피닉스 턴어라운드 주식투자신탁 1 호

1. 피닉스자산운용㈜ 준법감시인 심사필2007-76호(2007.8.1) 피닉스 턴어라운드 주식투자신탁1호 본 자료는 판매자의 상품이해를 돕기 위하여 작성된 것으로 어떠한 경우에도 투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 자료에 수록된기대수익률 등은 보장수익률을 의미하지 않으며 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다. 본 자료에 수록된 내용은 신뢰할 만한 자료나 정보로부터 얻어진 것이나 당사는 그 정확성이나 완전성에 대한 보장을 하지 아니합니다. 투자결과에 따른 손익은 투자자에게 귀속되므로 최종적인 투자 판단시에는 반드시 약관 및 투자설명서 등의 내용을 확인하시기 바랍니다.

2. Contents 피닉스 턴어라운드 주식투자신탁 1호 제 안 배 경 펀 드 개 요 펀 드 특 징 운 용 전 략 모 델 포 트 폴 리 오 구조조정 성공사례 펀 드 매 니 저

3. 제안 배경 • 턴어라운드 / 구조조정의 성공적인 추진에 따른 결실 – 거시적 측면 • 경제성장률 회복 : 1997년부터 2006년까지 연평균 경제성장률 4.20% • 물가안정 : 1997년부터 2006년까지 연평균 소비자물가 상승률 3.40% • 경상수지 흑자기조 전환 : 1997년부터 2006년까지 연평균 경상수지 143억달러 흑자 실질GDP성장률과 소비자물가 상승률, 경상수지 추이 ※자료 : 한국은행, 통계청

4. 제안 배경 • 턴어라운드/ 구조조정의 성공적인 추진에 따른 결실 – 금융시장 측면 • 지표금리의 하락세 : 국고채 3년 금리는 최고 17.10%에서 최저 3.24%로 하락(04년12월) • 정책금리의 하락 : 콜금리는 최고 25.30%에서 최저 3.25%로 하락(04년11월) • 1년 만기 은행 정기예금 금리는 최고 18.30%에서최저 3.31%로하락(04년12월) 주요금리의 추이 ※자료 : 한국은행

5. 제안 배경 • 턴어라운드 / 구조조정의 성공적인 추진에 따른 결실 – 주식시장 측면 • 주가지수 상승률 : 1997년말 376p에서 2007년 7월 2,000p 돌파(연평균 19%) • 시가총액 상승률은 1997년 이후 연평균 29% • 시가총액은 1997년 GDP의 14%에서 2007년 7월 현재 111%까지상승 주가지수 및 연도별 상승률 명목 GDP대비 시가총액 비중 ※자료 : Quantiwise ※자료 : KRX

6. 제안 배경 • 턴어라운드 / 기업 구조조정의 성과 • 재무구조의 개선 : 부채비율 추이 • 상장사(제조업)의 부채비율은 1990년~1997년 평균 240% • IMF이후 기업들의 재무구조조정 노력으로 상장제조업 평균 부채비율은 2000년 150%로 하락 • 상장 제조업의 평균 부채비율은 지속적으로 하락해 2006년 현재 83%수준까지 하락 • 수익률 개선 • 상장사의 영업이익률은 1998년 4.1%에서 2006년 7.7%로 상승 상장 제조업 부채비율 추이 상장사 이익률 장기 추이 ※자료 : Quantiwise ※자료 : Quantwise

7. 펀드 개요 • 펀드 주요내용

8. 펀드 특징 • 사업구조조정 및 재무구조개선, 지배구조개선 등 기업 구조조정을 통한 핵심역량 강화로 내재가치가 향상된 턴어라운드 주식들이 최근 주식시장에서 재평가되면서 주가상승세 지속 • 1. 턴어라운드 주식들이 향후 시장에서 재평가 될 전망 • 구조조정에 성공한 기업은 핵심역량의 강화로 기업가치 제고 및 주식시장의 재평가를 통해 시장대비 초과수익 추구(상승탄력성 강화) • 구조조정을 통해 개선된 기업의 수익구조는 투자자에게 안정적인 배당수익으로 연결 자산 매각 부실 사업 개선 / 정리 주력 사업의 재조정 사업의 다각화 • 2. 기업구조개혁(턴어라운드) 5대 원칙 • 기업경영의 투명성 제고 • 상호지급보증의 해소 • 재무구조의 획기적 개선 • 핵심부문 설정 및 중소기업과 협력 강화 • 지배주주 및 경영진의 책임강화 구조조정 성공기업

9. 펀드 특징 • 사업의 다각화, 주력 사업의 재조정, 부실사업부 / 계열사의 개선과 정리, 자산매각, 워크아웃 프로그램 등으로 구조조정을 통한 핵심역량의 강화로 기업가치 제고에 성공한 턴어라운드(Turn-around) 주식에 투자 기업경쟁력 강화 및 기업가치 제고 지배구조개선 (Corporate Governance Restructuring) 사업구조개선 (Business Restructuring) 재무구조개선 (Financial Restructuring) 턴어라운드주식

10. 운용 전략 • 투자 포인트 1 1 주식시장에서 재평가 받고 있는 턴어라운드 주식에 투자 사업구조조정 및 재무구조개선 등 기업의 핵심역량 강화로 2003년 이후 연평균 39%의 고성장 지속 2 Research를활용하여 투자대상종목 조기 발굴 및 분석 3 외부 Research 및 Analyst들을 최대한 활용하여 구조조정이 예상되는 기업 및 진행 중인 기업들을 조기에 발굴하여 다각도의 정밀분석 후 투자 구조조정으로 기업가치가 개선된 기업에 투자하여 고수익 추구 구조조정 개선으로 인하여 기업가치 제고 및 주식시장의 재평가 등으로 안정성과 수익성이 확보된 턴어라운드 주식에 투자하여 고수익 추구

11. 운용 전략 • 투자 프로세스 Fundamental 분석을 기초로 한 Bottom-up Approach 사업구조조정 재무구조개선 지배구조개선 구조조정 후 실적개선 대비 저평가 / 사업구조 사업이익의 질과 안정성 / 투자자산가치의 재평가 주주가치 고려 / CEO의 경영마인드 구조조정 전ㆍ후의PER, PBR, ROE, 배당수익률, EBITDA, 순차입금 등

12. 운용 전략 • 운용 전략 구조조정개선으로 인하여 기업가치 제고와 주식시장의 재평가 등으로 수익성과 안정성이 확보된 Turn-around 주식에 투자하여 고수익 추구 운용목적 • 사업구조조정과 재무구조개선을 통한 수익성과 안정성이 확보된 기업 중 향후 성장가능성이 높은 턴어라운드주식을 중심으로 투자대상종목 선정 • 각 개별종목의 주가가 목표가격 도달시 또는 투자목적에 부합하는 저평가된 종목 발굴 시 포트폴리오 조정 • 경기침체나 둔화시에도 기업의 본질가치 개선으로 인하여 상대적으로 재평가될 수 있는 종목을 중심으로 운용 • 계량적분석과 기업탐방 등 다각도의 정밀분석을 통해 Target Price결정 투자종목 • Fundamental 분석을 기초로 Bottom-up에 의한 Stock Picking을 통해 상대적으로 우수한 성과 추구 • 주식투자비중은 90%수준을 유지하여 운용 투자비중

13. 모델 포트폴리오 • 투자대상 종목 Universe ※ 투자대상 종목 Universe는 시장상황에 따라 변경될 수 있습니다.

14. 모델 포트폴리오 • 모델 포트폴리오 투자지표 ※ 모델 포트폴리오는 시장상황 및 운용전략 등에 따라 변경될 수 있습니다.

15. 모델 포트폴리오 • 모델 포트폴리오 시뮬레이션 성과 추이 • 2003년 이후 구조조정 성공기업과 KOSPI의 수익률 격차는 지속적으로 확대 • 성공적인 구조조정은 기업가치의 상승으로 인하여 주가상승 견인(Turn Around) 운용성과 79.22% Outperformer(2007.08) 24.8% Outperformer(2004.12) ※ 보수차감전 수익률 ※ 기간 : 2003년 1월 2일 ~ 2007년 8월 10일

16. ( ) 십억원 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2002 2003 2004 2005 2006 ( ) & 제과 해외포함 편의점 레스토랑 엔터테인먼트 스포츠베팅 턴어라운드 성공사례 • 사업구조조정 성공 사례 – 오리온(001800) KOSPI대비 오리온 주가 추이 연결재무제표 상의 사업구성 추이 온미디어/미디어플렉스 등 계열사 편입을 통한 사업다각화

17. 턴어라운드 성공사례 • 재무구조개선 성공 사례 – 하이닉스(000660) KOSPI대비 하이닉스 주가 추이 순차입금 및 순차입금/자기자본비율 부채비율감소(91%)로 재무구조개선 본격화

18. 턴어라운드 성공사례 • 지배구조개선 성공 사례 – 두산(000150) KOSPI대비 두산 주가 추이 두산 계열조직도 두산중공업/두산건설/두산인프라 등 지배구조개선을 통한 시너지효과 창출

19. 자산운용본부장 주식운용팀 펀드매니저 최 철 웅 (CFA) • 서울대학교 경영학과 • 서울대학교 경영학 석사 • 한가람 투자자문 이사 • 녹십자생명보험㈜ 자산운용본부장 • 現 피닉스자산운용 자산운용본부 부사장 차장 : 권 기 엽 팀장 : 유 성 문 차장 : 황 영 식 • 성균관대학교 경영학과 • University of Illinois(MBA) • 서울증권 투자분석팀 • 現 피닉스자산운용 주식운용역 • 서울대학교 경영학과 • 푸르덴셜자산운용 주식운용 • 現 피닉스자산운용 주식운용역 • 고려대학교 경제학과 • 고려대학교 경제학 석사 • 고려증권 경제연구소 • 세종증권 리서치 • 랜드마크/한셋투자자문 주식운용 • 現 피닉스자산운용 주식운용팀장

20. 별첨

21. 별첨

22. Contact Point 감사합니다 ! 부사장 조철희 ☏ 799-2204 chcho@passet.co.kr 이사 오동석 ☏ 799-2259 dsoh@passet.co.kr 팀장 권순성 ☏ 799-2256 sskwon@passet.co.kr 차장 윤영국 ☏ 799-2255 ygyoon@passet.co.kr 차장 김안호 ☏ 799-2257 ankim@passet.co.kr 과장 정인숙 ☏ 799-2261 is5030@passet.co.kr 과장 김창효 ☏ 799-2258charley@passet.co.kr 대리 임예지 ☏ 799-2263ephonin@passet.co.kr ☞ 문의사항이 있으시면, 언제든지 연락하시기 바랍니다