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关于上市公司再融资问题

关于上市公司再融资问题. 联合证券有限责任公司 马骥 二零零五年十二月二十日. 目录. 一、资本市场环境变化对再融资的影响 二、再融资品种的变化 三、未来如何进行再融资 四、再融资方式的变化 五、何时恢复再融资. 一、资本市场环境变化对再融资的影响. 1 、股权分置改革与全流通的影响： 控股权至关重要 全流通情况下，大股东与中小股东的利益基础趋于一致，恶意圈钱动机将减弱 全流通情况下，国资所有者对国企管理层的考核机制将发生变化，股价及市值指标将引入考核体系. 一、资本市场环境变化对再融资的影响. 2 、 《 两法 》 修订的影响：

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关于上市公司再融资问题

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Presentation Transcript

  1. 关于上市公司再融资问题 联合证券有限责任公司 马骥二零零五年十二月二十日

  2. 目录 一、资本市场环境变化对再融资的影响 二、再融资品种的变化 三、未来如何进行再融资 四、再融资方式的变化 五、何时恢复再融资

  3. 一、资本市场环境变化对再融资的影响 1、股权分置改革与全流通的影响： • 控股权至关重要 • 全流通情况下，大股东与中小股东的利益基础趋于一致，恶意圈钱动机将减弱 • 全流通情况下，国资所有者对国企管理层的考核机制将发生变化，股价及市值指标将引入考核体系

  4. 一、资本市场环境变化对再融资的影响 2、《两法》修订的影响： • 更多的再融资的创新成为可能 • 降低了发行新股（包括再融资）的硬性条件 • 监管力度将进一步加大

  5. 二、再融资品种的变化 • 增发、配股、可转债 • 定向增发 • 公司债、短期融资券 • 发行与回购相结合 • 捆绑出售：股票+债券 • 不缺钱，缺少发展机会，会出现主动的退市

  6. 三、未来如何进行再融资 • 不同融资品种发行条件不同，但比现有条件降低（如可能取消10%、6%硬性规定等） • 绩差企业同样可以融资，如定向增发（私募） • 全流通之后，公司再融资定价机制将发生根本变化，市场定价机制将起主导作用 • 市盈率将更加体现差别化，估值或价值分析将更受重视 • 一段时期里融资规模的限制可能还会 • 成长性公司更拥有融资便利，并受市场欢迎

  7. 四、再融资方式的变化 • 将允许优质公司“一次计划分次发行”、“储架发行” • 融资与股权激励结合 • 融资与购并、产业整合结合 • 优质公司可考虑在再融资过程中推行股改

  8. 五、何时恢复再融资 • 股改的进程（至少完成2/3市值以上） • 形成稳定的市场预期 • 及时恢复再融资对于推动市场的长期健康发展至关重要

  9. 联系电话：021—58793253、13901960534电子邮箱：maji@lhzq.com联系电话：021—58793253、13901960534电子邮箱：maji@lhzq.com 谢谢！

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