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台灣資本市場展望

台灣資本市場展望. 薛 琦 台灣證券交易所董事長 「第十九屆亞太財務經濟會計及管理會議」 2011 年 7 月 8 日. 大 綱. 一、台灣總體經濟展望 二、 ECFA 與十二五計畫 三、台灣資本市場競爭力 四、推動外國企業來台上市 五 、結語. 一、台灣總體經濟展望. IMF ：全球經濟逐步復甦但不同步， 新興市場主導全球經濟成長. 圖 1 ：全球 GDP 成長率 ( %; 年化季增率 ). 表 1 ：全球 GDP 成長率 2008-2012 ( %; 年增率 ).

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Presentation Transcript

  1. 台灣資本市場展望 薛 琦 台灣證券交易所董事長 「第十九屆亞太財務經濟會計及管理會議」 2011年7月8日

  2. 大 綱 一、台灣總體經濟展望 二、ECFA與十二五計畫 三、台灣資本市場競爭力 四、推動外國企業來台上市 五、結語

  3. 一、台灣總體經濟展望

  4. IMF：全球經濟逐步復甦但不同步，新興市場主導全球經濟成長IMF：全球經濟逐步復甦但不同步，新興市場主導全球經濟成長 圖1：全球GDP成長率 ( %; 年化季增率) 表1：全球GDP成長率 2008-2012 ( %; 年增率) 資料來源:World Economic Outlook, IMF, April 2011、行政院主計處 2011年5月 附註: 1. Includes Argentina, Brazil, Bulgaria, Chile, China, Colombia, Hungary, India, Indonesia, Latvia, Lithuania, Malaysia, Mexico, Peru, Philippines, Poland, Russia, Singapore, South Africa, Taiwan, Thailand, Turkey, and Venezuela. 2. Includes only economies that report quarterly data to the IMF. 3. Includes Australia, Canada, the Czech Republic, Denmark, Euro Area, Hong Kong SAR, Israel, Japan, Korea, New Zealand, Norway, Singapore, Sweden, Switzerland, Taiwan, the United Kingdom, and the United States.

  5. 圖2：亞洲四小龍實質GDP成長率 兩岸關係增溫，臺灣經濟恢復活力 • 2000.7-2009.6 平均GDP成長率為 3.4% • 2008.7-2010.12 平均GDP成長率為 4.0% 資料來源: World Economic Outlook, IMF, April 2011 行政院主計處 2011年5月

  6. 表2：國家競爭力進步神速 +2 +5 資料來源: The World Competitiveness Scoreboard 2011, IMD 資料來源:The Global Competitiveness Report, 2010-2011, World Economic Forum, WEF

  7. 表3：臺灣全球競爭力 Stage of development 臺灣創新能力優越 1 2 3 Transition 1-2 Transition 2-3 Efficiency driven Factor driven Innovation driven 註: ()為2009年之排名 資料來源： The Global Competitiveness Report, 2010-2011, World Economic Forum, WEF.

  8. 表4 : EIU全球創新力排名 +1 資料來源: A new ranking of the world's most innovative countries -- An Economist Intelligence Unit report

  9. 二、ECFA與十二五計畫

  10. 1. ECFA

  11. ECFA=EverythingCovered Friendly Agenda=WTO+

  12. ECFA: WTO+ • ECFA(兩岸經濟合作架構協議) ，2010.9.12 正式生效 • 規範兩岸經濟合作活動之基本協議，推動兩岸經貿關係「正常化」 • ECFA生效前 • 台灣：大陸企業在台無法適用國民待遇 • 大陸：大部分市場均僅小幅開放 • ECFA生效後 • 兩岸市場准入的擴大與區域自由貿易協定（FTA） • ECFAAfter : WTO++ ，更多的商機與合作

  13. 表5：ECFA早收清單 資料來源: 經濟部國際貿易局

  14. 表6：ECFA早收清單項目出口成長顯著 單位:千元美金 註1.出口金額係以出口總值（含復出口）計算 2.2011年5月及6月數據為海關總局公布之初步值 3.ECFA早收清單之工具機包含ECFA早收清單中海關分類稅則第84 章機械產品所有項目 資料來源: 關稅總局

  15. 表7：服務貿易早期收穫清單特色 非金融服務業 金融服務業 資料來源: 經濟部國際貿易局

  16. ECFA After = WTO++ • 跨越WTO的合作領域 • 優先採購 • 產品規格標準化/調和化 • 技術共同研發 • 高等教育交流 • 文化創意合作 • 產業發展 • 共同對外投資 • 產業合作: 搭橋計畫 • 直接投資 • 金融投資

  17. 兩岸產業合作 : 搭橋計畫 • 在市場、法規、通路、技術與標準等方面，建立兩岸合作可能模式，進而創造兩岸商機並共同進軍國際市場。 中國 台灣 • 十二五規劃 • 信息產業 • 新能源產業 • 清潔能源汽車 • 生物農業 • 生醫產業 • 六大新興產業: • 生物科技、觀光旅遊、 • 綠色能源、醫療照護、 • 精緻農業、文化創意 • 十大重點服務業： • 國際物流、流行音樂、電子商務等 • 四項新興智慧型產業： • 雲端運算、智慧電動車、智慧綠建築、發明專利產業化

  18. 2.十二五計畫：後工業化時期的發展

  19. 圖3：兩岸三級產業發展的軌跡 新台幣大幅升值 1986 • 1986年台灣人均GDP為4,007美元 • 2010年中國人均GDP為4,394美元 資料來源：台灣行政院主計處、中國國家統計局

  20. 發現與預測 • 發現 • 台灣(1952-2010) • 1952-1986: 快速工業化，工業興起，農業退位，服務業發展未見突出 • 1986以後: 進入以服務業為主的發展，製造業大幅轉型升級 • 中國大陸(1978-2010) • 農業釋出資源給非農業(工業+服務業) • 工業快速成長，是成長主要來源 • 服務業成長更快，但比重仍低 • 未來：中國大陸(2010以後) • 服務業比重穩步上升 • 農業比重緩步下降 • 工業比重開始下降，進入後工業化時期(?)

  21. 中國經濟的轉軌—從失衡走向平衡 • 外部失衡的調整： • 從國外需求(出口)國內需求(消費) • 內部資源配置的調整： • 從大量投資有效率的投資 • 中國2000-2009平均I/DGDP(GDP每成長1元所需投資)=5.18元 • 經濟發展目的的調整： • 從增加生產提昇生活水準生態保育 • 發展方式的調整： • 從凸顯差距(不平衡成長)縮小差距(平衡成長) • 縮小人的差距：所得、城鄉、區域、教育、醫療

  22. 3. 台灣經濟轉軌的經驗

  23. 台灣經濟轉軌的經驗(1) • 1980-1986：總體經濟嚴重失衡(荷蘭病) • 1986-1990： • 新台幣升值 • 工資上漲 • 製造業升級/轉型 • 高品質 • 新興產業 • 生產自動化 • 產業外移

  24. 台灣經濟轉軌的經驗(2) • 亞太營運中心強調人流、物流、金流、資訊流，是一個制度化 (建立制度/制度改革) 與國際化 (市場開放) 的歷程 • 亞太營運中心 (Asia-PacificRegionalOperationsCentre,APROC) 需兩岸一起打造 • 台灣缺了大陸，必然影響中心的格局 • 兩岸可以各自建立多個營運中心

  25. 三、台灣資本市場競爭力

  26. 1. 資本市場之發展貢獻與台灣的IT產業

  27. 表8：各國IT產業佔證券市場市值比重 單位:% 資料來源: 1.1990-1999年資料取自World Economic Outlook，國際貨幣基金(IMF)，2000年9月 2.2011年資料取自各交易所網站及Bloomberg 註:2011年資料法國及德國資料日期為2011年4月22日，其餘為2011年3月底資料

  28. 圖4：台灣資訊科技類出國留學生比例（1950-1985）圖4：台灣資訊科技類出國留學生比例（1950-1985）

  29. 圖5：台灣電子業市值及占總市值比重 資料來源:臺灣證券交易所統計 29

  30. 2. 臺灣證券市場之利基

  31. 表9 : 台灣名列新興市場前矛 台灣分別在FTSE及MSCI新興市場指數權重排名第3名及第4名 資料來源: FTSE (April 2011) & MSCI (Feb. 2011), ranks by weight of index

  32. 圖8：國際主要股價指數漲跌比較 臺灣加權股價指數表現優於國際主要市場 資料來源: Bloomberg，截至2011/7/6。 註：基期設定為2008/9/3＝100

  33. 表10：2008年及2010年全球主要股價指數水準 資料來源:臺灣證券交易所統計

  34. 表11：區域化趨勢日益顯著（臺灣與其他市場股市相關性）表11：區域化趨勢日益顯著（臺灣與其他市場股市相關性） 亞洲股市表現相關性較高，與歐美股市則無 資料來源: Bloomberg 資料時間: 2009/01/01 to 2010/12/31

  35. 圖9：近年新上市公司數量變化情形 政策開放後，上市公司家數逐年增加 資料來源: 臺灣證券交易所

  36. 圖10：近年新上市公司淨變動家數 資料來源: 臺灣證券交易所

  37. 圖11：近年資本市場籌資概況 （2002-2010） 臺灣資本市場籌資功能自2002年以來逐漸下滑。 2008年推動外國企業來台上市後，籌資功能逐漸恢復。 單位：百萬美元 註: IPO指初次上市公司之募集金額; SPO指已上市公司現金增資募集金額 資料來源：WFE Statistics，臺灣證券交易所整理

  38. 表12：台股具備高本益比優勢 單位:倍 資料來源：1. 證券暨期貨市場重要指標；2. 臺灣證券交易所；3. 日本東證所2002年底、2009年底因上市公司EPS為負數，故無法計算本益比

  39. 表13：台股交易熱絡，成交值周轉率高 單位:% 資料來源: 證券暨期貨市場重要指標; WFE

  40. 圖12：亞洲各國股價淨值比與股利殖利率 臺灣市場股價淨值比1.80倍(註)，評價合理， 且股利殖利率高達4.51%，對國際投資人吸引力高 資料來源：Bloomberg、富邦投顧、臺灣證券交易所 註：2011年6月底數據。

  41. 表14：台股股利率稱冠亞洲 單位:% 註1.股利率=主要指數成分股公司發放股利/總市值 2.股票股利僅計盈餘轉增資股利，不含資本公積轉增資股利 3.2010年上市公司總盈餘為1.45兆臺幣， 4.當年度股利係根據上年度盈餘發放 41 資料來源：臺灣證券交易所，WFE網站，股利依上市公司申報數字計算，包含現金、股票股利，總市值為年底資料

  42. 圖13：外資持股市值與交易比重逐年上升 • 2011年5月底TWSE外資持股市值比重33.55% • 2011年1至5月TWSE外資交易金額比重20.5% 單位:% 資料來源:臺灣證券交易所統計，截至2011年至5月底止 42

  43. 表15：2010亞洲市場公司治理排名 資料來源：亞洲公司治理協會，CLSA Asia-Pacific Markets

  44. 四、推動外國企業來台上市

  45. 法令鬆綁　推動外國企業來台上市進程 • 取消外國企業募資用途限制 • 開放香港紅籌股發行TDR上市 • 開放外國科技事業申請第一上市 • 3月政策通過 • 5月規章公布 • 6月將香港列 入核准市場 • 2008 • 3~6月 • 2008 • 7月 • 2009 • 1月 • 2010 • 3月 • 2011 • 2月 • 全年12家TDR上市、 • TDR多家來自新加坡、包括大陸航運公司揚子江 • 全年6家第一上市 • 越馬泰..等地政策宣導，增加市場曝光 • 第4季3家大陸、越南企業申請輔導 • 第4季旺旺、巨騰申請TDR • 矽谷科技公司申報輔導、8月矽谷公司IML申請第一上市 • 生技醫療公司申報輔導 • 第4季10家TDR上市 • 首家日本企業Elpida TDR上市 • 首家美國NYSE-AMEX上市公司申請TDR

  46. 表16：外國企業來台第一上市 附註：1.申報輔導係指已簽訂輔導契約 2.已上市之外國企業含: IML、TPK、美食達人（85度C）、慧洋海運、亞德克、晨星、貿聯及百和興業等8家。 資料來源:台灣證券交易所整理,截至 2011.07.06

  47. 表17：外國企業來台發行TDR 註：1. 資料統計至2011.07.06，送件數包含已掛牌數。 2. 政策開放前共5家TDR掛牌，其中2家已下市。 3.OSIM原於2010/12/10送件，後於2011/2/22撤件隔日再行送件，送件年度仍歸屬於2010年。 4.不包含已退/撤件者9家及逾期失效者2家。 資料來源：臺灣證券交易所統計整理

  48. 圖14：兩岸三地市場產業互補性高 資料來源：各交易所，截至2011年5月底 註：產業結構係以上市公司市值比重表示

  49. 表18： 2009及2010年申報輔導的上市公司 單位：家 逾七成為科技業 資料來源：臺灣證券交易所統計整理

  50. 臺灣資本市場定位 • 優勢 • IT產業供應鏈完整居全球 • 關鍵地位 • 臺灣上市公司集中高科技產業 • 強化「高科技與創新事業籌資 • 中心」地位 • 傳統產業基礎厚實 • 　服務業產業發展潛力大

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