiente manera:

4. Por otra parte, bajo el supuesto de maximización de ganancias, el problema de las firmas puede ser escrito de la siguiente: Tomando logaritmos de ambos lados, la CPO pueden escribirse de la siguiente manera: Despejando ldonde Sustituyendo este resultado en la función de producción en logs Esta es la ecuación de la oferta agregada

5. B.Caso I. Salarios rígidos y tipo de cambio flexible Agrupando las ecuaciones de demanda y oferta agregadas se tiene: (1) (2) (3) Sistema de 3 ec y 3 incógnitas: y, p, y e Variables exógenas: z, w, u, m, p*, i*, e y* Después de manipular el sistema, éste puede ser escrito como se muestra a continuación:

6. Implicaciones de política • Política fiscal expansiva (dz > 0) Una política fiscal expansiva es completamente ineficiente ya que sólo causa una apreciación de la moneda local

7. Implicaciones de Política b. Expansión monetaria (dm > 0) Una expansión monetaria ocasiona un aumento del producto real, una depreciación de la moneda local y produce inflación

8. Implicaciones de política c. Shock tecnológico o de oferta (du > 0) Un shock de oferta produce un aumento del producto real, una caída del nivel de precios y un efecto ambiguo sobre la tasa de cambio.

9. B.Caso I. Salarios rígidos y régimen de cambio fijo En este caso las ecuaciones de oferta y demanda agregada serían: (1) (2) (3) En este sistema de 3 ecuaciones las 3 incógnitas son: y, m, y p Variables exógenas: z, w, u, e, p*, i*, e y* Despúes de aplicar una diferencial total al sistema, éste quedaría escrito en forma matricial de la siguiente manera:

10. Implicaciones de política económica • Política fiscal expansiva (dz > 0) Una política fiscal expansiva es bastante efectiva para aumentar el producto real. De igual manera, los precios y la oferta monetaria aumentan endógenamente

11. Implicaciones de política económica b. Una política monetaria expansiva (dm > 0) no es sostenible debido a los supuestos de movilidad perfecta de capitales y régimen de cambio fijo. No obstante, el BC pudiera usar una devaluación (de>0) Una devaluación produce un aumento del producto real, de la oferta monetaria y ocasiona inflación

12. Policy Implications c. Shocks de oferta (du > 0) Un shock de oferta aumenta el producto real y disminuye el nivel de precios. No obstante, el efecto sobre la oferta monetaria es ambiguo.

13. C. Caso II. Salarios flexibles Las ecuaciones de la IS y la LM (del lado de la demanda agregada) son exactamente iguales a las del caso I. La ecuación del producto real y de la demanda de trabajo en logs del caso I venían dadad por: Para hacer el trabajo mas simple, supóngase que la demanda de trabajo viene dada por: donde p es el nivel de precios, el deflactor del PIB o en su defecto el IPC.

14. Supóngase que IPC = Pδ(eP*)(1-δ) donde δes la proporción de bienes domésticos en el consumo y (1-δ) es la proporción de bienes importados. en logs: Supóngase los salarios se indexan a una tasa Ψ. Si Ψ = 0 es el caso de salarios rígidos (muy corto plazo) If Ψ = 1 los salarios son completamente flexibles Después de sustituir w en la demanda de trabajo y luego ésta última en la función de oferta agregada, ésta última quedaría de la siguiente manera:

15. Caso II: Salarios Flexibles y Régimen de Cambio Flexible Agrupando las ecuaciones de demanda y oferta agregada se tiene: (1) (2) (3) Variables endógenas: y, p, y e Variables exógenas:z, w, u, m, p*, i*,ey* Luego de manipular el sistema, éste quedaría de la siguiente manera: Obsérvese que si Ψ=0, |D| es el mismo del caso de salarios rígidos y cambio flotante.

16. Implicaciones de política económica • Política fiscal expansiva (dz > 0)

17. Implicaciones de política económica • Política fiscal expansiva (dz > 0) La política fiscal aumenta el producto real y disminuye la tasa de cambio nominal y el nivel de precios. Éstos efectos son similares a los de un shock de oferta.

18. Implicaciones de política económica • Política monetaria expansiva (dm > 0)

19. Implicaciones de política económica • Política monetaria expansiva (dm > 0) Obsérvese que si Ψ=1 (largo plazo) la política monetaria es completamente neutra. Los únicos efectos serán inflación y un deterioro de la moneda local.

20. Implicaciones de política económica • Shock de oferta (du > 0)

21. Implicaciones de política económica • Shock de oferta (du > 0) Un shock de oferta positivo aumentaría el producto real, reduciría el nivel de precios, y produciría un efecto ambiguo sobre la tasa de cambio nominal.

22. Caso II: Salarios Flexibles y Régimen de Cambio Fijo Agrupando las ecuaciones se tiene: (1) (2) (3) Incógnitas: y, m, y p Variables exógenas:z, w, u, e, p*, i*,ey* Luego de manipular el sistema, éste quedaría como se muestra a continuación:

23. Implicaciones de política económica • Política fiscal expansiva (dz > 0)

24. Implicaciones de política económica • Política fiscal expansiva (dz > 0) Una política fiscal expansiva es muy efectiva para aumentar el producto real. Los precios tambíen aumentan

25. Implicaciones de políticaeconómica b. La políticamonetaria no essostenible. Sin embargo, unadevaluaciónpudiera ser usada (de>0)

26. Implicaciones de políticaeconómica b. La políticamonetaria no essostenible. Sin embargo, unadevaluaciónpudiera ser usada (de>0) Una devaluación aumenta el producto real (disminuye el desempleo), aumenta la oferta monetaria y causa inflación

27. Implicaciones de Política c. Shock de oferta (du > 0) Un shock de oferta ocasiona un aumento del producto real, una disminución del nivel de precios y un efecto ambiguo sobre la oferta de saldos reales.