第六章国际金融市场

第六章国际金融市场 学习目标：通过本章学习，使学生在全面了解国际金融市场的基础上，重点掌握世界外汇市场、欧洲货币市场和其他离岸市场、世界黄金市场，了解国际金融创新。上海金融学院

第一节国际金融市场概述 • 一、国际金融市场的概念 • 1、含义国际间居民与非居民之间、非居民和非居民之间的从事金融业务的场所。 • 2、特点交易活动范围更大，不受国界限制交易标的更为丰富市场更加活跃市场管理相对宽松上海金融学院

二、国际金融市场的形成与发展 • 1、现代国际金融市场的发展阶段一战以前两次世界大战之间二战之后 • 2、国际金融中心形成的重要条件上海金融学院

3、国际金融市场发展的推动因素 • 随着国际贸易的发展而发展 • 国际贸易的资金融通：出口信贷、进口信贷、票据抵押贷款等 • 国际贸易的中介业务：国际结算、资金划拨、外汇买卖、信用证等 • 资本输出和生产的国际化 • 全面的金融服务 • 私人对外直接投资 • 跨国公司的发展上海金融学院

三、国际金融市场的构成和分类 • （一）国际金融市场的构成 • 1、各类商业银行 • 2、中央银行 • 3、公司、企业等经济组织 • 4、各国政府 • 5、国际金融机构 • 6、个人投资者 • 7、经纪人 • 8、各种投机者上海金融学院

（二）国际金融市场的分类 1、按照总体发展层次可以分为传统的国际金融市场和新兴的国际金融市场。 2、按照资金融通期限的长短可以分为国际货币市场和国际资本市场。 3、按照经营业务的种类划分可以分为资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。 4、按照金融资产交割的方式不同可以分为现货市场、期货市场和期权市场。 5、按照交易对象所在区域和交易币种,可分为在岸市场和离岸市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。上海金融学院

四、国际金融市场的结构层次 • （一）国际货币市场 • 1、银行同业拆放市场 • 2、银行短期信贷市场 • 基于LIBOR的短期拆借市场，LIBOR(伦敦同业银行拆借利率)是一种重要的浮动利率，一般一日一变 • 3、短期证券市场 • 短期国债、大额CD、银行承兑汇票、商业承兑汇票 • 4、贴现市场 • 未到期的信用票据，以贴现方式进行交易上海金融学院

（二）国际资本市场 • 1、中长期信贷市场 • 信贷市场是政府机构和跨国银行向客户提供的中长期资金融通的市场 • 2、证券市场 • 债券 • 股票 • 股票存托 • 3、政府信贷 • 4、国际金融机构贷款 • 5、国际租赁市场 • 6、项目融资与BOT 上海金融学院

（三）外汇市场 • 时间：每天24小时交易 • 地点：全球 • 银行网络 • （四）黄金市场 • 实物黄金 • 黄金期货期权市场 • 中央银行的黄金操作 • 黄金作为国际货币的重要性已经大大降低了，但在世界货币结构调整时期，黄金的避险作用是显而易见的上海金融学院

五、国际金融市场的作用与影响 • 对国际收支调节的影响 • 通过信用手段调节，短期有效 • 信用会使长期的失衡更严重 • 对金融一体化的影响 • 利率变动趋于一致 • 全球金融市场 • 国际金融市场与发展中国家金融危机上海金融学院

第二节世界外汇市场 • 一、外汇市场的特征 • 1、由信息流和资金流形成的网络 • 2、昼夜不停地运转 • 3、行情波动频繁 • 4、交易比重相对集中 • 5、市场高度一体化上海金融学院

二、外汇市场的种类 • （一）按外汇交易的参与者划分 • 1、狭义市场：银行同业间的市场范畴，也称批发市场 • 2、广义市场：包括所有的货币兑换或买卖的市场范畴 • （二）按各国管理政策和宽严程度划分 • 1、自由外汇市场 • 2、平行市场 • 3、外汇黑市上海金融学院

三、外汇市场的结构 • （一）外汇市场的组织结构 1、从交易主体看，分为三个层次 • 银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间 2、从参与者看，外汇交易的参与者类型（1）一般参与者 • 商业银行、非银行金融机构和个人、外汇经纪人、证券公司、中央银行（2）造市者上海金融学院

（二）外汇市场的交易结构 • 1、直接交易 • 适用于国际外汇市场 • 2、间接交易 • 适用于国内外汇市场上海金融学院

第三节欧洲货币市场和其他离岸市场 • 一、欧洲货币市场的含义 • 欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。 • 欧洲货币市场就其构成而言可分为欧洲信贷市场和欧洲债券市场上海金融学院

二、欧洲货币市场的形成和发展 • 欧洲货币市场的发端是欧洲美元市场 • 东西方冷战和西方主要国家对资本流动的控制促成了欧洲美元市场的出现。 • 美国的国际收支逆差使得美元大量外流。 • 欧洲货币市场本身所具有的特点进一步推动了该市场的发展。上海金融学院

三、欧洲货币市场及其经营的特点 • 1、市场范围广，规模大，资金实力雄厚，服务技术先进 • 2、资金借贷发生在非居民之间，市场不受所在地政府当局有关法规、政策和外汇管制的约束 • 3、经营对象为各种境外货币 • 4、交易具有批发性 • 5、独特的利率结构 • 6、银行间交易特别发达上海金融学院

四、欧洲货币市场的主要业务和金融工具 • （一）存款业务 • （二）贷款业务 • （三）欧洲债券业务 • 欧洲债券是境外货币债券，它是指在某货币发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。上海金融学院

五、其他离岸市场 • （一）离岸市场三大类型 • 一体型 • 分离型 • 簿记型 • （二）除了欧洲大陆以外世界各地出现的离岸金融中心 • 亚洲货币市场 • 加勒比海离岸市场 • 巴林离岸市场 • 纽约离岸市场上海金融学院

第四节世界黄金市场 • 一、黄金市场的供给和需求 • 二、黄金市场的交易方式 • 1、按交易对象分为金块（条）交易和金币交易 • 2、按交割期限分为现货交易与期货交易 • 三、黄金市场的其他交易工具 • 1、黄金贷款 • 2、黄金互换 • 3、黄金抵押贷款上海金融学院

四、主要黄金市场 • （一）伦敦黄金市场 • （二）苏黎世黄金市场 • （三）香港黄金市场 • （四）纽约黄金市场和芝加哥黄金市场 • （五）新加坡黄金市场上海金融学院

第五节国际金融创新 • 一、金融创新和银行表外业务的发展 • 金融技术创新 • 金融业务程序创新 • 金融工具创新票据发行便利货币互换和利率互换远期利率协议金融期货与期权上海金融学院

二、票据发行便利（Note Issuance Facilities-NIFs） • 票据发行便利，是一种融资方法，借款人通过循环发行短期票据，达到中期融资的效果。它是银行与借款人之间签定的在未来的一段时间内由银行以承购连续性短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议。 • 票据发行便利的优越性在于把传统的欧洲银行信贷的风险由一家机构承担，转变为多家机构分担。 • 票据发行便利对借款人和承购银行双方都有好处，借款人据此可以稳定地获得连续的资金来源，而承购包销的银行则无需增加投资就增收了佣金费用。上海金融学院

三、货币互换（Currency Swap）和利率互换交易（Interest Rate Swap） • 所谓互换（Swap）是指当事双方同意在预先约定的时间内，直接或通过一个中间机构来交换一连串付款义务的金融交易。主要有货币互换和利率互换两种类型。上海金融学院

（一）货币互换 • 1、交易双方互相交换不同币种，相同期限、等值资金债务的货币及利率的一种预约业务。 • 2、互换程序 • (1)初期本金互换；(2)利息互换；(3) 到期日本金的再次互换 • （二）利率互换 1、指交易双方在债务币种同一的情况下，互相交换不同形式利率的一种预约业务，一般采取净额支付的方法来结算。 • 2、利率互换有两种形式： • (1) 息票互换（Coupon Swaps） • (2) 基础互换（Basis Swaps）上海金融学院

四、远期利率协议（Forward Rate Agreements, FRAs） • 1、远期利率协定是一种远期合约。买卖双方商定将来一定时间的协议利率并规定以何种利率为参照利率。在将来清算月，按规定的期限和本金额，由一方或另一方支付协议利率和参照利率利息差额和贴现金额。 • 2、FRAs主要用于银行机构之间防范利率风险，它可以保证合同的买方在未来的时期内以固定的利率借取资金或发放贷款。上海金融学院

五、金融期货与期权 • （一）金融期货 • 1、金融期货交易是一种合同承诺，签订期货合同的双方，或合同的买方和卖方在特定的交易场所，约定在将来某时刻，按现时同意的价格，买进或卖出若干标准单位数量的金融资产（也可以是某种金融资产的利息率，或股票价格指数的波动幅度）。 • 2、实际上，绝大多数期货合同采用对冲交割的方式，或采用到期买卖双方相互划拨资金头寸的方式来结算。 • 3、在国际金融期货市场上，期货交易的类型主要有外国货币期货、利率期货、股票指数期货和贵金属期货交易。上海金融学院

（二）金融期权 • 1、金融期权是期货合约的选择，期权买方有权在某一特定时间内按照某一特定的履约价格买进（或卖出）特定的金融资产。 • 2、分为买权（Call Option）也称看涨期权和卖权（Put Option）也称看跌期权 • 3、期权交易中，买方获得选择的权利；买方负有履行合约的义务上海金融学院

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