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資產配置 (Asset Allocation)

資產配置 (Asset Allocation). Stanley Hsiao Dec 22, 2009. 您屬於哪一型. 波段操作. 否. 是. 喧嘩型. 傳統型. 2. 1. 是. 理財顧問 經紀人 大數共同基金. 散戶 財經記者. 精心選股. 戰術型. 智慧型. 3. 4. 否. 資產配置基金 純波段操作者. 學者 40% 法人機構. 平均報酬率 8.4% ，標準差 15.1%. 是雜亂無章，還是亂中有序？. SPDRs ETF. 平均報酬率 8.2% ，標準差 7.09%. 富蘭克林坦伯頓全球債績效圖.

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  1. 資產配置(Asset Allocation) Stanley Hsiao Dec 22, 2009

  2. 您屬於哪一型 波段操作 否 是 喧嘩型 傳統型 2 1 是 理財顧問經紀人大數共同基金 散戶財經記者 精心選股 戰術型 智慧型 3 4 否 資產配置基金純波段操作者 學者40%法人機構

  3. 平均報酬率8.4%，標準差 15.1% 是雜亂無章，還是亂中有序？ SPDRs ETF

  4. 平均報酬率8.2%，標準差 7.09% 富蘭克林坦伯頓全球債績效圖

  5. 平均報酬率9.7%，標準差 16.6% 富達Diversified International

  6. 基智網的標準差在這裡 基智網績效圖標準差

  7. 告訴我你看到什麼 仔細看才能發現對比指數的差異

  8. 富達中國聚焦月報酬率

  9. 還有其他解讀方式 最近6年之年化報酬率 24% 富達中國聚焦基金歷史淨值http://www.fidelity.com.tw/funds/china_focus.html

  10. 資產配置的意義 資產配置是利用資產組合，達到每一單位風險有最大報酬的方法

  11. 有無科學化的方法可以衡量波動風險？ 富蘭克林坦伯頓全球債券基金表現(1999~2008) 風險如何衡量

  12. 變異數與標準差都是在量測一組資料偏離「平均值」的程度變異數與標準差都是在量測一組資料偏離「平均值」的程度 在投資領域裡，標準差用來衡量每期報酬率偏離「平均報酬率」的程度，也就是波動風險的大小 變異數與標準差的意義

  13. r1 = P2/P1 -1 r2 = P3/P2 -1 如何做出月報酬率分布 P3 P1 P1 P2 r1 r2 Excel 公式=FREQUENCY(資料陣列, 間距陣列)

  14. d12+ d22+ d32+ d42+ d52+ d62+ d72+ d82+ d92+ d102 變異數(S2) = 10 -1 標準差(S) = d1 d2 d3 d7 d10 d4 d5 d6 d8 d9 求取變異數及標準差

  15. 變異數與標準差

  16. Excel公式

  17. 平均報酬率與標準差 波動度 平均值 波動度 平均值 平均值

  18. 平均值與標準差不可分開來看 一支基金月報表裡載明年化波動風險為20%，請問這基金好嗎？ 如果這基金之平均報酬為40%，那就太好了。但是若平均報酬為8%，那簡直就爛透了。

  19. 不同標準差之比較

  20. 標準差與機率的關係

  21. 富蘭克林坦伯頓全球債 機率 年報酬率

  22. 波動風險與標準差 這就是年化標準差

  23. 資產A 資產B 配置後 資產配置觀念 價值 時間

  24. 集中投資是富有的捷徑；但不幸的它也是貧窮的直達車集中投資是富有的捷徑；但不幸的它也是貧窮的直達車 《投資金律》William Bernstein 因此你需要佈局「三錢」以過關： 「保命錢」：守 「投資錢」：穩 「投機錢」：攻 穩健的投資策略

  25. 宏達電股價圖

  26. 中華電股價圖

  27. 宏達電與中華電相互關係 若有一組合部份是宏達電，部分是中華電，會有何結果呢？

  28. 「宏達電」及「中華電」報酬率之相關系數 = 0.43531301 宏達電與中華電之相關性

  29. 「台灣50」及「台灣加權」報酬率之相關系數 = 0.989779 台灣50與台灣加權之相關性

  30. △x2 △x1 △y2 △y1 △y4 △y3 △x4 △x3 Cov(x, y) = △x1 △y1 + △x2 △y2 + △x3 △y3 + ….. + △xN △yN N 共變異數 紅色遮布區是消除波動之功臣

  31. Cov(A, B) ρAB = σAσB 共變異數與相關系數 N Σ (RA,t –RA)(RB,t –RB) t =1 Cov(A, B) = N Excel函數 =COVAR(範圍1, 範圍2) Excel函數 =CORREL(範圍1, 範圍2)

  32. 兩者配置後 宏達電基因 交配後基因 中華電基因

  33. 富達中國聚焦及全球債

  34. 組合之平均報酬率 = 個別平均報酬率之加權平均 E(Rp)= W1E(R1) + W2E(R2)+ W3E(R3)+ …..+ WmE(Rm) = M Σ WjE(Rj) 坦伯頓月報酬率0.69%，富達Diversifed月報酬率0.81%，若一資產組合坦伯頓佔60%，富達佔40%，這資產組合有多少月報酬率？ E(Rp) = 60%*0.69%+40%*0.81% = 0.738% J=1 資產組合之平均報酬率

  35. 列出所有共變異數之組合，然後加總 σp2 = Wa2σ2(A) + Wb2σ2(B) + Wc2σ2(C) + 2WaWbCov(A, B) + 2WbWcCov(B, C) + 2WaWcCov(A, C) 資產組合之變異數

  36. 若將其資產組合坦伯頓佔60%，富達佔40%，這資產組合有多少月報酬率，月標準差為多少？換算年化報酬率及標準差各為多少？若將其資產組合坦伯頓佔60%，富達佔40%，這資產組合有多少月報酬率，月標準差為多少？換算年化報酬率及標準差各為多少？ E(Rp) = 0.69%*0.6 + 0.81%*0.4 = 0.738% Cov(A, B) = 0.4360*2.05%*5.08% = 0.045405% σp = ((2.05%*0.6)^2 + (5.08%*0.4)^2 + 2*0.6*0.4* 0.04541%)^0.5= 2.80% 年化報酬率 = 0.738%*12 = 8.86%年化標準差 = 2.80%*12^0.5 = 9.70% 資產配置範例

  37. 不同配置比例之結果

  38. 前六大資產報酬之相關性

  39. 風險性資產及非風險性資產依比例配置，可線性調整風險大小。本圖的風險(標準差)0%-15% ，可依個人承受度調整 8.5 % 風險性/非風險性資產比例調整 風險性資產減少一半，波動風險也少了一半 7.5 % 配出一組自己可承擔的風險 12 % (0%, 100%) (無風險性資產 % 風險性資產 %) (10%, 90%) (20%, 80%) (30%, 70%) (40%, 60%) (50%, 50%) 報酬率 % (60%, 40%) (70%, 30%) (80%, 20%) 5 % (90%, 10%) (100%, 0%) 0 % 0 % 15 % 風險(標準差%)

  40. 兩風險性資產依比例配置，其風險及報酬率非線性調整而呈現曲線狀態。曲線之彎度隨雙方之相關係數調整，相關係數愈低愈好，最好是完全負相關(-1)兩風險性資產依比例配置，其風險及報酬率非線性調整而呈現曲線狀態。曲線之彎度隨雙方之相關係數調整，相關係數愈低愈好，最好是完全負相關(-1) 相關係數 = -1 9 % 7 % 兩種風險性資產的配置 12 % (0%, 100%) (20%, 80%) (A風險性資產 % B風險性資產 %) (40%, 60%) (60%, 40%) (80%, 20%) 報酬率 % (100%, 0%) 5 % 0 % 0 % 風險(標準差%) 15 %

  41. 不同相關係數結果

  42. 資產配置線(CAL) 資產配置線(Capital Allocation Line) 平均報酬率(%) 各種可能證券之組合 效率前緣 風險(標準差%)

  43. 美國債券與大型股票相關系數

  44. 股票與債券之效率前緣

  45. Yahoo Finance 台灣加權指數

  46. 作業 • 計算月報酬率及標準差 • 宏達電(2498.tw) • 中鋼(2002.tw) • 四維航(5608.tw) • 計算相關系數及共變異數 • 計算上述股票相互之共變異數 • 資產組合 • 若宏達電40%，中鋼30%，四維航30%，計算這種組合之月報酬率及標準差 • 網站 • YahooFinancehttp://finance.yahoo.com/

  47. 謝謝 網站：http://www.masterhsiao.com.tw Email: stanley@masterhsiao.com.tw

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