方庄营业部 10 月 8 日晨会

1. 方庄营业部10月8日晨会 李盛

2. 节前市场 A股： 国庆节前最后一个交易日，资金交投意愿普遍不强，A股全天维持温和反弹走势，上证综指重回年线上方，以红盘结束9月行情，实现连续三个月上扬。盘面上，小盘股表现活跃，创业板指数大涨逾3%再创历史新高。 截止收盘，上证综指涨14.64点或0.68%报2174.67点，9月涨3.64%；深证成指涨42.28或0.50%报8514.57点，9月涨3.80%。两市全天成交额约1786亿元人民币，上日为1934亿元人民币。中小板指收盘涨1.35%，9月涨7.68%；创业板指收盘涨3.34%，盘中创下1368.66点的历史新高，9月涨15.42%。 电影市场将再度迎来金秋强档，文化传媒股集体飙升，东方明珠、光线传媒、新华传媒、华谊兄弟等多只传媒股强势涨停。除此之外，土地流转、互联网金融、民营银行、云计算机等概念股也是整体逞强，涨幅居前。 相对而言，宏源证券两高管被调查所带来的利空冲击，令券商股逆市回调，并对市场人气构成一定的打击。宏源证券以跌停价收盘，一定程度上拖累了其他券商股下跌1%左右。同时，保险、航天军工、煤炭等板块表现平平，走势弱于大盘。

3. 节前市场 股指期货： 沪深300股指期货主力合约IF1310收盘涨0.51%，报2409.6点，升水0.56点。全天成交47.68万手，持仓6.51万手，减仓3366手。期指主力合约当月累计上涨4.52%。现货方面，沪深300指数收盘涨0.59%，报2409.04点，当月累计上涨4.11%。 商品期货： 国内商品期市收盘涨跌互现，金属多数收涨，农产品涨跌互现，能源化工类期货多数收低。橡胶跌2.29%，跌幅居首，甲醇跟跌2.26%，焦煤、玻璃、焦炭跌逾1%；动力煤尾盘拉升上涨1.83%，沪金跟涨1.06%；PVC收平。

4. 节前市场 A股月度总结： 9月份，A股市场1618只个股上涨，753只个股下跌。上海自贸区概念股外高桥当月累计上涨2.67倍，表现最佳。向日葵当月跌26.24%，表现最差。9月份，上证综指累涨3.64%；深证成指涨3.80%，中小板指涨7.68%，创业板指涨15.42%。当月涨幅居前个股中，创业板个股占据多数。 9月份上涨个股中，232只个股涨幅超过20%。创业板中的传媒股天舟文化涨96.89%，位列涨幅榜次席；银之杰涨94.40%，位列第三。华谊嘉信涨88.55%，辉隆股份涨86.02%，潜能恒信涨85.91%，排名前列。凯诺科技、光线传媒、银润投资、中视传媒、华谊兄弟、华虹计通9月份均上涨逾七成。 此外，七喜控股、海南橡胶、友阿股份、百视通、宝莱特、新文化、爱施德、兆驰股份、苏宁云商当月涨幅超过60%，表现强势。 当月下跌个股中，5只跌幅超过20%。除向日葵外，东方创业跌20.13%，上海家化下挫22.16%，粤宏远A 下挫24.26%，天津海运跌24.8%。此外，贵州茅台当月下挫19.46%，股价连创阶段新低。

5. 节前市场 期货月度总结： 9月国内商品期市涨跌互现，沪银大跌8.35%，燃油跌7.85%，玻璃、菜油跌逾5%；动力煤上市表现抢眼，涨5.63%，豆粕、强麦涨逾4%。

6. 过节期间市场 1.美国股市：道指下跌1.2% 　　因美国两党就奥巴马医改分歧仍旧无法弥合，国会两院没有就新预算案达成一致，时隔17年白宫宣布联邦政府部分关闭。受此影响，十一期间道指下跌1.2%，标普500指数下跌0.1%。纳指涨0.69%连续第五周上扬。 　　美银美林股市分析师认为，最近股市的抛压只是暂时的。他们表示：“我们认为，年底的风险是上行的，而不是下行。华尔街现行去风险趋势是短暂的，随后可能出现华盛顿停战以及股市重新获得上涨动力。”

7. 过节期间市场 2.欧洲股市：全周跌0.7% 　　周五欧股由跌转升，在度过波动剧烈的一天后小幅高收0.1%，但全周主要股指仍下跌约0.7%。 　　欧股整体形势风向标：周五斯托克泛欧600指数上涨0.11%，收于309.89点，结束了此前连续两天跌收的颓势。欧洲主要股市中，英国富时100指数涨0.08%，收于6453.88点；德国DAX 30指数涨0.29%，收于8622.97点；法国CAC 40指数涨0.88%，收于4164.25点。

8. 过节期间市场 3.港股4天微跌0.1% 10月7日恒指收报22973.95点。国庆期间，港股共有4个交易日，两涨两跌，整体呈现冲高回落的格局，恒指基本上回补9月30日跳空低开的缺口后走弱，围绕23000点关口争持，4天恒指下跌23.26点跌幅0.1%。港股市场炒股不炒市格局明显，盘中科技软件股、博彩股持续受到资金追捧。 4.亚太股市全线下跌 　　日股十一期间收跌6.14%，澳大利亚标普/ASX 200指数全周跌2.75%。韩国股市跌-0.1%，印度股市上周持平，今日尚未收盘。

9. 过节期间市场 5.大宗商品 　　纽约黄金本周共跌2.2% 　　纽约黄金(1320.40, 10.50, 0.80%)期货价格周五收盘下跌0.6%，报每盎司1309.90美元，本周下跌2.2%，主要由于美元汇率上涨。 Sharps Pixley首席执行官罗斯-诺曼(Ross Norman)指出：“市场表现一直都有些古怪，不只是金价由于美国政府关门而下跌3%。”在本周二，也就是美国联邦政府部分关门的首日，纽约金价下跌了大约3%。 虽然从常理来讲，政府关门应该会为黄金期货带来避风港需求，但也有一些分析师指出，政府关门意味着美联储可能不会在本月晚些时候召开的下次政策会议上决定缩减量化宽松规模，而过去几年量化宽松计划一直都为金价提供了支撑，原因是其倾向于导致美元汇率下 跌。通常情况下，美元汇率下跌会促使以美元计价的商品期货价格上涨，原因是持有其他货币的投资者买入这些期货的成本将会变低。

10. 过节期间市场 5.大宗商品 　　纽约油价本周涨0.9% 　　纽约原油(102.14, -1.70, -1.64%)期货价格周五收盘上涨0.5%，报每桶103.84美元，本周上涨0.9%，主要由于能源公司疏散墨西哥湾油气钻探平台，为可能带来的飓风做好准备，从而增强了能源供应前景相关的担忧情绪。 　　芝加哥期货交易公司Price Futures Group的研究副总裁菲尔-弗林(Phil Flynn)指出，虽然墨西哥湾钻探平台撤离事件对油价的影响不是很大，但仍旧存在风险。他表示：“我们必须保持警惕，以防市场并未低估这场风暴的情况发生。从该飓风的预测轨迹来看，它将进 入路易斯安那州，对炼油厂造成破坏。”

11. 国内要闻 1 习近平：APEC应加强宏观政策协调 维护亚太金融稳定 2 习近平：倡议建亚洲基础设施投资银行 各部委提63条自贸区方案修改意见 3 4 自贸区挂牌三天企业注册咨询超去年全年1.5倍 李克强：既不放松也不收紧银根引导市场预期 5

12. 国内要闻 9月制造业PMI为51.1 连续3个月回升 6 7 9月百城房价环比涨1.07% 连涨16个月 地王频出刺激涨价预期 楼市频现日光盘 8 9 发改委鼓励棚户区改造发债融资：70%是红线 10 外汇局：6月末我国外债7719亿美元 风险可控

13. 国内要闻 牛奶产量下降致各地闹奶荒 液态奶集体涨价 11 12 多地收紧房贷 专家称国家应予政策引导 国庆雾霾波及七省市：气象是诱因 排放是根源 13 14 国庆门票收入增一成 旅游法施行带来三大变化 15 中央政治局赴中关村集体学习

14. 国际要闻 时隔17年白宫宣布联邦政府部分关闭 1 2 美国政府关门波及军工企业 或蔓延至民航 美政府关门引发债务危机担忧 违约后果严重 3 4 意大利政局陷入动荡 主权债信面临降级危险 5 日本公布8方面刺激措施 规模约500亿美元

15. 国际要闻 日本央行决定维持超宽松货币政策不变 6 7 欧央行维持0.50%利率不变 Twitter正式公布IPO文件 拟融资10亿美元 8 9 外交部强烈谴责叙利亚炮弹落入我驻叙使馆 10 外交部：美日澳盟友关系非介入领土争议借口

16. A股行情研判 双节效应： 从历史数据：2001年至2012年期间，“十一”引爆三次市场转折点： 1、2010年：2个月的盘整之后，开启国庆节后逾一个月的上涨行情，累计涨幅超过20%； 2、2009年：2个月的连续下行之后，国庆节引爆近三个月的上涨行情； 3、2011年：国庆节前大跌，节后大涨3.06%。 如此，2013年国庆节后的行情值得期待，尤其是节前持续走低，为节后反弹创造条件。 考虑到2143点缺口支撑有效，短期大盘反弹的需求还是比较大的，虽然美国政府关门拖累美股及亚太市场，不过对于A股的实质影响不大，节后将公布一系列经济数据，应该不会有大的意外，应该是中性偏好为主。另外节后临近重要会议，相关板块（农业，环保，基建，医疗等）即将被市场关注。再加上节后，季度初市场流动性的明显改善,对于A股还是偏好的。 故判断节后市场上涨概率较大。

17. A股行业分析-把握三中全会概念 土 豪 金 • 随着三中全会临近，围绕政策布局，土改将有望继续活跃。 • 对于股价估值处于豪门地位的文化传媒板块节前大涨，黄金周华谊兄弟电影的4亿票房对于股价将是很好的支撑，豪股在节后有望继续走强。 • 国家近期批准民营银行，以及互联网金融的崛起，金融改革相关个股在节后有望继续被炒作

18. 行业与个股-土地流转 土地流转概念股一览： 辉隆股份：辉隆全资子公司全椒生态农业发展有限公司及生态园林有限公司经营安徽省滁州市全椒县襄河镇八波村1.4万亩土地。 北大荒：是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，中国第一粮仓，公司拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地。 亚盛集团：公司以精准农业种植、农副产品生产加工为主业。亚盛拥有342万亩农地。 敦煌种业：主营农作物种子和棉花两大产业，是从事农产品生产、加工及相关业务的农业产业化国家重点龙头企业。应该是跟风亚盛、北大荒。加上今年水灾、旱灾不断。种业应该最受益。公司拥有5大专业种植农基地。 罗牛山：拥有海南省最大的“菜篮子”工程基地、种苗生产基地和以畜牧业为主的农业科技示范基地，包括40多个猪场，占地1万多亩，其中商住地380亩左右。 海南橡胶：公司拥有胶林、防护林353万亩，覆盖海南省17个市县，年产干胶能力21万吨，胶园面积和干胶产量分别占全国的30%左右。 罗顿发展：拥有的位于海南省琼海市博鳌水城大灵湖规划区万泉河侧的1800亩土地。该地块实际上购置于2002年，耗资2.16亿元，并在2003年取得了土地使用证，土地使用权到2053年终止。

19. 行业与个股-土地流转 土地流转概念股一览： 中华企业：4000亩崇明岛土地，连接上海市区与崇明岛的长江隧桥于2009年10月31日通车。公司在崇明岛陈家镇-东滩地区拥有4000亩土地，该地拟建成海岛花园式的生态城镇。而崇明岛开发身披“生态环保”和“城镇化”双重光环，一旦在政策层面上有所突破，将对岛上土地储备企业带来良好前景。但公司拥有的上述地块能否从农用地转变为开发用存在不确定性。 亚通股份：公司尚未确定主营业务，收入主要靠房地产、通信工程等。公司上市以来经过1次资产置换，09年10月长江隧桥的开通，对公司主营产生巨大冲击，公司将水上资产与崇明国资委2个宾馆进行了置换。根据崇明三岛总体规划，公司未来将积极投身于崇明现代化生态岛建设，重点参与崇明生态农业和崇明城乡一体化建设，确保公司可持续发展。 上实发展：公司的大股东在崇明岛有13万亩土地，其中农村建设用地约为5万亩，大股东承诺将地产业务交由上市公司开发，股东资源构成其丰富潜在储备。 康达尔：是中国饲料百强企业，以后公司可以通过承包农民土地来扩大生产，拉长产业链，特别是搞养殖加工。公司西乡和沙井两个地块共23.73万平方米的工业用地获批转为商住用地。

20. 行业与个股-土地流转 土地流转概念股一览： 正和股份：海南正和实业集团股份有限公司控股子公司柳州正和桦桂置业集团有限公司经公开挂牌出让方式获得柳州市柳东市柳州新区三门江东岸门户区域北片L-11-03地块，编号为P(2012)30号的国有建设用地使用权。 香梨股份：公司拥有五个农业生产基地，并经营垄断库尔勒香梨，年销售香梨1.7万吨左右。 九龙山：上海九龙山股份有限公司下属全资、控股子公司通过公开“招拍挂”形式，共获得九龙山旅游度假区内土地使用权证的面积约117，762㎡，折合亩数约175亩。 中国宝安：公司在海南澄迈和三亚分别有2080亩和884亩农用地，地价成本约1.6万/亩；公司通过战略投资全资持有海南宝安等5个农场公司，合计占地面积约215万平米。 广宇发展：目前集团土地储备超4000万方，且拥有三亚地区万亩土地一级开发权，盈利前景广阔。

21. 行业与个股-文化产业 9月份的最后一天，创业板指数以大涨3.34%创历史新高。而以光线传媒、华谊兄弟为代表的影视互联网等文化板块正是创造新历史的主要引擎。 在目前市值排名前十的创业板公司中，文化产业股已经占据半壁江山，其中华谊兄弟以471亿市值位居创业板市值第一，光线传媒、蓝色光标、乐视网、神州泰岳、华策影视等排名三至七名。 虽然经过5月份以来的加速上涨，这些股票的股票的股价已经高的“吓人”，但是从十一黄金周期间的释放的最新消息来看，文化产业股继续引领创业 板的可能性非常大。首先是停牌超过1个月的乐视网的并购方案出炉，影视行业上下游一体化战略初具雏形。该方案符合市场预期，且该公司股价已经停牌一个月， 相比于其他影视股存在补涨的需求。 其次，华谊兄弟投资的电影《狄仁杰之神都龙王》在十一黄金周期间创出8天超4亿的票房业绩，将给公司的高股价一个新的支撑点。

22. 行业与个股-文化产业 另外一个值得关注的看点是，10月3日财政部联合科技部、国家税务总局等发布支持中关村企业加快创新发展的四条新政策，明确对中关村从事文化产业支撑技术等领域的企业，按规定认定为高新技术企业的，减按15%税率征收企业所得税。 可以预见，在龙头股并购扩张、票房飘红以及政策扶持等利好消息的刺激下，文化产业股继续带领创业板创下新的高点的概率极大。不过10月份三季报将密集披露，也需要谨防部分文化股业绩地雷。 个股方面，除了上述创业板龙头股之外，可关注主板公司中估值相对较低且拥有影视制作公司的电广传媒（000917）以及存在大股东注入影视资产预期的凤凰传媒（601928）。

23. 行业与个股-金融改革 纵观三种全会概念股，比如土地流转、新型城镇化等，但确定性最强、改革动作最大的将是金融改革。 主题性投资仍将是四季度A股市场的重点关注领域，宏观经济可能仍有反复，因此指数不会大涨，三中全会概念股中，金融改革牵一发而动全身，涉及到改革的全局，确定性最强，具体包括民营资本进入金融领域、民营银行设立、互联网金融、小贷银行、地区金融改革举措等，这方面的政策会不断出台，主力资金也会反复炒作。

24. 行业与个股-其他版块 教育培训 • 自贸区总体方案开放教育培训，前期未关注，新热点 • 新南洋，GQY视讯，复旦复华，同济科技 • 碳纳米管-南风化工，爱建股份 • 拓扑绝缘体-综艺股份，福晶科技，同方股份 诺贝尔 • 婴儿周边产业 二胎政策

25. 债市 节前央行通过逆回购投放货币1680亿元，放量创下7月底重启逆回购以来的单周操作最大值，共投放流动性1501亿元。此次公开市场操作的放量只是为了应对季末、月末和假日扰动因素，这种暂时性的利好不具备改变资金供给面，支持信用债市场和整个债券市场向好的力量。节后央行仍将维持紧平衡操作，信用债市场走势仍将受到资金面中性偏紧预期的影响。 此外，地方债务审查工作已经进入收尾阶段，不管公布结果如何，现阶段地方债务风险总体可控，还没有达到引发系统性风险的地步。但是审查结果的公布仍将对城投债市场产生一定影响，或将会引发城投债的新一轮调整。近期在配置交易机会选择中，应避免负债压力较大地区发行的城投债，进而关注地方财政状况较好，负债压力较低地区券种。

26. 黄金 目前来看，金价处于一个长期的下行态势中，黄金市场的空头情绪依然强劲。黄金的阻力位正在不断下移，目前金价上方的强劲阻力位在1434一线，若有效突破则能获得动力继续上行。但如果金价始终受制于1434美元，将进一步看向1179.40美元的6月中旬低点。若向下跌破则开启新一轮的熊市，将继续下探1000美元/盎司的关键心理支撑价位。

27. 债市 节前央行通过逆回购投放货币1680亿元，放量创下7月底重启逆回购以来的单周操作最大值，共投放流动性1501亿元。此次公开市场操作的放量只是为了应对季末、月末和假日扰动因素，这种暂时性的利好不具备改变资金供给面，支持信用债市场和整个债券市场向好的力量。节后央行仍将维持紧平衡操作，信用债市场走势仍将受到资金面中性偏紧预期的影响。 此外，地方债务审查工作已经进入收尾阶段，不管公布结果如何，现阶段地方债务风险总体可控，还没有达到引发系统性风险的地步。但是审查结果的公布仍将对城投债市场产生一定影响，或将会引发城投债的新一轮调整。近期在配置交易机会选择中，应避免负债压力较大地区发行的城投债，进而关注地方财政状况较好，负债压力较低地区券种。

28. 谢谢！