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汇聚财智 共享成长

汇聚财智 共享成长. 传统应用方兴未艾，新兴应用悄然兴起. 计算机行业 2010 年中期投资策略. 整体思路. 图 1 ：整体思路结构. 计算机类 A 股上市公司. 传统应用. 新兴应用. ……. 硬件 (PC). 软件、服务. 外包. B2B. GIS/GPS. 物联网. 以企业信息化建设为主. 新模式 新产业 新技术. 资料来源：长江证券研究部. 目 录. 一、 2010 上半年回顾 — 行业逐步复苏，个股分化明显 二、传统应用方兴未艾 三、新兴应用悄然兴起 四、投资策略和上市公司推荐.

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Presentation Transcript

  1. 汇聚财智 共享成长 传统应用方兴未艾，新兴应用悄然兴起 计算机行业2010年中期投资策略

  2. 整体思路 图1 ：整体思路结构 计算机类A股上市公司 传统应用 新兴应用 …… 硬件(PC) 软件、服务 外包 B2B GIS/GPS 物联网 以企业信息化建设为主 新模式 新产业 新技术 资料来源：长江证券研究部

  3. 目 录 一、2010上半年回顾—行业逐步复苏，个股分化明显 二、传统应用方兴未艾 三、新兴应用悄然兴起 四、投资策略和上市公司推荐

  4. 一、2010上半年回顾—行业逐步复苏，个股分化明显一、2010上半年回顾—行业逐步复苏，个股分化明显

  5. 行业逐步复苏 图2 ：中国软件业产值及其增速 图3 ：中国微型计算机产量及其增速 资料来源：工信部，长江证券研究部 资料来源：工信部，长江证券研究部

  6. 个股分化明显 图4 ：计算机行业整体表现 表1 ：计算机主要公司股价上半年涨幅 资料来源：工信部, 长江证券研究部 资料来源：Wind, 长江证券研究部

  7. 二、传统应用方兴未艾

  8. PC：09年固有需求得到释放，行业加速回暖 图5 ：全球PC出货量增速 图6 ：主流PC厂商近几个季度收入增速 资料来源：bloomberg， 长江证券研究部 资料来源：IDC, 长江证券研究部

  9. PC：国内整机厂商并无机会，零部件或代工企业面临机遇PC：国内整机厂商并无机会，零部件或代工企业面临机遇 图7 ：国内PC厂商毛利率变化趋势 图8 ：长城开发净利润增速 资料来源：Bloomberg, 长江证券研究部 资料来源：Wind, 长江证券研究部

  10. 企业发展阶段 经济环境 信息化 国家政策 IT技术 软件服务：受益信息化加速 图9 ：信息化发展的几大要素 表2 ：中国企业信息化加速的可行性分析 资料来源：长江证券研究部 资料来源：长江证券研究部

  11. 软件服务：09年基建投资带来的软件需求将在下半年逐步释放软件服务：09年基建投资带来的软件需求将在下半年逐步释放 图10 ：每万元投资对软件产业拉动 表3 ：中国各大行业固定资产投资增速 资料来源：ccid,长江证券研究部 资料来源：Wind，长江证券研究部

  12. 外包：复苏中带有不确定性（对日外包主要集中在电子领域，日本电子产品销售额回暖，对其经济存在不确定性）外包：复苏中带有不确定性（对日外包主要集中在电子领域，日本电子产品销售额回暖，对其经济存在不确定性） 图12 ：索尼、东芝、阿尔派收入增速 图11 ：日本电子产品收入增速 资料来源：CEIC，长江证券研究部 资料来源：bloomberg，长江证券研究部

  13. 外包：复苏中带有不确定性（对美外包与美国制造业和金融业相关，对其经济存在不确定性） 图13 ：美国制造业PMI 资料来源：Wind，长江证券研究部

  14. 三、新兴应用已悄然兴起

  15. B2B:产业前景看好 图14 ：B2B产业前景分析 出口形势好转 行业渗透率低 B2B前景看好 盈利模式不断创新 客户使用意愿加强 资料来源：长江证券研究部

  16. B2B：产业前景看好 图16 ：金融危机对B2B用户需求影响 图15 ：我国出口商品总额变化情况 资料来源：Wind，长江证券研究部 资料来源：长江证券研究部 图18 ：B2B盈利模式发展路径 图17 ：B2B电子商务交易规模及渗透率 会员收费 增值服务 （如竞价排名， 首页展位等 向B2B产业 链延伸 （如交易、 保险、物流 等） 资料来源：艾瑞咨询，长江证券研究部 资料来源：长江证券研究部

  17. B2B:行业竞争格局不会一家独大 图19 ：B2B行业竞争格局分析 资料来源：长江证券研究部

  18. GIS/GPS：逐步崛起（庞大的产业链） 图20 ：地理空间信息产业框架图 空间系统 Galileo系统 GPS系统 GLONASS系统 北斗系统 形成面对行业或 个人用户的GIS 系统或GPS产品 芯片及模组产品 GIS基础平台 GIS应用平台 遥感、测绘、 商业等数据 加工处理为 地图数据 资料来源：长江证券研究部

  19. GIS/GPS:逐步崛起（广泛的应用，庞大的产业规模）GIS/GPS:逐步崛起（广泛的应用，庞大的产业规模） 图21 ：GIS/GPS应用 图22 ：地理信息产业规模 政府应用 企业应用 个人应用 车载导航、 手机导航、 车辆跟踪、 LBS定位等 国土资源、 测绘、 金字工程、 数字城市、 航空、航海、 军事 物流、通信 等领域 资料来源：长江证券研究部 资料来源：国家测绘局，长江证券研究部

  20. GIS/GPS:逐步崛起（靠近上游厂商最具竞争力） 表4 ：GIS/GPS厂商竞争力分析 资料来源：长江证券研究部

  21. 应用层： 运营平台 信息中心 内容服务 专家系统 支撑层： 智能处理 分布式并行计算 云计算 海量存储 安全存储 传输层： 移动网络 Internet 无线网络 卫星 Post-IP网 感知层： RFID 二维码 传感器 短距离无线通信 实时定位 物联网:贯穿全年的主题投资（产业链分析） 图23：物联网框架图 资料来源：长江证券研究部

  22. 物联网：贯穿全年的主题投资（应用广泛，全球瞩目)物联网：贯穿全年的主题投资（应用广泛，全球瞩目) 图24 ：物联网应用 表5 ：全球各国物联网发展规划 资料来源：长江证券研究部 资料来源：CEIC，长江证券研究部

  23. 物联网：贯穿全年的主题投资（短期发展受限，传感器、系统解决方案商受益最为明显)物联网：贯穿全年的主题投资（短期发展受限，传感器、系统解决方案商受益最为明显) 图25 ：物联网发展瓶颈分析 表6 ：物联网企业竞争力分析 技术受限 成本过高 物联网发展瓶颈 政策尚未出台 用户接受度不高 资料来源：长江证券研究部 资料来源：长江证券研究部

  24. 四、投资策略与重点公司分析

  25. 重点公司推荐 表7 ：重点公司推荐 资料来源：长江证券研究部

  26. 马先文，华中科技大学财务金融硕士，武汉理工大学计算机科学学士，从事计算机行业研究马先文，华中科技大学财务金融硕士，武汉理工大学计算机科学学士，从事计算机行业研究 分析师介绍 重要申明 长江证券系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不 保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结 论和建议仅供参考，不代表对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所 述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。本公司及其所属 关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取 提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引 用、刊发，需注明出处为长江证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

  27. 汇聚财智 共享成长 马先文 执业证书编号：S0490209080256 Tel: 86 27 6579 9506 Email: maxw@cjsc.com.cn

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