財務報告分析 — 以亞都麗緻為例

1. 財務報告分析—以亞都麗緻為例 組別：第二組 組員：4A090024 楊俊緯 4A0M0039 呂薏苓 4A0M0053 藍慧霙 4A0M0083 鍾樺甄 4A0M0100 兵怡君 指導老師：羅尹希老師

2. 大綱 一、公司近況 二、財務結構 三、償債能力 四、經營能力 五、獲利能力 六、現金流量 七、評價 八、與同業比較 九、資料來源

3. 公司簡介 亞都麗緻以「最舒適的商務之家」為號召。並享譽國際，被允許加入了「世界傑出旅館組織」。在各大百貨公司設有餐廳、麵包坊等服務。也致力於電子化商務、服務。現今為不忘貼近顧客，在台中開設以流行時尚為尖端的亞緻酒店以及全新菜單來照顧不同年紀的客層(亞都麗緻大飯店股份有限公司一百零一年度年報，2012)。

4. 財務結構

5. 負債佔資產比率 定義： 企業的負債佔總資產的百分比。 是向外籌資金為企業帶來利益的一種方法。 負債的程度與企業要承受的風險是成正比的，負債愈高，風險越大 (張真卿、李美燕，2009)。 負債比比率： 超過50%需要再重新評估 超過70%企業的財務狀況較危險

6. 負債佔資產比率(續) 公式： 課本：負債總額/資產總額 財報：同課本公式 101年度33.66% 100年度32.04% 評估： 由此可知兩者雖然都還在安全範圍，但下一年相較去年負債較多一些，善加控制可以更低。

7. 長期資金佔固定資產比率 定義： 表現長期資金來源與長期資金運用的關係。通常長期資金來源運用 在長期資金用途，短期資金用在短期資金用途。若以短期資金去補 上長期資金使用，對長期債權人較無保障(張真卿、李美燕，2009) 。 該比率小於1表示以該方式運用風險較大

8. 長期資金佔固定資產比率(續) 公式： 課本：(股東權益淨額+長期負債)/固定資產淨額 財報：同課本公式 101年度1.46% 100年度1.45% 評估： 兩年相較的比率相差並不多，都在安全範圍。這表示該控制妥當，並維持在一定的水平上。

9. 償債能力

10. 流動比率 定義： 短期償債能力的基本指標就是流動比率(馮拙人，1998)。而流動比 率越高，對債權人(或公司)保障越大，不過流動比率一般介於1~1.5 之間(張真卿、李美燕，2009)。超過1代表公司至少能應付一年內到 期的負債(鄭鳳銘，2003)。

11. 流動比率(續) 公式： 課本：流動資產/流動負債 財報：同課本公式 101年度1.73% 100年度2.33% 評估： 流動比率顯著在能否應付一年內的負債，亞都在101年是1.73%、 100年為2.33%，基本上維持在2%上下都是有能力可以支付負 債，只是以這兩年做比較，100年的比率對公司的保障比較大。

12. 速動比率 定義： 速動比率是計算可立即清償的能力(鄭鳳銘，2003)。和流動資產的 不同是在計算速動比率時會扣除存貨。一般而言，速動比率維持在 1是理想的數字(張真卿、李美燕，2009)。

13. 流動比率(續) 公式： 課本：(流動資產-存貨-預付費用)/流動負債 財報：同課本公式 101年度1.67% 100年度2.26% 評估： 速動比率著重在立即清償的能力，與流動比率的差異會在存貨上的 多寡，以101年為1.67%、100年為2.26%，以1為基準，亞都在短 期清償債務的能力是非常好的，不用擔心會有調度危機。

14. 利息保障倍數 定義： 利息保障倍數是衡量公司償債能力的重要指標之一。如果利息保障 倍數大於1，都代表公司至少付得出下一次的利息 (鄭鳳銘，2003) 。 而一般利息保障倍數大於10是最有保障的(張真卿、李美燕，2009)。

15. 利息保障倍數(續) 公式： 課本：所得稅及利息費用前純益/本期利息支出 財報：同課本公式 101年度81.38倍 100年度17.46倍 評估： 以自己帶公式算出101年為81.38倍、100年為17.46倍，差距這麼 多倍是因為在100年時，本期利息支出的部分達到101年的3.5倍之多，因此得出此結果，但在公司的立場，利息保障倍數高過於10都是十分安全的。

16. 經營能力

17. 經營能力 定義： 經營能力定義為測量公司能利用的資本或資產在生產活動裡後可製 造出的收入和利潤能力。斷定公司經營能力可分為效率面及獲利面 這兩種 (萬哲鈺，高崇瑋，2001)。 而經營能力也為資產負債表和損益表合併比率分析，此種拿來分析 企業經營能力(李祖培，2009)。 經營能力分析的時候，分為四個層級：1.比率的名稱，2.分析的目 的，3.分析的方法，4.分析的結論(李祖培，2009)。

18. 應收款項周轉率 定義： 亦稱為收款比率，為應收款項在營運時間裡周轉的數，由此去評估 企業的收款有效性(李祖培，2009)。

19. 應收款項周轉率(續) 公式： 課本：餐旅與旅遊收入淨額/平均應收款項餘額 財報：同課本公式 101年度23.43% 100年度23.87% 評估： 此比率無一定的標準，行業的特性不同反應出應收款項周轉率的高低，亞都麗緻應收款項周轉率101年度23.43%相較於100年度23.87%稍低，故亞都麗緻101年度收款效率不佳。

20. 應收款項收現日數 定義： 應收款項收現日數是用來評估企業信用與銷貨，去了解企業收帳有 無效果，評定顧客的財務情況和帳款質性。亦釋為，每賣一次或每 收一次帳款所用時間的平均(李元棟、蕭子誼、林有志、王光華、 王瀅婷，2010)。

21. 應收款項收現日數(續) 公式： 課本：365/存貨周轉率 財報：365/應收款項周轉率 101年度15.58天 100年度15.29天 評估： 亞都麗緻101年度應收款項受限日數為15.58天相較於100年度15.29天稍長，故亞都麗緻101年度應收帳款質性、流動性及變現能力稍顯不好。

22. 存貨周轉率 定義： 存貨周轉率為評估營業的時間裡商品存貨的售出速度，由此去了解 存貨管控的效率(李祖培，2009)。

23. 存貨周轉率(續) 公式： 課本：餐旅與旅遊成本/平均存貨 財報：同課本公式 101年度35.59% 100年度34.57% 評估： 亞都麗緻101年度為35.59相較於100年度34.57較高，故亞都麗緻101年度商品售出迅速，存貨的管控佳。

24. 平均銷貨日數 定義： 平均銷貨日數為評估公司存貨留在公司內多少日的平均，(萬哲鈺、 高崇瑋，2001)。亦可釋為平均存貨數量能夠供給多少天數的售出。 平均銷貨日數也是在測驗存貨的質性(李元棟、蕭子誼、林有志、 王光華、王瀅婷，2010)。

25. 平均銷貨日數(續) 公式： 課本：365/存貨周轉率 財報：同課本公式 101年度10天 100年度11天 評估： 亞都麗緻101年度平均銷貨日數為10天相較於100年度11天較短，故亞都麗緻短期周轉力方面佳。

26. 應付款項周轉率 定義： 應付款項周轉率的算式與應收款項周轉率算式相似，不同點在於應 付款項為公司投入對於購料、加工等營業項目所產生的成本，因此 應付款項周轉率應當將營業成本與平均應付款項來做比較 (萬哲鈺， 高崇瑋，2001)。

27. 應付款項周轉率(續) 公式： 課本：應付款項周轉率=餐旅與旅遊成本/平均應付款項 財報：應付款項周轉率=銷貨成本/各期平均應付款項 (包括應付帳款與因營業而產生之應付票據)餘額 101年度7.87% 100年度8.14% 評估： 101年度為7.87，100年度為8.14，101年度相較於100年度較短， 故亞都麗緻對上游廠商議價能力弱，對於付款條件主控能力也較弱。

28. 固定資產周轉率 定義： 為銷貨收入對於固定資產淨額之比率(林坤輝、莊雅妃、蔡惠丞譯， 2010)。能測量固定資產所用的效能，但因為資產負債表的固定資 產為利用歷史成本入帳，而比較老舊的公司或是資產比較早購買的 公司，固定資產淨額評估會偏低，因此原因而讓周轉率偏高(姜堯 民，2007)。

29. 固定資產周轉率(續) 公式： 課本：餐旅與旅遊收入淨額/固定資產淨額 財報：同課本公式 101年度0.83% 100年度0.76% 評估： 亞都麗緻101年度固定資產周轉率為0.83相較於100年度0.76較稍顯高，故亞都麗緻能有效加以運用既有的固定資產。

30. 總資產周轉率 定義： 為測量企業經營效能最好的標竿，用來評定企業管理者使用債權人 和業主全部託付的資產而產生的報酬多寡。也可顯現出企業管理者 使用資產的效能(李元棟、蕭子誼、林有志、王光華、王瀅婷，2010)。

31. 總資產周轉率(續) 公式： 課本：餐旅與旅遊收入淨額/平均資產淨額 財報：銷貨淨額/資產總額 101年度0.42% 100年度0.41% 評估： 亞都麗緻101年度總資產周轉率為0.42相較於100年度0.41較稍顯高，故亞都麗緻的資產在營業上運用得宜。

32. 獲利能力

33. 獲利能力 定義： 經營公司的主要概念─以賺取利益為主要中心思想。 投資者角度─ 公司的獲利能力同時代表著投資者願意投入多少資源。 管理者角度─ 以提升公司賺錢能力為主，目的是吸引更多顧客向公司投資，讓公司各項方案能順利推動(薛兆亨，2008)。

34. 資產報酬率 定義： 運用公司每一份資源賺取的每份利得，計算出每一分投資的報酬 比率，也就是投資與報酬的對應率。數值越高能代表公司的獲利 能力越佳(劉立倫，2007)。

35. 資產報酬率(續) 公式： 課本：稅後純益/平均資產總額×100% 財報：[稅後損益+利息費用×(1-稅率)]/平均資產總額 101年度5.54% 100年度3.98% 評估： 100年3.98 %  101年5.54%，可得知比率成長約1.5%，表示公司呈現獲利增加，也就是公司賺錢能力有所提升。

36. 股東權益報酬率 定義： 管理當局運用資金投資賺取收益的比率，展現公司投資效率能力， 公司的身價在於權益報酬率與成本資金間衡量計算後的結果，若 前者大於後者，公司的身價直線升高，但若後者大於前者，公司 價值則呈現衰敗(劉立倫，2007)。

37. 股東權益報酬率(續) 公式： 課本：稅後純益/平均股東權益淨額×100% 財報：同課本公式 101年度8.13% 100年度5.65% 評估： 100年5.65 %101年8.13 %，可得知比率成長約2.5%，表示公司呈現身價升高，也代表公司投資效率有所成長。

38. 純益率 定義： 計算產品出售與收益間連結的比率，收益減銷貨成本、管理費用、 利息費用後計算出稅後純益，計算出的數值能代表銷售產品的收益 率， 數值越高代表產品獲利率越高(劉立倫，2007)。

39. 純益率(續) 公式： 課本：稅後純益/餐飲與旅遊收入淨額×100% 財報：稅後損益/銷貨淨額 101年度12.84% 100年度9.75% 評估： 100年度9.75%101年12.84%，可得知比率成長約3%，表示公司有效率的降低產品成本花費，提升產品競爭性。

40. 每股盈餘 定義： 企業稅後純益與普通股股數相除後，得到每股普通股獲利盈餘， 對管理者而言，與股利發放的決定有相關性，一般情況下，股利 的發放數一定不超過每一股的收益(劉立倫，2007)。

41. 每股盈餘(續) 公式： 課本：(稅後純益-特別股股利)/加權平均已發行股數 財報：同課本公式 101年度1.00% 100年度0.67% 評估： 100年度0.67 %101年 1.00 %，表示公司每股普通股的盈餘提升約0.4 %，公司的股利發放也可能有所提升。

42. 每股淨值 定義： 計算出每股的帳面價值，等於資產配給在外流通股數的數值。

43. 每股淨值(續) 公式： 課本：(股東權益-特別股)/普通股股數 財報：財報無此項 101年度NT.12元 評估： 每股票面發行價格為每股NT.10元，今年度每股淨值為NT.12元，實質價值超出發行價值代表公司股票屬於升值的面向。

44. 現金流量

45. 現金流量比率 定義： 衡量公司是在短期之內週轉無虞的比率為現金流量比率。如果來自 營業活動的現金超過短期負債極多，則表示公司短期資金調度順暢 (鄭鳳銘，2003)。

46. 現金流量比率(續) 公式： 課本：營業活動淨現金流量/流動負債x100% 財報：同課本公式 101年度69.73% 100年度80.21% 評估： 現金流量比率自100年度的80.21%下降至101年度的69.73%，表示該公司以營業活動產生現金來償還短期負債之能力逐年降低。

47. 淨現金流量允當比率 定義： 以過去五年為基期，數字較客觀，不會因為當年景氣影響而有異常 (張真卿、李美燕，2009)。

48. 淨現金流量允當比率(續) 公式： 課本：最近五年度營業活動淨現金流量/最近五年度(資本支出 ＋存貨增加額＋現金股利)x100% 財報：同課本公式 101年度107.33% 100年度78.58% 評估： 100年度維持100%以下，表示該公司100年度的營業活動淨現金流入不足以支付該公司最近五年度的設備增添、存貨增加額及現金股利發放，尚需要其他理財或投資活動之現金來支應。

49. 現金再投資比率 定義： 企業投資的資金是來自企業內部自己賺取的資金或是外部的借款。 若數字越高，表示企業在投資實運用自己賺取的資金比率越高，是 較安全的投資模式(張真卿、李美燕，2009)。

50. 現金再投資比率(續) 公式： 課本： (營業活動淨現金流量－現金股利)/(固定資產毛額 ＋長期投資＋其他資產＋營運資金)x100% 財報：同課本公式 101年度5.96% 100年度5.91% 評估： 現金再投資比率自100年度的5.91%提升至101年度的5.96%，表示該公司將來自營業之資金保留，再投資於資產之比率逐年上升，顯示該公司營業活動產生現金流入越來越足夠。