Функции финансовой системы. Финансовые рынки и институты

1. Учебник: [БМ] Боди З., Мертон Р.К. Финансы. Пер. с англ. М.: ИД Вильямс, 2000-2008. Главы 1, 2. Лекции для подготовки к государственному междисциплинарному экзамену А.В. Бухвалов , http://bukhvalov.som.pu.ru Функции финансовой системы. Финансовые рынки и институты

2. Определение финансов 1 [БМ] п.1.1: Финансы – это наука о том, каким образом люди распределяют дефицитные ресурсы во времени. Выше дан перевод АВБ по оригиналу – в опубликованном переводе существенные неточности: мы еще не знаем, что такое деньги, а период времени не фиксирован

3. Определение финансов 2 [БМ] п.1.1: Следовательно, финансы уделяют основное внимание двум факторам: • времени (приведение ценности во времени, динамика), • неопределенности (вытекает из первого – будущее невозможно предсказывать). Пример.Инвестиции – не потребляем сегодня (самоограничение, за которое мы ждем компенсацию), в будущем получаем поток наличных платежей (ценность этого потока всегда неопределенна из-за двух факторов: времени - альтернативных возможностей (основной), инфляции (побочный)).

4. Финансовая система 1 [БМ] п.1.1: Финансовая система – это совокупность рынков и других институтов, используемых для заключения финансовых сделок, обмена активами и рисками.

5. Финансовая система 2 Финансовые решения принимаются домохозяйствами ([БМ] п.1.3) и фирмами ([БМ] п.1.4). На уровне фирмы важную роль играют концепции «отделения собственности и управления» (форма агентской проблемы) ([БМ] п.1.6) и «максимизации ценности компании для собственников» ([БМ] п.1.7).

6. Финансовая система 3 ([БМ] п.2.1) Торговля (где): • Биржи (РТС, ММВБ) • Внебиржевый рынок (OTC) • Финансовые посредники Важную роль играют глобализация и применение ИТ (РТС, NASDAQ).

7. Финансовые потоки 1 ([БМ] п.2.2) Рынок Субъекты с избытком средств Субъекты с дефицитом средств Посредники

8. Финансовые потоки 2 В качестве дополнения к [БМ] для пояснения к предыдущей круговой схеме напомню о теории жизненного цикла продукта, а также о том, что прибыль компании делится между инвестициями в проекты, прибыльными для собственника (критерий NPV), покупкой других компаний (M&A, рынок корпоративного контроля) и дивидендами.

9. Шесть основных функций финансов ([БМ], п.2.3) • Перемещение ресурсов во времени и пространстве • Управление риском • Расчетно-платежная система • Объединение ресурсов и разделение паев • Информационная поддержка • Проблемы стимулирования

10. Финансовые посредники – институциональные инвесторы ([БМ], п.2.7) • Банки • Страховые компании • Пенсионные фонды • Взаимные фонды (ПИФы) • Инвестиционные банки • Компании венчурного капитала • Трасты • Рейтинговые и аналитические компании

11. Институциональные инвесторы Каждый тип институционального инвестора связан с некоторым институтом, т.е. видом деятельности, имеющим определенную цель (выплату пенсий, оплату страховых случаев и пр.) и связанным с определенными ограничениями (часто – законодательными, например, пенсионный фонд может вкладывать в акции только наиболее надежных компаний). Характер цели предопределяет необходимость преумножать активы – отсюда инвестор.

12. Регулирование и государство ([БМ] п.2.8, 2.9) В России основными законами, регулирующими финансовую сферу, наряду с ГК, являются: • Закон об АО • Закон о рынке ценных бумаг ФСФР – регулятор фондового рынка. Федеральная служба по финансовым рынкам России (ФСФР) является федеральным органом исполнительной власти и находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации (предшественник - ФКЦБ). Осуществляет функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков. Лицензирует профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Раскрытие информации: http://www.openinfo.ffms.ru/