Альтернативы успешного привлечения капитала

1. Альтернативы успешного привлечения капитала Директор Департамента корпоративных клиентов ДБ АО «Сбербанк» Таскаранов Нурсултан

2. Темпы роста реального сектора экономики Казахстана • Развитие реального сектора происходило за счет кредитов в БВУ; • Высокая зависимость БВУ от внешнего источников фондирования, что привело к стагнации банковской системы в момент финансового кризиса; • Развитие реального сектора экономики зависит от государственных программ поддержки; млрд.тенге 1

3. Развитие рынка облигаций в России: Динамика Капитализация рынка облигаций, млрд. долларов США Статистика первичных размещений • Российская экономика более диверсифицирована с точки зрения финансирования; • Кроме эффекта масштаба более развит фондовый рынок, источники фондирования диверсифицированы; • В условиях единого экономического пространства российский реальный сектор более конкурентно способен в отличии от казахстанского; • Необходимы альтернативные пути финансирования реального сектора экономики Казахстана; Рост капитализации рынка облигаций происходит преимущественно за счет корпоративного сектора Первичный рынок вышел на докризисный уровень по количеству вновь размещаемых выпусков облигаций 2

4. Инструменты альтернативного финансирования 3

5. Рублевые еврооблигации • Наиболее распространенная на рынке структура выпуска – Loan Participation Notes (LPN); • Для CLN структура аналогична; • Сделка структурируется как выпуск еврооблигаций специальным юридическим лицом (SPV)в благоприятной юрисдикции, Ирландии, Люксембурге, Голландии; • Для выпуска CLN у организатора уже может быть создано SPV; • Транзакция также может быть структурирована с использованием гарантии по еврооблигациям или кредиту от операционной компании; • Размещение регулируется английским правом; • Выпуск LPN/CLN подразумевает выдачу кредита от SPV Заемщику; • SPV выпускает LPN /CLN на условиях, аналогичных выданному кредиту; • Платежи по LPN/CLN осуществляются через платежного /трансфер агента; • Интересы инвесторов представляется Trustee; 4

6. Локальные рублевые облигации • Законодательно не ограничен; • Эффективный срок обращения может регулироваться с помощью встроенных опционов (пут/колл) или амортизации; Срок обращения • Действителен 1 год после регистрации; • Регистрируется в ЦБ РФ для Банков, в ФСФР для корпоративных эмитентов; Проспект Срок подготовки выпуска • Около 3 месяцев; • Биржевой рынок; • Внебиржевой рынок; Вторичное обращение • Требуется для выпусков на сумму, превышающую УК эмитента, если у эмитента нет определенного кредитного рейтинга или ценных бумаг в котировальном списке; • Размер поручительства не должен быть больше чистых активов поручителя; Поручительство • Аукцион; • Бук-билдинг; Способы размещения 5

7. Для синдицированного кредитования Для валютных публичных заимствований Для банковского кредитования Рейтинговое консультирование • Расширение инвесторской базы и снижение стоимости заимствований • Возможность включения в ломбардный список ЦБ (при рейтинге выше уровня B+); • Повышение ликвидности выпуска; • Снижение стоимости заимствования; • Расширение круга инвесторов; • Необходимое условие для выхода на международные рынки капитала • Диверсификация источников финансирования; • Снижение стоимости заимствования; • Расширение круга инвесторов; • Важное условие привлечения синдицированных кредитов • Диверсификация источников финансирования; • Снижение стоимости заимствования; • Усиление переговорных позиций Эмитента при взаимодействий с финансово кредитными институтами (банками); • Обоснованная оценка стоимости заимстований; 6

8. Валютно-процентный своп Заключение своп-соглашения Инвесторы В целях удешевления стоимости заимствования, Сбербанк предлагает продукт «валютно-процентный своп» для уже выпущенных еврооблигация; Рублевая ставка, % от суммы выпуска 2 Компания Порядок действий: Компания и Организатор заключают своп-соглашение Компания получает от Организатора купонные платежи по облигациям в рублях и передает их инвесторам Компания уплачивает Организатору процентные платежи в долларах 1 Сумма выпуска, USD Сумма выпуска, RUB 1 1 2 Ставка в долларах, %от суммы выпуска Рублевая ставка, %от суммы выпуска 2 3 3 • Общие преимущества • Ставка в долларах после свопа ниже, чем при размещении долларовых еврооблигаций; • Готовность Сбербанка России поставить якорную заявку в самом начале размещения (после одобрения на Кредитном комитете); • Новая инвесторская база; • Готовность Сбербанка России провести своп в доллары США без collateral/margin calls (после одобрения на Кредитном комитете); 7