Download
1 / 23
230 likes | 458 Views
Оценка компании ВымпелКом. Выполнили: группа СУФФ2 Нагорнов Александр , Коробкова Татьяна, Насибуллина Гузель , Волохов Дмитрий. Business Overview. Industry. Предоставление мобильной связи и мобильного интернета. Доля рынка. Сравнение с основными конкурентами.
E N D
Оценка компании ВымпелКом Выполнили: группа СУФФ2 Нагорнов Александр,Коробкова Татьяна, Насибуллина Гузель, Волохов Дмитрий
Industry Предоставление мобильной связи и мобильного интернета
Сравнение с основными конкурентами Занимаемые на рынке доли ARPU
Описание компании и структура собственности. • Август 2004 год – Казахстан покупка «КаР-Тел» • 11 ноября 2005 г. ОАО "ВымпелКом" подписал договор о покупке ЗАО "Украинские радиосистемы" • 29 декабря 2005 г. "ВымпелКом" объявил о приобретении 60% долей в ООО "Таком" (Tacom), сотовом операторе в Таджикистане • 18 января 2006 г. "ВымпелКом" завершил сделку по приобретению 100-процентного пакета акций узбекского оператора сотовой связи ООО "Бакри Узбекистан Телеком" ("Бузтел"). Кроме того, подписано соглашение о приобретении второго по величине оператора сотовой связи в Узбекистане ООО "Юнител". • 12 июля 2006 г. "ВымпелКом" объявил о приобретении 51% долей в ООО "Мобител", сотовом операторе в Грузии • 16 ноября 2006 г. завершена сделка по приобретению 90%-го пакета акций оператора сотовой и фиксированной связи ЗАО "АрменТел": ВымпелКом – второй по величине сотовый оператор в России (на конец 2006 года клиентская база насчитывала 47.65 млн абонентов), действующий в стандарте GSM 900/1800. Основные акционеры компании: Alfa-group(35.8%) и Telenor (26.6%). M&A стратегия:
SWOT Сильные стороны. • Второй по популярности российский оператор сотовой связи. • Проникновение в страны СНГ (Украина, Туркменистан, Узбекистан, Армения), которые отличаются высоким потенциалом роста. Слабые стороны. • Крупнейшие города России (Москва и Санкт - Петербург) ограничены в росте. • Усиливающаяся конкуренция за подключенных абонентов снижает показатели ARPU. • Конфликт интересов двух крупнейших акционеров Telenor и Altimo, деконцентрирует внимание менеджмента компании.
SWOT Возможности. • Присутствие в 78 из 89 регионах дает возможность не только удержать второе место на рынке телекоммуникаций, но и усилить свои позиции. • Недавние приобретения в Узбекистане и Казахстане открывают широкие горизонты перед Билайном в странах СНГ. • Покупка лицензии на технологии следующего поколения (G3) открывают новые горизонты на уже захваченном рынке сотовой связи в России. Угрозы. • Высокая конкуренция со стороны других лидеров рынка сотовой связи осложняет развитие в СНГ и стимулирует снижение ARPU. • Развитие Интернет телефонии и прочих видов беспроводной связи способно вызвать отток абонентов или уменьшение доходов от междугородней связи.
ВымпелКом РТС Рынок капитала
Компании-аналоги (1 вариант) Телекоммуникации
Компании-аналоги (2 вариант) Операторы мобильной связи
DCF: Предпосылки • Компания будет поддерживать текущее значение финансового рычага; • Горизонт прогнозирования равен 10 годам; • Темп роста компании в постпрогнозный период составит 3%; • Оценка на основе модели FCFF; • Фактор дисконтирования будет использован WACC.
Прогнозы • Себестоимость 34% от выручки • Операционные расходы растут с темпом роста инфляции • = 0,078 • = 0,026
WACC • Компании аналоги в сфере телекоммуникации: МТС, ВымпелКом, Ростелеком, Golden Telecom, РБК, Волгателеком, Сибирь Телеком, Rambler, Центр Телеком, УралСвязьИнфом • Βlev=βcompany(1+(1-tax)*FinLev) • Взвешиваем на капитализацию, находим среднее βunlevered=0,44 • Βlev=βunlотрасли(1+(1-tax)*FinLevВымпелКом)=0,65 • Rf=6,68 Rm-Rf=6,6 • ВВ по рейтингу S&P500, Rd=9,1 • Корректировка на инфляцию , Rd=9,67 • Доля заемного капитала0,38; Доля собственного капитала0,62 • Налог 24% • 9,65%
APV • Вероятность банкротства = 7,3% (в соответствии с рейтингом ВВ) • Издержки банкротства = 25%
EVA • Темпы роста инвестированного капитала «ВымпелКом» на основе аналитической справки, сделанного инвестиционной компании «Велес Капитал»
