1 / 13

Российские Депозитарные Расписки: взгляд с торговой площадки

Российские Депозитарные Расписки: взгляд с торговой площадки. 30 октября 2007 г. Российские депозитарные расписки. РДР – это ценная бумага, удостоверяющая права собственности на определённое количество акций или облигаций иностранного эмитента. Цель презентации.

istas
Download Presentation

Российские Депозитарные Расписки: взгляд с торговой площадки

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Российские Депозитарные Расписки:взгляд с торговой площадки 30 октября 2007 г.

  2. Российские депозитарные расписки • РДР – это ценная бумага, удостоверяющая права собственности на определённое количество акций или облигаций иностранного эмитента

  3. Цель презентации • Помочь «спровоцировать» первую программу РДР • Показать, что реально нужно сделать, чтобы программа была успешной

  4. Время пришло • Evraz Group (EVR LI) вырос на 221% с начала года, а индекс РТС только на 14%. Вся ликвидность в одном из самых динамичных секторов года оказалась за рубежом (Евраз, Мечел и Северсталь) • Проиграли и российские эмитенты и российские инвесторы • По заявлениям ФСФР – нормативная база готова. Преимуществ у РДР достаточно. Можно начинать. Источник: Bloomberg, данные на 26 октября 2007 г.

  5. EVRAZ GROUP SA Оборот на Лондонской биржев ГДР • Июль’07 – $778 млн. • Август’07 - $683 млн. • Сентябрь’07-$553 млн. Источник: Bloomberg

  6. РДР – нужный инструмент для резидентов • Инвесторы разместили в ПИФах 632 млрд. руб. (58% в фонды акций) и 20 млрд. в ОФБУ) • По новому законодательству, ПИФы могут покупать РДРки и иностранные ЦБ на 20% от СЧА, или на 130 млрд. рублей • Инвестициями в ПИФы занимается только 1% экономически активного населения, поэтому потенциальный спрос будет расти Данные НАУФОР на 1 июля 2007 г.

  7. Evraz Group SA ($29 млрд.) IMSG ($150млн.) X5 Retail Group N.V. ($7.4 млрд.) Timan Oil &Gas ($240 млн.) AricomPLC ($1.6 млрд.) Celtic Resources ($310 млн.) Peter Hambro Mining ($2.2 млрд.) Urals EnergyPublic Co Ltd ($740 млн.) Источник: Bloomberg, данные на 26 октября 2007г. West Siberian Resources Ltd. ($1 млрд.) Amur Minerals Corp. ($35 млн.) Highland Gold Mining Ltd. ($490 млн.) Imperial EnergyCorp PLC ($1.3 млрд.) Sibir EnergyPLC (4.2 млрд.) CAT Oil AG ($1.3 млрд.) Integra ($2.4 млрд.) RGI International ($1.3 млрд.) Golden Telecom ($4.3 млрд.) ВСЕГО: $5.78 млрд. при условии выпуска РДР на 10% уставного капитала Возможные претенденты на выпуск РДР и их капитализация

  8. Что отпугивает компании от выпуска РДР • Законодательная база очень долго создавалась • Законы не были ни на ком «обкатаны» • ФСФР утверждает приказ о единых требованиях к классификации российских и иностранных ценных бумаг, что позволит иностранным компаниям получать доступ на российские биржи • ФСФР разрешает ПИФам покупать акции на иностранных биржах

  9. Эмитент – российский депозитарий Общение с депозитарием, который фактически является эмитентом Разные уровни РДР – возможность контроля Расчёт возможен на ММВБ уже сейчас в рублях Подбирается коэффициент конвертации РДР ограничиваются x% уставного капитала Возможно ограничение прав владельцев РДР по сравнению с акциями Эмитент – иностранное юр. лицо Общение напрямую с иностранным юр. лицом Разные котировальные списки Иностранную бумагу сложно рассчитывать Торгуется по той же цене, что и за рубежом Торгуемое количество бумаг ограничено только количеством бумаг в свободном обращении РДР противИностранных ЦБ на Российских Биржах

  10. Акции торгуются на биржах напрямую Ликвидность может перетекать легко из РДРок в акции и обратно в рамках оговоренного % УК (Aricom, Timan Oil, Golden Telecom) Арбитраж будет возможен Акции не торгуются, кроме как в виде ДР Конвертация ДР в акции существует сейчас только теоретически. Лимиты на создание АДР уже исчерпаны (Evraz, Integra, X5, Amtel) РДР можно будет конвертировать в ГДР (если есть лимиты и за «двойную» плату) Рынок РДРок будет скорее всего обособлен и арбитраж будет невозможен Два основных вида претендентов на РДР

  11. РДРки РДРки должны выпускаться минимум на 15-20% от уставного капитала. Компании должны иметь необходимое количество бумаг для РДРок и спрос на них. Компаний, отвечающих этим критериям мало. Ликвидность не сможет перетечь за рубежпри условии, что акции не торгуются, а ГДР или АДР программа уже заполнена. Ликвидность может уйти, если акции торгуются вне России. Иностранные бумаги Ликвидность эмитента будет определяться совокупностью спроса на всех рынках, где бумага торгуется и общим free float. Ликвидность:РДРки против Прямого Листинга

  12. MTL US Капитализация $12 млрд. Оборот Июль - $505 млн. Август - $513 млн. Сентябрь - $550 млн. Free float - 25%+ Источник: Bloomberg, на 26 октября 2007 г. MTLR RU Капитализация $10.4 млрд. Оборот Июль - $321тыс. Август - $121 тыс. Сентябрь - $268 тыс. Free float - 6% MTL US vs. MTLR RU

  13. Выводы • РДРки можно делать уже сейчас. Они имеют ряд преимуществ для ряда компаний. • Риск, что программа не будет успешна, связан с потенциальной проблемой найти нужное количество акций для размещения в РДРках. • Очевидными фаворитами являются компании с большим количеством акций в свободном обращении (30-40%), которые смогут разместить в РДРках 15-20% акций и поддерживать в них ликвидность через маркет мейкеров, продолжая иметь высокую ликвидность вне России.

More Related