제 2 부 국제 경영환경과 관리

International Business 제 2 부 국제 경영환경과 관리 제 3장 국제 금융환경과 관리

교과목표 • 국제적으로 통용되는 환율의 표기방식을 이해한다. • 환율변동에 영향을 미치는 주요 국제거래를 이해한다. • 환율을 결정하는 요인을 이해한다. • 환 노출의 유형과 관리방안을 이해한다.

1. 환 율 환율의 표시방법  Currency per USD vs. USD Equivalent 환율변동의 표시방법  통화가치의 하락 또는 상승  평가절상 또는 평가절하 한국의 환율제도  1998년 이후 자유변동환율제도  환율변동 위험 증대

1. 환 율 1. 1 환율의 표시방법 • ▶ 환율 • - 서로 다른 통화간의 교환 비율 • ▶ 2가지 환율표시 방법 • - USD Equivalent vs. Currency per USD • ▶ Currency per USD • - US 1달러를 기준으로 환율표기 (예: ￦1,100/$, ¥ 115.4/$, €1.3/$) • - USD가 기축통화이어서 국제적으로 널리 통용 • ▶ USD Equivalent • - 외국통화 1단위를 기준으로 환율표기 (예: $0.0010404/Won(원)) • - 비율로 표기된 환율은 관습적으로 1보다 커야 하므로 , 국제적으로 • 통용되는 영국의 파운드와 유로의 표기법은 USD Equivalent • (예: £ 0.69/ $ (X) => $1.45/£ (O), €0.82/ $(X) => $1.2/ €(O))

환 율 • ◊ 환율(exchange rate)의 개념 • : 한 나라의 통화와 외국통화, 즉 이종통화간의 교환비율 <환율과 경제력>

환 율 • ◊ 환율표시 방법 • 직접표시 방법 • - 외국환 1단위 또는 100단위에 대하여 자국통화의 교환 대가를 표시하는 • 방화표시환율 (지급계정 시세라고 부름) • - US$1 = ￦1,200 으로 표시 • 간접표시 방법 • - 자국통화 1단위 또는 100단위에 대하여 외국통화의 교환대가를 표시 • 하는 외화표시환율 (수취계정시세라고 부름) • - Stg.£1 = US$1.6570 으로 표시

환 율 • ◊ 환율표시 방법 • 미 달러 표시방법 • - 미화 1달러에 대하여 각국 통화의 교환대가를 나타내는 환율표시방법 • - 미 달러가 국제기준통화의 성격을 지니고 있기 때문에 가능 • 환율의 표시 방법과 변동 <환율의 표시방법과 그 등락>

1. 환 율 1. 2 환율변동의표시방법 ▶ 환율변동 현상 - 그 나라 통화의 가치하락또는 가치상승으로 표현 ▶ 통화의 가치하락/가치상승의 정도는 백분율(percentage)로 표시 - 예를 들어 ￦ 1,200 /USD => ￦ 1,100 /USD 으로 환율변동 : 원화가치 9% 상승, 달러가치 8.3% 하락 - 예를 들어 ￦ 1,000 /USD => ￦ 1,100 /USD 으로 환율변동 : 원화가치 9.1% 하락, 달러가치 10% 상승

1. 환 율 1. 3 환율변동에 영향을 미치는 국제거래 ▶ 국제무역(International Trade in Goods and Services) - 수입(import) => 달러에 대한 수요 유발 - 수출(export) => 달러에 대한 공급 발생 ▶ 포트폴리오 투자(Portfolio Investment) - 한국인의 외국 금융자산에 대한 투자 => 달러에 대한 수요 유발 - 외국인의 한국 금융자산에 대한 투자 => 달러에 대한 공급 발생 ▶ 해외직접투자 (Foreign Direct Investment) - 한국인의 외국 실물자산에 대한 투자 => 달러에 대한 수요 유발 - 외국인의 한국 실물자산에 대한 투자 => 달러에 대한 공급 발생

2. 국제금융시장 국제외환시장  외환이 24시간 세계적으로 거래되는 시장 - 일평균 약5조 달러 거래  현물환거래, 선물환거래, 외환스왑거래 국제신용시장  국제적인 자금조달과 운용시장  유로통화시장, 유로채시장, 외국채시장, 현지금융 시장

2. 국제금융시장 2. 1 국제외환시장 ▶ 환율을 결정하고 외환을 거래하는 시장 ▶ 특성 - 범세계적인 시장 • 24시간 내내 전세계적으로 거래됨 - 도매시장: 하루 평균 약 5조 달러가 거래됨 • 런던시장, 뉴욕시장, 도쿄시장 - 장외시장: 컴퓨터 단말기를 통한 거래 ▶ 종류 - 현물환거래:계약일부터 제2영업일 내에 수도결제가 이루어지는 외환거래 - 선물환거래: 약정기일에 수도결제 - 외환스왑거래: 현물환과 선물환 시장에서 동시에 반대 매매하는 거래

2. 국제금융시장 2. 2 국제신용시장 ▶ 자금의 조달과 운용이 국제적으로 이루어지는 시장으로서 다양하게 구분됨

2. 국제금융시장 • ▶ 유로통화시장 • 유로통화를 예치 및 대출해주는 시장 • 외국 금융기관에 예치되어 있는 통화 • ▶ 유로채시장 • 유로채를 발행하여 자금조달하는 시장 • NIF, 유로CP, MTN • ▶ 외국채시장 • 외국사채를 발행하여 자금조달하는 시장 • ▶ 현지금융시장 • 외국차입자에 대해 현지은행이 현지통화로 대출하는 시장

[표 7-2] 신용(금융) 시장의 구분

3. 환위험관리 환율변동과 결정요인  구매력평가설,국제피셔효과, 불편추정치  빅맥지수 환노출  회계적, 거래적, 경제적 환노출 환위험관리  결제통화 변경, 매칭, 리딩과 래깅 등  선물환, 통화옵션, 통화스왑

3. 환위험관리 3. 1 환율변동과 결정요인 • ▶ 구매력평가설 • 물가상승률의 차이가 미래 현물환율 결정 • 환율변동폭=국내물가상승률 - 외국물가상승률 • 빅맥환율 • ▶ 국제피셔효과 • 명목금리의 차이가 미래 현물환율 결정 • 환율변동폭=국내 이자율-외국 이자율 • ▶ 불편추정치 • 선물환율이 미래 현물환율의 예측치 • ▶ <그림4-1>참조

그림 4-1 환율평가이론

3. 환위험관리 3. 2 환노출 • ▶ 회계적 환노출 • - 환율변동으로 인한 재무제표상의 가치변화 • (회계장부의 손익 변동위험) • ▶ 거래적 환노출 • - 환율변동으로 인한 외화결제 가치의 변화 • - 계약시점과 결제시점의 차이로 인한 환율변동위험 • ▶ 경제적 환노출 • - 환율변동으로 인한 미래 현금흐름의 변화 • ▶ <그림4-2>참조

[그림 4-2] 환노출의 종류

3. 환위험관리 3. 3 환위험관리 ▶ 기업내부관리방법 - 결제통화와 가격조정 - 매칭 • 결제통화별 유입과 유출 일치 - 리딩과래깅 • 외환결제시기의 조정 - 네팅 • 외환채권과 채무 상계 - 자산부채관리 • 외화자산과 부채의 규모조정

3. 환위험관리 3. 3 환위험관리 ▶ 기업외부관리방법 - 선물환과 통화선물 • 선물거래를 통해 환율고정 - 통화옵션 • 통화옵션의 행사 또는 포기 - 통화스왑 • 상호대출 • 선물과 현물시장에서의 동시 반대매매

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