1 / 18

Perspective macroeconomice si provocari ale crizei datoriilor suverane Dr. Mugur Popescu, CFA

Perspective macroeconomice si provocari ale crizei datoriilor suverane Dr. Mugur Popescu, CFA Vicepresedinte, CFA ROMANIA Director General Adjunct, Aviva Pensii Private – SAFPP SA - FIAR Mai 2012 -. Sumar. Cresterea globala Explozia datoriilor Cum se iese din criza - 6 metode teoretice

leo-love
Download Presentation

Perspective macroeconomice si provocari ale crizei datoriilor suverane Dr. Mugur Popescu, CFA

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Perspective macroeconomice si provocari ale crizei datoriilor suverane Dr. Mugur Popescu, CFA Vicepresedinte, CFA ROMANIA Director General Adjunct, Aviva Pensii Private – SAFPP SA - FIAR Mai 2012 -

  2. Sumar Cresterea globala Explozia datoriilor Cum se iese din criza - 6 metode teoretice Solutii in practica La ce sa ne asteptam ? Ce sa speram ?

  3. Estimarile de crestere economica globala scad

  4. Performantele sunt mixte in Europa

  5. Se poate si mai rau …

  6. Asistam la o explozie a nivelului datoriilor General Government Gross Debt Ratio (% of GDP)

  7. Este QE solutia pentru criza de lichiditate si incredere ?

  8. Cum se iese din criza ? Exista 6 metode teoretice Rata de crestere a PIB mai mare; O dobanda mai mica la datoria publica; Bailout (un transfer de cont curent sau de capital din afara tarii); Austeritate fiscala adica crestere de taxe sau taiere de cheltuieli; Emisiune de moneda de catre banca centrala; Default, inclusiv orice forma de nerespectare a termenilor din contract (repudiation, standstill, moratorium, restructurare, rescadentare etc.). Sursa: Buiter (2010)

  9. In mod normal, doar 3 metode disponibile Rata de crestere a PIB mai mare; O dobanda mai mica la datoria publica; Bailout (un transfer de cont curent sau de capital de afara); Austeritate fiscala adica crestere de taxe sau taiere de cheltuieli; Emisiune de moneda de catre banca centrala; Default, inclusiv orice forma de nerespectare a termenilor din contract (repudation, standstill, moratorium, restructurare, rescadentare etc.). Source: Buiter (2010) Sursa: Niall Fergusson

  10. Taie, Tipareste sau Default Taieri de cheltuieli sunt putine in si rare in istorie (i.e. Marea Britanie 1815-1913 care a beneficiat si de revolutia industriala) Tiparesc statele care au suveranitate monetara si datorii in moneda locala; Default la statele care nu au suveranitate monetara si au datorii in moneda straina; Sursa: Niall Fergusson

  11. Default - au facut si cei mai buni

  12. Exemplu istoric US si UK Source: Musson

  13. Cum au reusit ? Source: Buiter (2010)

  14. Ce masuri iau guvernele de regula ? Obliga bancile centrale si comerciale sa detina datorii suverane; Restrictioneaza fluxurile de capital in afara; Incalca angajamentele fata de grupurile slabe politic sau creditori externi; Condamna investitorii la dobanzi real negative.

  15. La ce sa ne asteptam la nivel global ? Dobanzi mici, posibil real negative Volatilitate valutara Conflicte politice Riscul de roll-over al datoriilor este real Riscuri sistemice

  16. Impactul asupra Romaniei Cresterea economica si convergenta reala rapida din perioada 2001-2008 a condus la adancirea rapida a datoriei externe Costul finantarii externe va ramane ridicat si accesul la finantare va ramane dificil Cerintele de capital pentru bancile din Uniunea Europeana conduc la constrangeri in finantarea bancara Incetinirea cresterii economice la nivel global va avea un impact negativ asupra exporturilor si industriei

  17. Ce putem sa speram ? • Decizie politica prompta si adaptata • Ajustare fiscala • Lichiditate • Deleveraging gradual • Cresterea (refacerea) outputului potential; • Imbunatatire climat de investitii • Cheltuieli publice eficiente • Absorbtia fondurilor UE

  18. Va multumesc !

More Related