Table of Contents Chap 1 : Turn Around Company -세양선박 Chap 2 : 구조조정 경과 및 완성 Chap 3 : Clean Company –세양선박 Chap 4 : 세양선박Vision 2010 Chap 5 : Investment Highlights Chap 6 : Appendix • Ship's Name : NEW GOLDEN BRIDGE • Type : Car-ferry • Built Year : 1980 • Length : 165 • DWT : 2,510 • GRT : 16,325 본 자료 중 경영전망과 관련된 예상치는 시장환경 등 여건 변화에 따라 추후 실적과 일치하지 않을 수도 있습니다.

Ship's Name : PINE ROYAL • Type : Bulker • Built Year : 1977 • Length : 213 • DWT : 64,005 • GRT : 35,724 Chapter 1 Turn Around Company - 세 양 선 박 • 주식에 관한 사항 • CEO소개 • 세양선박 + 쎄븐마운틴해운 • 1Q 2003 • Year 2003

1-1 • 주식분포 현황 2003.3.31 기준 • 자본금 : 24,181,615,000 원 • 총 주식수 : 48,363,230주 • 유통가능물량 : 24,593,230주(50.82%) • 일 평균 거래 주식수 : 3,528,188 주 (’03.4기준) 1 쎄븐마운틴해운 9.72% 1 2 *정일소프트뱅크투자조합 31.84% 4 2 3 서울캐피탈홀딩스 4.58% 4 기타　 53.86% 3 * 정일소프트뱅크투자조합은 쎄븐마운틴해운 단독출자 조합임 • 최근 주가 추이 (주가,원) (거래량,만주) • 주식소각 • 액면분할 • 유상증자 ’02.8.29 1,380원 2002.8.13 2002.6 ~ ~ 2003.5 주식에 관한 사항 주식에 관한 사항

1-2 CEO소개 CEO소개 [ ] 법정관리 회사인 세양선박을 인수 반 년 만에 “흑자전환” 시킨 대표이사 임병석 저는 1990년 선박중개업을 영위하는 칠산해운을 설립하여 해운사업에 뛰어든 이후 이를 모태로 하여 쎄븐마운틴해운을 창업하였으며, 각고의 노력 끝에 쎄븐마운틴해운 및 세양선박을 합하여 연간 매출 2,500억원 규모로 매출순위 동업계 10위 회사로 키워냈습니다. 이제 상장회사인 세양선박을 탄력적이고 유연한 사업구조로 구축해 세계적인 해운사로 성장시키겠습니다.

1-2 [ ] 쎄븐마운틴해운이 걸어온 길 = 세양선박이 걸어갈 길 • 연도별 자사선 보유현황 • 매출액, 영업이익률 추이 (1,000 GT) 11척 359,162 (억원) (%) 9척 325,625 8척 319,635 Bulk Carrier Cement Carrier Chemical Tanker 8척 216,462 8척 97,098 4척 31,533 3척 25,047 * ’95 ~ ’97은 칠산해운 실적 포함 CEO소개 쎄븐마운틴해운 발전사

1-3 [ ] 세양선박 +쎄븐마운틴해운 =매출규모 업계 10위, 선대규모 업계 6위 부상 • 20개 국적선사 2002년 매출액 • 국적선사 자사선 보유현황 순위 선사 매출액(억원) 순위 선사 G T 1 현대상선 46,207 1 한진해운 2,591,431 2 한진해운 45,221 2 현대상선 2,506,598 3 범양상선 15,662 3 범양상선 1,502,436 4 SK해운 11,093 4 SK해운 1,018,697 5 대한해운 4,822 5 대한해운 984,882 6 흥아해운 4,559 6 거양해운 533,696 7 고려해운 4,061 7 LG칼텍스정유 458,059 2,505 8 동남아해운 3,667 8 쎄븐마운틴해운 241,738 9 삼선 2,649 9 고려해운 136,139 313,805  744,404 (선대 개편 후) 10 장금상선 2,341 10 흥아해운 87,885 11 거양해운 2,106 11 삼선 74,634 12 쎄븐마운틴해운 2,035 12 세양선박 72,067 13 대양상선 1,534 13 선우상선 62,870 14 남성해운 1,312 14 남성해운 48,986 15 천경해운 854 15 동남아해운 29,305 16 대보해운 816 16 천경해운 21,046 17 선우상선 816 17 태영상선 19,513 18 KSS해운 793 18 동진상선 19,158 19 동영해운 661 19 범주해운 17,389 20 우림해운 636 20 우양상선 16,596 24 세양선박 470 * 제주선박등록 특구 치적선박 기준(2003.3 기준) 세양선박 + 쎄븐마운틴해운

1-3 1Q 2003 2003년 ¼분기 실적 개요 • 선대개편 및 해운업 호황으로 2003년 ¼분기 매출액은 전분기 대비 145.1%증가, 영업이익은 7.9억원으로 흑자 전환  벌크정기화물 부문은 쎄븐마운틴해운과의 통합 및 조정으로 176.5%증가 및 매출안정화 기여  부정기화물 부문은 선대 개편을 통한 선단 대형화 및 대형 고정거래처 중심 사업구조 변경 매출로 56.9%증가, 수익성 향상  대표사업이었던 원목수송 부문이 비수익 항로 철수 및 수익항로는 정기화물과 연계함으로써 매출은 감소, 수익성은 향상됨  시멘트, 카훼리 부문은 선박의 장기대선계약 체결로 장기 안정적 수익원 발생 • 분기별 실적 추이 • 분기별 영업이익 추이 (단위:백만원,%) 인수 후 구조조정 단계로 일시적인 영업손실

1-4 Year 2003 2003년 예상 실적 • 2002년 대비 2003년 예상 매출액은 약 141.9%증가한 1,136억원, 영업이익은 70억원, 당기순이익 60억원으로 흑자전환 예상 • 수익성 또한 선대개편과 사업구조 개편, 탱커선(VLCC) 사업 개시로 영업이익률 약 6.2%예상 • 매출 비중 50%이상인 부정기 화물 부문은 대형화주 및 장기계약 유치로 시황변동에 대한 안정성 강화 • 연간 실적 추이 • 영업이익 추이 (단위:백만원,%) * 2002년도 당기순이익은 채무면제로 인한 특별이익 16,646백만원에 기인한 것임

Ship's Name : GREAT SUN • Type : Bulker • Built Year : 1983 • Length : 223 • DWT : 61,569 • GRT : 34,253 Chapter 2 구조조정 경과 및 완성 • 사업구조 고도화 • 선대개편 • 사업구조 개편 • 전략사업 투자 • 어떻게, 왜 가능한가?

2-1 • 소형선에서 대형선으로 개편 • 탱커선 주력사업 추진을 위한 VLCC선 등 도입 • 사업특성에 따라 경쟁력 유지가 가능한 선박위주 도입 • 장기 안정적인 대형 화주 확보 • VLCC도입을 통한 Tanker사업 진출 사업 Portfolio 변경 선대개편 사업구조 고도화 전략사업 투자 • 중국 평택간 카페리 사업법인 “황해훼리” 투자 • 한국석유공사 보급선 사업 합작투자 • 해양수산부 정책적 지원사업인 선박투자회사 참여 사업구조 고도화 사업구조 고도화 추진 전략

2-2 • 사선 개편 현황 • 용 선 현 황 ’02.9 ’02.10~’03.3 ’03.4~12 ’03.12 ’02.9 ’03.4 793,775DWT 270,000DWT 270,000DWT 394,266DWT 155,080DWT + 330,241 DWT (US $34,050,000) 49,896DWT Buy Sell • 26,362 DWT • (US $11,550,000) 선 대 개 편 선대개편 추진 현황 및 계획 • 자사선 및 용선 모두 과거 소형선에서 대형선 위주로 선대개편에 따른 수익성 향상 기대 • 2003년 7월 경 VLCC선 도입으로 탱커사업 본격 진출 및 2003년 하반기 Capesize급 벌크선 추가 도입 예정 • 장기대선 계약과 연계된 카페리와 시멘트선 도입으로 다양한 선박 포트폴리오 구성과 매출 안정성 도모 가능 • 2003년 말 까지 자사선 및 용선합계 1,000,000DWT이상 유지 예정

2-3 중 국 미 국 대만 방글라데시아 홍콩 인도 필리핀 솔로몬군도 PNG 스리랑카 인도네시아 (Sarawak) 사업구조 개편 사업구조 개편 前(~ 2002.9) • 철강, 기계, 제지 등 수출화물을 대만, 홍콩, 중국, 방글라데시 등에 원목, 곡물, 석탄 등 수입화물을 인도네시아, 솔로몬제도, 파퓨아뉴기니, 중국 등으로 운송 • 특히, 남양재 원목수송 부문은 말레이시아, 파퓨아뉴기니, 솔로몬 제도 등에 각각 적취율 40% 이상으로 업계 1위 였으며 벵갈만 항로의 벌크 정기선은 세양선박의 독점 항로였음(2002.8기준) • 법정관리 시 매출유지를 위하여 매출이 원가를 상회하는 무리한 용선사업 영위(삼국간 남미 곡물 수송 사업)

2-3 극동아시아 캐나다 중 국 미 국 대만 홍콩 방글라데시 태국 인도 필리핀 베트남 솔로몬군도 PNG 스리랑카 브라질 인도네시아 (Sarawak) 사업구조 개편 사업구조 개편 後( 2002.10~) • 대형 벌크선과 탱커선 도입 등 선대 개편에 따른 항로 개편으로 중국 등 운송물량 급증 지역 항로 편입 • 특히, 부정기 화물과 시멘트의 중국 지역 운송은 매출비중 최대 부문으로 향후 세양선박의 매출에 큰 기여 기대 • 2003년 7월경 27만 톤급 VLCC선 도입으로 아라비안 걸프와 한국 간 항로 액체화물 운송 사업 개시 • 대형선(벌크)과 VLCC, L/R, M/R용선업무 확대

2-4 • 중국 평택간 카페리 사업법인 “황해훼리” 투자 • 투자내용 : 평택과 중국 일조간을 운항하는 카페리 합작사업에 3.84억원 출자 (세양선박 16%, 쎄븐마운틴 25%,) • 사업내용 : 일조시는 대 유럽 철도의 시발점이며 산동성의 전략도시로서 성장성이 크며, 1척으로 주 2~3회 항차 운항 세양선박은 자본출자와 황해훼리에 카페리 대선 예정 • 투자목적 : 성장성 큰 중국시장에 대한 거점도시 확보 및 장기적으로 수익성 개선 내, 외항 여객선 사업 및 Container Feeder사업 발판 여행사 등 (6%) 쎄븐마운틴 해운(25%) 중국 (25%) 24억원 세양선박 (16%) 흥아해운(주) (10%) (주)동방 (18%) • 한국석유공사 보급선 사업 합작투자 타이거세양 컨소시엄 (21%) 태동개발 (24.5%) • 투자내용 : 한국석유공사의 동해-1가스전(액화 천연가스 LNG환산 약 400만톤, ’03.12부터 약 13년간 생산) 생산지원을 위한 전담회사에 타이거오일과 컨소시엄으로 7.8억원 출자(세양선박 3.89억원 10.5%) • 사업내용 : 울산 가스 생산기지와 육상터미널간 보급선 운용사업 • 투자목적 : Off-shore사업에 관한 노하우 축적과 향후 해외원유수송 및 보급선 영업 37억원 한스쉬핑 (24.5%) 한국석유공사 (30%) 전략사업 투자 전략사업 투자 내용

2-4 • 선박투자회사 투자 세양선박 등 기타 (12.3%) STX조선(27.4%) 한국투자신탁증권 (9.6%) • 투자내용 : 동북아 물류 중심지를 표방하는 정부(해양수산부)의 정책적 지원하에 선박 금융 활성화를 위해 설립된 선박 투자 펀드 사업에 3억원 출자 • 사업내용 : 선박의 용선료를 기초자산으로 투자를 유치 • 투자목적 : 안정적인 영업자산(선박)의 조달처로 은행 및 리스사에 한정된 선박금융 조달처의 다변화 및 투자 활성화 주도 73억원 수협중앙회 (9.6%) 대한해운 (13.7%) 대우조선해양 (27.4%) • 컨테이너 리스 사업 진출 : 5월말 예정(4억원) • 쎄븐마운틴해운이 대주주로 참여하고 있는 사업에 황해훼리 공급용 컨테이너 신규투입을 위한 투자 전략사업 투자 전략사업 투자 내용

2-5 ’03.5.19 2,335 2000 1660 1240820 400 ’95.4 Avg 2,257 아시아 외환 위기 IT 경기 후퇴 9.11테러 단기간 내 2차례에 걸쳐 저점 확인 ’86 ’87 ’88 ’89 ’90 ’91 ’92 ’93 ’94 ’95 ’96 ’97 ’98 ’99 ’00 ’01 ’02 ’03 어떻게, 왜 가능한가? 해운업의 호황 • 세양선박의 2003년 매출비중 80%이상을 차지하는 건화물선의 운임이 급 상승으로 95년 이래 최대 호황 구가 • 중국을 비롯한 아시아 지역의 철광석 수요가 급증하고 있으며, 특히 국내의 철광석 수요도 안정적 수요 지속 중 • 한국전력(유연탄)과 포스코(철광석) 등에 대한 영업력 강화로 한국 중국간, 동아시아와 극동아시아간 노선의 영업이 지속 호황 예상 • 월간 발틱운임지수(Baltic Dry Index)추이 최근 10년 내 2차례의 최저 불황 극복 후 1995년 이후 최대 호황으로 당분간 초 호황 국면 유지 예상

2-5 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 ’00.11 Avg 175 ’03.5.19 105 단기간 내 2차례에 걸쳐 저점 확인 Jan’90 Dec’90 Nov’90 Oct’92 Sep’93 Aug’94 Jul’95 Jun’96 May’97 Apr’98 Mar’99 Fer’00 Jan’01 Dec’01 Nov’02 어떻게, 왜 가능한가? 해운업의 호황 • 세양선박의 2003년 매출비중 80%이상을 차지하는 건화물선의 운임이 급 상승으로 95년 이래 최대 호황 구가 • 중국을 비롯한 아시아 지역의 철광석 수요가 급증하고 있으며, 특히 국내의 철광석 수요도 안정적 수요 지속 중 • 한국전력(유연탄)과 포스코(철광석) 등에 대한 영업력 강화로 한국 중국간, 동아시아와 극동아시아간 노선의 영업이 지속 호황 예상 • 유조선 운임지수추이 - VLCC 260K 최근 10년 내 2차례의 최저 불황 극복 후 2002년 이후 최대 호황으로 당분간 호황 국면 유지 예상

2-5 어떻게, 왜 가능한가? 자 금 계 획 • 2002.9이후 고정자산처분으로 1,160만 달러, 금융리스 및 사옥담보차입으로 약 2,900만 달러 등 4,060만 달러의 자금 확보하였음 • 대형선 구입 및 신규사업법인의 출자금으로 약 2,400만 달러의 자금 사용을 사용하였음 • 2003. 4이후 탱커사업을 위한 VLCC선 도입 및 Capesize급 선박도입 자금 등으로 5,200만달러를 시설자금으로 투자할 예정임 • 자금 확보 및 사용계획(2002.9 ~ 2003.12) * 금융권 차입(시설자금 차입) US$30,375,000은 미 확정

2-5 어떻게, 왜 가능한가? 운송물량 확보 • 현재 Tanker사업을 포함한 사업 Portfolio구성과 더불어, 기존 Bulk사업은 비 수익 일회성 사업구조를 대형화주, 장기계약 형태로 전환 • 따라서, 해운사의 최대 고객인 한국전력과 포스코 등 대형 고객확보 및 지속적인 성장이 담보되는 중국시장 개척에 영업력을 집중하고 있음  현재, 한국전력과는 유연탄 300~ 500만톤, 포스코와는 철광석 50~100만톤 규모의 계약 추진 중 • 장기운송 및 대선 계약 체결 현황(’03.5기준)

Ship's Name : DYNASTY • Type : Bulker • Built Year : 1982 • Length : 270 • DWT : 132,100 • GRT : 74,555 Chapter 3 Clean Company -세양선박 • 수익성 • 재무 안정성

3-1 수 익 성 수익성 획기적 개선 • 선대개편과 사업구조 개편 등 성공적 사업 구조조정으로 2003년 영업이익 70억원으로 흑자 전환, 이익률 6.2%예상. • 자사선 매출 원가율은 선대 대형화와 중고선 운영의 노하우 보유로 전년 대비 약 3%개선된 87.4%기대 • 과거 100%를 상회하던 용선부문 매출원가율 또한 2003년 말에는 96.5%로 개선되어 전체 수익성 향상 기대 (단위:억원,%) • 매출액 및 영업이익률 추이 • 자사선매출액 및 원가율 추이 • 용선매출액 및 원가율 추이

3-2 재무 안정성 재무 현황 요약 • 2002년 8월 정리계획 변경계획안 시행에 의한 약 166억원 채무면제 • 2002년 말 122.4%의 부채비율은 업계 최저 수준으로 금융기관 차입 등 자금확보에 우호적 역할 기대 • 차입금의존도 또한 2002년 말 44.66% 로 업계 최저 수준 (단위:백만원,%)

Ship's Name : MORNING SEA • Type : Chemical Tanker • Built Year : 2002 • Length : 78.74 • DWT : 3,000 • GRT : 2,440 Chapter 4 세양선박 Vision 2010 • 중장기 경영 전략 • Vision 2010

4-1 사업구조 고도화 장기전략사업 운용 Portfolio 완성 기초전략사업투자 • LNG / VLGC • Tanker사업 매출비중 : 70% (중국시장 겨냥) • 국제 / 내항 여객선 / Off-Shore 사업 • 물류부대사업과 중량물 운반사업 • 원가율 낮은 선대 확장 • Car-ferry 내항 여객선 • 보급선사업 투자  Off-Shore • 선박투자회사 투자 활용 선대 확보 • 컨테이너 리스 사업 투자  틈새 정기선 진출 Portfolio 기초투자 • Tanker사업 진출(VLCC도입) • MR, LR, Aframax, Suezmax Tanker용선 확보 • 선대개편 진행 ~ 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 중장기 경영 전략 (세양선박)

4-1 ~ 2010 • 벌크선 위주 사업에서 탱커 위주 사업으로 전환 시도 • 2007년 까지 탱커사업 매출비중 70%까지 상향 • 물류부대사업과 중량물 운반사업 진출 예정 • 상장기업으로서 기업가치 향상 중점으로 경영 세 양 선 박 ~ 2002 사업 부문별 전문화 및 미래전략 사업 역할 분담 ~ 2010 쎄 븐 마 운 틴 해 운 • Local 선사를 벗어나 세계시장에서 경쟁하는 벌크전문선사로 육성 • 벌크선 사업 고도화 • 선진금융 기법 및 시황분석과 결합한 Asset Play ~ 2002 중장기 경영 전략(세양선박 + 쎄븐마운틴해운) Bulker Tanker Container

4-2 2010 ~안정적 매출 포트폴리오와 수익성 겸비한 국내 5위권 국적선사 : 세양선박 Vision 2010 (억원) • 대형화주 위주 선대운용으로 운송 영역 지속 확장 2005 2003 2002 24 20대 국적선사 순위(2002, 매출기준)

Ship's Name : MORNING SUN • Type : Cement Carrier • Built Year : 2003 • Length : 100.5 • DWT : 5,990 • GRT : 4,300 Chapter 5 Investment Highlights • 주요 투자지표 • Investment Summary

5-1 Earning Per Share Book Value Per Share (단위:원) (단위:원) *채무면제에 의한 특별이익 발생 기인 Sales Per Share EBITDA (단위:원) (단위:백만원) 주요 투자지표

5-2 • Underhandy사이즈의 경제선으로 대체 및 Capesize나 Panamax사이즈 중심으로 선단 대형화 • 비수익 노선 철수, 선대개편을 통한 선단 대형화 및 대형 거래처 중심으로 사업구조 변경 • 수익률이 낮은 용선매출이2002년 66.9%에서 2003년 54.8%로 낮아져 수익성 향상 가능 • 기존 벌크선 위주에서 탱커(VLCC)와 시멘트선, 카페리 도입으로 안정적인 매출 포트폴리오 보유 • MR, LR, Aframax, Suezmax Tanker시장 진입과 활성화 사업구조 고도화로 향후 성장성 및 수익성, 안정성 겸비한 해운업계 New Frontier 2003년 건화물 매출 비중 80%이상으로 건화물선 운임상승의 최대 수혜주 • 2003.5.19 현재BDI 2,335P, WS 105로 지속적인 상승 추세이므로 건화물 매출 비중 높은 세양선박의 매출 증대 및 고수익 기대 • 시황 저점에서 도입하였던 대형선은 시황호조로 직접적인 수혜자산 • 2002년 영업이익 (-)8억원에서 2003년 영업이익 70억원으로Turn Around Company • 2003년 예상 EPS 124원, BPS 732원, SPS 2,349원으로 주가 500원 적용 시 PER 4.0, PBR 0.7, PSR 0.2수준임 Investment Summary

Ship's Name : BRAVE EAGLE • Type : Bulker • Built Year : 1983 • Length : 192 • DWT : 41,829 • GRT : 24,579 Chapter 6 Appendix • 세양선박 선단 보유현황 • 쎄븐마운틴해운 소개

6-1 세양선박 선단 보유현황 자사선 보유현황 용선 보유현황 * 항해 용선(Voyage Charter)제외

6-2 쎄븐마운틴해운 소개 회 사 개 요 (’02.12 기준) • 설 립 일 : 1995. 8 • 대표이사 : 임 병 석 • 자 본 금 : 7,243백만원 • 총 자 산 : 123,012백만원 • 자사선 매출액 비중(매출액 기준) • 연도별 매출액 추이 (억원) (%) 2,035 1,805 1,057 1,014

6-2 쎄븐마운틴해운 소개 자사선 보유현황 용선 보유현황 * 항해 용선(Voyage Charter)제외

6-2 Question&Answer

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