Le cash flow : notion essentielle

1. Le cash flow : notion essentielle Profit is an opinion; Cash is a fact VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

2. 2 Méthodes de calcul de la CAF Méthode additive Méthode soustractive EBE Résultat net Attention aux conventions de signe + - Transferts de charge d’exploitation Dotation Amortissements Provisions - + Reprise Amortissements Provisions Autres produits encaissables de l’activité normale + - Autres charges décaissables de l’activité normale Valeur nette comptable Éléments Actif cédés = CAF VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

3. Calcul de la CAF Compte de résultat Éléments cash + Éléments non-cash ________________________________________________________________ • Chiffre d’affaires 1000 • Charges -800 • = Excédent brut d’exploitation = 200 • -Amortissements & Provisions -50 • = Résultat d’exploitation = 150 • Frais Financiers -10 • Impôts -40 • = Résultat net = 100 1000 -800 -50 -10 -40 ____ = 150 + -50 CAF = 150 (éléments cash) ou CAF = 100 – (-50) = 150 (éléments non cash) VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

4. Exemple Résultat de l’exercice : 9.450 K€ Charges non décaissables ( Dotation aux amortissements & provisions): 2.640 K€ Produits non encaissables (reprise d’amortissements & provisions) : 520 K€ Produits de cession : 610 K€ EBE : 15.650 K€ Autres produits encaissables ( non utilisés pour le calcul de l’EBE) : 3.230 K€ (y compris produits de cession) Autres charges décaissables : 7.310 K€ => Calculer la CAF des deux façons différentes VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

5. Réponse 1 (par le résultat) Résultat de l’exercice 9.450 K€ Charges non décaissables (Dot aux amort.) 2.640 K€ Produits non encaissables (Repr. Sur amort.) – 520 K€ Produits de cession - 610 K€ CAF = 10.960 K€ VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

6. Réponse 2 (par l’EBE) EBE 15.650 K€ Autres produits encaissables 3.230 K€ Produits de cession (non activité normale) – 610 K€ Autres charges encaissables - 7.310 K€ CAF = 10.960 K€ VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

7. Conclusion Résultat …d’exploitation …net REX RN …comptable EBE CAF …encaissable VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

8. B) Le Bilan VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

9. Le bilan I) Les informations du bilan II) Actifs et Passifs stables III) Présenter le bilan en finance IV) Le BFR et sa variation VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

10. I) Les informations du bilan A) La nature du bilan B) Les objectifs de l’analyse du bilan C) La face cachée : le « hors bilan » VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

11. A) La nature du bilan Strates de flux formés à différentes étapes de la vie de l’entreprise Différence avec le compte de résultat par la nature des flux enregistrés (actifs vs charges, passifs vs produits) Différence aussi par la nature des postes : le P&L procède d’un seul et unique exercice, bilan = héritage de plusieurs années => le temps affecte la valeur des flux passés. VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

12. B) Les objectifs de l’analyse du bilan • Les risques • Risque d’illiquidité : incapacité de l’entreprise à régler ses dettes, privilégié par les créanciers • Risque financier : impact de la structure financière sur la rentabilité, privilégié par les actionnaires • L’évaluation : • Perspectives patrimoniales = actif net de dettes et corrigé: 1) élimination des valeurs fictives (frais d’établissements), 2) réévaluations de certains postes (terrains,..) • Méthodes financières basées sur anticipation de la rentabilité mais nécessité d’une dimension patrimoniale VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

13. B) Les objectifs de l’analyse du bilan • Les conditions d’exploitation : • Informations sur le cycle d’exploitation : stock, créances, dettes • Instrument de mesure du besoin de financement permanent du cycle • Mesure de la vitesse de rotation de chacun des postes • Les structures productives : • Analyse des actifs : caractère durable • Intensité capitalistique : Immobilisations corporelles / Effectif moyen VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

14. Exemples d’analyses Immobilisations financières fortes => Sociétés-mères Stock marchandises > immobilisations corporelles => Sociétés de distribution Volume élevé de dettes fournisseurs et faible encours clients => Société de distribution Immobilisations corporelles élevées => Société industrielle Immobilisations incorporelles importantes => Société de services ou Industrie de pointe VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

15. C) La face cachée : le « hors bilan » 1) La trésorerie « hors bilan » 2) Les actifs physiques « hors bilan » 3) Les engagements financiers « hors bilan » 4) Impact des normes IFRS sur le gearing VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

16. 1) La trésorerie « hors bilan » Intègre les opérations de mobilisations de créances commerciales Escompte implique : 1) baisse du poste « créances Clients » et 2) hausse du poste « Disponibilités » Ne met pas à l’abri d’une défaillance => les effets à l’escompte ne sont pas une trésorerie définitive VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

17. 2) Les actifs physiques « hors bilan » Crédit-bail = investissement transparent dans le bilan Exemple : une machine louée en crédit-bail avec valeur d’origine de 100 M€ et amortie pour 20 par le bailleur => intégration comme suit dans le bilan du locataire ACTIF Brut Amortissement Net PASSIF Immobilisations 100 20 80 Dettes Fin 80 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

18. 3) Les engagements financiers « hors bilan » Avals & cautions Titres composés :OCA, ABSA,.. Autres titres : TSDI, TP, ORA,.. Montages financiers créant des solidarités financières interentreprises VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

19. II) Actifs et Passifs stables A) Pourquoi des actifs stables doivent-ils être financés par des ressources stables ? B) Pourquoi des actifs circulants ont-ils besoin d’un financement stable ? C) Pourquoi des dettes circulantes peuvent-elles constituer une ressource stable ? VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

20. A) Pourquoi des actifs stables doivent-ils être financés par des ressources stables ? • Investissement = engagement financier immédiat  revenus étalés dans le temps • Il faut AVANCER le capital : • Prélèvement sur les disponibilités de l’entreprise • Appel à l’emprunt = échéances des remboursements  dégagement des profits • Financement stable = Financement long terme • Affectation d’une ressource de long terme (autofinancement, apport en capital, crédit LT) • Mobilisation de ressources courtes se succédant VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

21. B) Pourquoi des actifs circulants ont-ils besoin d’un financement stable ? Financement du stock = minimum nécessaire pour faire tourner l’entreprise Créances = avance de fonds consentie (attente du règlement) Renouvellement de la composition du stock et des créances => permanence d’un fonds d’actifs circulants => besoin permanent de financement VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU