第十五章

1. 第十五章 營運資金管理

2. 第十五章　營運資金管理 • 第一節　基本概念與重要性 • 第二節　營運資金的投資與融資策略 • 第三節　短期融資的來源 • 第四節　營運資金循環 第十五章 營運資金管理

3. 第一節　基本概念與重要性 • 因為流動資產與流動負債均為短期項目，故有學者將兩者的管理稱為短期財務管理 (Short-term Financial Management)，但最一般性的說法是「營運資金管理」 (Working Capital Management)。 • 營運資金可以分成毛營運資金 (Gross Working Capital) 與淨營運資金 (Net Working Capital)， • 毛營運資金指的是流動資產的總額 • 淨營運資金指的是流動資產減掉流動負債之後的淨額。 第十五章 營運資金管理

4. 基本概念與重要性 一、 流動資產占總資產的比例很大 第十五章 營運資金管理

5. 基本概念與重要性 二、 適當的營運資金管理可避免現金的短缺 第十五章 營運資金管理

6. 第二節　營運資金的投資與融資策略 一、 流動資產的投資策略 (一)理論探討:一個企業之流動資產的投資策略有三種方式，即寬鬆政策、適中政策，以及緊縮政策。 第十五章 營運資金管理

7. 營運資金的投資與融資策略 (二)實務應用 第十五章 營運資金管理

8. 營運資金的投資與融資策略 二、 流動資產的融資策略 (一)理論探討:有關永久性流動資產與暫時性流動資產的融通，一般有三種融資策略，即 • 積極的融資策略； • 中庸的融資策略； • 保守的融資策略。 第十五章 營運資金管理

9. 營運資金的投資與融資策略 • 積極的融資策略:以短支長 • 風險:短期利率上升與借款延展 第十五章 營運資金管理

10. 營運資金的投資與融資策略 • 中庸的融資策略:以長支長 • 策略:期限搭配策略( Maturity Matching Strategy) 第十五章 營運資金管理

11. 營運資金的投資與融資策略 • 保守的融資策略:以長支短 第十五章 營運資金管理

12. (二)實務應用 第十五章 營運資金管理

13. 第三節　短期融資的來源 一、銀行短期借款 (一)銀行借款的注意事項 • 審核標準:簡稱 「 5P原則」 • 為求放款的安全性，銀行通常會以下列五大項目做為審核標準 • 借款戶 (People)、 • 資金用途 (Purpose)、 • 還款來源 (Payment)、 • 債權保障 (Protection)， • 以及，授信展望 (Perspective) 第十五章 營運資金管理

14. 第三節　短期融資的來源 一、銀行短期借款 (一)銀行借款的注意事項 • 企業與銀行往來時應注意的三個事項: 1.慎選往來銀行: • 性質相似、距離遠近等 2.申貸時機的判別與選定: • 銀行資金供給狀況、主管異動、新分行或業務等 3.善用短期融資往來: • 速度、彈性、成本 • 利息波動大、償還與展延問題 第十五章 營運資金管理

15. 短期融資的來源 二、 應付商業本票 • 自償性的商業本票 (CP1) • 融資性的商業本票 (CP2) 三、 應付款項 (一)應付款項的產生 • 企業通常會用賒帳的方式，向供應商購買所需的原料與貨品，經由這種交易所產生的負債稱為應付款項，應付款項又稱為「交易信用」 (Trade Credit)。 第十五章 營運資金管理

16. 短期融資的來源 • 表達額外交易信用，並放棄現金折扣所隱含的利息成本為： • 戊公司向華立電子公司賒購的案例中，現金折扣率2%，信用期間30天，折扣期間10天，故： 第十五章 營運資金管理

17. 短期融資的來源 第十五章 營運資金管理

18. 短期融資的來源 四、 應付費用 • 應付費用會隨著公司營運的擴張而自動增加，而且應付費用不會讓企業產生任何利息負擔，因此，應付費用可視為可供企業使用的免費短期融資管道。 第十五章 營運資金管理

19. 第四節　營運資金循環 • 中鋼的營運流程簡圖 應付款項遞延期間 應收款項收款期間 存貨轉換期間 第十五章 營運資金管理

20. 營運資金循環 第十五章 營運資金管理

21. 營運資金循環 • 圖15-7顯示營運週期可由下面兩個式子表達：或 • 結合 (15-5) 式與 (15-6) 式，我們得到現金轉換期間的計算公式： 第十五章 營運資金管理

22. 營運資金循環 • 以中鋼公司的2004年年底數據為例，其存貨轉換期間90.5天，應收款項收款期間8.2天，應付款項遞延期間10.8天，故現金轉換期間為： 第十五章 營運資金管理

23. 第十五章 營運資金管理