1 / 32

4. Currency Futures dan Currency Options

4. Currency Futures dan Currency Options. Lecture Note: Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom. Pasar Forward. Derivatif Kurs Mata Uang. Pasar Forward. Pasar forward memfasilitasi perdagangan kontrak forward atas mata uang .

kareem
Download Presentation

4. Currency Futures dan Currency Options

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. 4. Currency Futures dan Currency Options Lecture Note: Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  2. Pasar Forward DerivatifKurs Mata Uang Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  3. PasarForward • Pasarforwardmemfasilitasiperdagangankontrakforwardatasmatauang. • Kontrakforward (forward contract)adalahperjanjianantarasebuahperusahaandengankursnilaitukartertentu (disebutkursforward/forward rate) padatanggaltertentudimasadepan. • Saatperusahaan MNC mengantisipasikebutuhanadanyapenerimaanvalasdimasadepan, merekadapatmembuatkontrakforwarduntukmenetapkankursketikamembeliataumenjualvalastertentu. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  4. PasarForward • Kontrakforward yang paling umumberjangkawaktu 30, 60, 90, 180, dan 360 hari, meskipuntersediajugauntukjangkawaktulainnya. • Kursforwardatassuatumatauangtertentuumumnyaberbedasesuaidenganlamanyaperiodeforward. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  5. Bagaimana MNC MenggunakanKontrakForward • MNC menggunakankontrakforwardsebagailindungnilaiatasimpornya. • MNC dapatmenetapkankursuntukmembelimatauang yang diperlukangunamembayarimpor. • Kemampuankontrakforwarduntukmenguncinilaitukardapatmenimbulkanbiayakesempatan (opportunity cost) padabeberapakasustertentu. • Perusahaan jugamenggunakanpasarforwarduntukmenetapkankursgunamenjualvalas. Strategiinidigunakansebagailindungnilaiterhadapkemungkinanvalastersebutakanmengalamidepresiasi. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  6. SelisihBeli/Jual • Sepertijugakurs spot, kursforwardmemilikiselisihbeli/jual. • Selisihantarakursbelidanjualakanbertambahbesaruntukkursforwardatasmatauangnegaraberkembang, sepertiCile, Meksiko, Korea Utara, Taiwan, dan Thailand karenapasaranmatauanginimemilikipermintaankontrakforward yang lebihsedikit, maka bank lebihsulitmempertemukanpembelidanpenjual. • Kurangnyalikuiditasinimembuat bank memperbesarselisihbeli/jualsaatmelakukankontrakforward. • Kontrakatasmatauangtersebutumumnyatersediahanyauntukjangkawaktupendek. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  7. Premi atau diskon atas kurs forward • Selisihantarakursforward (F) dengankurs spot (S) padasuatuwaktutertentudinyatakansebagaipremi: Dimanapmencerminkanpremiforwardataupersentaseselisihkursforward di ataskurs spot. Ketikakursforwardlebihkecildibandingkankurs spot yang berlaku, makapremiforwardbernilainegatif, dankursforwardmencerminkandiskon. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  8. Arbitrase • Kursforwardumumnyaberbedadengankurs spot untuksemuamatauang. • Jikakursforwardsamadengankurs spot dantingkatbungaantarakeduanegaraberbeda, makabeberapa investor dapatmenggunakanarbitrase (arbitrage)untukmemperolehpengembalianlebihtinggidibandingkandenganpengembalian yang diperolehsecaradomestiktanpamenambahrisiko. • Akibatnya, kursforwardbiasanyamemilikipremi (ataudiskon) yang mencerminkanperbedaanantarasukubunganegaraasaldengansukubungaasing. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  9. Pasar Futures Mata Uang DerivatifKurs Mata Uang Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  10. Pasar Futures Mata Uang • Kontrakfuturesmatauang (currency futures contract) merupakankontrak yang menyatakan volume standarsuatumatauangtertentuuntukditukarpadatanggaljatuh tempo tertentu. • Karenanya, kontrakfuturesmatauangserupadengankontrakforwarddarisisikewajibannya, tetapiberbedadenganforwarddarisisibentukperdagangannya. • Futuresumumnyadigunakanoleh MNC untuklindungnilaiposisivalasnya. Selainitu, futuresdiperdagangkanolehspekulator yang berharapmemperolehmanfaatdariprediksinyamengenaipergerakankursmasadepan. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  11. SpesifikasiKontrak • Kontrakfuturestersediauntukbeberapamatauang yang diperdagangkansecaraluaspada Chicago Mercantile Exchange (CME). • Kontrakuntuksetiapmatauangdinyatakandalamjumlah unit standar. • Kontrakfuturesmatauangumumnyaberdasarkannilaimatauangdalamdolar AS. • Kontrakfuturesmatauangumumnyajatuh tempo padahariRabuketigapadabulanMaret, Juni, September, danDesember. • Selainituterdapat bursa over-the-counter (OTC) untuk futures, dimanaberbagaiperantarakeuanganmemfasilitasiperdagangankontrakfuturesdengantanggaljatuh tempo tertentu. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  12. MenetapkanHargaFutures Mata Uang • Hargafuturesmatauangumumnyasamadengankurs forward untukmatauangdantanggaljatuh tempo tertentu. • Hubunganinidiperkuatolehkemungkinanaktivitasarbitrase yang akanterjadijikaterdapatperbedaan yang cukupbesar. • Perbedaanhargafuturesdengankurs spot terjadikarenaalasansama yang menyebabkanperbedaankursforwarddengankurs spot. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  13. EfisiensiPasarFutures Mata Uang • Jikapasarfuturesmatauangefisien, hargafuturessuatumatauangpadasuatusaattertentuharusmencerminkanseluruhinformasi yang tersediaatauhargainiharusmencerminkanestimasi yang tidak bias ataskurs spot matauangterkaitpadatanggaljatuh tempo. • Karenanya, pengunaanstrategitertentusecaraterus-menerusuntukmengambilposisidalamkontrakfuturesseharusnyatidakmenimbulkanabnormal return. • Beberapaposisikemungkinanbesarmenghasilkankeuntungansementaraposisi lain menyebabkankerugian, tetapiseiringwaktukeuntungandankerugianakansalingmengkompensasi (salingoffset). Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  14. Bagaimana Perusahaan MenggunakanFutures Mata Uang • Membelifuturessebagailindungnilaiatasutang • Membelikontrak futures dapatmemungkinkanperusahaanmembelivalaspadakurstetaptertentu. • Menjualfuturessebagailindungnilaiataspiutang • Penjualankontrakfuturesmenetapkanharga yang akandigunakanperusahaanuntukmenjualsuatumatauangtertentu. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  15. MenutupPosisiFutures • Jikasuatuperusahaan yang memilikikontrakfuturesmatauangmemutuskantidaklagimenginginkanposisiinisebelumjatuh tempo, makaperusahaantersebutdapatmenutupposisinyadenganmenjualkontrakfutures yang serupa. • Keuntunganataukerugiandariposisifuturesawalnyaakantergantungdarihargapembeliandanhargapenjualanfuturestersebut. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  16. Pasar Opsi Mata Uang DerivatifKurs Mata Uang Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  17. PasarOpsi Mata Uang • Opsimatauangmemberikanhakuntukmembeliataumenjualmatauangdenganhargatertentu. • Opsitersediauntukberbagaimatauang. • Bursa Opsi • Padaakhir 1982, bursa di Amsterdam, Montreal, dan Philadelphia pertama kali mengadakanperdaganganopsistandarvalas. • Sejaksaatitu, opsiditawarkanpada Chicago Mercantile Exchange dan Chicago Board Option Exchange. • Bursa Over-the-Counter • Pada bursa OTC opsimatauangditawarkanoleh bank komersialdanperusahaanpialang. • Opsi yang diperdagangkandisesuaikandengankebutuhankhusussuatuperusahaan. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  18. 1. OpsiBeli Mata Uang • Opsibelimatauang (currency call option)memberikanhakuntukmembelimatauangtertentupadahargatertentuselamasuatuperiodetertentu. • Harga yang dapatdigunakanolehpemilikopsiuntukmembelimatauangdisebuthargapenyerahan (exercise priceataustrike price) danterdapattanggalkadaluarsadalambulanuntuktiapopsi. • Opsibeliakanmenguntungkanketikaseseoranginginmenetapkanhargamaksimumuntukmembelisuatumatauangdimasadepan. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  19. 1. OpsiBeli Mata Uang • Opsibelisuatumatauangdikatakanmenguntungkan (in the money)jikakursnilaitukarsaatinilebihtinggidaristrike price, netral (at the money)jikakursnilaitukarsaatinisamadenganstrike price, dantidakmenguntungkan (out of the money)jikakursnilaitukarsaatinilebihrendahdibandingkanstrike price. • Untuksuatumatauangdantanggaljatuh tempo tertentu, opsibeli yang menguntungkanakanmensyaratkanpremi yang lebihtinggidibandingkandenganopsi yang netralatautidakmenguntungkan. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  20. Faktor-Faktor yang MempengaruhiPremiOpsiBeli Mata Uang • Premiatassuatuopsibelimencerminkanbiayakepemilikanhakuntukmembelimatauangtertentupadahargatertentu. • Untuk MNC yang menggunakanopsibelimatauangsebagailindungnilai, premimencerminkanbiayaasuransiatauperlindunganterhadap MNC. • Premiopsibeli (ataudisimbolkandengan C) utamanyadipengaruhiolehtigafaktor: Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  21. Faktor-Faktor yang MempengaruhiPremiOpsiBeli Mata Uang • Hubunganantarapremiopsibelidenganketigahaltersebutadalahsebagaiberikut: • Tingkat harga spot hariinirelatifterhadapstrike price • Semakintinggikurs spot relatifterhadapstrike price, semakintingginilaiopsi. • Periodewaktusebelumjatuh tempo • Umumnyadiperkirakanbahwakurs spot memilikikemungkinanlebihbesaruntuknaikmelebihistrike pricejikamemilikiperiodesebelumjatuh tempo yang lebih lama. • Potensifluktuasinilaimatauang • Semakintinggifluktuasimatauang, semakintinggikemungkinanbahwakurs spot akanmelebihistrike price. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  22. Bagaimana Perusahaan MenggunakanOpsiBeli Mata Uang • Menggunakanopsibelisebagailindungnilaiutang • MNC dapatmembeliopsibeliatasmatauangsebagailindungnilaiutangmasadepan. • Menggunakanopsibelisebagailindungnilaiataspenawaranproyek • MNC yang mengikutipenawaranproyekdapatmembeliopsibeliuntukmenetapkanbiayaproyek yang akanterjadi. • Menggunakanopsibelisebagailindungnilai target akuisisi • Perusahaan jugadapatmenggunakanopsibelisebagailindungnilaikemungkinanakuisisi. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  23. BerspekulasidenganOpsiBeli Mata Uang • Individudapatmelakukanspekulasipadapasaropsimatauangberdasarkanperkiraanmerekaterhadapperubahanmatauangtertentudimasadepan. • Keuntunganbersihbagispekulator yang membeliopsibelisuatumatauangtergantungdariperbedaanhargajualmatauangdenganexercise price yang dibayaruntukmatauangtersebutditambahdenganpremiuntukmemperolehopsibeli. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  24. TitikImpasSpekulasi • Pembeliopsibeliakanmencapaititikimpasjikapendapatandaripenjualanmatauangsamadenganpembayaranuntuk: • Mata uang (sehargastrike price) • Opsipremi. • Ataudengankata lain, tanpamemperhatikanjumlah unit dalamsatukontrak, pembeliakanmencapaiimpasjikakurs spot untukmenjualmatauangsamadenganstrike priceditambahdenganpremiopsi. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  25. 2. OpsiJual Mata Uang • Pemilikopsijualmatauang (currency put option)menerimahakuntukmenjualsuatumatauangpadahargatertentu (strike price) selamasuatuperiodewaktutertentu. • Karenanya, potensikerugianmaksimumdaripemilikopsijualadalahharga (ataupremi) yang dibayaruntukmemperolehkontrakopsi. • Opsijualmatauangdikatakanmenguntungkan (in the money)jikakursnilaitukarsaatinilebihkecildaristrike price, netral (at the money)jikakursnilaitukarsaatinisamadenganstrike price, dantidakmenguntungkan (out of the money)jikakursnilaitukarsaatinilebihtinggidibandingkanstrike price. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  26. 2. OpsiJual Mata Uang • Untuksuatumatauangdenganmasaberlakuopsitertentu, suatuopsijual yang menguntungkanakanmemerlukanpremi yang tinggidibandingkanopsi yang netralatautidakmenguntungkan. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  27. Faktor-Faktor yang MempengaruhiPremiOpsiJual • Premiopsijual (yang disebutP) utamanyadipengaruhiolehtigafaktor: Di mana S – X mencerminkanselisihantarakurs spot nilaitukar (S) dan strike price atauexercise price (X), T mencerminkanjangkawaktuhinggajatuh tempo, danmenverminkanvolatilitasmatauang, yang dikukurolehdeviasistandarpergerakanmatauang. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  28. LindungNilaidenganOpsiJual Mata Uang • Perusahaan yang memilikiakunatauposisidalamvalutaasingdapatmenggunakanopsijualmatauanguntukmenutupposisitersebut. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  29. BerspekulasidenganOpsiJual Mata Uang • Orang-orangdapatberspekulasidenganopsijualmatauangsesuaiperkiraanmerekamengenaipergerakanmatauangtertentudimasadepan. • Spekulatorjugadapatberusahamemperolehkeuntungandaripenjualanopsijualmatauang. • Keuntunganbersihbagispekulatordaripembelianopsijualsuatumatauangtergantungdariperbandinganexercise priceuntukmenjualmatauangtersebutdibandingkandengankursbelimatauangdanpremi yang dibayaruntukmemperolehopsijual. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  30. BerspekulasidenganKombinasiOpsiJualdanBeli • Untukmatauang yang lebihberfluktuasi, salahsatustrategispekulasiadalahdenganmembuatposisikurvaterbuka (straddle), yang menggunakanbaikopsijualdanopsibelidenganexercise price yang sama. • Hal inimungkintidakbiasakarenakarenamemilikiopsijualdilakukandenganperkiraanbahwamatauangtersebutakanterapresiasi. • Seorangspekulatorjugadapatmengantisipasibahwasuatumatauangakansangatterpengaruholehkondisiperekonomiansaatininamuntidakpastimengenaibagaimanabentukpengaruhtersebut. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

  31. EfisiensiPasarOpsi Mata Uang • Jikapasaropsimatauangefisien, makapremiopsimatauangmencerminkanseluruhinformasi yang tersedia. • Berdasarkankondisiini, sulitbagispekulatoruntuksecarakonsistenmemperolehabnormal returnsaatberspekulasipadapasarini. • Risetmembuktikanbahwapasaropsimatauangadalahefisiensetelahmempertimbangkandampakbiayatransaksi. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

More Related