1 / 37

Fundamental anlysis and Stoc k Valuation)

دوره کاربردی تحلیل بنیادی و ارزشیابی سهام. Fundamental anlysis and Stoc k Valuation). جلسه پنجم. ارزشیابی مقایسه ای( (P/E,P/B,P/S, PEG و ارزشیابی شرکتهای سرمایه گذاری( NAV ).

jersey
Download Presentation

Fundamental anlysis and Stoc k Valuation)

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. دوره کاربردی تحلیل بنیادی و ارزشیابی سهام Fundamental anlysis and Stock Valuation)

  2. جلسه پنجم ارزشیابی مقایسه ای((P/E,P/B,P/S, PEG و ارزشیابی شرکتهای سرمایه گذاری(NAV)

  3. انسان در جستجوی یافتن حقیقت همانند کسی است که حرکات دورانی شمارش ساعت را می بیند اما مکانیزم کارکردن داخل ساعت را نمی فهمد. انیشتین

  4. ارزشیابی مقایسه ای ((P/E ,P/B ,P/S , PEG

  5. ارزشیابی مقایسه ای چیست؟ • درمدل تنزيل سود نقدي هدف پيدا كردن ارزش دارايي از طريق رشد، جريان نقدي و ريسك شركت بود. • در ارزشيابي مقايسه‌اي(Relative Valuation) هدف ارزشيابي دارايي‌ها براساس قيمت‌گذاري دارايي‌هاي مشابه در بازار است.

  6. دلايل استفاده از روش مقايسه‌اي (مزاياي روش) • ارزشيابي دراين روش با مفروضات كمتر، سرعت بيشتر و ساده‌تري از مدل‌هاي تنزيل عايدات انجام مي‌گيرد. • درك و فهم آن ساده‌تر و ارائه آن بسيار قابل فهم‌تر از مدل تنزيل عايدات است. • در اين روش مُد يا رفتار مسلط بازار بهتر منعكس مي‌شود يعني هدف «يافتن ارزش‌هاي نسبي است نه ارزش ذاتي».

  7. معايب روش مقايسه‌اي • ممكن است ضرايب مقايسه‌اي از طريق محاسبه ضرايب و مقايسه با شركت‌هاي مشابه نتايج خوبي نداشته باشد زيرا متغيرهايي مثل رشد، ريسك و جريان نقدي را ناديده مي‌گيرد. • ضرائب تابعي از رفتار بازاراست و مي‌تواند منجر به ارزشيابي كمتر يا بيش‌تر از واقع شود. • افزايش احتمال وجود تورش به‌علت عدم شفافيت مفروضات مدل

  8. الف) ضريب P/E يا قيمت به سود . Price to Earning Ratio

  9. Ke = Rf + صرف ریسک Ke = بازده مورد نیاز سرمایه گذاری Rf = بازده بدون ریسک سرمایه گذاری ROE = بازده سرمایه گذاری( بازده صاحبان سهام) ROE Ke Rf فاکتور فرانشیز فاکتور ریسک

  10. ضريب P/E تابعي است از عوامل زير: 1ـ P/E با افزايش نسبت سود تقسيمي افزايش مي‌يابد يا P/E با افزايش ROE افزايش يا با كاهش ROE كاهش مي‌يابد. 2ـ نرخ تنزيل يا ريسك رابطه عكس با P/E دارد. 3ـ اگر ROE>Keباشد در صورت افزايش نرخ رشد، P/E افزايش مي‌يابد.

  11. عوامل تعیین کننده P/E فاکتور بهره P/E بدون رشد فاکتور ریسک عوامل تعیین کننده P/E فاکتور رشد P/E رشد فاکتور فرانشیز

  12. فاکتور بهره فاکتور ریسک فاکتور فرانشیز فاکتور رشد عامل فرانشيز كه خود وابسته به تفاوت بين ROE-Ke است. اين عامل كيفيت رشد را اندازه‌گيري مي‌كند. عامل رشد كه وابسته به رشد شركت است

  13. اطلاعات موجود در بازار

  14. بررسی فاکتور فرانشیز

  15. بررسی فاکتور ریسک

  16. فاکتور رشد

  17. تحلیل نهایی

  18. اثر عوامل بنيادين بر P/E

  19. مقايسه P/E بازار در طول زمان • با افزايش نرخ بهره بازار، هزينه سرمايه شركت‌ها افزايش يافته و P/E بازار كاهش مي‌يابد. • با كاهش ريسك بازار، صرف ريسك بازار كم‌تر شده و P/E بازار افزايش مي‌يابد. • با افزايش نرخ رشد مورد انتظار در بازار P/E بازار بيشتر مي‌شود. • با افزايش ROE شركت‌ها نسبت پرداخت بيشتر شده و P/E بازار افزايش مي‌يابد.

  20. چرا P/E در بين كشورها متفاوت است؟ • كشورهائي كه نرخ بهره آنها بالاتر است P/E آنها كمتر است. • كشورهائي كه نرخ رشد مورد انتظار بالاتري دارند P/E آنها بالاتر است. • كشورهائي كه ريسك آنها بالاتر است P/E آنها كمتر است. • در كشورهايي كه شركت‌هاي آن كارائي سرمايه‌گذاري بيشتري دارند نسبت P/E بالاتر است.

  21. نسبت قيمت سهام به ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام (P/B)

  22. چرا P/B؟ • ارزش دفتري اندازه‌اي با ثبات است كه مي‌تواند با قيمت بازار سهام مورد مقايسه قرار گيرد. • اگر در صنعتي يكنواختي وجود داشته باشد (روش‌هاي حسابداري) در اين صورت اين نسبت را مي‌توان براي كل شركت‌هاي درون صنعت بكار برد. • براي شركت‌هايي كه زيان دارند نمي‌توان نسبت P/E را بكار برد ولي نسبت P/B را مي‌توان مورد استفاده قرار داد.

  23. نسبت ارزش سهام به فروش شركت (P/S)Price to Sale Ratio

  24. چرا P/S؟ • برخلاف نسبت‌هاي P/B و P/E كه در مواردي منفي مي‌شوند اين نسبت امكان ندارد منفي شود. • برخلاف ارزش دفتري و سود هر سهم اين نسبت تحت تأثير رويه‌هاي حسابداري قرار نمي‌گيرد. • اين نسبت مثل سود و ارزش دفتري نوسان‌پذيري زيادي ندارد.

  25. سهام تراکتورسازی 1819

  26. ارزشیابی سهام تراکتور سازی تبریز

  27. صنعت سرب و روی

  28. صنعت کابل سازی؟

  29. ارزشیابی شرکتهای سرمایه گذاری(NAV)

  30. NAVیا Net Asset Value )خالص ارزش داراییها( چیست؟ شرکتهای سرمایه گذاری با یک بازده موردانتظاری اقدام به سرمایه گذاری میکنند. • استراتژی بنگاه داری( غولهای تجاری) یا تصاحب مدیریت • استراتژی خرید- نگهداری(buy & Hold strategy) • استراتژِی کوتاه مدت یا نوسان(gain ) گیری

  31. ماهیت شرکتهای سرمایه گذاری • شرکت مادر یا هلدینگ با تنوع سرمایه گذاری مثل: سرمایه گذاری بانک ملی، سرمایه گذاری غدیر، سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی • شرکت مادر یا هلدینگ تخصصی مثل سرمایه گذاری معادن و فلزات، سرمایه گذاری البرز، سرمایه گذاری گسترش ایران خودرو، سرمایه گذاری رنا • سرمایه گذاری تخصصی مثل سرمایه گذاری نفت، سرمایه گذاری نیرو، سرمایه گذاری صنعت و معدن • شرکت سرمایه گذاری با سبد متنوع مثل سرمایه گذاری بهمن، سرمایه گذاری سپه، سرمایه گذاری بوعلی، • شرکت سرمایه گذاری غیر سرمایه گذاری مثل سرمایه گذاری مسکن، سرمایه گذاری شاهد، سرمایه گذاری سامان گستر اصفهان

  32. http://www.codal.ir/ سرمایه گذاری معادن و فلزات NAV? ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها؟

  33. سرمایه گذاری معادن و فلزات

  34. سناریوی خوب سناریوی 2 سناریوی 1

  35. سناریوی بد سناریوی 4 سناریوی 3

More Related