永明金融的风险管理与实践陈建忠 , 永明亚洲精算副总裁艾曼达 . 麦金尼 , 永明美国精算助理副总裁

永明金融的风险管理与实践 陈建忠, 永明亚洲精算副总裁艾曼达. 麦金尼,永明美国精算助理副总裁

讨论内容

公司风险管理概况 市场风险信用风险保险风险战略风险运营风险风险偏好风险识别报告与沟通 • 风险文化 • -价值 • -学习 • -领导计算与评估监控风险反应风险/ 回报组合优化

关键风险的管理委员会 • 董事会层面的风险管理委员会 • 风险管理委员会 (“RRC”) • 投资管理委员会 (“IOC”) • 治理委员会 (“GCRC”) • 公司高级管理层面的风险管理委员会 • 高管风险管理委员会 (“ERC”) • 高管投资管理委员会 (“EIC”) • 公司信用风险管理委员会 (“CCC”) • 公司的资产与负债管理委员会 ( “ALCO” ) • 各业务机构层面的风险管理委员会 • 业务机构风险管理委员会 (“ERMC”) • 业务机构资产与负债管理委员会

董事会批准的风险管理制度 • 风险管理委员会(“RRC”) • 风险管理框架 • 制度管理框架 (非风险管理制度) • 范围及应用 • 风险偏好和压力测试 • 资产负债风险管理 • 独立投资账户的风险规避制度 • 产品设计和定价风险管理 • 核保和理赔的风险管理 • 再保险风险管理 • 分红风险管理 • 信用风险管理 • 运营 • 外包 • 购并 • 财务模型的管理 • 商业永续 • 安全 • 资本管理

董事会批准的风险管理制度 • 投资管理委员会(“IOC”) • 资产风险管理 • 担保风险管理 • 金融产品财务风险管理 • 投资授权 • 治理委员会(“GCRC”) • 法律合规管理 • 反洗钱和反恐金融管理 • 市场行为 • 商誉风险管理

主要风险流程 – 自上而下或自下而上 公司总部业务集团业务体 “自上而下” 公司战略角度 “自下而上” 各业务机构建立的各机构报告基础

公司风险管理的发展过程 最好的实践高战略计划整合较好的实践收益优化风险管理与战略的一致性较差的实践风险计量亏损最小化合规低松散管理资产负债表保护风险收益优化价值最大化风险管理目标 Source: Adapted with permission from MoW 2007

可能性和严重性图表 高不断加强的监管要求竞争性/ 战略性个人与组织的发展利率保单持有人的行为可能性投资表现系统和控制失效中流动性/ 获得资本的能力房地产产品设计和定价会计和偿付能力标准的变化模型风险信用商业永续权益第三方关系死亡率低可忽略灾难性很小中等重大严重性

风险偏好 在充分反应其主要股东利益的前提下，一个公司在追求其愿景、使命和商业目标时所愿意承担的风险的数量和类型。

风险偏好的原则 • 战略一致性 • 股东利益 • 能力匹配 • 风险预算 • 组合考虑 • 声誉风险 • 回报与风险匹配

与商业战略的联系 愿景、使命、目标商业战略风险回报内部评估外部评估风险偏好风险承受限度和控制点

风险偏好: 二维 定性标准定量标准互相加强 • 结合风险原则、风险哲学和风险文化 • 风险矩阵 • 承受限度 • 控制点

风险矩阵 会计方法经济方法收益基准 (“flow”) 净利润/亏损内含价值变化 • 经济资本 (风险价值/”VaR”) • 市场内涵价值 • 市场规模资本基准 (“stock”) 最低资本需求率 MCCSR* * Minimum Continuing Capital & Surplus Ratio

风险承受限度的操作运用 例子利润损失的风险或最低资本需求的风险利率风险的风险收益自下而上自下而上自上而下自上而下投资组合久期错配限度承受限度和控制点

0 200 400 600 800 1,000 1,200 权益类信用利率长寿死亡率货币 (百万加元) 0 限度实际值 2010第一季度风险收益:在97.5%概率下的单变量风险因素影响

流行病 + 再保失信 再保失信（无管理行为）再保失信+ 管理行为 0 (百万加元) 2010第一季度风险收益:综合情景分析 * * 具体情景请见第22页

权益类 信用利率长寿死亡率货币制度线警告线实际 2010第一季风险最低资本需求:在97.5%概率下的单变量风险因素影响

流行病 + 再保失信 再保失信（无管理行为）再保失信 + 管理行为制度线警告线实际 2010第一季风险最低资本需求:综合情景分析*

风险偏好和压力测试 • 根据风险收益和风险资本的矩阵来定义风险承受限度。 • 测试6个主要风险因素 – 权益、利率、信用、死亡率、长寿和汇率。 • 分别在风险分布的97.5%、85%、15%和2.5%概率水平计算风险承受限度。 • 季度监测，是通过早期预警和超限的及时报告机制进行的。

建议的风险测试冲击值和承受限度值: * 风险收益限值为目标收益的百分数。

风险收益的定义和计算: • 定义为由于在2-5天内特定风险因素发生的冲击造成的在未来一年内加拿大会计准则下税后利润的变化。 • 评估包括: • 冲击对资产和负债造成的瞬间影响。 • 2-5天内出现的缓解措施的影响。 • 在未来1年内对收入和准备金的影响。 • 在未来1年内管理措施的影响。

风险收益的限度值: • 风险收益的限度值可定义为: 限度值= 目标收益 * 公司限度值 * 分配其中: 目标收益 = 200%最低资本需求 * 股本回报率公司限度值 = 可以承担风险下的目标收益占总目标收益 % 分配 = 各业务集团%

风险最低资本需求的定义和计算: • 利用冲击各风险因素（同风险收益的描述），来评估其对最低资本需求率的影响（例如，可用资本除以资本需求）。 • 评估包括: • 冲击对资产和负债造成的瞬间影响。 • 对资产和负债造成的瞬间影响，以至于影响可用资本而非利润。 • 对最低资本需求的瞬间影响 (资本需求). • 对于公司的承受限度设定在其最低资本需求率超过160%的水平。

流动性压力测试情景: • 主情景: 公司流动性需求出现如银行面临被挤兑的情景。资产的调整因素，假设资本市场运转于正常流动性之下。 • 备选情景:负债的调整因素与主情景相同。资产的调整因素反映了比主情景更为严重的市场价值损失，并反映了总体市场流动性的下降。.

进行流动性调整后的资产 减去恐慌情景流动性比例* = 进行流动性调整后的负债恐慌情景下的流动性测试 • 流动性风险: 在需要现金支付时无可用现金流的风险。 • 流动性比例: 评估公司在被“挤兑”或“恐慌”情景下的承受能力: 固定债务 * 分别对1个月和1年时间的周期进行评估 • 最低流动性比例:

2010年第一季度月度流动性比例主情景 英国比例较高由于负债需求较低 732% 779% 早期预警 = 225% 最低限 = 200%

2010年第一季度年度流动性比例主情景 英国比例较高由于负债需求较低 528% 563% 早期预警 = 225% 最低限 = 200%

资产负债管理和风险规避的有效性 • 资产负债管理是将资产与负债相匹配，当外部风险因素变化引起负债变化时资产的相应变化将抵消由于负债变化造成的影响。 • 风险规避的有效性是评估这种互相匹配的效果。 • 经济方法 – 假设市场固执一致 • 会计方法 – 使用加拿大会计准则 • 风险规避可以通过资本市场进行（市场风险），或者通过自然的风险规避进行(产品多样性)。

风险管理的工具: • 管理市场风险的工具: • 通过资本市场进行风险规避 – 期权, 掉期等 • 产品组合的多样性 • 产品设计 – 可变定价 • 管理保险风险的工具: • 再保险 • 产品组合的多样性 • 产品设计

经济资本: • 全资产负债表需求 (TBSR)是指公司拥有的所有资产可以在一年之内应付极端情形的发生，使得公司在年底时仍有足够的资产应对所有的债务需求。 • 在CTE99.9计算TBSR • TBSR = MVA0 + 现值（在时点1的资产差额） • 资产 – 市值 (MVA) • 负债 – 终值 (TVL) 是指对在一年之内可以应对所有剩余债务的资产的估值。 • 一年的时间周期 • 即终值中用于应对未来不可规避风险的部分(MoA) 。 • 全面考虑风险间的关联系数。

经济资本:以风险类别分类 最低资本需求MCCSR和不利偏差准备金 Pfads 风险资本信用风险权益市场波动利率和利差外汇及其他死亡率和长寿因素发病率退保和保户因素

永明金融的风险管理与实践 陈建忠 , 永明亚洲精算副总裁 艾曼达 . 麦金尼 , 永明美国精算助理副总裁