Capítulo 7

1. Capítulo 7 Análisis conjunto de todos los mercados: el modelo OA-DA

2. Conceptos fundamentales • La oferta agregada • La demanda agregada • La producción de equilibrio a corto y medio plazo • Los efectos de una expansión monetaria • Una reducción del déficit público • Las variaciones del precio del petróleo • Conclusiones

3. El modelo OA-DA • La determinación de la producción tanto a corto como a medio plazo. • Hay que tener en cuenta el equilibrio de los mercados de bienes, financieros y de trabajo. • La oferta agregada recoge las implicaciones del equilibrio del mercado de trabajo. • La demanda agregada recoge las implicaciones del equilibrio tanto del mercado de bienes como de los mercados financieros.

4. La oferta agregada • Recoge la influencia de la producción en el nivel de precios. • Se obtiene a partir del equilibrio del mercado de trabajo.

5. La oferta agregada La obtención de la relación de la oferta agregada Repaso: El salario nominal (W) = PeF(u,z) Nivel de precios (P) = (1+)W P = Pe(1+) F (u,z)

6. La oferta agregada Según: P = Pe(1+) F (u,z) • El nivel de precios (P) es una función de: • Pe: el nivel esperado de precios • u: la tasa de desempleo

7. La oferta agregada • El nivel de precios en función del nivel de producción en lugar de la tasa de desempleo

8. La oferta agregada: El nivel de precios en función del nivel de producción en lugar de la tasa de desempleo Observaciones: • Cuando sube el nivel esperado de precios, el nivel efectivo sube en la misma cuantía. • Cuando aumenta la producción, también aumenta el nivel de precios.

9. La oferta agregada • Mayor Pemayor P • PeWP • W=PeF(u,z) (PeW) • P=(1+µ)W (WP)

10. La oferta agregada Mayor producciónmayor P YNPuWP Y=N(YN)

11. La oferta agregada Mayor producciónmayor P W=PeF(u,z)(uW) P=(1+u)W(W P)

12. OA Dos características: 1. Dado un aumento de Pe en Y aumenta P P > Pe Nivel de precios, P 2. En A: Y = Yn y P = Pe A Observación: Pe Y > Ynentonces P > Pe Y < Ynentonces P < Pe P < Pe Yn Producción, Y La oferta agregada Gráficamente:

13. OA´ (Pe´ > Pe) OA (Pe) A´ Observación: Dado Yn: las variaciones de Pe desplazan la curva OA Pe Pe´ A Yn La oferta agregada La influencia del aumento de Pe Nivel de precios, P Producción, Y

14. La oferta agregada La demanda agregada • Recoge la influencia del nivel de precios en la producción • Se obtiene a partir del equilibrio de los mercados de bienes (IS) y de los mercados financieros (LM)

15. La oferta agregada Mercados de bienes (IS): Mercados financieros (LM):

16. LM´ (P´ > P) LM (P) A A´ • cae a Equilibrio inicial i i´ IS Y´ Y La oferta agregada El equilibrio entre IS – LM • Suponga que P aumenta a P´ • y M es fijo Tipo de interés, i • LM se desplaza a LM´ (P´ > P) • El equilibrio para A´ • i para i´ e Y para Y´ Producción, Y

17. LM´ (P´ > P) LM (P) Tipo de interés, i Precios, P A´ P´ A´ i´ A i A P DA IS Y´ Y Y Y´ Producción, Y Producción, Y La oferta agregada La relación de la demanda agregada (DA)

18. LM (P) A´ A Tipo de interés, i Precios, P P i´ A´ A i IS DA IS´ Y´ Y Y Y´ Producción, Y Producción, Y La oferta agregada Una mayor confianza del consumidor desplaza DA DA´

19. LM´ (P) LM (P) A´ A Tipo de interés, i Precios, P P A´ i´ A i DA´ DA IS Y Y´ Y Y´ Producción, Y Producción, Y La oferta agregada Las políticas monetaria y fiscal desplazan DA

20. La oferta agregada La demanda agregada: • Y es una función decreciente de P • Las variaciones de IS o LM desplazan • a DA

21. La producción de equilibrio a corto y medio plazo Y = + m - e OA : P P ( 1 ) F ( 1 , z ) L M = DA : Y Y ( , G , T ) P

22. OA Observación: El equilibrio Y puede ser mayor o menor que Yn A B P Equilibrio Pe DA Y Yn La producción de equilibrio a corto y medio plazo Nivel de precios, P Producción, Y

23. La producción de equilibrio a corto y medio plazo ¿Cuál es su opinión? Si el equilibrio Y es mayor que Yn, ¿se desplazará la economía automáticamente a Yn a lo largo del tiempo?

24. La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Pe = el nivel de precios del año pasado Pt = el nivel de precios del año t Pt-1 = el nivel de precios del año t-1 Pt+1 = el nivel de precios del año t+1 Suponga: Por lo tanto: Pte = Pt-1

25. La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Pte = Pt-1 Dado: Y = + m - OA : P P ( 1 ) F ( 1 , z ) - 1 t t L M = DA : Y Y ( , G , T ) t P t Observe: Se supone que µ, z, M, G y T son constantes.

26. OA´ (t+1) OA(t) A´ A B´ Pet+1 = Pt B DA(t) Yt Yn La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Nivel de precios, P Equilibrio en el año t En A: Yt > Yn Pt > Pet= Pt-1 Equilibrio en el año t + 1 Pt+1 OA se desplaza a OA´ En A´: Yt+1 > Yn Pet = Pt-1 Pt+1 > Pet+1 Yt+1 Producción, Y

27. OA´´ OA´ OA A´´ Pn A´ Pt+1 A Pt DA Yt Yn Yt+1 La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Nivel de precios, P Equilibrio después de Y + 1 • La oferta agregada continua desplazándose a OA´´ • El nivel de precios continua aumentando • La producción continua disminuyendo • Equilibrio a medio plazo en Pn, Yn Producción, Y

28. La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Dos observaciones: A corto plazo: La producción puede ser superior o inferior a YnA medio plazo: El ajuste de los precios hace que la producción regrese a Yn

29. OA´´ OA Nivel de precios, P Pn´ A´´ A´ Pt • Equilibrio Ynen Pn A Pn • Un aumento del 10% en M lleva a un aumento del 10% en P DA Yn Yt Producción, Y Los efectos de una expansión monetaria • M: Yt = Y( , G, T) • DA se desplaza a DA´ • El equilibrio A´ (Yt > Yn) • OA se desplaza a OA´´ DA´

30. LM (Pn) OA´ LM´ (P´) LM (Pn´´) OA LM´´ (Pn) A´´ A´´ Tipò de interés, i Tipo de interés, i P´n A in P´ A´ it A´ A Pn B i DA IS Y1 Yn Y1 Yt Yn Producción, Y Producción, Y Los efectos de una expansión monetaria Mirando entre bastidores: IS-LM DA´

31. Los efectos de una expansión monetaria La neutralidad del dinero Resumen A corto plazo: M Y y P La variación relativa en P e Y depende de la pendiente de OA A medio plazo: Los precios continúan aumentando hasta que P e Y vuelven a su nivel natural, es decir, el dinero es neutral

32. ¿Cuánto duran los efectos reales del dinero? El modelo de Taylor OA Nivel de precios, P Yn Producción, Y (b) Yn Producción, Y (b) OA9 (para P9’>P9’’) OA Nivel de precios, P (para Pe) Yn Producción, Y

33. Trimestres 0 2 4 6 12 16 Efectos en la producción Aumento previsto 1,3 1,9 1,8 1,3 0,7 -0,6 Aumento imprevisto 2,0 2,3 2,2 2,0 0,5 -0,4 ¿Cuánto duran los efectos reales del dinero? El modelo de Mishkin

34. Suponga que M y T son constantes y disminuye G OA OA´´ A A´´ Pn A´ P´ A medio plazo: Pn´´ • P disminuye y OA se desplaza a OA´´ • Equilibrio en A´´ • P en Pn´´ e Y en Yn DA´ Y1 Yn Una reducción del déficit público Nivel de precios, P A corto plazo: • DA se desplaza a DA´ • El equilibrio pasa de • A a A´ • Y disminuye hasta Y1 DA Producción, Y

35. OA´´ OA LM LM´ A LM´´ A´´ P´ Pn A i A´ Pn´´ i´ i1´ A´ B i´´ A´´ DA IS´ IS Y´ Y2 Yn Y1 Yn Una reducción del déficit público Los efectos dinámicos de una reducción del déficit público Tipo de interés, i Nivel de precios, P DA´ Producción, Y Producción, Y

36. Una reducción del déficit público El déficit público, la producción y la inversión: resumen • A corto plazo: • Disminuyen la producción y el tipo de interés sin • recurrir a ninguna política monetaria adicional. • El efecto sobre la inversión es ambiguo • A medio plazo: • Y regresa a Yn • El tipo de interés es más bajo • Aumenta la inversión • A largo plazo: • I aumenta • Y aumenta

37. A PS ( ) Salario real, W/P A´ PS´ ( ´ > ) WS un´ un Tasa de desempleo, u Las variaciones del precio del petróleo Los efectos sobre la tasa natural de desempleo Suponga que aumenta el precio del petróleo

38. OA´´ OA OA´ A´´ Pt+n • aumenta A´ P´ A Pt-1 B DA Yn Y´ Y´n Las variaciones del precio del petróleo La dinámica del ajuste Nivel de precios, P Cuando aumenta el precio del petróleo: • Ynpasa a Yn´ • OA aumenta • Cambio a corto plazo: de A a A’ • Cambio a medio plazo: de A a A´´ Producción, Y

39. 1973 1974 1975 Tasa de variación del precio del petróleo (%) 10,4 51,8 15,1 Tasa de variación del deflactor del PIB (%) 5,6 9,0 9,4 Tasa de crecimiento del PIB (%) 5,8 -0,6 -0,4 Tasa de desempleo (%) 4,9 5,6 8,5 Fuente: Economic Report of the President, 1997. Las variaciones del precio del petróleo Efectos de la subida del precio del petróleo1973-1975

40. 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 Crecimiento de la producción (%) 1,0 0,3 0,6 1,5 3,9 0,8 -2,6 Inflación* (%) 1,7 0,6 0,2 -0,6 -0,5 0,6 0,7 Superávit público(% del PIB) 1,5 -1,6 -2,3 -3,6 -4,3 -3,3 -6,1 Tipo de interés a corto plazo 4,5 3,0 2,2 1,2 0,6 0,6 0,7 *Inflación: tasa de variación del deflactor del PIB.Fuente: OECD Economic Outlook, diciembre, 1998. ¿Por qué ha obtenido Japón tan malos resultados en la década de 1990? Variables macroeconómicas japonesas,1992-1998 ¿Ha sido el resultado de un desplazamiento en DA u OA?

41. A corto plazoA medio plazo Nivel de Tipo de Nivel de Nivel de Tipo de Nivel de producción interés precios producción interés precios Expansión monetaria sube baja sube no varía no varía sube (poco) Reducción del déficit público baja baja baja no varía baja baja (poco) Subida del precio del petróleo baja sube sube baja sube sube El modelo DA-OA Conclusiones:

42. El modelo DA-OA Las perturbaciones y los mecanismos de propagación • La economía es sacudida por las perturbaciones de DA y OA. • Las perturbaciones tienen efectos dinámicos en P e Y. • Los efectos dinámicos o mecanismo de propagación varían de unas perturbaciones a otras.

43. Final del capítulo Análisis conjunto de todos los mercados: el modelo OA-DA