1 / 72

שיעור 6 המשבר בגוש היורו

שיעור 6 המשבר בגוש היורו. רקע, התפתחויות ומבט לעתיד. משבר הבנקאות בגוש היורו. Source: http://www.forbes.com/forbes/2010/0208/debt-recession-worldwide-finances-global-debt-bomb.html. הגודל של מערכת הבנקאות האירופית. Source: Shambaugh (2012).

kail
Download Presentation

שיעור 6 המשבר בגוש היורו

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. שיעור6 המשבר בגוש היורו רקע, התפתחויות ומבט לעתיד אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  2. משבר הבנקאות בגוש היורו אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  3. Source: http://www.forbes.com/forbes/2010/0208/debt-recession-worldwide-finances-global-debt-bomb.html הגודל של מערכת הבנקאות האירופית... אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  4. Source: Shambaugh (2012) ... ומידת חשיפתה לנכסים מגובי המשכנתאות של ארה"ב אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  5. ... וגם חשיפתה לחוב לאומי של מדינות הפריפריה Source: Shambaugh (2012) אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  6. ... וגם חשיפתה לחוב לאומי של מדינות הפריפריה (המשך) Source: Shambaugh (2012) Source: Shambaugh (2012) אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  7. האשראי לסקטור הפרטי - המשך Source: speech by Klaas Knot, President of the Netherlands Bank, 15.10.2012 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  8. האשראי לסקטור הפרטי - המשך Source: speech by Klaas Knot, President of the Netherlands Bank, 15.10.2012 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  9. הדוגמא של אירלנד: בועת נדל"ן ואשראי Source: Woods and O’Connell (2012). אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  10. Source: Woods and O’Connell (2012). הדוגמא של אירלנד: התפוצצות הבועה – השפעות על הבנקים אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  11. Source: Woods and O’Connell (2012). הדוגמא של אירלנד: התפוצצות הבועה – השפעות ריאליות אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  12. משבר החוב בגוש היורו – הרקע אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  13. גם לפני הקמת גוש היורו, מדינות דרום אירופה (בפרט יוון, איטליה ופורטוגל) התאפיינו בחוסר משמעת פיסקאלית. • בשנים שלפני 1999, הן צמצמו את הגירעונות התקציביים שלהן על מנת לעמוד בקריטריונים לכניסה לאיחוד המוניטארי האירופי. • ואולם, לאחר שנכנסו לגוש היורו, הן החלו לחזור ולנהל גירעונות הולכים וגדלים, ובכך גרמו לעלייה בסה"כ החוב הציבורי שלהן. מדינות הליבה מול מדינות הפריפריה אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  14. מדינות הליבה מול מדינות הפריפריה - המשך Source: speech by Klaas Knot, President of the Netherlands Bank, 15.10.2012 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  15. מדינות הליבה מול מדינות הפריפריה - המשך Source: IMF Fiscal Monitor, October 2013 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  16. Source: IMF Fiscal Monitor, October 2013 מדינות הליבה מול מדינות הפריפריה - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  17. הגירעון בתקציב הממשלהכאחוז מהתמ"ג מקור: http://www.ecb.europa.eu/stats/gov/html/dashboard.en.html אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  18. מלאי החוב הציבוריכאחוז מהתמ"ג מקור: http://www.ecb.europa.eu/stats/gov/html/dashboard.en.html אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  19. מדינות הליבה מול מדינות הפריפריה - המשך Source: http://www.ft.com/intl/cms/s/0/d8bee48a-1ed2-11e3-9636-00144feab7de.html אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  20. בהקשר זה, יש להזכיר את העבודה האמפירית שנכתבה ע"י Baum, Chicherita-Westphal & Rotter (ECB Working Paper no. 1450, 2012). • בעבודה זו, המחברים מנסים לאמוד (אקונומטרית), על סמך נתונים מגוש היורו בשנים 1990-2010, את השפעתו של החוב הציבורי (ביחס לתוצר) על הצמיחה. • ממצאם המרכזי: • יחס חוב-תוצר נמוך יחסית משפיע חיובית (מובהק!) על הצמיחה. • ואולם, כאשר מגיעים ליחס חוב-תוצר של כ-67%, השפעה זו מתאפסת. • עבור יחס חוב-תוצר של כ-95% ומעלה, ההשפעה הופכת להיות שלילית (ומובהקת). מדינות הליבה מול מדינות הפריפריה - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  21. בדרך כלל, הציפייה היא שהשווקים יכולים לגרום לממשלות לשפר את דרכיהן באמצעות "עונש" - גביית ריבית גבוהה יותר על האג"ח שלהן (כלומר, תשלום גבוה יותר על החוב הציבורי!!). • בעשר השנים הראשונות לקיום גוש היורו זה לא קרה, מה שאפשר למדינות דרום אירופה להמשיך במדיניות הלא מרוסנת שלהן. • אבל כאשר השווקים הבינו את המצב ו"הענישו" את הממשלות, העונש היה כבד ביותר. משמעת השוק – שערי הריבית על אג"ח אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  22. משמעת השוק – המשך Source: speech by Klaas Knot, President of the Netherlands Bank, 15.10.2012 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  23. מדינות הליבה מול מדינות הפריפריה - המשך Source: Corsetti et al. (2013) אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  24. Source: Shambaugh (2012). אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  25. משמעת השוק – המשך Source: Drudi, Durre & Mongelli (ECB Working Paper no. 1467, 2012) אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  26. משמעת השוק – המשך Source: IMF World Economic Outlook, October 2013 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  27. האשראי לסקטור הפרטי Source: Shambaugh (2012). אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  28. Source: http://www.zerohedge.com/news/2013-05-18/spot-odd-continent-out-total-bank-assets-gdp האשראי לסקטור הפרטי - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  29. בעיית יסוד באירופה: היזון חוזר בין משבר חוב ממשלתי ומשבר בנקיםלקוח מBrunnermeier , Princeton 2012- אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  30. תכניות החילוץ של מדינות גוש היורו אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  31. Source: http://www.theguardian.com/business/datablog/2010/nov/22/ireland-bailout-bank-exposure. החילוץ של אירלנד אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  32. Source: http://www.fxtimes.com/education/what-is-the-esm-european-stability-mechanism-and-key-issues-surrounding-it/ חילוצי פורטוגל, אירלנד ויוון (החילוץ הראשון) אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  33. Source: http://theautomaticearth.blogspot.co.il/2011/06/june-22-2011-low-thunder-rolling-cross.html החילוץ הראשוןשל יוון - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  34. החילוץ השני של יוון Source: http://blog.thomsonreuters.com/index.php/greeces-second-bailout-graphic-of-the-day/ אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  35. החילוץ השלישי של יוון בדרך? Source: http://www.ft.com/intl/cms/s/0/d8bee48a-1ed2-11e3-9636-00144feab7de.html אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  36. Source: http://www.fxtimes.com/education/what-is-the-esm-european-stability-mechanism-and-key-issues-surrounding-it/ "חילופי הדורות" של מנגנוני החילוץ בגוש היורו: מה-EFSF ל-ESM אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  37. Source: http://www.efsf.europa.eu/about/index.htm מנגנוני החילוץ של גוש היורו: EFSF אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  38. Source: http://www.efsf.europa.eu/about/operations/index.htm מנגנוני החילוץ של גוש היורו: EFSF - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  39. Source: http://www.bundesfinanzministerium.de/Content/EN/Bilderstrecken/Media_Centre/Graphics/infographics-european-financial-assistance.html?notFirst=true&docId=285352&countIx=2 מנגנוני החילוץ של גוש היורו: EFSF - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  40. Source: http://www.bundesfinanzministerium.de/Content/EN/Bilderstrecken/Media_Centre/Graphics/infographics-european-financial-assistance.html?notFirst=true&docId=285354&countIx=3 מנגנוני החילוץ של גוש היורו: EFSF - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  41. Source: http://www.bundesfinanzministerium.de/Content/EN/Standardartikel/Topics/Europe/Articles/Stabilising_the_euro/Figures_Facts/european-financial-assistance-esm.html מנגנוני החילוץ של גוש היורו: ESM אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  42. Source: http://www.bundesfinanzministerium.de/Content/EN/Standardartikel/Topics/Europe/Articles/Stabilising_the_euro/Figures_Facts/european-financial-assistance-esm.html מנגנוני החילוץ של גוש היורו: ESM - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  43. היכן זה התחיל: "ציר הזמן" של משבר החוב בגוש היורו מקורות: עד 10.7.12 – http://www.thefinancialist.com/making-the-european-debt-crisis-a-timeline/ מ-19.7.12 ואילך – http://www.theguardian.com/business/interactive/2012/oct/17/eurozone-crisis-interactive-timeline-three-years אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  44. הדרך ל-2013: פרוץ המשבר - שנת 2009 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  45. הדרך ל-2013: שנת 2010 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  46. הדרך ל-2013: שנת 2010 - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  47. הדרך ל-2013: שנת 2011 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  48. הדרך ל-2013: שנת 2012 אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  49. הדרך ל-2013: שנת 2012 - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

  50. הדרך ל-2013: שנת 2012 - המשך אינטגרציה כלכלית ופיננסית והמשברים מאז 2007 - פרופ' ערן ישיב - סמסטר א' תשע"ד

More Related