الجلسة الثانية: كيفية التحول من شركة عائلية إلى مساهمة عامة

1. الجلسة الثانية: كيفية التحول من شركة عائلية إلى مساهمة عامة تقييم الشركات 11 سبتمبر 2013

2. ما هو التقييم • عملية التحري والتحليل لتحديد القيمة الاقتصادية للشركة. • مبلغ من المال (سعر) يدفع مقابل الحصول على أصل. • القيمة تعتمد على عدة عوامل خارجية وداخلية. السعر (Price) هو المبلغ اللازم للحصول على الأصل ولكن القيمة (Value) هي ما يكمن في عين المشتري

3. أهم طرق التقييم المتبعة من قبل الشركات العائلية • القيمة الدفترية (Book Value)أو القيمة الدفترية المعدلة (Adjusted BV). • القيمة السوقية لأصول الشركة (Market Value of Assets). • القيمة البديلة (Replacement Value).

4. طرق التقييم الأكثر استخداماً في عملية الطرح العام نسب متفاوته

5. طريقة خصم التدفقات النقدية (DCF) النسب والمؤشرات المالية التاريخية (الربحية، السيولة، معدلات الدوران... إلخ). تحليل القوائم المالية التاريخية 1 خطة العمل لتحديد التقديرات والافتراضات المستقبلية للمؤشرات أعلاه. التقديرات والافتراضات 2 المركز المالي وقائمة الدخل وقائمة التدفقات النقدية المتوقعة. القوائم المالية المتوقعة 3 التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية والاستثمارية وتحديد القيمة المتبقية . التدفقات النقدية الحرة 4 بناءً على تكلفة حقوق الملكية وتكلفة القروض (الديون). المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال 5 التدفقات النقدية الحرة مخصومة باستخدام المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال. القيمة الحالية للتدفقات النقدية الحرة 6 خصم السيولة، النقد، الديون، حقوق الأقلية... إلخ. خصم السيولة وتعديلات أخرى 7 القيمة

6. طريقة المكررات (Multiples) النسب والمؤشرات المالية التاريخية (الربحية، السيولة، معدلات الدوران... إلخ). تحليل القوائم المالية التاريخية 1 الشركات المقارنة (المماثلة) لديها نشاط مماثل في السعودية أو خارجها. تحديد الشركات المقارنة 2 مكررات على مستوى حقوق الملكية (Equity) أو الشركة (Enterprise). تحديد نوع المكرر 3 يحسب الوسيط (Median) للشركات المقارنة، للقطاع، للسوق ... إلخ. تحديد قيمة المكرر 4 خصم السيولة، الديون، مخصصات، حقوق الأقلية... إلخ. خصم السيولة وتعديلات أخرى 5 القيمة

7. طريقة العمليات المماثلة (Comparables) مكرر الربحية (PE) لآخر 10 شركات طرحت مع علاوة إصدار مكرر الربح نسبة الخصم

8. أهم العوامل التي تساهم في زيادة قيمة الشركة • عوامل خارجية لا يمكن التحكم بها بالكامل، ولكن يجب مراقبتها. • نظام محاسبي يمكّن الملاك من إدارة الشركة بطريقة فعالة. • العمل بجهد للتأكد من وجود نمو في المبيعات وتحسن في هوامش الربح. • هيكلة رأس مال الشركة بطريقة ملائمة لاحتياجات الشركة.

9. الخلاصة • العديد من الطرق للتقييم. • لا يوجد طريقة واحدة فقط يمكن أن تطبق على جميع الحالات. • عند تحديد السعر يجب مراعاة: ملاك الشركة والمستثمريين. • الهدف الحقيقي للتقييم هو: • تحديد الافتراضات الرئيسة للشركة. • دراسة تأثير هذة الافتراضات على نتائج الشركة. • فهم العوامل التي تساهم في زيادة/نقصان قيمة الشركة.

10. شـكــراً