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WERTPAPIERLEIHE IM FONDSGESCHÄFT

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WERTPAPIERLEIHE IM FONDSGESCHÄFT

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  1. To ADD division name or product: • Go to View: Master: Slide Master • Change text in text box, maintaining ALL CAPS • Close Master View • To DELETE division name or product: • Go to View: Master: Slide Master • Select blue bar and delete • Close Master View • *This instruction box may also be deleted* WERTPAPIERLEIHE IM FONDSGESCHÄFT Investment Forum Frankfurt 16. Juni 2011 Andreas Franz

  2. Agenda • Überblicküber State Street als Lending Agent • Wertpapierleihefür deutsche Sondervermögen • PraktischeUmsetzung • Besicherungsmöglichkeiten • Risiko Management und Minderung • Ertragschancen • Reporting

  3. Wertpapierleihe im Fondsgeschäft Überblick über State Street als Lending Agent

  4. Überblicküber State Street als Lending Agent Wertpapierleihe-Agent seit 1974 State Street Philosophie Optimierung der Erträge und Minimierung des Risikos Einer der weltgrößten und erfahrenstenglobalenWertpapierleiheanbieter Mehrals 340 Mitarbeiter an 12 globalenStandorten 412 Kundenaus 48 Ländern (davon 33 Zentralbankenaus Nord- und Südamerika, Europa, und Asien), 94 Kunden in der EMEA Region VerleihbareWertpapierbestände von über USD 2,30 Billionen, davonsinddurchschnittlichüber USD 365 Milliardenverliehen Wertpapierleihe in 33 Aktien- und 21 Rentenmärkten In Deutschland auchfür deutsche SondervermögennachInvG Stand: März 2011

  5. Überblicküber State Street als Lending Agent 137 genehmigteEntleiher – Die umfangreicheEntleiherlisteführtzuhöhererGeschäftsaktivität und größererRisikostreuungfürjedenunsererKunden UnsereKundenprofitieren von der herausragendenStellung von State Street imWertpapierleihe-Markt z.B. bei der Re-Allokation von Wertpapierleihe-Geschäften “First point of contact” fürEntleiher hoheAnzahl von Geschäftsabschlüssen fest zugeordneter Account Manager fürjedenKunden eigene Fachabteilungen mit mehr als 45 Mitarbeitern für Compliance, Steuerfragen, Recht, Produktentwicklung Stand: März 2011

  6. Überblicküber State Street als Lending AgentGlobalePräsenz Amerika Boston, Massachusetts (World Headquarters)  Los Angeles, Kalifornien Toronto, Ontario Europa/ Mittl.Osten/Afrika  Amsterdam, Niederlande Doha, Qatar Dublin, Irland  Frankfurt, Deutschland London, England Mailand, Italien Asia/Pacific  Hong Kong, China Sydney, Australien Tokyo, Japan Full Service Center Relationship Management Office Trading Location Stand: März 2011

  7. Wertpapierleihe im Fondsgeschäft Wertpapierleihe für deutsche sondervermögen

  8. Wertpapierleihewird von der KAG im Rahmen des §25 KWG an einenLeihe-Agentenausgelagert (Outsourcing) Durchführung der WP-LeiheTransaktionen Collateral Management State Street in seiner FunktionalsLeihe-Agent istvollumfänglichverantwortlichfür die Administration der Sicherheiten (unabhängig von den Aufgaben der Depotbank) Erhalt Überwachung Austausch Rückführung Einhaltung der gesetzlichen Vorgaben nach §54ff. InvG Wertpapierleihe für Kapitalanlagegesellschaften (Agency Lending)

  9. Wertpapierleihe für Kapitalanlagegesellschaften (Agency Lending) • Klare Separierung der Aufgaben: Unabhängigkeit von Leihe-Agent und Depotbank aufgrund der regionalen Selbständigkeit gewährleistet • Leihe-Agent • State Street Bank GmbH, Niederlassung London oder • State Street Bank & Trust, UK branch • Depotbank ist State Street Bank GmbH, München • überwacht die Leihe-Aktivitäten von unserem Leihedesk sowie die ausreichende Besicherung der einzelnen Wertpapierdarlehen (z.B.gemäß §54ff. InvG). • Sicherheitenverwahrung durch die Depotbank. Dadurch ist gewährleistet, dass Sicherheiten vorhanden und rechtswirksam bestellt sind - §27 (1) InvG • Etablierte Kommunikationswege zwischen Leihe-Agent und Depotbank ermöglichen reibungslose Abwicklung, sowohl im Bezug auf das Settlement der Transaktionen, die Fondsbuchhaltung und die Sicherheitenverwaltung

  10. DurchführungswegeBesicherung Verpfändung Vollrechtsübertrag AlleunsereKundenhabensich in der Zwischenzeitfür das Modell “Vollrechtsübertrag” entschieden Voraussetzungfür Cash Collateral (vergl. “Besicherungsmöglichkeiten”) Wertpapierleihe für Kapitalanlagegesellschaften (Agency Lending)

  11. Wertpapierleihe im Fondsgeschäft Praktische umsetzung

  12. MandatsstrukturVertragsverhältnis Entleiher GMSLA Asset Manager KAG Lending Agent SLAA Depotbank Sicherheiten-portfolio Leihe-portfolio

  13. MandatsstrukturTransaktionsströme Entleiher Belieferung WP-Leihe Asset Manager KAG Lending Agent Daten Daten Lieferinstruktion Daten Verkauf Handelskontrahent Depotbank Belieferung Lieferinstruktion Sicherheiten-portfolio Leihe-portfolio Potentieller Konflikt: Handlungsfreiheit des Asset Managers

  14. Wertpapierleihe im Fondsgeschäft besicherungsmöglichkeiten

  15. Besicherungsmöglichkeiten • Verpfändung oder Vollrechtsübertrag • Wertpapiersicherheiten • Gem. §54 InvG • EZB oder Bundesbank fähig • Aktien (organisierter Markt i.S.d. §2 Abs. 5 WpHG) • Mit einem „marktüblichen“ Aufschlag • Barsicherheiten (Cash Collateral) • In Fondswährung oder EUR • Re-Investment von erhaltenen Barsicherheiten • Gem. §48 InvG (Geldmarktinstrumente) • Gem. §50 InvG (Investmentanteile) • Änderung der AVB des Rahmenvertrages notwending

  16. Wertpapierleihe im Fondsgeschäft RISIKO MANAGEMENT

  17. Risiko Management Risiken Schutzmaßnahmen KontrahentenoderEntleiherRisiko • EntleiherkommtseinenVerpflichtungennichtnach, z.B. • Rückgabe der entliehenenWertpapiere • Sicherheitenstellung • Ausgleichszahlungen • AnsprücheausKapitalmaßnahmen Cash Collateral Investment Risiko • Ertragausdem Reinvestment geringerals die Vergütungfür den Entleiher • Marktrisiko des Reinvestment Fonds, z.B. Fälligkeiten, Laufzeiten, Liquidität, Ratingverschlechterung und Ausfallrisiken RisikenausWertpapiersicherheiten • Kreditqualität, Liquidität, Kursschwankungen, Währungsrisiko • Korrelations- und Konzentrationsrisiko • Strenge (Bonitäts-) Kontrolle der genehmigtenEntleiher • TäglicheEntleiherüberwachung • TäglicheSicherheitenkontrolle • ErsatzleistungbeiAusfall des Entleihers • Erfahrung von SSgA • Anlagerichtlinien des Reinvestment Fonds • Ersatzleistungenbeziehensichnicht auf Risikenausdem Cash Reinvestmentprozess • Täglicher mark-to-market von Leihepositionen und Sicherheiten • Sicherheitenstellungimmer mindestens100% • DedizierteCredit und Asset / Liability Manager

  18. Risiko Management Risiken Schutzmaßnahmen Austauschrisiko • VerlieheneWertpapierekönnennichtfristgerechtausgetauschtwerden Operatives Risiko • Prozessfehler, administrative Fehler, z.B. Abwicklungsrisiko, nichtkorrekteAbwicklung von DividendenoderanderenAnsprüchen, etc. SteuerrechtlicheoderBuchhaltungsrisiken • SteuerrechtlicheoderbuchhalterischkorrekteVerbuchung von DividendenausgleichszahlungenalsZinsenoderzinsähnlicheErträge • State Streets’ ErsatzleistungensindkeineKompensationfür den ErfolgeinerKapitalanlage (alsEigentümereinesWertpapiers) • Eigene Securities Finance Abwicklungsabteilung • TäglicheAbstimmung und Lieferungsüberwachung • Management von Erträgnissen, Kapitalmaß-nahmen, etc. • Interne und externe Audit Prozesse • Eigenes Team für Securities Finance Produktentwicklung • Eigenverantwortung der Kundenhinsichtlichregulatorischer, steuerrechtlicheroderandererHinderungsgründe

  19. Wertpapierleihe im Fondsgeschäft ertragschancen

  20. Ertragschancen • Aktien • Ausnutzung von unterschiedlichen steuerlichen Gegebenheiten • Reine Nachfrage aufgrund bestimmter Marktentwicklungen • Strategien, die ein Short-Selling erfordern • Deckungsbestände für die Emission von Optionsscheinen • Eindeckung von SettlementFails • Festverzinsliche Wertpapiere • Reine Nachfrage in wenigen Fällen • z.B. im Bund Future lieferbaren Anleihen zu Future-Fälligkeitsterminen • Überwiegend durch Re-Investment von erhaltenem Cash Collateral • Spread zwischen dem an den Entleiher zu zahlenden Zins und dem Ertrag des Re-Investments • Im Niedrigzinsumfeld eingeschränkte Ertragschancen • Zu beachten: • In Abhängigkeit vom Steuerstatus des Investors (des Sondervermögens) kann das Verleihen von Wertpapieren im Sondervermögen für den Investor wirtschaftlich nachteilig sein.

  21. Wertpapierleihe im Fondsgeschäft Reporting

  22. Reporting • SL PerformanceReporter: State Street’s eigenes Securities Lending Reportingsystem • Internet basiertüber “mystatestreet.com” • Transaktionsdetails, Cash Investments, Wertpapiersicherheiten, Counterparty Exposure, Erträge, etc. • “Securities Finance white papers” • Individuellemonatliche Performance-Zusammenfassung • PortfoliospezifischerMarktkommentar • HistorischePerformance • Für die KAGenstehenindividuelldefinierteDateien auf täglicher Basis zurVerfügung • Datenlieferungtäglich/wöchentlich/monatlichüber Secure Transport (sicherer Web-Server) möglich

  23. Muster Reporting

  24. IhrAnsprechpartner Andreas Franz VicePresident SecuritiesFinance - Sales Deutschland, Österreich, Schweiz, Osteuropa Sales & Account Management Firmenkunden und Pensionseinrichtungen State Street Bank GmbH Solmsstrasse 83 D-60486 Frankfurt am Main Telefon: + 49 69-667745-113 E-Mail: afranz@statestreet.com Picture is 1.5" Wide x 2.2" Tall

  25. Disclaimer • This document is for information purposes only and is not intended to constitute or form part of any binding contractual arrangement or any commitment by State Street to provide securities lending services or any related services. • The products and services outlined herein are offered to professional clients or eligible counterparties through State Street Global Markets International Limited, State Street Bank Europe Limited,  State Street Bank and Trust Company, London branch, each of which is authorised and regulated by the Financial Services Authority (FSA) in the United Kingdom (UK), or through State Street Bank GmbH, London branch, authorised by the Bundesbank and German Financial Supervisory Authority (BaFin) and by the FSA and regulated by the FSA for the conduct of UK business, or through another company within the group of companies owned by State Street Corporation. • Clients should be aware of the risks trading foreign exchange, equities, fixed income or derivative instruments or in investments in non-liquid or emerging markets. Derivatives generally involve leverage and are therefore more volatile than their underlying cash investments. • The information provided does not constitute investment advice and is not a solicitation to buy or sell securities or to provide investment services.  It does not take into account any investor's particular investment objectives, strategies or tax status. All material has been obtained from sources believed to be reliable but we make no representation or warranty as to its accuracy or completeness and you should not place any reliance on this information. Past performance is no guarantee of future results. • Please contact your State Street representative for further information.

  26. Vielen Dank

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