1 / 70

ZASADY FUNKCJONOWANIA GIEŁDY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A.

ZASADY FUNKCJONOWANIA GIEŁDY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A. AGENDA. Wprowadzenie Systemy notowań Fazy sesji giełdowej Kursy giełdowe Zlecenia giełdowe Indeksy giełdowe Dystrybucja informacji Animatorzy. WPROWADZENIE.

keita
Download Presentation

ZASADY FUNKCJONOWANIA GIEŁDY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A.

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. ZASADY FUNKCJONOWANIA GIEŁDY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A.

  2. AGENDA • Wprowadzenie • Systemy notowań • Fazy sesji giełdowej • Kursy giełdowe • Zlecenia giełdowe • Indeksy giełdowe • Dystrybucja informacji • Animatorzy

  3. WPROWADZENIE • Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie jest najważniejszą instytucją wtórnego rynku papierów wartościowych w Polsce • GPW powstała w kwietniu 1991 roku. Przy jej tworzeniu jako wzór przyjęto giełdę w Lyonie

  4. WPROWADZENIE • GPW w Warszawie jest spółką akcyjną, której akcjonariuszami są banki, domy maklerskie i Skarb Państwa • Obrót na GPW odbywa się zgodnie z wymogami przepisów, a wszystkie notowane papiery zostały wcześniej dopuszczone do publicznego obrotu przez Komisję Nadzoru Finansowego

  5. WPROWADZENIE Celem GPW jest: • organizowanie publicznego obrotu papierami wartościowymi • promowanie obrotu papierami wartościowymi • upowszechnianie informacji związanych z obrotem papierami wartościowymi

  6. ZADANIA GIEŁDY • Umożliwienie przepływu kapitałów od tych, którzy szukają jak najlepszej lokaty do tych, którzy potrafią z tych kapitałów zrobić jak najlepszy użytek.

  7. ZADANIA GIEŁDY • Mobilizacja oszczędności – giełda stwarza możliwość osiągania zysków, inwestorzy wspomagają giełdę środkami finansowymi oczekując dochodów

  8. ZADANIA GIEŁDY • Wycena notowanych papierów wartościowych – wycena przez rynek aktualnej wartości przedsiębiorstw notowanych na giełdzie

  9. Architektura systemu

  10. RYNKI NOTOWAŃ Akcje spółek giełdy warszawskiej notowane są na rynkach: • podstawowym • równoległym

  11. RYNKI NOTOWAŃ

  12. SYSTEMY NOTOWAŃ Papiery wartościowe na warszawskiej giełdzie notowane są w ramach następujących systemów notowań: • System notowań ciągłych • System notowań jednolitych z dwukrotnym określeniem kursów

  13. SYSTEMY NOTOWAŃ System notowań ciągłych • Kursy mogą ulegać zmianom w ciągu danej sesji giełdowej w miarę napływających ofert – kupna sprzedaży

  14. SYSTEMY NOTOWAŃ System notowań jednolitych • Cena poszczególnych walorów ustalana jest jedynie na początku sesji giełdowej na podstawie zleceń, jakie napłynęły przed otwarciem sesji • Kursy jednolite nie ulegają zmianom w ciągu określonej części sesji, według nich rozliczane są wszystkie transakcje

  15. SYSTEM NOTOWAŃ CIĄGŁYCH W systemie notowań ciągłych znajdują się: • akcje wchodzące w skład indeksów WIG20, TechWIG, NFI • pozostałe akcje o wystarczającej płynności • obligacje skarbowe i inne, prawa pierwszeństwa z obligacji, • certyfikaty inwestycyjne • listy zastawne • instrumenty pochodne (opcje na akcje, opcje na indeks, kontrakty terminowe na indeksy, kontrakty terminowe na kursy walut, kontrakty terminowe na akcje, warratnty opcyjne) • prawa poboru z akcji notowanych w systemie notowań ciągłych • prawa do nowych akcji, jeśli będą notowane w systemie notowań ciągłych • jednostki indeksowe

  16. SYSTEM NOTOWAŃ JEDNOLITYCH • W systemie notowań jednolitych z dwukrotnym • określeniem kursów znajdują się: • akcje spółek o mniejszej płynności • prawa poboru i prawa do nowych akcji jeśli dane akcje notowane są również w systemie jednolitym z dwukrotnym określeniem kursu

  17. FAZY SESJI GIEŁDOWEJ Notowania ciągłe Notowania jednolite z dwoma fixingami Notowania ciągłe - kontrakty terminowe

  18. FAZY SESJI GIEŁDOWEJ

  19. FAZY SESJI GIEŁDOWEJ Przed otwarciem • możliwe jest wprowadzanie zleceń • zlecenia trafiają do centralnego arkusza zleceń, lecz nie są zawierane transakcje • arkusz zleceń jest na bieżąco udostępniany użytkownikom systemu • po wprowadzeniu każdego nowego zlecenia jest kalkulowany Teoretyczny Kurs Otwarcia (TKO), który jest podawany do publicznej wiadomości

  20. FAZY SESJI GIEŁDOWEJ Interwencja • nie można składać zleceń • jedynie animatorzy mogą dokonywać modyfikacji złożonych wcześniej przez siebie zleceń • dozwolone są modyfikacje w zakresie: zwiększenia wolumenu zlecenia, zwiększenia ceny w zleceniu kupna, zmniejszenia ceny w zleceniu sprzedaży • modyfikacje są widoczne dla wszystkich uczestników rynku

  21. FAZY SESJI GIEŁDOWEJ Fixing • następuje realizacja zleceń wprowadzonych do systemu w fazie przed otwarciem • zostaje wyznaczona cena otwarcia (notowania ciągłe) lub kurs jednolity (notowania jednolite), równe ostatniemu znanemu TKO z fazy przed otwarciem

  22. FAZY SESJI GIEŁDOWEJ Notowania ciągłe • możliwe jest wprowadzanie zleceń • transakcje są realizowane natychmiast po wprowadzeniu zlecenia, które może być zrealizowane

  23. FAZY SESJI GIEŁDOWEJ Dogrywka • wszyscy uczestnicy rynku mogą składać zlecenia kupna i sprzedaży po wyznaczonym kursie otwarcia • transakcje zawierane są w sposób ciągły • alokacja zleceń odbywa się według czasu przyjęcia zlecenia do systemu

  24. SPECYFICZNE FAZY SESJI GIEŁDOWEJ Zamrożenie • następuje podczas notowań ciągłych, gdy: • wprowadzone zlecenie PKC nie może być wykonane w całości • zlecenie z limitem mogłoby spowodować zawarcie transakcji poza widełkami ograniczającymi wahania kursu instrumentu • przyjmowanie zleceń ulega wstrzymaniu • ogłasza się równoważenie rynku

  25. SPECYFICZNE FAZY SESJI GIEŁDOWEJ Równoważenie • może wystąpić: • podczas otwarcia/zamknięcia notowań ciągłych • w trakcie notowań ciągłych (po wprowadzeniu zlecenia powodującego zamrożenie instrumentu) • następuje jeżeli cena równowagi nie może być wyznaczona w granicach obowiązujących widełek • ogłasza się fazę przed sesją – przyjmuje się zlecenia i na ich podstawie wyznacza kurs równowagi

  26. SPECYFICZNE FAZY SESJI GIEŁDOWEJ Równoważenie – c.d. Giełda może: • przedłużyć równoważenie rynku • rozszerzyć widełki, aby objęły one wyznaczony kurs • zakończyć notowania i ogłosić kurs nietransakcyjny równy dolnym/górnym widełkom

  27. KURSY GIEŁDOWE Zasady ustalenia kursu otwarcia / zamknięcia notowań ciągłych/ kursu jednolitego/ kursu określonego w wyniku równoważenia • W fazie przed sesją na bieżąco jest wyliczany i publikowany TKO w oparciu o przyjmowane zlecenia • Ostatni znany TKO staje się kursem otwarcia dla danego instrumentu

  28. KURSY GIEŁDOWE Zasady ustalenia kursu otwarcia / zamknięcia notowań ciągłych/ kursu jednolitego/ kursu określonego w wyniku równoważenia TKO jest wyznaczany przy zastosowaniu kolejno następujących zasad: • maksymalizacja wolumenu obrotu • minimalizacja różnicy pomiędzy popytem a podażą • minimalizacja różnicy pomiędzy kursem określanym a kursem odniesienia

  29. KURSY GIEŁDOWE Zasady ustalenia kursu otwarcia / zamknięcia notowań ciągłych/ kursu jednolitego/ kursu określonego w wyniku równoważenia Wyznaczony kurs musi zapewniać, że: • Wszystkie aktywne: • zlecenia PKC • zlecenia kupna z limitem ceny wyższym • zlecenia sprzedaży z limitem ceny niższym od kursu określonego muszą być zrealizowane w całości

  30. KURSY GIEŁDOWE Zasady ustalenia kursu otwarcia / zamknięcia notowań ciągłych/ kursu jednolitego/ kursu określonego w wyniku równoważenia Dodatkowo przy wyznaczonym kursie: • zlecenia PCRO • i aktywne zlecenia z limitem ceny równym kursowi określonemu mogą być zrealizowane całkowicie, częściowo lub mogą pozostać niezrealizowane

  31. KURSY GIEŁDOWE Zasady ustalenia kursu otwarcia / zamknięcia notowań ciągłych/ kursu jednolitego/ kursu określonego w wyniku równoważenia Dodatkowo przy wyznaczonym kursie: • wszystkie zlecenia kupna z limitem ceny niższym od kursu określonego • wszystkie zlecenia sprzedaży z limitem ceny wyższym od kursu określonego nie są realizowane

  32. KURSY GIEŁDOWE Zasady ustalenia kursu otwarcia / zamknięcia notowań ciągłych/ kursu jednolitego/ kursu określonego w wyniku równoważenia • KURS NIETRANSAKCYJNY – podawany jeśli nie można wyznaczyć kursu jednolitego w dopuszczalnych widełkach • Transakcje nie są zawierane, a określony kurs stanowi punkt odniesienia na następną sesję

  33. REALIZACJA ZLECEŃ Zlecenia są realizowane z zachowaniem: • priorytetu ceny • czasu przyjęcia lub uaktywnienia • oraz minimalizacji liczby transakcji

  34. REALIZACJA ZLECEŃ Kolejność realizacji zleceń: • PKC • z limitem wyższym (zlecenia kupna) lub niższym (zlecenia sprzedaży) • PCRO • z limitem ceny równym określonemu kursowi • wśród zleceń PKC lub z tym samym limitem ceny jako ostatnie realizowane są zlecenia z warunkiem limitu aktywacji

  35. KURSY GIEŁDOWE Notowania w systemie notowań ciągłych • Notowania ciągłe rozpoczynają się od ustalenia kursu otwarcia • Następnie transakcje mogą być zawierane po różnych cenach

  36. KURSY GIEŁDOWE Notowania w systemie notowań ciągłych • Transakcje zawierane są po kursie najlepszego zlecenia oczekującego na rynku • Jednostką transakcyjną jest 1 instrument (akcja, obligacja, kontrakt terminowy)

  37. OGRANICZENIA WAHAŃ KURSÓW • Dla instrumentów finansowych, dla których w momencie wprowadzenia do systemu błędnego zlecenia, nie były zdefiniowane dynamiczne ograniczenia, wartości przedziału zmiany wahań kursów, o którym mowa w § 113 ust. 1 pkt. 2) Regulaminu Giełdy, są następujące: Kurs odniesienia dla przedziału zmiany wahań kursów wyznacza przewodniczący sesji w momencie otrzymania wniosku o anulowanie transakcji.

  38. OGRANICZENIA WAHAŃ KURSÓW Notowania ciągłe • W przypadku równoważenia rynku, można zmienić ograniczenia wahań kursów danego papieru wartościowego • Największe dopuszczalne odchylenie od kursu odniesienia nie może przekroczyć: • 21% dla akcji • 6 punktów procentowych dla obligacji

  39. OGRANICZENIA WAHAŃ KURSÓW Notowania jednolite Kurs na drugim fixingu na danej sesji może maksymalnie różnić się od kursu na pierwszym fixingu o 21%, jednak nie więcej niż 33,1% od kursu ostatniego fixingu na poprzedniej sesji

  40. OGRANICZENIA DYNAMICZNE • Na pierwszej sesji, na której notowany jest dany instrument finansowy obowiązują ograniczenia dynamiczne.

  41. DOKŁADNOŚĆ OKREŚLANIA KURSÓW • W zależności od wysokości kursu papieru wartościowego, różna jest dokładność, z jaką są notowane papiery wartościowe na giełdzie

  42. DOKŁADNOŚĆ OKREŚLANIA KURSÓW

  43. DOKŁADNOŚĆ OKREŚLANIA KURSÓW

  44. ZLECENIA GIEŁDOWE System giełdowy WARSET stosowany na GPW gwarantuje równe traktowanie wszystkich inwestorów: • indywidualnych i instytucjonalnych • krajowych i zagranicznych

  45. ZLECENIA GIEŁDOWE System WARSET zapewnia inwestorom: • dostęp do rynku i informacji giełdowych, bez względu na to, gdzie inwestorzy się znajdują • wykonanie prawie natychmiastowe i automatyczne ich zleceń

  46. ZLECENIA GIEŁDOWE Dwie zasady pierwszeństwa przy wykonywaniu zleceń: • CENA (najważniejsza) • CZAS

  47. ZLECENIA GIEŁDOWE • CENA • zlecenie zakupu z wyższym limitem jest realizowane przed zleceniami o niższym limicie • zlecenie sprzedaży z najniższym limitem jest realizowane przed zleceniami o wyższym limicie

  48. ZLECENIA GIEŁDOWE CZAS • dwa zlecenia tego samego typu i z tą samą ceną są realizowane według czasu zarejestrowania w systemie giełdowym

  49. ZLECENIA GIEŁDOWE Inwestor składając zlecenie określa: • rodzaj oferty (kupno/sprzedaż) • limit ceny lub rodzaj zlecenia bez limitu ceny • termin ważności zlecenia • nazwę instrumentu finansowego • liczbę papierów wartościowych (wolumen) • dodatkowe warunki wykonania zlecenia

More Related